Всем привет.
Продолжаем грызть тему опционов по рекомендуемой ранее литературе (см.
здесь).
Сегодня мы добрались до темы «Сложные опционные стратегии», изучим пока лишь две: календарный и диагональный спред.
Календарный спред.
Он же горизонтальный спред. Чтобы не путаться, сразу вспоминаем ранее изученный вертикальный спред.
А что же мы знаем про вертикальный спред? Помним, что вертикальный спред состоит из двух опционов с одинаковой датой истечения, но разными ценами исполнения.
А вот календарный спред, напротив, состоит из двух опционов с одинаковой ценой исполнения, но разными датами истечения.
Календарные спреды используют для «игры по восходящему/нисходящему тренду», когда трейдер полагает, что определенный актив будет расти/падать в цене, но делать это медленно.
Рассмотрим на примере. Сейчас очень много «отскочистов», которые думают, что Ri вернется к отметке 140 000. Что можно предпринять в данной ситуации?
Попробуем мыслить как спекулянт. Я могу купить голый колл-опцион 140 000 с экспирацией 16.04.2020 стоимостью 2020 пунктов и если цена к апрелю до 140 000 не дойдет, тогда потеря будет 2020 пунктов, не больше. Конструкция будет выглядеть следующим образом:
Но если при этом я еще закладываю гипотезу, что рынок будет расти, но до 19.03.2020 Ri не дойдет до 140 000, тогда я продаю call-опцион с датой экспирации 19.03.2020, получаю календарный спред:
Стоимость календарного спреда составляет всего 400 пунктов, то есть, в отличие от голой покупки опциона call с риском потери 2020 пунктов, в календарном спреде мы не потеряем больше 400 пунктов. Это большой плюс.
Очень важная особенность — когда мы строим календарные спреды, то на расчет греков и прибылей с картинки опшн.ru можно даже не смотреть, там подсчеты не правильные: график сейчас не может отобразить будущий результат от экспирации 19.03.2020, машина не знает что будет с нашим проданным коллом, но она считает, что он будет проэкспирирован в деньгах и мы после 19.03.2020 станем обладателем короткой позиции по Ri, которая затем закроется колл-опционом с экспирацией 16.04.2020.
Сайтом option.ru можно пользоваться лишь с точки зрения оценки рисков в календарном спреде, а вот потенциальный профит через этот сайт подсчитать не возможно. Чтобы подсчитать потенциальный профит, нужно взять лист бумаги и расписать все возможные сценарии экспирации на 19.03.2020 и рассмотреть дальнейшую экспирацию на 16.04.2020. Напоминает игру в шахматы, когда мы стараемся думать на несколько шагов вперед и анализировать в стиле «if… then...»
Могу лишь сказать одно, что если мы рассчитываем на плавное движение Ri вверх и до 19.03.2020 отметка 140 000 не будет достигнута, а после 19.03.2020 движение вверх пойдет с ускорением — то стратегия календарный спред принесет очень много денег с ограниченным риском потерь, который мы можем рассчитать уже сегодня!
Саймон Вайн в своей книге не разделяет календарные (горизонтальные) спреды на бычьи и медвежьи, но их можно разделить абсолютно также, как и вертикальные спреды с точки зрения рисков:
1. Когда мы покупаем опцион с длинным сроком исполнения и продаем с коротким — это бычья стратегия, ее можно назвать бычий календарный спред. В нем максимальный убыток будет равен разнице между уплаченной премией и полученной (мы всегда платим за такую стратегию);
2. Когда мы покупаем опцион с коротким сроком исполнения и продаем с длинным — это некий аналог медвежьей вертикальной стратегии, разнесенной по датам. Профит будет тогда, когда рынок замрет на месте, упадет или будет подниматься медленно и не достигнет точки продажи по второму опциону. Если же первый опцион пропадет неэкспирированным, то по проданному второму длинному опциону будет неограниченный убыток (при заходе в деньги), ровно такой же, как возникает при обычной продаже непокрытого колл-опциона.
