Как зашортить Аэрофлот? Видение брокера (Часть 2)

Продаем на Фсё!

Итак возвращаемся к теме шортов Аэрофлота. Причины по которым мы приняли решение для среднесрочного шорта мы опускаем, есть причина, скажем так. А может нам приглянулся другой кандидат в падающий нож. С чего начнем?

Во-первых смотрим доступна ли бумага для необеспеченных торгов у нашего брокера. Как правило она будет доступна, вне зависимости от того, есть ли физически бумаги у брокера или их нет.

Во-вторых, сколько такой шорт стоит.  Как мы все знаем, тарифы брокеров не всегда нас радуют своей демократичностью, но если деваться не куда, то и так сойдет. Как видим, шорты по бумагам и по валюте от 14 до 20% годовых.

В-третьих. Прикидываем на какую сумму в рублях и какое кол-во в бумагах мы планируем «зашортить».

Вообще не плохо, для начала зайти на сайт Мосбиржи в раздел «Денежный рынок\РЕПО с ЦК» http://moex.com/s665 и ознакомиться, так сказать с процедурой уцелом.

Из всего этого мы должны вынести понимание следующих нюансов: 

1. Какой минимальный объем заявки в рублях для интересующей нас бумаги. 1 000 000 р. для большинства бумаг или 100 000 для ограниченного списка. http://fs.moex.com/f/2744/uvedomlenie.pdf
2. Какой дисконт РЕПО в % для выбранной бумаги. Бумага будет считаться именно по дисконтной цене которую выставляет НКЦ, а не по рыночной.
3. Есть ли у нас контрагент по РЕПО. Если контрагента в стакане нет, то это не значит, что бумагу не за РЕПОвать, можно попросить найти контрагента, но это другая тема.

Если с бумагой и размером шорта определились, то ищем Дисконт РЕПО% в Квике.

Получаем интересующую нас информацию. При текущей рыночной цене 99 руб, НКЦ принимает Аэрофлот к РЕПО на 31.08.16 по цене 74,2110

Что это дает? Это дает нам понимание сколько минимум бумаг надо продать, чтобы перенести короткую позицию через РЕПО.

100 000/74,2110~1400 бумаг (14 лотов с округлением), т.е. если мы шортим прямо сейчас по рыночному курсу 99 и через 2 дня цена не упадет, то получится что мы будем переносить  минимальную позу размером 1400*74,2110=103 895,4 Если ожидается падение, и соответственно переоценка бумаги, то лучше продать с запасом.

С Норникелем например, такой расчет уже не пройдет, т.к. ГМК не входит в список и  будет переноситься от 1 ляма.

Теперь дело за брокером. Брокер открывает стакан с заявками на РЕПО, или может даже у Вас открыт доступ к совершению таких сделок и происходит сделка.

По результату сделки Вы видите запись в «Таблице сделок»

В чем суть всей операции?

Когда вы продаете бумаги в шорт по рыночной цене у вас получается следующее:

Исходный депозит 200 000. Продажа Аэрофлота по рынку за 99 руб 1700 акций, чтобы с запасом.

Т+2  Деньги: 200 000 + 99*1700-99*1700*0,01%= 368 284 (с комисс)

Т+2 Бумаги: 0

Проходит два дня.

Т+0 Деньги: 368 284

Т+0 Бумаги: -1700

Вот этот минус по бумагам и нужно перекрыть брокеру, чтобы не вышел косяк с биржей. Брокер делает так, см. внимательно «Таблицу сделок»

Откупает сегодня бумаги по клиринговой цене 74,2110  и тут же продает их  Т+1 по цене 74,2292. Обе операции проходят естественно одной сделкой. Как можно видеть из цен, между ними есть разница при пересчете которой в % годовых получается 9% см. операция К/П

Другими словами перенос шортовой позиции по бумагам принес 9% годовых-комиссия за РЕПО.

Если взять комиссию 0,0035% за день, то за год это 1,28%. Чистый бонус примерно 9-1,28=7,7% Немного конечно, но тут надо вспомнить, что мы не платили 14% за маржиналку (!)  7,7+14%=21,7%

Скажем прямо, при таком раскладе в шортах сидеть комфортней. Вот так бы выглядел «безубыток»  шортовой сделки при маржиналке.

А вот так с использованием РЕПО с ЦК.

Как видим уровень «безубытка» при шортах и переносах позы через РЕПО, будет приподниматься.

ИТОГО: Если шорт среднесрочный; Нет желания переплачивать 14-24% за маржиналку; Хватает денег на перенос позиции через РЕПО; Есть контрагент в стакане или по договоренности — требуйте у своего брокера переносить Вас оптимальным для клиента способом, а не наиболее выгодным для брокера.