Февраль 2012. Неделя 3.

Итак, неделя закончилась. Доработал журнал сделок. Собственно сделки в нем второстепенны, важно именно отследить, где мы находимся по каждой акции относительно плана. Создал мани- и риск-менеджмент.
===================
ХЕДЖ

После экспирировавшегося не самым лучшем образом проданного колла на 160 хедж по рынку отсутствует и в будущем не планируется как таковой. Хедж валютный пока в виде фьючей на USD, но есть идея набрать дальних коллов на июнь, разбавив распад путами. У фьюча матожидание отрицательное, если его покупать, а вот у дальних опционов все неоднозначнее, беря во внимание возможные толстые хвосты распределения при нашем не всегда адекватном ЦБ.

===================
СТРУКТУРА ПОРТФЕЛЯ



Беру за основу портфель стоимостью в 500 т.р., т.к. денежные потоки надо будет встраивать в структуру, и лучше ее создать с запасом, взяв временно в кредит у самого себя, чем перекраивать потом рандомными доливками. Соответственно CASH', которого аж 50% — это кредитный кэш, взятый у самого себя в будущем. Вот такая, блин, шизофреническая футурология =)


Соответственно соотношение для спокойного времени:

— 50% акции:

• 25% высокодивидентные (ТНКп, СНГп, БашНефть-п, МТС, Ленэнерго). Считаю, что они уже дороговаты (СНГп особенно), поэтому буду тянуть до дивов то, что набрал, или ловить на просадках (от 10% от текущих).
• 8% голубые фишки (цели — повышение корреляции с доходностью индекса и маржинальность для флэш-кредитов… ну и сбер сильная фишка)
• 17% рисковые 2 и 3 эшелон (сейчас их все уже натарил)

— 30-40% ликвидные облигации предпочтительно с короткой дюрацией (парковка кэша),

— 10% собственно кэш для фортс и оперативных доливок по акциям.


=======================
ДОЛИВКИ И ФИКСАЦИИ

При растущих акциях добавляем кэш к остальной части портфеля (если он не успеет набежать от купонов, дивов и проч.) При падении доля акций будет уменьшаться. На определенных уровнях пойдет усреднение на 50% от максимума стоимости (это будет реально около 70% тек. стоимости). Ступени усреднения действительны для конкретных акций, зависят от оцениваемой волатильность (2008 год показал, кто как сильно падает) и сбрасываются после достижения вышестоящей ступени.

Усреднения будут по уровням -20/25%, -45/-50%, -65/-80% от текущего пика (считаю, что мы относительно низко, не только беря в расчет 2007, но и помня о 2008 с падениями на маржинах). Опять же, беря в расчет неосвоенный кэш у нерезидентов и УК и то, что многие моделировали 2008 год, падение до 600 пп ММВБ я себе слабо представляю. Но закладываюсь на худшее. Если цена падает камнем ниже нижнего уровня (хотя он и так по рисковым акциям в 5 раз ниже текущих) — ничего не делаем, просто сидим. В принципе, из сильно рисковых и слабо ликвидных у меня только уже знатно просевшие Аптеки и Галс на небольшую долю, поэтому проблема потенциальных банкротств будет актуален только при полном падеже всего и вся, риск конкретных компаний ввиду диверсификации не особо трагичен.

При росте акции на величину от 66 до 150% от текущих, прописанных в таблице, буду фиксировать большую часть прибыли, по ним накопившуюся, дабы не растить пирамиду. Останется только базовая часть на ту же сумму, что сейчас. Кэш или на перспективные новые акции, или в облигации в ожидании лучших худших времен, когда все подешевеет.

======================
Кстати, есть вопрос к следящим за высокодивидентной нефтянкой, в частности, — когда обычно начинается ралли за дивами? У меня такое ощущение, что в этом году с самого начала января, или это так, фальстарт, и еще опустят их?

PS Конкретные уровни усреднения на каждой акции я буду смотреть индивидуально. Расписана система риск-менеджмента, которая дает добро на усреднение только по пересечении определенного уровня, дабы иметь представление о рисках.