04 октября 2021, 12:17

Обзор долгового рынка за неделю (ФГ "ФИНАМ"). Первичный рынок остается активным

Обзор российского рынка

Доходности UST, достигшие максимумов июня, давят на суверенные кривые развивающихся стран, причем Россия не остается в стороне – суверенная кривая нарастила в доходности по итогам недели солидные 10 б. п.

Первичный рынок остается довольно активным. МКБ разместил бессрочные субординированные евробонды на $350 млн под 7,625% годовых. «Полюс» объявил о выкупе выпусков с погашением в 2022, 2023 и 2024 гг. на общую сумму до $500 млн, причем для финансирования выкупа может быть размещен 7-летний долларовый выпуск. РЖД доразместили бессрочные евробонды на 200 млн швейцарских франков.

Оживившийся к концу квартала рост доходностей UST инициировал переписывание ценников вниз на глобальном рынке еврооблигаций. Кредитные спреды узки, и риск дальнейшей понижательной переоценки остается актуальным, учитывая текущий вектор нормализации монетарной политики ФРС.

Recommendation list (российский риск)

Ниже приведены наиболее интересные, на наш взгляд, текущие идеи в российском сегменте еврооблигаций с точки зрения сочетания риска и доходности.

Эмитент	Торговый код облигации	Валюта	Цена, %	Дюрация, лет	Доходность к погашению (оферте)	ISIN
Суверенный сегмент (USD)
Минфин РФ	RUSSIA 28	Долл.	165,4	5,1	2,2%	XS0088543193
Короткая дюрация(USD)
Альфа-банк	ALFARU 8 perp	Долл.	101,1	0,4	3,1% (call)	XS1513741311
Средняя дюрация(USD)
«Норникель»	GMKNRM 25	Долл.	101,1	3,6	2,1%	XS2134628069
МКБ	CRBKMO 25	Долл	103,6	3,2	3,5%	XS2099763075
Высокодоходные выпуски(USD)
ВТБ	VTB perp	Долл.	107,8	1,1	2,7% (call)	XS0810596832
Выпуски в евро
Минфин РФ	RUSSIA 27	Евро	99,8	6,0	1,2%	RU000A102CK5
«РЖД»	RURAIL 27	Евро	106,4	5,1	1,0%	XS1843437036
«Газпром»	GAZPRU perp	Евро	103,7	4,0	2,8% (call)	XS2243636219
Выпуски в других валютах
Альфа-банк	ALFARU 25	Руб.	96,2	3,0	8,1%	XS2107554896