На облигационном рынке залив продолжается. Разбираемся, что к чему, что купить, а что не надо. ПИР, Росинтер, Брусника, Эталон и АдвансТрак

🌿🍉Осень в этом году выдалась не только за окном, но и на облигационном рынке. Листья с деревьев (читай — доходности ВДО) облетают с такой скоростью, что кажется, будто лес ( биржа) готовится к зиме. Инвесторы, словно белки перед спячкой, тащат наличку в матрасы и боятся лишний раз высунуть нос. Но давайте спокойно пройдём по этому золотому ковру и посмотрим, что можно подобрать, пока не сгребла метла.

🔥На ВДО сейчас настоящий «черный сентябрь» — паника, распродажи и крики «спасайся кто может». Так насколько всё страшно и есть ли тут что-то, что можно недорого подобрать с пола?

✅️Ставка и геополитика

✅️ЦБ в июле зафиксировал сохранение высоких темпов роста денежной массы, что тянет за собой проинфляционные риски и ослабление жесткости ДКП.
✅️Рубль пока не отыграл потери, и хотя Минфин с ЦБ сокращают покупки, к концу года он может снова выстрелить вверх.

✅️Коротко по ставке: лично я не жду повышения в сентябре (скорее всего, оставят на месте). Но вот что интересно:

🔸️Греф заявил, что ЦБ в 2026 году продолжит снижать ставку шагами по 25–50 б.п., ожидая к концу года 13–13,5%.
🔸️Президент намекнул, что нельзя переохлаждать экономику.

❗️Более тревожная новость: Мерзавцы начинают кампанию по блокированию воздушного пространства России. Риски не только для жизни, но и для фондового рынка — очевидны.

✅️Денежная масса и наличка: паника или норма?

✅️В августе объем наличных вырос на ₽443 млрд (после рекордных ₽618,4 млрд в июле). ЦБ говорит, что это «догоняющий» рост, доля наличных ~15% — ниже, чем в прошлые годы.

✅️Для нас, инвесторов, это означает:

🔸️Давление на банки: отток в наличность создает дефицит ликвидности, банки вынуждены привлекать дорогие деньги. Для акций банков — давление на маржу. Для облигаций — денег будет не хватать.
🔸️Что делать по науке: создать защитную часть портфеля (фонды денежного рынка и флоатеры) и добавить акции лидеров с высокой дивдоходностью.

✅️А что на практике?

Я, как обычно, сведу всё к простому: на просадках буду добирать лучшие акции и держать их 2-3 месяца (а может, и полгода, а может 6 лет🤔😀). Перспективные компании не только продолжают, но и некоторые начинают платить дивиденды:
🔸️СД В2В-РТС рекомендовал дивиденды за 1п 2026 г. в размере 4,61 руб/акция (ДД 3,7%)
🔸️Банк Санкт-Петербург: 19,17 ₽/акция (ДД ~8,1%), реестр 5 октября.
🔸️Татнефть: 32,88 ₽ (ДД ~6,4%), реестр 13 октября.
🔸️НОВАТЭК: 35,70 ₽ (ДД ~3,9%), реестр 6 октября.
🔸️Займер: 4,86 ₽ (ДД ~3,5%), реестр 8 октября.
🔸️ГМК Норильский никель: 1,85 ₽ (ДД ~1,5%).

Список неполный и не окончательный. Пользуемся просадками, чтобы взять надежные активы. Сейчас в акциях у меня ~14-15%, последние просадки не выкупила — глаза разбегались от доходностей в облигациях.

✅️Про ОФЗ

Я продолжаю накапливать ОФЗ на просадках. Предпочитаю их корпоратам с АА и ААА. Инвесторы их сторонятся, а зря! У них есть и альфа, и бета, их можно использовать как ГО для фьючерсов и даже, как залог для ипотеки. Многие не понимают их нескончаемых возможностей.
👀💼Если наберется много желающих — сделаю отдельную серию статей.

✅️ВДО: ад и возможности, но есть нюансы

💼В ВДО падение остановилось, но доходности остаются экстремальными. К массовым дефолтам добавились агрессивные продажи держателей.

✅️Что в отдельных историях:

✅️Росинтер — наобещали, в очередной раз экспансию в аэропортах — красиво звучит, особенно на фоне не самых бодрых результатов. Позитива нет, пока. Может объявят допэмиссию, для облигационеров это выдох.
Но я пока держу: брала немного на просадке.

Мой план такой: даю пару месяцев на чудеса. Не сложится — прощаюсь с позицией и забираю НКД, как и полагается дисциплинированному инвестору. Купоны квартальные, поэтому сидеть в них комфортно — уже хуже, новости не выйдут, а лучше могут ...

