Обзор фонда на юаневые облигации

Неделю назад стартовали торги БПИФом, в состав которого входит индекс российских облигаций, номинированных в китайских юанях. Насколько и кому данный фонд может быть интересен? Попробуем сегодня разобраться.

💼 Мы с вами время от времени разбираем интересные выпуски облигаций, которые номинированы в валютах, отличных от рубля. Это делается в качестве защиты капитала от девальвации рубля и может быть интересно только среднесрочным и долгосрочным инвесторам.

❗️В облигациях есть один важный нюанс. Цена, за которую та или иная бумага торгуется, обычно равна 1000 у.е., где в качестве у.е. может быть рубль, доллар, евро, юань и т.д. Таким образом, чтобы купить одну юаневую облигацию нужно примерно 11 000 руб., при покупке долларовой замещающей облигации понадобится уже около 80 000 руб. Это может позволить себе не каждый. Для хорошей диверсификации на одну бумагу может приходиться (в идеале) до 5% портфеля, таким образом, чтобы купить одну юаневую облигацию, размер портфеля должен быть не менее 220 000 руб.

Для небольших портфелей можно рассмотреть как раз фонд на юаневые облигации. Ингосстрах выпустил свой БПИФ с тикером #YUAN, который имеет следующие характеристики:

✔️ Валюта пая: рубль, юань
✔️ Цена пая: 100 руб. / 8,8 юаней
✔️ Комиссия фонда: 0,4%
✔️ Отслеживаемый индекс: RUCNYTR
✔️ Размер СЧА: 25 млн руб.

С учетом того, что фонд появился меньше месяца назад, пока сложно оценить, насколько точно он следует за индексом. Но я буду следить за его динамикой и время от времени актуализировать информацию.

❓ Теперь попробуем ответить на вопрос, кому этот фонд может подойти:

✔️ Как мы разобрали выше, если портфель небольшой и сложно купить одну юаневую облигацию, чтобы не нарушилась диверсификация, то данный фонд вполне можно рассмотреть.

✔️ Если инвестор временно утратил резидентство РФ из-за сложившихся обстоятельств, то он будет вынужден платить 30% налог с купона по облигациям. Для юаневых выпусков текущая доходность (купонная доходность к рыночные цене) в среднем равна 4%. Грубо говоря, если нерезидент покупает облигацию, то он отдает 1,2% в виде налогов, а купив рассматриваемый фонд, придется заплатить всего 0,4% за год. Здесь преимущество очевидно. А продать данный фонд можно будет тогда, когда вновь вернете резидентство.

✔️ При покупке фонда на срок от 3 лет можно рассчитывать на льготу долгосрочного владения (на обычном брокерском счете). С купонов по облигациям нужно платить 13% (для резидентов РФ), что при купоне в 4% дает 0,52% в год. А комиссия фонда составляет всего 0,4% в год, не очень большая разница, но все же.

❌ Пару слов о возможных рисках. Торги паями YUAN начались недавно и ликвидности в стакане может не быть. Поэтому, если решите приобретать, то лучше выставлять лимитные заявки (с указанием конкретной цены покупки), а не рыночные, чтобы не собрать весь стакан, как кто-то это сделал 25 мая. Тогда цена летала от 100 до 140 руб. и обратно.

❌ Пока слишком маленькая история торгов и реальная динамика фонда может отличаться от бенчмарка. Также фонд может инвестировать в бумаги с рейтингом ниже ВВВ, что несет определенные риски. Но доля таких бумаг будет небольшой, во всяком случае, хочется в это верить.

🧐 БПИФ YUAN имеет полностью российскую цепочку хранения и управления, что минимизирует риски блокировок и ограничений. На данный момент в состав отслеживаемого индекса входит 15 бумаг с достаточно хорошей диверсификацией, но состав активов фонда YUAN пока найти не удалось.

📌 Резюмируя все вышесказанное, данный инструмент можно рассматривать, как альтернативу покупке отдельных юаневых облигаций. Комиссия вполне приемлемая, хорошая диверсификация, чисто российская юрисдикция. Но, если вы умеете отбирать облигации самостоятельно и ваш портфель не очень маленький, то я бы остановился на покупке отдельных бумаг.

Следить за всеми моими обзорами и новостями в оперативном режиме: Telegram, Вконтакте, Дзен, Смартлаб