28 июня 2023, 16:19
Группа Позитив: понижаем рейтинг после достижения целевой цены - Финам
В июне акции «Группы Позитив» достигли нашей целевой цены, присвоенной 30 марта, они выросли на 17%. Фундаментальным драйвером роста остается подъем спроса на российское программное обеспечение в ходе импортозамещения. Компания подтвердила стратегию удвоения бизнеса каждый год, прогноз отгрузок на 2023 год составляет от 25 до 30 млрд рублей. «Группа Позитив» остается самой быстро растущей публичной компанией роста в российском IT-секторе, а также выплачивает дивиденды.
ФГ «Финам»
ПАО «Группа Позитив» — ведущий российский разработчик программного обеспечения, предоставляющий решения в области информационной безопасности (ИБ). У компании 3300 корпоративных клиентов и 1800 сотрудников, среди которых больше 1200 экспертов по ИБ и разработке программного обеспечения.
Объем российского рынка ИБ в 2022 году составил 230 млрд руб., прогнозы темпов прироста рынка на 2023 год — 20–30%, кратно выше среднемировых 11%. В связи с уходом зарубежных вендоров с 2023 года практически весь бюджет заказчиков в секторах B2G и B2B будет потрачен на отечественную продукцию. Совокупная выручка отечественных компаний в сегментах B2B и B2C возрастет до 446 млрд руб. в 2026 году.
Быстрее всего на рынке ИБ растут сегменты защиты инфраструктуры (+32% г/г) и защиты приложений (+34% г/г). Группа Позитив лидирует в этих сегментах российского рынка и планирует расширение на зарубежные рынки Азии и Латинской Америки. В связи с этим компания полагает, что наложенные на нее 23 июня санкции ЕС не отразятся на бизнесе. Наиболее известным из 16 продуктов и сервисов компании является MaxPatrol — решение для управления информацией и событиями в системе безопасности.
Объем отгрузок ПО компании и ее выручка за 2022 год удвоились — 14,5 млрд руб. и 13,8 млрд руб., соответственно, чистая прибыль утроилась и достигла 6,1 млрд руб. В июне компания подтвердила прогнозы по итогам текущего года и верность стратегии удвоения бизнеса каждый год.
Компания опубликовала дивидендную политику, согласно которой направляет на дивиденды от 50% до 100% показателя NIC (чистая прибыль без учета капитализации расходов), объем выплат за 2022 год — 56,81 руб. на акцию.
Среди рисков следует назвать фрагментированность рынка ИБ, на котором ни один игрок не занимает более 10% рынка, а долю Группы Позитив можно оценить в 5–6%.
Дивидендная доходность акций относительно невелика (около 3%), как и заинтересованная аудитория инвесторов, о чем свидетельствует трудное SPO, которое за два этапа принесло лишь 38% запланированного объема. Стремительный рост количества сотрудников может свидетельствовать о недостатке квалифицированных кадров на рынке и падении производительности труда.
В то же время рост показателей не полностью стабилен: в 1-м квартале 2023 года выручка составила 1,538 млрд руб., лишь на 10% выше, чем за аналогичный период предыдущего года, в то время как расходы на исследования и разработку выросли на 80%, а на зарплаты — на 50%. Чистый убыток за квартал — 470 млн руб.
31 мая Московская биржа сообщила о решении индексного комитета внести акции ПАО «Группа Позитив» в лист ожидания на включение в индекс МосБиржи и РТС. В то время как ожидаемое включение в индексы — значительный драйвер роста цены акции, оно может вести к быстрому исчерпанию потенциала роста.
В связи со значительным ростом цены акций Группы Позитив в июне мы понижаем их рейтинг до «Держать», при этом сохраняя целевую цену 2010 руб. Потенциал роста составляет 1%.Делицын Леонид
ФГ «Финам»
ПАО «Группа Позитив» — ведущий российский разработчик программного обеспечения, предоставляющий решения в области информационной безопасности (ИБ). У компании 3300 корпоративных клиентов и 1800 сотрудников, среди которых больше 1200 экспертов по ИБ и разработке программного обеспечения.