Диагональный спред.
Диагональный спред — это некий симбиоз вертикального и горизонтального спредов. Состоит из двух опционов с разными сроками истечения и разными ценами исполнения.
Если я вижу сейчас, что рынок будет расти медленно, то я могу удешевить еще больше стоимость календарного спреда путем его преобразования в диагональный спред — вместо покупки 140 000 call с экспирацией 16.04.2020 я покупаю 142 500 call, который стоит на 490 пунктов дешевле, чем 140 000 call с такой же датой экспирации:
Опять же, у сайта опшн.ру мозги закипели от нагрузки, он не сможет корректно рассчитать наш профит, показывает лишь профиль риска.
Какие мы можем сделать главные выводы, смотря на профиль риска диагонального спреда?
А выводы, нужно признать, очень забавные — анализируя профиль риска, самое главное, это не свихнуться =)
На самом деле ничего страшного нет, результат считается просто: тэтта у нас положительная +90 пунктов, пока цена не дошла до 140 000. Нам важно, чтобы она как раз не дошла до 140 000 к 19.03.2020, иначе после экспирации мы будем с шортовой позицией по Ri и купленным страйком колл 142 500.
Таким образом, если к 19.03.2020 цена Ri выше 140 000 и затем пошла существенно выше 142 500 к 16.04.2020, значит мы налетели на максимальный лось -2 410 (который существенно больше лося в календарном спреде — 400 пунктов).
Самое интересное будет в сценарии, когда к 19.03.2020 мы подошли к 140 000, у нас появился шорт, а дальше рынок пошел вниз от этой отметки — тогда мы будем в неограниченной прибыли с учетом ограниченного риска на покупку диагонального спреда.
Вся соль диагонального спреда заключается в том, что, будучи медведем, необходимо подобрать такой страйк, при достижении которого ты прогнозируешь разворот рынка и продаешь колл опцион на этот страйк. Тебе это даст хорошую точку захода в шорт уже сегодня (тэтта положительная), ограничивает риск убытка и открывает дорогу к неограниченному шортовому профиту, если цена пойдет по данному сценарию.
Если такие вот топики вам по нраву, ставьте лайки, задавайте вопросы, пишите каменты, будем вместе вариться в одном опционном котле.
Весь цикл моих статей про опционные стратегии можно прочесть —
здесь.
----------
p.s. свои оффтопные мысли по построению опционных конструкций, да и всякие разные размышления про жизнь, буду стараться кидать в канал "
Фондовый рынок глазами Карлсона" телеги
t.me/KarLsoH
Я не торгую волатильность, я по-прежнему торгую сценарии поведения цены на момент экспирации ;)
Разница между мной и вами в том, что у меня нет дельта-хеджера, я строю прогнозы по направлениям, а вы, как я понимаю, хеджите постоянно свою дельту.
Я могу календарный спред использовать сейчас как раз как некий вариант захода в шорт от страйка 140 000 в Ri.
Очень интересный инструмент на самом деле. Только нужно попрактиковаться
Про то, где вы с календарём будете на экспирацию… тут как бы плюс-минус километр, и очень сильно от волатильности зависит. Ну увидим, что получится, самой интересно )
Про рацио-спреды не дочитал пока ))
Мне кажется, это все какие-то извращения. Напоминает стрип/стрэп и стрэддл. Уж либо стрэддл торговать, либо вообще с ним не связываться, открывая пропорции в стрип/стрэпе. Ведь стрэддл мы открываем когда не знаем куда пойдет цена и оцениваем шансы 50 на 50 в любую сторону, откуда тогда взялись эти стрип/стрэпы?
Также и рацио-спреды — либо обычные календари/диагональники торговать, либо уж не мутить воду с этими пропорциями.
Как итог — можно лишь самого себя перехитрить, а выхлопа будет ноль.
