Как проиграть индексу акций (пример ошибочной торговой стратегии)

          В своей предыдущей статье “Как обогнать индекс” https://smart-lab.ru/blog/499362.php я привел пример выигрышной торговой стратегии, в данной же статье мне бы хотелось привести пример одной из стратегий, которая практически гарантированно способна проиграть индексу акций в длительной перспективе. У читателя может возникнуть закономерный вопрос, а зачем вообще изучать такую стратегию? Вполне очевидно, что каждый из нас способен придумать бесчисленное множество проигрышных стратегий, ведь основная проблема найти именно тот метод, который позволит заработать на рынке, а для того, чтобы терять деньги много ума не надо, процесс потери денег протекает легко и не требует каких-либо усилий со стороны новичка. И, тем не менее, чтобы избежать очень распространенных в трейдерской среде ошибок, я и написал эту статью.

         Если вы не первый год торгуете на фондовом рынке, то наверняка заметили, что из года в год одни и те же бумаги растут лучше рынка, а другие толкутся на месте или даже падают из года в год. Отличным примером являются Роснефть и Газпром. Для меня торговля на фондовом рынке началась с покупки акций Роснефти на IPO в июне 2006 года. Тогда Газпром стоил дороже Роснефти. С тех пор Роснефть выросла более чем в 2 раза, а Газпром более чем в 2 раза упал. Подобных примеров можно привести много. Отсюда возникает следующая гипотеза: индексу акций можно проиграть, если покупать только худшие бумаги, т.е. те, которые продемонстрировали наименьший рост (или наибольшее падение) за определенный предшествующий текущей дате период. Совершенно очевидно, что доказать строго математически подобную гипотезу невозможно, но мы можем провести тестирование подобной стратегии на исторических данных.

         В данной статье для теста используются данные по 30 наиболее ликвидным акциям МосБиржи на момент написания статьи за период с 30.12.2005 года по 29.12.2017 включительно. Тестирование осуществляется следующим образом: мы выбираем 8 акций, показавших наименьший рост (или наибольшее падение) за предыдущий год, и покупаем эти бумаги по цене закрытия последнего дня года. При этом общая сумма денег, выделенных на покупку акций, делится на 8 равных частей, на которые и покупаются эти акции. В конце следующего года мы продаем купленные ранее бумаги и покупаем новые 8 худших бумаг за прошедший год. Таким образом, у нас в портфеле постоянно находятся 8 худших акций прошлого года. Полученные результаты мы сравниваем с изменением индекса МосБиржи за то же время.

         Рассмотрим таблицу 1. В данной таблице приведены цены закрытия последнего торгового дня года для 30 наиболее ликвидных акций МосБиржи, начиная с 2005 по 2017 год, в последней строке приведены значения индекса МосБиржи. Купленные акции, выделены в таблице 1 желтым цветом. Обратите внимание, что не все ячейки Таблицы 1 заполнены. Это связано с тем, что некоторые бумаги начались торговаться на ММВБ позже 2005 года.

                                                 Таблица 1.

         Прежде чем переходить к анализу расчетов сделаем два замечания:

1. Мы предполагаем, что продаем и покупаем бумаги по цене закрытия последнего торгового дня года. Разумеется, это определенное допущение, которое на практике может означать, что сделки осуществляются, например, в последние несколько минут торгов. В данном случае, цена покупки/продажи будет несильно отличаться от цены закрытия последнего торгового дня, во всяком случае, по сравнению с годовым изменением цены.
2. При расчете мы пренебрегаем комиссионными издержками, т.к. сделки происходят всего 1 раз в год, к тому же некоторые бумаги остаются в лидерах падения несколько лет подряд и в таком случае, мы их не продаем, например, акции Мечела были в лидерах падения 4 года подряд.

         Рассмотрим таблицу 2. В данной таблице приведены результаты сравнения изменения индекса МосБиржи с изменением 8 худших акций предыдущего года и с изменением 8 лучших  акций предыдущего года за диапазон с 2006 по 2017 год.

