Tesla: сильная отчетность за 4 квартал, но в 2022 году ожидаются проблемы в поставках - Синара

При рекордной выручке в $17,7 млрд прибыль Tesla в 4К21 составила $2,54 на акцию. Результаты превзошли прогнозы аналитиков (по данным Bloomberg), которые в среднем ожидали прибыль в размере $2,36 на акцию и выручку $16,6 млрд.

Общая выручка в 4К21 выросла на 65% г/г в первую очередь благодаря автомобильному сегменту, где выручка выросла на 71% г/г и достигла $16 млрд. Поставки автомобилей Tesla увеличились на те же 71% г/г, а значит, средняя цена продажи автомобилей не изменилась. Это хороший знак, поскольку кварталом ранее средняя цена снизилась на 6% г/г ввиду увеличения доли автомобилей низкой ценовой категории в ассортименте компании.

Рентабельность по валовой прибыли уже второй квартал находится на уровне выше 30%, что обусловлено ростом объемов, а также увеличением доли произведенных в Китае автомобилей. Операционная рентабельность выросла c 5,4% в 4К20 до 14,7% в 4К21.

Илон Маск заявил, что Tesla не начнет выпуск новых моделей в этом году, поскольку из-за постоянных сбоев в цепочке поставок компания делает ставку на увеличение продаж, а не на диверсификацию.

Мы считаем результаты за 4К21 сильными, однако компания в 2022 г. вновь столкнется с проблемами в цепочках поставок, которые ограничат производственные мощности Tesla, поэтому инвесторы, как мы полагаем, нейтрально воспримут вышедшую отчетность.

Вахрамеев Сергей
Фомкина Ирина
Синара ИБ

Согласно нашей DCF-модели, справедливая стоимость акций Tesla составляет $670 за штуку, что предполагает потенциал снижения на 29% с текущих уровней и рекомендацию «Продавать».