Давно хотел написать большой пост про ситуацию с НЛМК ибо вопросов все больше, а внятных ответов все меньше. Сам акционер, а посему пост и для себя в том числе.
Итак, какие факторы могут играть за удержание позиции в НЛМК (заметьте, не говорю о покупке):
1. Текущая дивидендная доходность. Бесспорно, это фантастические дивиденды. Сейчас ни одна компания сравнимой капитализации и выше, не может предложить такой размер дивидендов.
2. Рекордно низкий уровень долга с точки зрения соотношения: Debt/EBITDA
3. Отличная экономика производства: маржинальность — одна из самых лучших в мире
4. Основной акционер контролирует огромный пакет и заинтересован в получении стабильных и больших дивидендов.
Теперь аргументы в пользу выхода из позиции или по крайней мере не наращивания текущей позиции:
а) Долгосрочные факторы:
1. Отрасль циклична: цены на сталь пойдут вниз. Вопрос когда. По прогнозам самих сталелитейщкиов и World Steel Organization разрыв в спросе и предложении будет держаться до конца 2022 г. Рост спроса, г/г: 2021 — 5.7%, 2022 — 2.8%. Все последние сотрясания воздуха по поводу Китая не совсем уместны: во-первых, рынок Китая — это не рынок НЛМК от слова совсем; во-вторых: снижение цен на руду происходит от сокращения произв-ва стали в Китае, по логике дешевая руда должна пойти в этом случае на экспорт, но здесь загвоздка: цены на перевозку желруды выросли в несколько раз (см. Baltic Dry index), в цене на условиях DDP доставка может занимать до 30% от стоимости руды. На фоне всего этого: инфраструктурный план Байдена (держим в уме 17% — выручки это США), ЕС также на пороге инфраструктурной инновации: Бенилюкс планирует потратить 18 мрд на инфраструктуру.В Германии и Италии сейчас стоит повестка. Резюме: навряд ли цены продолжат рост, но очень велика вероятность стабильности цен на этих рекордных уровнях, что говорит если не о росте, то о стабильности денежных потоков.
2. Мощности загружены на 98% — возможности органического роста уже нет.
3. Конечно же пошлины и налоги: как будет выглядеть эта конфигурация не знает никто, ну или почти никто) Судя по скорости принятия концепции (со слов Решетникова все будет уже сделано в августе — первой половине сентября) она будет максимально похожа на текущие пошлины. Это очень плохо и нанесет сильный удар, особенно по слябам. Какая-то другая схема: привязка к фьючерсам и т.п. создает много вопросов — навряд ли будет что-то похожее
4. ФАС: тема заезженная, но все же свою лепту вносит. Мои ожидания: штрав составит не более 2% от оборота.
5. Еще один рукотворный фактор, который скорее всего сейчас бьет по НЛМК: остановка конвертерного цеха с годовым производством на 10 млн. тонн сроком на 14 календарных дней( с 09.08 по 23.08) — это однозначно вызовет значительные потери и отразится на дивидендах за 3 кв. Добавьте сюда влияние пошлин и становится понятно, почему котировки едут вниз без остановок.
6. Новая стратегия (будет опубликована в 4 кв. 2021): отношу ее к отрицательным факторам — любое изменение текущей стратегии, уже и так максимально благоприятной для акционеров, ничего хорошего не принесет для дивидендных акционеров на горизонте реализации этой стратегии (как правило 3 года).
Решение принимать вам.
Мое же решение однозначно: из позиции я выхожу. Белоусов и ко сделал этот актив токсичным, да и сам НЛМК не в состоянии поддерживать высокую загрузку произв-ва. Рост курсовой, также как и дивидендов, отыграны полностью. Очень много неясностей и самое главное: есть конкретные угрозы для фактора, который долгое время поддерживали котировки, дивиденды. Многие говорят о двукратном росте и уже пора на коррекцию и т.п. но во-первых: не забываем про курс доллара/евро улетевших на 30% с 2019 г., подъем мировых цен, рост западных производителей-аналогов и становится понятно, что без этого словоблудия про нахлобучивание мы бы сейчас с вами обсуждали уйдут ли котировки выше 320 или нет.
Вот такая картина… надеюсь мой пост для кого-то окажется полезным
комментарии Андрей Аперов на форуме
-
НЛМК — опять вниз, Северсталь тоже — два варианта: 1) проект о пошлинах, который рисуют в правительстве, слишком плох и кто-то уже имеет к нему доступ; 2) НЛМК и Северсталь — известные на западе компании, вот их и льют западные товарищи-шортисты в надежде на просадку цены на сталь.
Андрей Аперов, вариант 3) — металлургические спекулянты бегут, гавно роняя, закрывать позиции в СС и НЛМК, и перекидывают бабло в обычку Мечела
Kolya Marketolog, пусть бегут. а мы подбираем, промываем, проспиртовываем, складируем.
Сергей, я бы не стал занимать позицию мудрого дивидендного гуру в стиле «пусть бегут спекули, а яподберу» — многие забыли наверное со всей этой суетой Белоусовской, что НЛМК в 4 квартале представит новую стратегию, а это в текущих условиях, когда и так инвесторам предлагают максимально возможные дивиденды (более 100% FCF), значит только одно — любая новая стратегия может предполагать сокращение дивидендной доходности, а при сокращении дивидендов НЛМК становится неинтересным не то, чтобы для спекулянтов, но и для дивинвесторов
Андрей Аперов, ну Лисин совсем инвесторов не обидит — и себя в том числе. 10% думаю по году платить будет, иначе зачем все эти стартегии, при инфляции 6,5%???
