Главный бизнес Мосбиржи на подъеме - Финам

«Мосбиржа» отчиталась о снижении прибыли акционеров в 1-м полугодии на 11% до 9,15 млрд руб. на фоне единоразовых факторов.

Показатели основного бизнеса биржи улучшились в сравнении с прошлым годом. Комиссии повысились на 14,8% до 11,4 млрд руб. в сравнении с прошлым годом со значительным улучшением на фондовом рынке (+29%) и денежном (+18%). Во 2-м квартале биржа расширила список услуг и продуктов, а также привлекла новых клиентов. Продукт для крупных компаний, обеспечивающий прямой доступ на денежный рынок, продолжает быстро набирать обороты, а на облигационном рынке увеличивается количество размещений ценных бумаг, в том числе от новых эмитентов.

На прибыль негативно повлияли создание резерва на общую сумму 1,73 млрд руб., а также снижение процентных и финансовых доходов. Резерв был создан в результате операционной ошибки, возникшей в 1К 2018 в результате дефолта участника денежного рынка. Резерв включает покрытие возможного убытка 0,86 млрд руб. и резерва по судебному иску 0,87 млрд руб., который был отражен уже во 2-м квартале. Итоговый результат по этому случаю станет известен с наступлением срока платежей этого клиента.

Чистые процентные и финансовые доходы с учетом переоценки сократились в 1П 2018 на 9,3%. Без учета переоценки финансовых активов процентные доходы в плюсе по итогам полугодия.

Результаты мы оцениваем, как неоднозначные. По линии основного бизнеса цифры отличные – компания получает больше комиссий благодаря расширению линейки продуктов, услуг и клиентской базы, но с другой стороны, резервы на сумму почти 2 млрд руб. или около 8% ожидаемой годовой прибыли, а также отрицательная переоценка активов, негативно влияют на чистую прибыль, и соответственно, на дивиденды, а дивиденды – неотъемлемая часть инвестиционного кейса «Мосбиржи». Ставим рекомендацию по MOEX на пересмотр.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»