Нефть и рубль на минимумах с после заседания ОПЕК

Обзор рынков Понедельник, 7 декабря 2015

• В пятницу S&P 500 подскочил на 2.05%, после того как в США (16:30 МСК) вышел “job report” от BLS, который часто вызывает большую волатильность на рынках из-за того, что определяет политику ФРС. Безработица (опросная, по методологии МОТ) в США не изменилась по сравнению с октябрем, 5.0%. Напомним, что 5.0% — это оценка “естественного уровня безработицы” по данным CBO. Изменение числа рабочих мест Nonfarm Payrolls за ноябрь составило +211 тыс. —  привычный для последних лет темп,  немного лучше ожиданий (последняя точка на графике ниже).  Вероятность повышения ставки ФРС на декабрьском заседании (17 декабря — четверг на след. неделе) становится почти 100%. Но, как комментирует 1prime.ru «инвесторы воспринимают возможное ужесточение со стороны ФРС как наполовину полный стакан. Они радуются, что экономика достаточно сильна для того чтобы выдержать повышение ставки».
  
  Зато Европа по STOXX 600 упала на 0.4%. Индекс ММВБ потерял 1.8% на падении цен на нефть. Давление ощущалось по всем производителям сырья, особенно по нефти, хотя в Штатах было отыграно.

• Основное событие в пятницу — падение цен на нефть после собрания ОПЕК. Брент разом потерял почти 5% и приблизился к минимумам 2 декабря. Сейчас он находится на 42.8 долл. за баррель, что немногим выше минимумумов с 2009 г. (а также минимумов с начала 2005, если игнорировать кризис 2008/2009 гг.)
  
  Причина провала — сообщения, что картель принял решение повысить свою коллективную квоту с 30 до 31.5 млн. барр. в сутки. Это выглядело неожиданно, поскольку теплились какие-то смутные ожидания, что ОПЕК может решить сократить добычу, коллективно, стараясь вовлечь в это другие страны, включая Россию.
  Позже появились разъяснения, что квота на самом деле не изменена — но рынки уже обвалились.   Блумберг: «Не было даже решения о 30 миллионах», — сообщил журналистам в Вене министр нефти Биджан Зангане. — Не было ничего, ничего". По его словам, фактически у ОПЕК сейчас «нет потолка» по добыче.
  График ниже сравнивает квоту (ОПЕК-12) с фактическим уровнем производства картелем (зеленая линия, 32.12 млн. барр.)
  

• Мы предполагаем, что нефть продолжит торговаться ниже 50. Прчиина в том, что уровни дают нужный эффект картелю и Саудовской Аравии — снижение добычи за пределами ОПЕК. При этом добыча падает и в самой ОПЕК (Ирак предложил сократить инвестиции добывющим НК, см. интервью Аликперова).
  
  Мы полагаем, что чрезмерный обвал нефти маловероятен. С.Аравия страдает от низких цен также, так что слишком низкие цены не в ее интересах. График CNBC выше илюстрирует когда у страны закончатся валютные резервы при разных ценах на нефть. Это гипотетический сценарий,, мы также ждем постепенного роста и нефти и рубля во второй половине 2016 г., где-то ближе к 60 долл. за баррель.

• Рубль на движении нефти опять упал и достиг новых минимумов с сентября — 68.60 на момент написания. Есть шанс, что повторится панический забег (бегство россиян от рублей). У рубля есть некоторая сезонность (правда, она не срабатывает каждый год). Под конец года рубль дешевеет, в т.ч. на растущем сезонно импорте. В январе укрепляется, поскольку импорт сезонно спадает. При этом экспортные доходы распределены примерно равномерно. Также у финансовых инвесторов с началом года обычно временно просыпается аппетит к риску, и забытые и слишком подешевевшие за год активы растут. По этой причине в январе курс должен быть несколько лучше, чем сейчас.

• В пятницу Baker Hughes сообщил об очередном снижении числа работающих буровых в США до 545 шт., минус 10 за неделю. Новый минимум.
  

• Росстат опубликовал инфляцию ноября, 15% ровно. Основное снижение инфляции придется на следующий год, когда закончит действие эффект базы.
  

Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами за № 059-09779-001000 выдана ФСФР России 21.12.2006г. без ограничения срока действия.

Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00067 выдана ФСФР России 3.06.2002г. без ограничения срока действия.
Отказ от ответственности
Настоящая информация не является рекомендацией по купле и продаже ценных бумаг, составлена на  основе публичных источников, признанных надежными, однако ООО УК «Парма-Менеджмент» не несет ответственности за точность приведенных в обзоре данных. Аналитические материалы ООО УК «Парма-Менеджмент» являются внутренними документами компании, а также имеют целью информирование ее клиентов в рамках услуг доверительного управления и паевых инвестиционных фондов. Сотрудники компании, а также сама компания может владеть ценными бумагами, упомянутыми в данном обзоре напрямую или опосредованно, что может быть причиной конфликта интересов. Инвестирование в ценные бумаги сопряжено со значительным риском, и решения об инвестициях должны приниматься инвестором самостоятельно.