Про рацио-спред нужно будет тоже статейку накатать на следующих выходных под свои нужды так сказать
Вот к примеру взять нефть: пробили 50… может и еще вниз пройдет на 5 баксов, но потом обязательно выше 50 еще выпрыгнет скажем в теч. месяца… Вот тут ратио на путах прям в точку..
стрип/стреп, когда ждешь в одну сторону мощного направленного движения, но в другую незначительного и для перестройки в спред хорош…
1. Ими очень сложно управлять;
2. Ими стало дорого управлять. Выхлоп не стоит комисса.
3. Они не предсказуемы.
Все стратегии ликбеза, которые вы тут выкладываете, не существуют в природе чистом виде. Только часть какой-то более сложной стратегии.
И не читайте Саймона, он срубил денежку на теории, но теория в части опционов бесполезна.
Купите или продайте 1 контракт и посмотрите, что с ним произойдет до экспирации. Если вы при этом сумеете выйти в +, данный практический опыт будет стоить 10 Саймонов.
Расставляешь со всех сторон ловушки, а потом сидишь ждешь в засаде. Никто и не сидит не дрочит ежедневно, как вы выразились
Например: вот допустим, считаю я, что нефть очень дешевая. Я могу купить фьюч на брент, а могу колл. Если возьму колл, то в моменте он дорог, а до дешевого цена может не дойти. Беру фьюч, но не 5 как коллов., а всего 2. Т.е. я балансирую на инструментах исходя из своего предположения по движению нефти.
Что значит торговать не опционы, а рынок? Я как раз рынок торгую, а не опционы, опционы Старый Бес торгует или ташик, или Вот Так, покупая/продавая волатильность.
Если отскока не будет, тогда буду крыть с лосем. Вот и вся торговля опционами.
Опционы для меня — это инструмент, не более, а торгую я рынок, а не опционы в твоем понимании (ну если я вообще тебя правильно понял
Согласен, что ты сейчас решил торгануть рынок, в смысле отскок, в смысле, решил угадать.
С чего ты решил, что будет отскок?!
Ладно! Помогай тебе Бог! Я вот даже не расстроюсь, если рынок отскочит, я рад, что он будет на твоей стороне!
Так что голая продажа 137 500 путов — это не по моей воле, лоханулся малость, взял на грудь риск утреннего гэпа в пятницу и огрёб как следует.
В понедельник нужно будет закрывать эти косяки, если рынок не отскочит.
Тебе тоже удачи, друг!
Вроде бы людям нравится (иначе бы не добавляли в избранное), но с кем пообщаешься, то вообще не понимают идею, которую пытается изложить автор. Сейчас уже стал думать, что может и не надо, чтобы они ее понимали?
KarL$oH, а что тут обсуждать? Ты говоришь: "Я вижу отскок, поэтому делаю то-то и то-то". Здесь как бы нечего обсуждать. Мне лично было бы интерено услышать почему ты ждешь отскок? Какие индикаторы его показывают? Имеешь ли ты МТС, которая тебе дала прогноз на отскок? На какой истории ты эту МТС проверил? Есть ли в ней положительное МО?
А если это интуитивный трейдинг, то разговор не клеится. "Я так вижу". Что тут обсуждать? Ну, кому-то и Баста, оказывается, нравится. Кому-то Сталин, кто-то убежденный родянин.
Запомни, Кукл любит неожиданность, а любую твою МТС он рано или поздно обыграет. Это просто математика. Вопрос лишь времени.
Когда играешь с куклом, то нужно мыслить как Кукл. Считай, что это просто интуитивный трейдинг, я же так и пишу — «опционные игры с Куклом»))
KarL$oH, тогда запомни вторую ещё более главную аксиому: «Всех интуитивных трейдеров, которые мнят себя всех умнее, Кукл уже давно вертит и раздевает как хочет.»
Но в целом мой коммент был не об этом. А о том, почему к твоему топику много «избраний», но мало содержательных комментов.
Объясни мне откуда берутся «избрания»? Тема опционов никогда раньше не пользовалась спросом на смартлабе, а тут прямо активно плюсовать начали и добавлять в избранное.
