Акции Сбера стоит держать минимум до апреля - Freedom Finance Global

Сбербанк представил отдельные результаты по РСБУ за февраль и первые два месяца 2024 года.

Чистая прибыль банка в прошлом месяце поднялась на 4,8% г/г, до 120,4 млрд руб., а за январь-февраль выросла на 4,7% г/г, до 235,5 млрд руб. Рентабельность капитала (ROE) в феврале равнялась 22,8%, а с начала года составила 21,7%. Операционные расходы в первые два месяца текущего года выросли на 23,9% г/г, до 131,4 млрд руб., в резервы и на переоценку кредитов с начала года направлено 149,6 млрд руб., стоимость риска составила 1,9%.

Увеличение чистой прибыли Сбера объясняется активным ростом чистого процентного дохода. За февраль показатель увеличился на 22,4% г/г, до 199,2 млрд руб., притом что за два прошедших месяца он составил 41,8 млрд. Чистый комиссионный доход корпорации в феврале вырос на 9,5% г/г, до 55,9 млрд руб., а за два месяца поднялся на 8,3% г/г, до 104,6 млрд руб. Розничный кредитный портфель расширился на 0,8% г/г в феврале и на 0,6% г/г месяцем ранее, корпоративный кредитный портфель прибавил скромные 0,3% г/г в феврале, а за два месяца сократился на 0,7% г/г. Качество кредитного портфеля осталось высоким: доля просроченной задолженности равняется 2,15%.

Несмотря на увеличение операционных расходов и резервов почти на четверть, чистая прибыль Сбербанка продолжает повышаться благодаря опережающим темпам роста комиссионных и процентных доходов. Компания платит дивиденды из чистой прибыли по МСФО, поэтому реакция рынка на результаты РСБУ была нейтральной, тем более что они практически совпали с консенсусом. По итогам 2023 года Сбер может выплатить в виде дивиденда 34,9 руб. на акцию, что будет соответствовать доходности в 11,6% годовых от текущих цен. Сильные финансовые результаты и продолжение уверенного роста чистой прибыли, несмотря на ограничительную политику Банка России, оказывающую давление на спрос на кредитование, а также вынуждающую увеличивать процентные выплаты по депозитам, позволяют Сберу сохранять статус лидера сектора.

Сохраняем рекомендацию «держать» по акциям эмитента как минимум до запланированного на апрель заседания совета директоров, по итогам которого должна быть дана рекомендация в отношении дивиденда. Если она не разочарует рынок, до закрытия реестра акционеров котировки могут вырасти еще примерно на 11%, до 332 руб. за акцию.

Чернов Владимир
Freedom Finance Global