Риски в акциях Полиметалла возросли
Недавно компания сообщила об отставке ключевого руководства в российском подразделении АО «Полиметалл», а также прекратила услуги между казахстанскими и российскими активами. Это говорит о том, что компания заинтересована в продаже российских активов (ранее представленный план предполагал разделение на две компании) после редомициляции. В связи с этим мы считаем, что владеть акциями «Полиметалла» опасно.
В настоящий момент компания рассматривает все доступные варианты продажи российского бизнеса. Напомним, Polymetal занимается переездом с Острова Джерси в Казахстан (дружественную России юрисдикцию), где у компании находится часть бизнеса (~35% EBITDA).
Следующим шагом компания обозначала разделение российского и казахстанского бизнеса. Но теперь, вероятнее всего, российские активы будут проданы (в настоящий момент иностранные активы недружественных нерезидентов по указу должны продаваться с дисконтом 50%, но переезд в Казахстан вероятно позволит его уменьшить). Соответственно, это в разы повышает риски владения акциями компании на Мосбирже: непонятно, что будет с российским листингом.
В самом негативном сценарии может быть делистинг. Или могут дать перевести акции в Казахстан на AIX (как делала «Русагро»). Перевод акций — достаточно трудоемкий процесс (нужно открывать иностранный счет или счет в КЗ, платить комиссию за перевод). Кроме этого, вероятно, на казахстанской бирже будет низкая ликвидность, поэтому продать акцию в РФ легче.
В самом позитивном сценарии (по аналогии с тем, которого инвесторы ждут от «Яндекса») российский бизнес после разделения выведут на IPO и будет конвертация иностранных акций «Полиметалла» на Мосбирже в акции российской структуры. Но мы считаем такой исход маловероятным, и даже в таком случае иностранные акции «Полиметалла» могут оказаться под давлением (инвесторам, как правило, легче продать бумаги, чем платить комиссии за перевод).
Таким образом, высока вероятность дальнейшей коррекции в акциях «Полиметалла».
При всех вышеупомянутых сценариях мы считаем, что бумаги на Мосбирже будут продавать, чтобы избежать ненужного юридического риска и трудностей с возможным переводом бумаг. Поэтому удерживать акции «Полиметалла» на Мосбирже считаем неразумным и опасным.
Марк Пальшин, Senior Analyst
Полиметалл, крупнейший производитель первичного серебра и второй крупнейший производитель золота в России, в настоящее время уже не рассматривает возможность продажи российских активов. Об этом в ходе телеконференции с инвесторами сообщил глава компании Виталий Несис, передает ТАСС.2 нояб. 2022 г.
Корпоративное управление Полиметалла одно из самых лучших в РФ. Компания никогда не была замечена в ущемлении прав акционеров.
Также Полиметалл официально сообщил (https://www.polymetalinternational.com/ru/investors-and-media/news/press-releases/05-06-2023/), что Совет директоров и Комитет по соблюдению санкционного режима решили рассмотреть все доступные опции по прекращению владения АО «Полиметалл» и его дочерними организациями. Это утка, по-вашему?
Какие ещё аналогичные Полиметаллу кейсы вы можете привести, где есть значительная часть бизнеса за рубежом (у Полиметалла треть выручки приносит Казахстан), российский бизнес попал под санкции США, и головная компания не пытается этот российский бизнес продать или иным способом выделить без оглядки на мнение российских миноритариев?
По поводу качества корпоративного управления Полиметалла я не буду спорить. Максим Назимок одновременно со мной в PricewaterhouseCoopers начинал свою карьеру, шапочно знаю его ))) Но чем это поможет, если головная компания официально заявляет о стратегических планах по выходу из российских активов? Какую выгоду от этого получат российские инвесторы, если и продадут с дисконтом, и спецдивиденды с продажи держателям в НРД выплатить не смогут?
ну что поделать
активные её месяц как уже распродали
ищо более активным))
селигдарьи золотые аблигации жеж.
одновременно и золото и недвига))
При разделе бизнеса, один хрен, это всё будет происходить в России..
Мало того, проекты в России никто не отменял… втюхано колоссальное количество быбла… недавно открыли обогатительную фабрику в Краснотурьинске… Вопрос! просто так, что ли ?
По поводу раздела бизнеса. Российские активы будут переоцениваться..
Одна беда — слишком много акций наплодили… Если устроят байбэк, то цена акции будет х-тысяч