В чем причина успеха моих опционных топиков? Я не понимаю
KarL$oH, элементарно. Весь 2019 год — сплошное убийство спекулянтов. Те, кто не бросил торговать были вынуждены начать искать новую нишу. А тут ещё наши ИР19, Бес с его космическим результатом, потом ещё и ТГ начал размахивать зомбо-флагом. Короче, как-то сложились все факторы в одной точке времени.
Дело в простом изложении материала. Жаль я не могу посмотреть кто именно добавил в избранное, но скорее всего это новички, о существовании которых я даже никогда раньше и не знал на смартлабе.
Бросайте Вы энти опционы… Вы и Опционы — энто какая то странная роковая интимная связь…
На неделе времени нет на смартлаб, только вечером сюда залетаю и на выходных
Хоть вола у апрельского и ниже, но зато какая вега. Можно в маржин-колл запросто улететь по такому, казалось бы, простенькому спреду захедженному по дельте. Поэтому все вбухивать даже в календарные спреды опасно.
Квартальники ни разу не смотрел, но вот сама идея красивая для тех, кто торгует волу и считает, что она может упасть в ближайшее время. У меня нет опыта в данной теме, никогда не копал раньше.
Ты с какой точки зрения сейчас хочешь оценить? За сдвиг цены отвечает дельта и если БА прыгает, то дальний сам по себе тоже будет прыгать, да еще сильнее, так как вега у него выше.
Я не могу себе представить ситуацию, когда ближний плюс/минус 10% летает, а дальний (с более высокой вегой) летает в диапазоне плюс/минус 1%.
Нужно у спецов по грекам спрашивать, я всего лишь новичок
Просто за них премия хорошая)
Но есть одна особенность — опционы в деньгах не шибко ликвидные и там дикие спреды
На примере Si.
Допустим я прогнозирую, что в самом самом ближайшем будущем цена БА будет 75 рублей ( это не так, просто пример 😊) Прям заманчиво купить коллов скажем 75 по сущим копейкам. Скажем по 50 руб контракт ( доску не смотрел, на глаз, как пример ). А когда цена туда дойдет сдать это все добро по 5 кило контракт. В теории все красиво.
Или еще ситуация, допустим мне повезло и я купил коллов со страйком 63 когда цена БА 62. Сейчас цена БА 67,5.
По первому примеру, по практике, насколько велик шанс что нальют, или это наудачу просто?
По второму — удасться ли продать опционы глубоко в деньгах, или придеться ждать экспирации или фиксить профит фьючами? Если нет, то получается, что надо постоянно роллироваться находясь в «зоне ликвидности». Т.е. купил страйк 64, цена БА ушла на 66. Продал купленный страйк 64, купил страйк 68 при цене БА 66. Ну, условно
Я на фоне ваших топиков по разгону депо, этот вопрос и появился. Подумал, удасться ли закрыть купленный Колл страйка скажем 63 при цена БА 70. А синтетику надо ждать экспирацию или чтобы кто-то исполнил раньше времени? Ведь можно так просидеть и до экспирации. Проданные не добавят требований по марже и закрывая синтетикой надо на дельту ориентироваться, в ноль?
Сколько вопросов 😬
Синтетика маржи точно не добавляет… Но чтоб схлопнулось в ноль надо до экспиры сидеть конешно..
В принципе можно и исполнить досрочно… на клире схлопнется…
Сейчас у вас прям позиция на укрепление рубля. Строго вниз по паре?
Конечно динамика впечатляет)
Вверх! на укрепление бакса! колов же накуплено квартальных… сейчас частично лесенкой сокращаю через продажу колов… голые покупки преобразуются в вертикальный спред… а выше 70 пойдет переворот в ратио-спред…
И сегодняшнее утреннее укрепление оказалось ложным 😬
Какие, например? ))
Про возможность словить маржин-колл я уже писал, а что-нибудь еще интересное бывает? Ну вот как раз из серии, как товарищ интересуется — первоначально рассчитанная вола может не совпадать затем с реальным положением дел?
