Так ли "страшна" просадка в 40%?

Такие заявления о ее «страшности» делаются исходя из цифры, что для ее «отбития» надо сделать аж 67% доходности. Но это чисто формальный подход и подобные заявления делаются от непонимания от какой суммы считать просадку и для каких случаев она допустима. 

Допустим Вы построили систему торговли одним фьючерсным контрактом и грамотно рассчитали ее максимальную просадку MDD в деньгах (не ту, что на эквити, а именно грамотно). Если речь о системе с 1 контрактом, то и доходность и MDD могут быть только в рублях, а проценты — это уже более «хитрый» расчет. Сколько Вам нужно «живых» денег, чтобы всегда торговать одним контрактом? А очень просто: в любой точке максимума (!) эквити у Вас должна быть сумма равная 2*ГО+MDD (коэффициент 2 потому что просадка может попасть на кризис, во время которого, как правило, ГО повышают, судя по опыту 2008-го, в 2 раза). Тогда, пока Вы не превзошли MDD (а если превзошли, то систему надо «выбрасывать на помойку»), Вы всегда сможете войти на 1 контракт. А теперь давайте  рассмотрим типичную ситуацию: ГО=20000, MDD=30000. Какая сумма у Вас должна быть в максимуме? Правильно 70000. Допустим Вы попали в просадку 20000, что вполне нормально и штатно для системы  (иначе откуда Вы получили MDD=30000?). Какова Ваша просадка к 70000? Чуть меньше 29% и это вполне штатно, так как Вы спокойно можете продолжать торговать одним контрактом и выйти из просадки в 20000, как это бывало на системе и раньше.  Возникает и обратная задача: если в точке максимума Ваш счет достиг 140000, то надо переходить на торговлю 2 контрактами, иначе Вы недополучите кучу прибыли к капиталу при дальнейшем росте эквити системы (при торговле k контрактами увеличение на 1 контракт надо производить при каждом росте счета на 70000 от предыдущего максимума).

А какая будет прибыль от 50000, если Вы заработали 20000 (а разве их невозможно заработать, если денег на 1 контракт хватает и система выходила из таких просадок)? 40%, т. е. просадка в 29% легко «отбилась» 40%-й прибылью, вполне укладывающейся в характеристики Вашей системы.

Возникает вопрос: а надо ли «шарашить на всю котлету всем капиталом» 70000 в ДУ? Не думаю. Во-первых, есть шанс, что управляющий ошибся с расчетом MDD, во-вторых, Вы, как инвестор, вряд ли будете смотреть на число контрактов, а для Вас главным будет размер счета, от которого Вы увидите просадку в 29%. И где наступит предел Вашего терпения, даже если управляющий предупредил Вас о предельной просадке в 43% (=30000/70000)?

Что делать? Да очень просто: выделить 70000 на просадку в 30000 и еще некоторую сумму в полный безриск (сейчас это ОФЗ сроком до погашения до года или синтетические облигации), таким образом, чтобы 30000 ко всей сумме было комфортно для Вас. Только не надо рисковать на (вся сумма-70000), как это было сделано в Юниаструме, когда на ней строилась пирамида РЕПО в облигациях, погубившая весь счет.

А теперь уточним, чем был Суперриск-Экстрим-Экстрим 2.0 в ИК Форум. А вот тем самым портфелем систем с постояннным числом контрактов для которого требовалось k*70000 «живых» денег. И Форум никогда не увеличивал число торгуемых контрактов в просадках (только с ростом счета количество контрактов увеличивалось). 

Предупреждал ли Форум об этом клиентов? Не думаю, что непрофессионалу надо разбираться с написанным. Но всем клиентам говорилось, что вкладывать в эту стратегию 100% переданных Форуму надо только при условии, если не меньше этой суммы клиент разместил на депозиты или в ОФЗ. Не хотите делать безриск сами? Ну у нас есть арбитражные стратегии на ставке, дающие безриск +1-2%% годовых (ну кому это интересно, если рисковые банки дают столько же в депозитах и комиссию Форуму платить не надо?). Собственно Профит и был таким портфелем 50 на 50, а Капитал 30 на 70.

Кстати, у нас и в первых обзорах управления были разные процентовки Суперриска и безриска (может кто-то помнит такие названия, Суперриск-Оптимальная-Консервативная-Депозит?), но так как приток был исключительно на это




и больше 70% пришедших и слышать не хотели о безрисковой части в Форуме (именно до конца июня 2016 и был нетто-приток, несмотря на просадку с февраля), то мне было сказано, что незачем взвешивать наш портфель ОФЗ с Суперриском в обзорах, так как это никому не нужно, а пришедшим на переговоры мы будем говорить о не более 50% и писать это в обзорах (это собственно и делалось). А теперь взгляните на красный график просадок. Разве Вы не видите в нем 40% просадки (по аналогии с примером 28000) в феврале 2015, которая отбивается к маю? Или не видите на нем  просадок в 25% в октябре 2014 и сентябре 2015, которые также быстро отбивались?  И все видели — счет то был публичный. И никого не смущало (см. выше про приток). Более того, я уверен, что если б к 1 сентября 2016 на том графике нарисовался бы новый максимум, то темпы притока в рублях 2015-июнь 2016, как минимум, сохранились бы на июль 2016-декабрь 2016. И все бы восторгались успешностью Форума. Так что «закрыло» Форум? Да не размер просадки, который не превзошел условные 30000, а время в ней. А почему возникло это время? Ну это я уже ни раз демонстрировал на графиках волатильности Си. Можно ли было что-то изменить чисто по управлению? Ну только если в марте 2016 резко сократить долю Си и Eu и перейти на акции. Но где график в марте то… А когда стало понятно: самое раннее сразу после Брекзита, то эта мера в тот момент будущую просадку могла уменьшить, а время в ней, увы, все равно бы до августа 2017-го продлилось и без надежд на более раннюю дату (доходности,  нужной для отбития достигнутой просадки даже за полгода в этих инструментах не было после 2009), в отличии от надежд на рост волатильности в Si и Eu (см.  выше про отбитие аналогичных просадок в 2014 и 2015 годах). Конечно было б лучше, чем с Си и Eu, но на «итог»  не повлияло. 

Ну и что " в остатке"? А то, что размер просадки, если он четко просчитан, не страшен, каким бы он не был в рамках расчетного. Страшно превзойти этот расчет и по размеру или даже не превзойти, но по времени просидеть столько, что терпение клиента «лопнет» и Вы получите «от ворот поворот» (в конце концов собственник — тот же клиент, если Вы наемный сотрудник).

PS. Самому удавалось просчитать MDD только для трендовых систем, для контртренда, включая его же в опционах и на спредах между двумя или несколькими активами, — MDD просчитать ни разу не удалось.
PS1. Повторю суть поста в одном предложении.
Если Вы грамотно: 
— построили систему на 1 контракте (лоте); 
— рассчитали для нее MDD в рублях;
и Ваш счет составляет в точке максимума 2*ГО+MDD на контракт (лот), то
рано или поздно счет выйдет из любой просадки ДО MDD/(2*ГО+MDD) без довнесения средств.