Итоги недели на рынках сырьевых товаров

Рынок нефти

Цены на сырую нефть остаются под давлением из-за увеличения поставок через Ормузский пролив, и сейчас нефть марки Brent торгуется по 72 доллара за баррель, что близко к уровням, предшествовавшим эскалации на Ближнем Востоке. Однако снижение котировок сырья за последние две недели пока не транслируется в сопоставимое удешевление нефтепродуктов, и причина — не только традиционный временной лаг между биржевыми ценами и ценами на АЗС.

Основной причиной, по которой оптовые цены на бензин не снизились по сравнению с ценами на сырую нефть, являются перебои в мировой нефтепереработке. Атаки беспилотников на российские НПЗ привели к выводу из строя части установок вторичных процессов (каталитический крекинг, гидроочистка), что снизило выход светлых нефтепродуктов, прежде всего бензина и дизеля. По отраслевым оценкам, единовременные потери мощностей первичной переработки достигали 15%, а по отдельным высокотехнологичным установкам — еще выше. Как следствие, Россия, традиционно нетто-экспортер топлива, временно стала импортером бензина, что сжало предложение на внутреннем рынке. Это нивелирует для нас выгоду от более дешевой нефти: оптовые цены на АИ-95 на Санкт-Петербургской бирже снижаются вдвое медленнее, чем Brent, а в отдельные дни даже демонстрируют локальный рост на фоне опасений дефицита высокооктанового топлива.

Схожая картина наблюдается и в Азии. Снижение импортной активности Китая высвободило запасы нефти для других импортеров. Но, как следствие, это привело к сокращению экспорта топлива, а уровень загрузки нефтеперерабатывающих заводов по-прежнему остается низким из-за внутренних экологических квот и слабой экспортной маржинальности. Это уменьшает приток дизеля на мировые рынки, поддерживая цены на топливо выше тех уровней, которые можно было бы ожидать при текущей стоимости нефти.

В США ситуация зеркальна — там НПЗ работают с высокой загрузкой, а сезонный пик спроса временно удерживает розничные цены, но для глобального баланса важнее долгосрочный тренд. Мы полагаем, что при стабильной нефти оптовые цены на бензин будут снижаться, но значительно медленнее, чем ожидают многие участники, поскольку проблемы с мировым предложением топлива (Россия, Китай) не имеют быстрого решения. Для России это означает, что внутренний рынок останется чувствительным к любым новым ударам по инфраструктуре, а эффект от внешнего снижения нефти будет ограничен. Вероятно, к концу лета мы увидим лишь умеренную коррекцию цен на АЗС, и она будет слабее, чем в странах, зависящих от импорта готового топлива.

Рынок СПГ

В то время как цены на нефть в течение недели практически не изменились, но остаются низкими, цены на природный газ в Европе на прошлой неделе выросли более чем на 9% и составили 44 евро за МВтч. Произошло несколько ключевых событий, которые оказали поддержку ценам.

Во-первых, спрос на СПГ в Азии, как отмечается, растет. Напомним, что мы указывали на сезонно высокий спрос в Азии летом в Северном полушарии как на ключевой фактор повышения цен. В частности, импорт СПГ в Китай значительно вырос и в годовом исчислении стал выше впервые с начала вооруженного конфликта на Ближнем Востоке. Это также отражается на премиях, выплачиваемых азиатскими покупателями, что воздействует на перенаправление грузов СПГ из Европы в Азию.

Вторая причина заключается в том, что усилия Катара по возобновлению экспорта СПГ столкнулись с препятствиями. В то время как движение танкеров со сжиженным газом увеличилось после подписания американо-иранской сделки, поставки из Катара замедлились и прекратились после недавнего удара Ирана по грузовому судну. QatarEnergy также продлила действие уведомления о форс-мажорных обстоятельствах еще на месяц, до сентября.

Заглядывая в будущее, учитывая, что Европе также по-прежнему необходимо ускорить темпы пополнения хранилищ для достижения поставленных целей, мы предполагаем, что европейские цены на природный газ могут еще больше вырасти и достичь уровня в более 50 евро за МВтч к концу 2026 года.

Задать вопрос нашему специалисту

Открыть дистанционно счет в банке «ЦентроКредит»

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено..