Нож выкупили к закрытию — это дно? Проверил 596 падений на объёме на Мосбирже

В комментариях к посту «Ловить ли падающий нож» Totosha заметил: нож ловят не вслепую, а по откупу внутри дня — увидел, что падение выкупают, тогда и входишь. Справедливо: в том посте я смотрел только на сам факт падения на объёме, а не на то, чем закончился день. Проверил, меняет ли откуп картину. Пока по дневным свечам — минутки будут следующим шагом.

Коротко: не меняет. Бумаги, которые к закрытию отыграли половину дневного падения и больше, следующие 5 сессий отставали от рынка так же, как все падения на объёме: −1,25% против −1,10%. А те, что закрылись у самого минимума, в среднем шли почти вровень с рынком: −0,09%. Разница «откупили минус у минимума» −1,16 п.п. — на грани шума, но знак тот же в обеих половинах периода и в отложенном 2026 году. То есть по дневке откуп к закрытию не был признаком дна. В среднем откупленные шли даже хуже, но это в пределах шума.

Что считал

• Все акции и депрасписки TQBR из ISS Мосбиржи, включая ушедшие с биржи. События — с 1 февраля 2023 по 31 декабря 2025, только будни. 2026 год отложил и посмотрел только в самом конце — результат отдельной строкой ниже.
• Ликвидная бумага — медианный оборот за прошлые 20 дней от 30 млн ₽ на дату события.
• Падение на объёме — как в посте 27.10: бумага хуже рынка за день на 2–5%, оборот от 3 обычных (медиан за 20 дней), гэп на открытии меньше 1% (падали внутри дня, а не открылись вниз на новости). Рынок — равновзвешенное среднее ликвидных акций за день.
• Откуп — два способа, оба записал до расчёта:
— основной: где закрытие в диапазоне дня, (закрытие − минимум) / (максимум − минимум), по третям: верхняя треть — «откупили», нижняя — «у минимума»;
— второй: какую долю падения от вчерашнего закрытия до минимума дня отыграли к закрытию: от половины — «откупили», до 15% — «у минимума» (схема на первой картинке).
• Итог — доходность сверх рынка через 5 сессий, вход по закрытию дня падения (как в посте 27.10), плюс 1, 3 и 10 сессий. t-статистика с кластерами по датам, проверка — по двухнедельным блокам. Разница групп — бутстрэп по датам, 90%-й интервал. «Откуп меняет картину» — только если интервал разницы не задевает ноль и знак держится в обеих половинах периода.
• Определения, порог и 7 вариантов проверки записал 8 ноября до первого расчёта, отдельным файлом. Ниже показываю все варианты.



Всего 596 падений на объёме у 129 бумаг за три года. Для сравнения: случайный день ликвидной бумаги — −0,01% к рынку за 5 сессий.

Результат

• Все падения на объёме: 596 случаев, через 5 сессий −1,10% к рынку, лучше рынка только в 35,9% случаев, t = −5,2. Эффект из первого поста на месте.
• Откупили половину падения и больше: 136 случаев, −1,25%, медиана −1,32%, лучше рынка в 33,8%, t = −2,2. Против всех падений −0,16 п.п. (90%-й интервал от −0,89 до +0,67) — не отличить.
• Середина (отыграли 15–50%): 326 случаев, −1,44%.
• Закрылась у минимума: 134 случая, −0,09%, лучше рынка в 45,5%, t = −0,25.
• Откупили минус у минимума: −1,16 п.п., интервал от −2,22 до +0,04. Ноль задевает, поэтому по моему же правилу это не «работает», а наблюдение. Знак держится: −1,04 п.п. до декабря 2024 и −1,36 после. По годам у «откупили» минус в каждом: 2023 −0,66%, 2024 −2,22%, 2025 −0,95%.



Основной вариант — положение закрытия в диапазоне дня — дал ту же картину, но на меньшем числе случаев: «откупили» (верхняя треть) 36 случаев, −1,76%; «у минимума» (нижняя треть) 425 случаев, −0,93%. Разница −0,83 п.п. (от −2,14 до +0,43), «откупили» против всех падений −0,67 п.п. (от −1,79 до +0,56).

