УВЕЛИЧИТСЯ ЛИ ДОБЫЧА НЕФТИ

Полный аналитический обзор читайте на сайте банка ЦентроКредит:
www.ccb.ru/services/analytics/blog/tematicheskie-obzory/uvelichitsya-li-dobycha-nefti/?-utm_source=smartlab&utm_campaign=analytics&utm_content=9-07-21

В рамках ожидания решения ОПЕК+ по объемам добычи нефти, которое должно было быть озвучено 1 июля, цены на нефть снизились. Даже несмотря на то, что необходимость в увеличении добычи нефти очевидна, остается неопределенность в отношении масштабов следующего повышения.

Ожидая решения ОПЕК+ 1 июля, мы предполагали увеличение добычи нефти на 0,5 млн баррелей в сутки в августе. Данное предположение было построено на том, что глобальный спрос в настоящее время составляет около 97,5 млн баррелей в сутки, при этом, все еще наблюдается умеренное увеличение экспорта ОПЕК+. Более того, дефицит на мировом рынке приравнивается к 2,3 млн баррелей в сутки, однако оставшиеся избыточные запасы сократились до 330 млн баррелей.

Отсюда, существуют риски, касаемо дефицита, медленного увеличения добычи во многих странах ОПЕК+ и потенциально более позднего увеличения иранского экспорта. Следовательно, для сбалансированного нефтяного рынка к 2022 году потребуется гораздо больше поставок ОПЕК+. Согласно нашим предположениям, спрос должен вырасти на 2,2 млн баррелей в сутки к концу года, что может привести к дефициту предложения в 5 млн баррелей в сутки, значительно превышающему то, что Иран (максимум 1 млн баррелей в сутки) и производители сланцевой нефти могут обеспечить (ожидается рост на 0,3 млн баррелей в сутки до конца года). В то время как новая крупная волна коронавируса может замедлить восстановление равновесия на рынке, мы все же ожидали, что ОПЕК+ сохранит тактику увеличения добычи с учетом рисков снижения мировых поставок в других странах.

Стоит отметить, что в последнее время цена на нефть поднялась выше 76 долларов за баррель, что является самым высоким уровнем с октября 2018 года. В отличие от того времени, когда рынок поддерживался ожиданиями потенциальной остановки экспорта иранской нефти, нынешнее ралли обусловлено изменениями на физическом рынке WTI, Brent и Dubai в силу повышенного спроса. Разница в ценах на нефть марки WTI также согласуется с тем фактом, что дефицит в настоящее время обусловлен ситуацией в Северной Америке, поскольку спрос в данных странах восстанавливается в условиях неэластичного предложения.

Возвращаясь к запланированной июльской встрече ОПЕК+, отметим, что она так и не завершилась, поскольку ОАЭ и Саудовская Аравия/Россия не смогли преодолеть свои разногласия, причем ОАЭ настаивала на более высоком базовом уровне с апреля 2022 года, а Россия и Саудовская Аравия на продлении обязательств до 2022 года.

Хотя это отсутствие соглашения внесло неопределенность в производственный путь ОПЕК+, мы все же предполагаем постепенное увеличение добычи нефти на 0,5 млн баррелей в сутки до 1 квартала 2022 и цены на марку Brent на уровне 80 долларов за баррель этим летом.

В то время как угроза новой ценовой войны ОПЕК+ становится все более значительной, мы предполагаем, что ее негативное влияние на цены будет ослаблено из-за того, что глобальный рынок начнет испытывать дефицит в 2,5 млн баррелей в сутки, как было сказано ранее, и будет нуждаться в дополнительных 5 млн баррелей в сутки в производстве к концу года, чтобы избежать критически низких запасов.

В целом, различия между обеими сторонами кажутся преодолимыми, поскольку они договариваются об увеличении добычи до конца года при все еще высокой неопределенности в отношении нефтяных балансов 2022 года.