Объем российского рынка ИБ в 2022 году составил 230 млрд руб., прогнозы темпов прироста рынка на 2023 год — 20–30%, кратно выше среднемировых 11%. В связи с уходом зарубежных вендоров с 2023 года практически весь бюджет заказчиков в секторах B2G и B2B будет потрачен на отечественную продукцию. Совокупная выручка отечественных компаний в сегментах B2B и B2C возрастет до 446 млрд руб. в 2026 году.
Быстрее всего на рынке ИБ растут сегменты защиты инфраструктуры (+32% г/г) и защиты приложений (+34% г/г). Группа Позитив лидирует в этих сегментах российского рынка и планирует расширение на зарубежные рынки Азии и Латинской Америки. В связи с этим компания полагает, что наложенные на нее 23 июня санкции ЕС не отразятся на бизнесе. Наиболее известным из 16 продуктов и сервисов компании является MaxPatrol — решение для управления информацией и событиями в системе безопасности.
Объем отгрузок ПО компании и ее выручка за 2022 год удвоились — 14,5 млрд руб. и 13,8 млрд руб., соответственно, чистая прибыль утроилась и достигла 6,1 млрд руб. В июне компания подтвердила прогнозы по итогам текущего года и верность стратегии удвоения бизнеса каждый год.
Компания опубликовала дивидендную политику, согласно которой направляет на дивиденды от 50% до 100% показателя NIC (чистая прибыль без учета капитализации расходов), объем выплат за 2022 год — 56,81 руб. на акцию.
Среди рисков следует назвать фрагментированность рынка ИБ, на котором ни один игрок не занимает более 10% рынка, а долю Группы Позитив можно оценить в 5–6%.
Дивидендная доходность акций относительно невелика (около 3%), как и заинтересованная аудитория инвесторов, о чем свидетельствует трудное SPO, которое за два этапа принесло лишь 38% запланированного объема. Стремительный рост количества сотрудников может свидетельствовать о недостатке квалифицированных кадров на рынке и падении производительности труда.
В то же время рост показателей не полностью стабилен: в 1-м квартале 2023 года выручка составила 1,538 млрд руб., лишь на 10% выше, чем за аналогичный период предыдущего года, в то время как расходы на исследования и разработку выросли на 80%, а на зарплаты — на 50%. Чистый убыток за квартал — 470 млн руб.
31 мая Московская биржа сообщила о решении индексного комитета внести акции ПАО «Группа Позитив» в лист ожидания на включение в индекс МосБиржи и РТС. В то время как ожидаемое включение в индексы — значительный драйвер роста цены акции, оно может вести к быстрому исчерпанию потенциала роста.
0 Комментариев
.
PP PP, а нафига? что, мы не переживем повышение цен на 25%?:) Даже на 50% — переживем спокойно.
ЦБ говорил, что высокой ставкой «просто хочет охладить чрезмерное кредитование и повышенный спрос»...
Объединённая двигателестроительная корпорация (ОДК) — Убыток 9 мес 2024г: 16,783 млрд руб против прибыли 6,257 млрд руб (г/г).
Допка 30 млн акций.
Объединённая двигателестроительная корп...
Дюша Метелкин, потому, что меня это не интересует в принципе.)
Да и, говоря откровенно, лень читать местную шизу о том, как будут банкротить Сегежу, входящую в число эдак 5-7 мировых лидеров по ф...
Объединённая двигателестроительная корпорация (ОДК) — Убыток 9 мес 2024г: 16,783 млрд руб против прибыли 6,257 млрд руб (г/г).
Допка 30 млн акций.
Объединённая двигателестроительная корп...
Максим, а чем она поможет такому нищеброду из Бийска? очень возможно, что будет совсем наоборот. при ней НАТО введёт войска на Украину на помощь недобитым нацикам. необходимо будет у нас мобилизовы...
Сергей, ВТБ пишет что колл.
Вообще пут звучит логичнее.
Я посмотрел стакан — там ликвидности нет вообще.
Поэтому говорить о текущей цене облигации некорректно.
Здесь вы правы
Tverskoy_homyak, создают новые если есть нераспаханный сектор где возможен рост. Старые же покупают если места под рост нет и старое может давать прибыль (ну или можно его вывести в прибыль). Дешёв...
Роман Бабанин, как поняли что бумага переоценена? по ощущениям?)
