комментарии Антон Самойлов на форуме

Свой взгляд на отчет ММК

Выручка Магнитки в 2018 году выросла на 8,8% г/г, до уровня 8,21 млрд. $. По темпу роста продаж компания уступила своим конкурентам из Северстали и НЛМК. Себестоимость продаж выросла на 4,9%, до уровня 5,53 млрд. $. В структуре выручки себестоимость занимает 67,3%. К примеру, у НЛМК себестоимость продаж составляет 63,75, а у Северстали 57,3%.
Операционная прибыль ММК в минувшем году увеличилась на 25,9%, до уровня 1,83 млрд. $. На этом фоне, операционная рентабельность составила 22,3%. Операционная маржа конкурентов выше: у Северстали 31,5% и у НЛМК 25%. В итоге, чистая прибыль Магнитки по итогам минувшего года выросла на 11% и составила 1,31 млрд. $.

Первый вывод: ММК продемонстрировал умеренно позитивные результаты. По ключевым метрикам компания уступила своим основным конкурентам!

По линии производственных показателей Магнитка зафиксировала сокращение выпуска стали и чугуна на 1,52% и 2,98% соответственно. Основные конкуренты напротив, зафиксировала рост выпуска стали: Cеверсталь зафиксировала рост объема на 3,3%, а НЛМК на 2,4%. Производство чугуна у НЛМК увеличилось на 31,2%, а у Северстали данный показатель сократился на 0,13%.

Второй вывод: Магнитка зафиксировала падение производства стали и чугуна, уступив позиции конкурентам.

На мой взгляд, акции ММК сейчас не подходят для покупок, поскольку компания продемонстрировала более слабые результаты на фоне своих основных конкурентов. Инвесторам сейчас следует обратить внимание на Северсталь и НЛМК, которые демонстрируют более сильные результаты.

Свой взгляд на отчет Роснефти 2018

Роснефть первым из отечественного нефтегазового сектора опубликовала результаты по МСФО за 2018 год. Выручка компании выросла на 37% г/г, до уровня 8,23 трлн. руб. Позитивный результат достигнут как за счет роста добычи углеводородов на 1,3%, так и за счет роста нефтяных котировок. Стоит отметить, что российский сорт нефти Urals в отчетном периоде вырос на 41,2%. Первый вывод, который можно сделать – высокий темп роста выручки произошел за счет сильного роста нефтяных котировок и уже во вторую очередь за счет увеличения добычи углеводородов.
Операционная прибыль Роснефти увеличилась более чем в два раза и достигла отметки 1,28 трлн. руб. Необходимо отметить рост операционной рентабельности с 10,3% до 15,5%. Именно низкая операционная рентабельность Роснефти в последние годы негативно сказывалась на инвестиционной привлекательности акций. В итоге, чистая прибыль акционеров компании увеличилась на 147,2%, до уровня 222 млрд. руб.
В 2018 году Роснефть сделала ставку на рост добычи нефти – объем производства вырос на 1,3%, до уровня 5,79 млн. барр./сутки. Основной добывающий актив компании Юганснефтегаз в минувшем году установил исторический максимум по объему производства нефти -1,46 млн. барр./сутки!
Добыча газа снижалась в течение всего минувшего года и в итоге компания зафиксировала снижение показателя на 1,7%, до уровня 67,26 млрд. куб. Негативный тренд вызван сокращение объема добычи попутного газа из-за соглашения ОПЕК+. Добычи природного газа увеличилась на 2,4%, до уровня 32,33 млрд. куб. По объему добычи природного газа Роснефть уверенно занимает третье место в России, после Газпрома и НОВАТЭК.
Выпуск нефтепродуктов вырос на 2,9%, до уровня 99,73 млн. т. Однако выход светлых нефтепродуктов по-прежнему находится на низком уровне (58,1%) по сравнению с конкурентами. Роснефть по этому показателю явно уступает ЛУКОЙЛу, Газпром нефти и Татнефти.
В целом, результаты компании за 2018 год можно назвать позитивными. Я рекомендую покупать акции тем инвесторам, которые рассчитывают на хороший дивидендный доход, поскольку Роснефть направит половину прибыли по МСФО на дивиденды. Инвесторам, которые ищут компанию роста, бумаги Роснефти будут не интересны. Роснефть зрелая компания и высокого темпа роста бизнеса здесь ожидать не стоит.