Оценка роста от ЦБ ниже правительственной
Банк России сегодня (7 ноября 2023 года) в докладе о денежно-кредитной политике оценил рост ВВП в 3 квартале как +5,1% и спрогнозировал замедление темпа до +1,5% в четвёртом квартале.
На графике это будет выглядеть так.
Рост ВВП в 2023 году при таком раскладе от ЦБ составит 2,4%.
Напомним, что правительство (в лице Минэкономразвития) оценивает рост в 3 квартале в +5,2%, а итоги года ожидает на уровне 2,8%.
Почему замедление?
Возникает вопрос: почему в 4 квартале ЦБ ожидает замедление в экономике? Ведь выпуск базовых отраслей и другие показатели говорят об ускорении, а не о замедлении.
Ответ может скрываться в подгонке под свои (Банка России) прогнозы.
ЦБ в своём последнем прогнозе (октябрь 2023 года) ожидает рост ВВП по итогам года в диапазоне 2-2,5%.
Любой рост в 4 квартале выше +1,5% в этот прогноз просто не вписывается, потому что рост ВВП получается больше, чем +2,5%.
Вот ЦБ и бережёт честь мундира.
ЦБ не ожидает выхода на уровень «до СВО» в 2023 году
Четырёхквартальный ВВП в ценах 2021 года по прогнозу ЦБ составит 135,7 трлн рублей в ценах 2021 года.
Это ниже, чем докризисный максимум показателя, установленный по итогам 1 квартала 2022 года (136,2 трлн).
Резюме
ЦБ, на наш взгляд, пессимистичен.
Но уже 15 ноября Росстат опубликует свою оценку рост ВВП в третьем квартале. Мы ожидаем, что она будет выше не только оценки ЦБ (+5,1%), но и оценки правительства (+5,2%).
А 29 ноября Росстат опубликует данные по выпуску базовых отраслей, а Минэкономразвития даст оценку роста ВВП в октябре — первом месяце четвёртого квартала.
Мы ожидаем, что обе эти оценки покажут несостоятельность прогноза ЦБ, опубликованного сегодня.
P.S.
Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР
Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.
___
Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм
Телеграм: https://t.me/m2econ
Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ
Подписывайтесь!
Буду благодарен вам за лайки и комментарии
Да, вопрос:
как считаете-покупка ОФЗ банками (по факту на деньги ЦБ, которому законодательно запрещено вкладываться в госдолг напрямую) увеличивала РДМ?
Сергей Нагель, если только очень сложно, в конце длинных цепочек, то покупка банками ОФЗ могла нарастить денежную массу.
Могла и не нарастить. Более того, из-за этого временно могла даже сократиться денежная база. Схема:
Банк перечисляет деньги правительству со своего корсчёта (ДБ уменьшается) на счёт правительства в Казначействе (= в ЦБ).
Результат: денежная база уменьшилась.
В вашем примере, ДБ сначала выросла (ЦБ как-то дал деньги банку), а потом обратно схлопнулась (Банк перечислил деньги обратно в ЦБ на счёт Минфина).
Потом когда Минфин начинает тратить, ничего не растёт и Минфин позже должен гасить облиги (отдать деньги Банку), а Банк дальше по цепочке отдаёт их ЦБанку = ДБ уменьшилась.
1. ЦБ даёт деньги банкам В ДОЛГ. = Банки остаются должниками, должны вернуть деньги.
При количественном смягчении этой проблемы нет: ЦБ покупает на рубли какие-то активы и никто никому не должен.
===
2. Когда правительство тратит деньги, то и ДМ растёт, и ДБ (ранее изъятая) возвращается.
Но потом правительство гасит облиги и банки вернув долг в ЦБ, снова уменьшают ДБ.
Собственно через добавление денег в экономику через гос займы США и сделали за время второй мировой свою экономику номером один.
Да уже не важно что они там сделали за 80 лет, КУЕ позволит догнать и обогнать за пару пятилеток.
Страдать надо от низких темпов роста экономики, а наших устраивает, потому что в головах только бюджет, а не все деньги людей и предприятий.
Позже будут говорить не «мы предупреждали», а «мы предотвратили».