                                                 Таблица 2.

         Итак, акции, купленные в соответствии с индексом МосБиржи 29.12.2006 и проданные 29.12.2017 принесли бы их владельцу за 11 полных лет прибыль в размере 24.58%, а если бы вы покупали 8 худших за предыдущий год акций из списка 30 наиболее ликвидных бумаг, то ваша прибыль за тот же период составила бы 23,51%. Т.е. покупка 8 худших бумаг рынка за 11 лет привела бы к получению меньшей прибыли, чем, если бы вы просто купили индекс акций. Правда, результаты оказались не очень впечатляющими, доходность 8 худших бумаг уступила индексу лишь чуть более 1%. И, тем не менее, это еще не все. Если вы внимательно посмотрите на Таблицу 2, вы заметите, что в 2009 году прибыль 8 худших бумаг составила огромные 303.93%. Этот результат был достигнут прежде всего за счет префов Сбербанка, которые выросли в 2009 году на совершенно фантастические 661.59%!

         Давайте теперь посмотрим, что получится, если убрать из расчета 2008 и 2009 год, начав расчет с 31.12.2009 по 29.12.2017. Написав последнее предложение, невольно улыбнулся, предчувствую, что мою попытку рассмотреть другой интервал сочтут за подгонку данных под озвученную гипотезу (лучшие бумаги растут, худшие падают). Впрочем, если бы я занимался подгонкой, то сразу бы привел Таблицу 3. Мне же хочется, чтобы у читателя была с одной стороны как можно более полная картина движений рынка (а без кризисного 2008 и сверх удачного 2009 эта картина была бы неполной), так и представление о том, как ведут себя лучшие и худшие бумаги в обычное время.

         Рассмотрим таблицу 3. В данной таблице приведены результаты сравнения изменения индекса МосБиржи с изменением худших 8 акций и лучших 8 акций предыдущего года за диапазон с 31.12.2009 по 29.12.2017. Эти 8 лет были годами относительной стабильности: максимальное годовое падение индекса МосБиржи за это время не превысило 17%, а рост не превысил 27%.

                                                 Таблица 3.

         Итак, акции, купленные в соответствии с индексом МосБиржи 31.12.2009 и проданные 29.12.2017 принесли бы их владельцу за 8 полных лет прибыль в размере 53,99%, если бы вы покупали 8 худших за предыдущий год акций из списка 30 наиболее ликвидных бумаг, то ваш убыток за 8 лет составил бы 19.73%, а если бы вы покупали 8 лучших за предыдущий год акций, то ваша прибыль за тот же период составила бы аж 221.67%. Как говорится, почувствуйте разницу. Какие же выводы отсюда можно сделать? Выводов на самом деле несколько:

1. Старайтесь покупать лучшие бумаги, лидеров своей отрасли. Как правило, лучшие бумаги растут из года в год, оставаясь лучше рынка много лет, в то время как аутсайдеры, так и остаются аутсайдерами.
2. Не ждите, пока вырастет бумага-аутсайдер, за то время, пока ваши деньги будут простаивать в ожидании, вы можете упустить много выгодных торговых возможностей.
3. Никогда не покупайте бумагу только потому что она сильно упала и стоит, как вам кажется, необоснованно дешево. Если акция сильно упала, поверьте, для этого есть серьезная причина, даже если она вам неизвестна.
4. Не забывайте, что на рынке не существует стопроцентных закономерностей, даже лучшие бумаги могут проиграть индексу, как это было, например, в 2011 году, а худшие бумаги могут обогнать индекс аж в 2.5 раза, как это было в 2009. Иногда и последние могут стать первыми, и наиболее часто подобное происходит тогда, когда на рынке случаются сильные движения, когда рынок или сильно падает или сильно растет. Возможно, в такие моменты лучше вообще оставаться вне рынка.

Берегите свои деньги! Торгуйте грамотно!