✅️Кто сейчас интересен на распродаже в ВДО:

✅️ Опасный АдвансТрак — он и отчитался неплохо, и рейтинг ему недавно подняли. Пока у остальных кредитные рейтинги осыпаются, как листва в осенью, Эксперт РА решил осчастливить АДВАНСТРАК: апнул до ruВВ и сменил прогноз на развивающийся. Было ruВВ- со стабильным — стало веселее.

Почему «опасный»? Сейчас всё ВДО опасное, это просто норма жизни. Но у АдвансТрака есть особый шарм: компания в стадии взрывного масштабирования. Красиво звучит, если не вникать, что деньги на новые фуры уходят быстрее, чем поступают платежи по текущему лизингу. Плюс — почти тотальная зависимость от одного китайского поставщика и клиенты из малого бизнеса. Такой набор, что даже не знаешь, смеяться или покупать. Но относительно других ВДО все пока не плохо...

✅️Брусника находится на безопасном расстоянии от реального дефолта, но балансирует в условиях жёстких отраслевых рисков. Рынок закладывает в купоны повышенную премию за страх: свежие выпуски дают 21,75%, при этом сами бумаги топчутся у номинала снизу.

🚩 Живых денег у компании негусто: процентные расходы высокие, вложения в стройки серьёзные, так что чистый приток слабый. Застройщик завязан на непрерывные продажи и рефинансирование — впрочем, как и весь рынок ВДО. Да и не только ВДО.

Самое смешное: ещё недавно выпуски «Брусники» можно было прикупить дешевле, а в распродажу они почему-то подросли.

✅️Как и Эталон — там риски скорее добавились, зато цена на распродаже пошла вверх. Рынок вообще не логичен.

Отчёт по МСФО за первое полугодие 2026-го, опубликованный в конце августа, подсветил, как долговая нагрузка девелопера критически ухудшилась на фоне затяжной высокой ключевой ставки. Да ещё и у «мамы» рейтинг порезали — ну комон, серьёзно? При этом цена выпусков выросла. Я один из них недавно продала с жирным плюсом по 96%, а он теперь по 98% гуляет. Так что будьте внимательны: рынок может быть проблемным, даже там, где кажется всё ок, на первый взгляд.

✅️ПИР — воздержусь докупать ещё, т.к. совсем чуток уже усреднилась, пока собираюсь держать… Почему — риски помимо очевидных: компания занимается поставками тяжёлой китайской техники SANY. Если ключевые покупатели задержат оплату за партию самосвалов, у ПИРа физически может не оказаться денег на счёте в день выплаты. На балансе скопились гигантские объёмы дебиторской задолженности и запасов техники на складах. Текущая осень и зима могут стать для ПИРа определяющим тестом на выживание. Доходы бизнеса сократились, а стоимость обслуживания накопленного долга взлетела. Именно эти цифры спровоцировали панику среди держателей облигаций и загнали котировки выпусков. Дотянут ли до 4 квартала — там у них всегда улучшение в отчётности. Остаётся ждать и наблюдать...

✅️💼🦉🐕🐇А как вы смотрите на текущую ситуацию? Докупаете на просадках, усредняетесь, сидите в кэше или вообще ушли в золото...


✅️👀💡🦉Темы на выходные на ваш выбор:

От подписчиков:

🔸️Как сделать 30% годовых, за короткий срок?
🔸️FIRE по-русски?
🔸️Солить ли грибы на осень, да ещё и экзотическим способом?😃😃😃
🔸️Обсуждение фильмов, сериалов, книг про инвестиции и не только...

✅️Или может рассмотреть ЗПИФы на недвижимость как дополнительный инструмент? Я тут исследовала один со всех сторон ...

✅️Какого из эмитентов в ВДО рассмотреть подробнее?


⚠️Дисклеймер: не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, это всего лишь мнение автора. Определение соответствия уровня допустимого риска является вашей задачей.

🍁Цель этого канала — не только передать вам знания, но и вдохновить вас на новые идеи и возможности. 🔆Я верю, что инвестирование и финансы могут быть увлекательными🦉 и доступными для всех.

✅️🍁Поэтому: 👍 Ставьте лайки под сообщениями, чтобы показать👀 свою поддержку и помочь другим узнать о канале. А ещё, задавайте свои вопросы в комментариях!

✅️💼👍👍👍И не забывайте подписаться!!!

😃✅️💼💰🐕Ещё больше инвест аналитики и обзоров на моем канале в дзене
dzen.ru/zanimatelnieinvesticii
🌟 💼💰🍍🍁Присоединяйтесь к моему Telegram-каналу! 🌟

✅️В нем вы найдете:

📈 Краткие обзоры компаний

💼 Разборы облигаций со вторичного рынка

🚨 Отслеживание преддефолтных облигаций

🎤 Удобные голосовые сообщения с оперативной информацией о рынке

Занимательные инвестиции

t.me/zanimatelnyeinvestitsii