В Китае тоже скандал - правительство страны обнаружило сведения о том, что госкомпания Citic Securities участвовала в инсайдерских сделках, связанных с господержкой фондового рынка

• Вчера прокатилась волна распродаж на мировых рынках, очередной этап режима risk off. Standard & Poor's 500 показал минус 1.2%. Европа по STOXX 600 минус 3.1%. В американском индексе заметное снижение прошло по сырьевым и биотехнологическим компаниям. Последние продолжили падение на планах Хилари Клинтон (крайне вероятно — будущий президент, приход Трампа выглядит как катастрофа) представить план по борьбе с повышением цен на лекарства. Падение сырьевых компаний не затрагивает цены на нефть, но ГДР BHP Billiton вчера упали на 3.8%, Glencore PLC в Лондоне потерял 10.6% (эта компания на новых минимумах с момента IPO в 2011, упала в 4.5 раза)
  Отдельной историей в СМИ выделяют скандал с Volkswagen (-37% за три дня), которая продавала в США легковые дизели со специальной модификацией софта управляющего компьютера, позволяющей определять когда измеряется выхлоп и занижать их объем вредных веществ. Фактически, компания пошла на обман американских регуляторов, ей грозит огромный штраф — 18 млрд., по 37.5 тыс. долл. на каждый из проданных автомобилей (почти 0.5 млн. шт). Как пишет BBC, “«Это очевидно подрывает репутацию промышленности Германии. Ничего подобного потребители по всему миру не ожидали от германской компании, в особенности от крупнейшего в Европе автопроизводителя».
  С нашей точки зрения, Фольксваген вряд ли должен был привести к распродаже по всему миру и реальной причиной страхов является “эндогенная волатильность”, когда действия одних игроков провоцируют действия других (стоп-лоссы и так далее). Латентной причиной обвала являются сравнительно высокие уровни цен акций в развитых странах, заставляющие задуматься о возможности коррекции или прекращении роста. Немаловажна политика ФРС, ставки рано или поздно будут повышаться.
  
  Скриншот Блумберг показывает подразумеваемый рынком (а именно: фьючерсами на ставку федеральных фондов) прогноз ставки ФРС по датам будущих заседаний. Из него следует, что вероятность повышения ставки до конца года (осталось 2 заседания) рынок оценивает, грубо, 50% на 50%. Нижний график дает оценку ставки по итогам заседания FOMC в конце октября. После публикации итогов сентябрьского заседания прогнозы резко упали.

• Главный фактор, похоже, Китай. Его замедление способно вызвать мировую рецессию, как это пророчит аналитик Сiti, см. http://willembuiter.com/China2015.pdf. Замедление Китая уже сказалось на развивающихся странах, их валютах, ценах сырья. Это экономика номер 1 в мире (по ППС), “всемирная фабрика”. Сегодня пришли неприятные сообщения о состоянии промышленности страны. Flash PMI сентября (по неполным анкетам месяца) оказался на минимуме за 6.5  лет. Это сообщение вышло утром  и привело к снижению фьючерса E-Mini на  Standard & Poor's 500 на 1%. Рынки Азии сейчас падают по 2-3%.
  
  

Китай, по нашему мнению, еще не обречен и имеет возможности по монетарному стимулированию. Темпы роста денежного предложения в стране крайне низкие (красная линия, левая шкала нижнего графика). Инфляция на 2%, хотя развивающейся страны более подобающей была бы цифра около 4%.

• Нефть продолжает топтаться на месте, в момент написания котировки ближнего фьючерса на Brent были на отметке 48,8 дол./бар. Рубль также стабилен на 66/долл. Индекс ММВБ закрылся с результатом минус 2.1%, чему способствовала и внешне-мировая конъюнктура и намерение российских властей увеличить налогообложение нефтянки. Вчера на совещании В.Путин, фактически, одобрил предложение Минфина: «Прошу правительство проработать вопрос о направлении в бюджет дополнительных доходов, получаемых нашими экспортерами в результате девальвации рубля». Оно может изъять порядка 0.6 трлн. доходов в 2016 г. и 1.3 трлн. руб. на промежутке 2016-2018 гг. включительно.

• В Китае тоже скандал — правительство страны обнаружило сведения о том, что госкомпания Citic Securities участвовала в инсайдерских сделках, связанных с господержкой фондового рынка. Блумберг пишет, что по мнению следствия Citic использовала информацию о проводимых по поручению правительства сделках покупки акций для осуществления выгодных для себя торговых операций. То есть, из новостей можно понять, что она “фронт-ранила” (front run) рынок.  Citic также подозревается в расходовании полученных от государства средств поддержки на выгодные для себя или связанных с ней сторон инвестиции. Между тем, акции Китая не реагируют на сообщения о расследовании, Shanghai Stock Exchange Composite сегодня минус 1.6%, но остается в пределах коридора колебаний с 20-х чисел августа.

• Напоследок даем размер фондовых рынков мира,  карта масштабирует силуэты стран по размеру free-float. Взято  с сайта www.ritholtz.com, подготовлено Bank of America Merrill Mynch. Россия явно не выделяется.

Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами за № 059-09779-001000 выдана ФСФР России 21.12.2006г. без ограничения срока действия.Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00067 выдана ФСФР России 3.06.2002г. без ограничения срока действия.Настоящая информация не является рекомендацией по купле и продаже ценных бумаг, составлена на  основе публичных источников, признанных надежными, однако ООО УК «Парма-Менеджмент» не несет ответственности за точность приведенных в обзоре данных. Аналитические материалы ООО УК «Парма-Менеджмент» являются внутренними документами компании, а также имеют цель информирование ее клиентов в рамках услуг доверительного управления и паевых инвестиционных фондов. Сотрудники компании, а также сама компания может владеть ценными бумагами, упомянутыми в данном обзоре напрямую или опосредованно, что может быть причиной конфликта интересов. Инвестирование в ценные бумаги сопряжено со значительным риском, и решения об инвестициях должны приниматься инвестором самостоятельно.