Вольд, за Лисина я бы не стал переживать — хватает способов вывода капитала и не через дивиденды: да, это проблемней но все же. Самое простое в текущих реалиях: покупка оборудования у фирм из «Люксембурга» по завышенной цене. В итоге и волки сыты, и овцы целы: власти ратуют за инвестиции в развитие — пожалуйста, и Лисин доволен: деньги вышли и спасибоНЛМК — опять вниз, Северсталь тоже — два варианта: 1) проект о пошлинах, который рисуют в правительстве, слишком плох и кто-то уже имеет к нему доступ; 2) НЛМК и Северсталь — известные на западе компании, вот их и льют западные товарищи-шортисты в надежде на просадку цены на сталь.
Андрей Аперов, вариант 3) — металлургические спекулянты бегут, гавно роняя, закрывать позиции в СС и НЛМК, и перекидывают бабло в обычку Мечела
Kolya Marketolog, не очень на это похоже, скорее всего алгоритмы смотрят на график, а по нему так и просится долет до 226-230 и плевать им на дивиденды, фундаментал и прочее
Андрей Аперов, поправка — в зону 220-225НЛМК — опять вниз, Северсталь тоже — два варианта: 1) проект о пошлинах, который рисуют в правительстве, слишком плох и кто-то уже имеет к нему доступ; 2) НЛМК и Северсталь — известные на западе компании, вот их и льют западные товарищи-шортисты в надежде на просадку цены на сталь.
Андрей Аперов, вариант 3) — металлургические спекулянты бегут, гавно роняя, закрывать позиции в СС и НЛМК, и перекидывают бабло в обычку Мечела
Kolya Marketolog, не очень на это похоже, скорее всего алгоритмы смотрят на график, а по нему так и просится долет до 226-230 и плевать им на дивиденды, фундаментал и прочееНЛМК — опять вниз, Северсталь тоже — два варианта: 1) проект о пошлинах, который рисуют в правительстве, слишком плох и кто-то уже имеет к нему доступ; 2) НЛМК и Северсталь — известные на западе компании, вот их и льют западные товарищи-шортисты в надежде на просадку цены на сталь.
Андрей Аперов, вариант 3) — металлургические спекулянты бегут, гавно роняя, закрывать позиции в СС и НЛМК, и перекидывают бабло в обычку Мечела
Kolya Marketolog, пусть бегут. а мы подбираем, промываем, проспиртовываем, складируем.
Сергей, я бы не стал занимать позицию мудрого дивидендного гуру в стиле «пусть бегут спекули, а яподберу» — многие забыли наверное со всей этой суетой Белоусовской, что НЛМК в 4 квартале представит новую стратегию, а это в текущих условиях, когда и так инвесторам предлагают максимально возможные дивиденды (более 100% FCF), значит только одно — любая новая стратегия может предполагать сокращение дивидендной доходности, а при сокращении дивидендов НЛМК становится неинтересным не то, чтобы для спекулянтов, но и для дивинвесторов- НЛМК — опять вниз, Северсталь тоже — два варианта: 1) проект о пошлинах, который рисуют в правительстве, слишком плох и кто-то уже имеет к нему доступ; 2) НЛМК и Северсталь — известные на западе компании, вот их и льют западные товарищи-шортисты в надежде на просадку цены на сталь.
- В любом случае, открываешь топ-15 акций ММВБ и — НЛМК единственная компания которая показывает минус и это очень настораживает: либо кто-то знает инсайдерскую информацию относительно ФАС или дивидендов, либо кто-то целенаправленно льёт эту бумагу ниже, чтобы закупиться. Первое кажется более вероятным
- Все же кажется, что мы просто наблюдаем обычную процедурную ребалансровку какого-либо из западных фондов, которая на таком тонком рынке запросто может вызвать такие просадки. По-другому объяснить сложно: даже при падении цен (если он будет) от текущих на 30% у НЛМК будет оставаться двузначная дивдоходность… много ли таких компаний на нашем рынке? Какая же тогда доходность нужна? 40% годовых? Похоже с нашим рынком все очень плохо, если даже при таких дивах никто не заходит… Белоусов сделал своё дело, а точнее сделал металлургов токсичными активами для иностранцев
- Безоткатное падение… на фоне других металлурогов… есть идеи? Кто-то что-то уже знает про ФАС или до сих пор последствия аварии не могут локализовать? P.s. просьба про цены на сталь не упоминать.
- Но видно, что есть крупный покупатель, который не спешит с набором позиции и спокойно ее набирает благодаря тупым физикам, которые без конца шортят — в течение 2-х недель вынос наверх
ВТБ специфичная бумга, выстреливает на 10-20% за неделю, потом месяц два тихо сползает.
iAlexander,
тихо она сползла в ноябре 17-на более чем десяток процентов- Прибыль значительно выросла, дивы выросли в разы, а акция колом стоит… Надо Костина на выход просить
Если Сбер о дивах хороших сообщит, ну а дальше только коррекция — идей больше не будет- До конца года будет вероятнее всего коррекция: у нерезов действует принцип: покупаешь Россию, покупай Сбер.Сейчас санкции да и общая картинка не очень, вероятно коррекция.единсивенный рывок вверх может быть
Ьоейдинг или бизнес
На выходные ушел с шортом Татнефти на 8 миллионов.Сегодня был в командировке по бизнесу-открыл терминал несколько минут назад..
Тут тема была как-то, что лучше бизнес или трейдинг — так вот ответ: лучше что-то одно.На двух стульях не усидишь… блеать…
Чтобы купить акции, выберите надежного брокера:
