Процесс выделения Распадской идет по плану - Атон

Евраз провел День инвестора – ключевые моменты      

Евраз подтвердил планы по выделению Распадской — этот процесс планируется завершить в 1К/2К22 после получения корпоративных разрешений (что ожидается до конца 2021). По словам менеджмента, акционерам Евраза планируется предоставить несколько опций, включая денежную альтернативу (выкуп).

Компания объявила о стратегических инициативах, которые должны увеличить EBITDA на $630 млн к 2026: новый интегрированный литейно-прокатный комплекс плоского проката мощностью 2.5 млн т/год на ЕВРАЗ ЗСМК (капзатраты: $767 млн, запуск в 2025), новый 100-метровый рельсовый стан на заводе Pueblo (капзатраты: $726 млн, запуск в 2023), а также линия переработки ванадиевого шлака мощностью 8.6 млн т/год (капзатраты: $228 млн, запуск в 2024).

Общие капзатраты оцениваются примерно в $1 млрд в период до 2026, при этом соотношение чистый долг/EBITDA остается ниже 2x. Объем дополнительной налоговой нагрузки Евраз оценивает примерно в $250-300 млн в год начиная с 2022.

Компания рассматривает возможность листинга на Мосбирже. Руководство допускает возможность выплаты промежуточных дивидендов за 9М21.

День инвестора в целом произвел положительное впечатление — увеличение объемов капзатрат соответствует общей тенденции в секторе, а подтверждение того, что процесс выделения Распадской идет по плану, и возможность выплаты промежуточных дивидендов — как раз таких новостей и ждет рынок. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Евразу, который торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 4.0x против 4.3x в среднем по российскому стальному сектору.

Атон