Почему «откупили» так мало и почему я не делаю его главным. Оказалось, что при условии «хуже рынка на 2–5% и без гэпа» закрыться в верхней трети дня бумага может почти только в день, когда рынок сильно вырос: так было в 97% этих 36 случаев, рынок в медиане +2,67%, а сама бумага закрылась около нуля (медиана −0,27%). То есть это не столько «нож выкупили», сколько «рынок рос, а бумага стояла, хотя днём проливалась». Во втором способе перекос меньше, но он есть: 80% откупленных — дни роста рынка против 23% у закрывшихся у минимума, так что и там это во многом то же отставание в сильный день. Доля отыгранного падения всё же ближе к вопросу Totosha — поэтому её цифры наверху. Это моё решение после расчёта, называю его прямо: по заранее записанному основному варианту вывод тот же.



Две недели после дня падения. На первой сессии все три группы почти одинаковы (около −0,2…−0,3%). Дальше откупленные продолжают отставать вместе со всеми, а закрывшиеся у минимума к третьей сессии возвращаются к рынку. Через 10 сессий: откупили −1,74%, все −1,34%, у минимума −0,48%.

Проверки — все 7 вариантов

Разница «откупили минус у минимума» через 5 сессий (если не сказано иное):
• основной, положение закрытия по третям: −0,83 п.п. (от −2,14 до +0,43);
• доля отыгранного падения: −1,16 (от −2,22 до +0,04);
• вход по открытию следующего дня: −1,07 (от −2,22 до +0,25);
• без окон с гэпом вниз от 2,5% после входа (грубо — отсечки и ночные новости): −0,54 (от −1,84 до +0,73);
• без верхней границы падения (хуже рынка на 2% и больше): −0,71 (от −1,83 до +0,53);
• только 40 самых торгуемых бумаг на дату: +0,01 (от −1,90 до +2,14), всего 15 откупленных случаев;
• горизонт 10 сессий: −1,12 (от −3,19 до +0,80).
Ни в одном варианте откупленные не были заметно лучше закрывшихся у минимума: в шести из семи знак минус, у самых ликвидных разницы нет совсем. Ни один интервал не исключает ноль.

Отложенный 2026 год (январь — 30 октября). Сам эффект почти пропал: все падения на объёме — 184 случая, −0,23% к рынку за 5 сессий, t = −0,5. Откупили половину и больше — 45 случаев, −1,55%; у минимума — 31 случай, +0,01%. Знак разницы тот же, случаев мало.

Чего это не значит

• Это не значит, что внутридневной откуп бесполезен. Totosha говорил про откуп на 5-минутках с входом в момент разворота, а не по закрытию дня. Здесь вход по закрытию: всё, что внутри дня успели заработать на отскоке, в расчёт не попало. Это вопрос к минутным данным — его и проверю следующим.
• Это средние по десяткам и сотням случаев, а не прогноз для конкретной бумаги. 136 случаев — немного.

Что посмотреть у своей бумаги после дня с проливом

1. Чем закрылся день относительно рынка, а не только относительно своего минимума. Зелёный хвост на дне, рынок +2,5%, бумага около нуля — это бумага, которая отстала в сильный день, а не выкупленный нож.
2. Когда вы на самом деле входите. Если «по откупу» значит «на закрытии дня или утром», на дневках за 3 года это в среднем было хуже рынка: −1,25% за 5 сессий и −1,74% за 10.
3. Сколько дней бумага отстаёт после такого дня. В среднем отставание копилось 5–10 сессий, а не заканчивалось на следующий день.

Следующая проверка — то, о чём писал Totosha, на минутках: откуп с минимума дня на 5-минутных свечах и вход в момент откупа, а не на закрытии. И пример из комментариев 4 ноября — вход внутри дня на падающей дневке — туда же, если сформулировать условия правилами.

Вопрос к тем, кто ловит ножи по откупу: какой признак откупа вы смотрите внутри дня — объём на отскоке, пробой 5-минутного максимума, что-то ещё? Самые частые ответы проверю на минутках.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Данные: Мосбиржа, расчёт и графики — AlphaGraph