Коктейльная вечеринка Regeneron продолжается - Финам

Акции Regeneron были и остаются бенефициаром продолжающейся пандемии COVID-19: инструмент достиг целевой цены $ 614,32, установленной ФГ «ФИНАМ» в исследовании от 08.06.2021, поднявшись более чем на 20%.

Компания зафиксировала уверенный рост финансовых результатов за счет коктейля REGEN-COV, который при этом до 20 июля 2021 года не имел полноценной лицензии ни в одной юрисдикции.

Одобрение препарата вкупе с масштабными программами компании R&D, на наш взгляд, сохраняют значительные перспективы для акций REGN на фондовом рынке.

Мы рекомендуем «Покупать» акции REGN с целевой ценой на 12 мес. $ 755,02 и потенциалом 18,79%.

Regeneron Pharmaceuticals — биотехнологическая компания, расквартированная в штате Нью-Йорк, США.

Компания занимается разработкой препаратов для лечения рака, аллергических, сердечно-сосудистых, метаболических, инфекционных, воспалительных и отдельных редких заболеваний.

Ключевыми препаратами компании по объему продаж на текущий момент являются EYLEA, Dupixent и REGEN-COV.

Антиковидный «коктейль» REGEN-COV в 2021 и последующих годах принесет компании значительную выручку на фоне продолжающихся волн COVID-19 и постепенного расширения масштабов применения препарата. За первые 6 мес. 2021 года Regeneron продала дозы REGEN-COV на общую сумму $ 2,85 млрд, не имея полноценной лицензии регуляторов. При этом 3 июня 2021 года компания получила очередное разрешение FDA на использование уменьшенной дозы препарата (1200 мгм), а в июле 2021-го — расширение показаний REGEN-COV до профилактических мероприятий. Кроме того, 20 июля 2021 года препарат получил первую полноценную лицензию от Министерства здравоохранения Японии.

Ряд препаратов компании клинической стадии обладает внушительным коммерческим потенциалом (Fasinumab, Libtayo, Evkeeza, Odronextamab, BCMAxCD3, MUC16xCD3, PSMAxCD28), а некоторые из них могут поменять расклад сил в ряде отраслей медицины.

Исследовательский потенциал подчеркивается тем, что компания направляет значительную часть средств на R&D: в последние три года затраты на НИОКР составили в среднем 35% от выручки.

Regeneron является одной из наиболее «финансово здоровых» компаний отрасли. Показатели долговой нагрузки и ликвидности компании заметно лучше среднеотраслевого уровня. Коэффициент «Чистый долг / EBITDA» составляет -0,17х при 1,81х по конкурентам. Коэффициент текущей ликвидности равен 3,57х (1,40х у конкурентов), а быстрой ликвидности — 3,19х (1,17х по аналогам).

Оценка акций по форвардным мультипликаторам EV/EBITDA и P/E относительно аналогов дает целевую цену $ 755,0 с потенциалом 18,8%. Увеличение выручки и чистой прибыли компании за 6 мес. 2021 года (+102,68% г/г и +176,90% г/г) оправдывают опережающую динамику акций относительно широкого рынка и отраслевого индекса. Потенциал акции при этом, на наш взгляд, далеко не исчерпан.

Ковалев Александр
ФГ «Финам»

Ключевым риском для компании мы считаем возможные проблемы с программой клинических исследований. Regeneron является относительно молодой компанией со сравнительно небольшим количеством препаратов в линейке: как следствие, позитивный «момент», связанный с разработкой и продажами REGEN-COV, должен стать отправной точкой для дальнейших инвестиций в R&D с целью расширения портфеля лекарственных средств.