Вот есть у нас картинко:
Продаем высокую волатильность — покупаем низкую.
Дельта = 0
Вега >0 (при гэпах от 10 000 пунктов за раз — зарабатываем дополнительно)
Тэтта >0 (время работает на нас)
Максимальный риск = 2 450 пунктов если мы прошли 130 000 вниз, первая нога проэкспирировалась, затем прошли 127 500 вниз и тоже проэкспирировались.
Если до 127 500 ко второй экспирации не дошли — то риск будет неограниченным, будет висеть поза — проданный пут по 130 000 со всеми вытекающими.
Смысл такой конструкции — попытаться заработать в ближайшие несколько дней на ловле гэпов практически не платя ничего за это.
Ты какие-то особые недостатки видишь во всем этом?) Или норм идея?)
вот и ташик именно по этому меня тоже не понимает
Мне лично эта картинка нравится тем, что если к марту мы не дойдем до 130, а затем к апрелю свалимся ниже 127,5 — то это принесет очень много денег
а если прямо сегодня Ri и до конца апреля пойдет лишь вверх, тогда стратегия принесет все равно плюс, потому что тэтта работает на нас.
вот такие мысли, друже.
Моя стратегия 100% лучше, чем его, правда, порой сам косячу, замки не закрываю, начинаю играть в гэпы и тут прилетает удар под дых в -10 000 пунктов еще и с поднятием ГО
Я кстати не припомню, чтобы вот так без объявления войны предупреждения за день хотя бы до вступления новых изменений брали так просто и с утра ГО практически на 50% поднимали.
Опыт — сын ошибок трудных
Там истинная правда изложена! Я художник — я так вижу ©.
Поднимите руку вверх, затем опустите и скажите «хрен с ними с этими греками!» Нас волнует лишь то, где будет экспирация в календарях первой и второй ноги, всё.
Если по первой ноге был продан пут, значит после экспирации образуется лонг по фьючам. Но сейчас не об этом...
Прочтите этот абзац и еще раз «переварите» его в голове:
В чем конкретно вопрос? Я что-то не так в своем топике написал?
У меня там все корректно написано — комар носа не подточит
Напишите хоть одну ошибку — разберем. Но там нет ошибок, есть лишь недопонимание у моего собеседника того, что происходит в моей голове.
Один из ваших, считающих себя матерым опционщиков тоже долго умничал, ходил вокруг да около, только вот на открытом состязании свои успехи показать отказался, потому что их там просто нет ))
Не важно что вы думаете про опционы и как вы их торгуете — через греки или через профиль, главное — приносят ли они деньги на счет или нет. Все остальное — лирика, мой друг.
Кто зарабатывает на опционах — тот и прав. Рынок нам всем судья.
Я торгую профиль, разбираю опционные стратегии по Саймону. Купил и сидишь до экспирации, ждешь. Но до вас это почему-то не доходит ни до кого
Ты бы с этого и начинал, а то ходишь все вокруг да около
Мне нравится Саймон, книга зачётная!
135 500 RI в моменте — идет как часы.
Сейчас ситуация даже лучше, чем в четверг вечером, когда я хотел открывать бычий пут-спред 135-137,5.
Если индекс до 140 доползет на этой неделе — будет просто сказка!
Пользуйся моментом, прикрывай низ.
— Это может быть быстрый сбор тэты — неделька ( за 3-4 дня до эспир. ) и квартальный ( 30-60 дней )
— Это может быть ожидание коррекции по основному движению, без слома основной тенденции.
Или еще что — то.
Пишу казалось бы действительно банальщину, но споров то сколько вокруг разгорается — люди перестали видеть обычные вещи, а матерые опционщики зашторены со своими греками и не видят что у них под ногами происходит.
есть еще вариант календарного направленного диагональника — когда покупается ближний по сроку и страйку, и продается дальний по сроку и страйку. это типа спреда, только со страховкой на случай обратного движения цены