Почему акции компаний РФ такие дешёвые?

Оценка стоимости компании — краеугольный камень инвестирования. Трейдерам легко, поддержку, сопротивление нарисовал, канал обозначил и зарабатывай на любом движении рынка

Инвестор же должен разобраться, есть ли у бизнеса факторы стабильного роста и/или возможность выплачивать стабильно дивиденды и как это соотносится с текущей ценой акции.

Практический каждый, кто только начинает оценивать бизнес как инвестор задаётся вопросом: «Почему акции РФ такие дешёвые?». В этом посте обозначу основные причины, которые и делают компании РФ такими дешёвыми:

Риски высоких процентных ставок.

Как правило, низкие ставки приводят к повышению стоимости компаний. Так как привлекать финансирование на развитие бизнеса легче и дешевле. А потребители покупают больше и чаще (кредиты дешевле)

В РФ же за последние 10 лет ключевая ставка ниже 6% была только во времена ковида и в конце 2013/начале 2014. Всё остальное время была существенно выше. Плюс были резкие взлёты в 2014 до 17% и в 2022 до 20%.

Понятно, что в этом была необходимость и как разбирали раньше ЦБ хорошо справляется со своими задачами. Но такие ставки заградительные для кредитования. Кроме дорогих кредитов высокие ставки дают и альтернативу фондовому рынку. К примеру долговой рынок, да даже банковский вклад в 2022 давал отличную гарантированную доходность.

Политика самих компаний.

Сюда входит дивидендная политика, прозрачность отчётности, взаимодействие с инвесторами, регулярные допэмиссии и т.п. Тут думаю лучше привести примеры «что такое хорошо, а что не очень», так наглядней.

К примеру регулярные допэмиссии ВТБ $VTBR, это плохо для инвестора, стоимость ваших акций размывается новыми. Вариант как Positive $POSI провели SPO в прошлом году оставив возможность приобретения дополнительных акций по фиксированной цене 1061 руб в будущем. Через полгода желающие могли взять акции по фиксированной цене, хотя цена уже выросла на 60% — это хороший вариант.

Как Газпром $GAZP в прошлом году хотел заплатить дивиденды, потом передумал, потом снова решил — это плохо. Стабильность и прозрачность выплат дивидендов у Новатэк $NVTK, которые хорошо описываются словами Леонида Михельсона: «Есть дивидендная политика, и мы будем ее придерживаться» — это хорошо.

Нет отчётов.

Тут даже обсуждать нечего. Компании стоят дешевле, так как нет понимания что там. НО учитывайте специфику ситуации. Не все могут публиковать отчёты сейчас.

Небольшое количество частных инвесторов.

Московская биржа $MOEX, часто пишет о новых рекордах: «Число частных инвесторов на Московской бирже достигло 24 млн человек», но это не значит, что много людей становятся инвесторами. Так как 65% счетов физлиц на брокерском обслуживании остаются пустыми, а ещё у 20% клиентов счета не превышают 15 тыс. руб. Т.е. действительно активна только 10-я часть от тех кто открыл счёт.

Геополитика.

Без неё никуда. Есть сегодня крупные «нейтральные» покупатели на нефть вроде Китая и Индии, хорошо. Кто знает, что завтра они могут заявить. Это неопределённость добавляет дисконт на оценку компаний.

Санкции которых нет тоже оказывают давление. К примеру сейчас нет серьёзных санкций на СПГ и Удобрения. Но это значит, что условно ФосАгро $PHOR и Новатэк $NVTK могут под них попасть в очередном новом пакете, т.е. риски могут реализоваться. Часть инвесторов по этой причине обходит компании стороной

И что с этими делать?

Эти причины, на мой взгляд, являются основными, что делает акции компаний дешёвыми. Но смотрите на это как и на возможности. Решение каждой из этих причин будет повышать оценку всего рынка вообще и отдельных компаний в частности.

-

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи». Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией