Календарный фактор продолжает губить российскую экономику

По данным Минэкономразвития российский ВВП в январе-феврале снизился на 1,8% год к году, в феврале годовой темп снижения ВВП составил 1,5%.

🗓Во всем виноват календарь

Минэк объясняет случившееся так

Динамика экономики второй месяц подряд в значительной степени обусловлена календарным фактором – в феврале 2026 года было на 1 рабочий день меньше, чем в феврале 2025 года (в январе 2026 года было на 2 рабочих дня меньше, чем в январе 2025 года). С исключением сезонного фактора ВВП сохранился на уровне января 2026 года (0,0 м/м SA).

🤔С исключением сезонности жить можно?

Вроде бы, месяц к месяцу ситуация выглядит не так плохо, если смотреть на сезонно скорректированные данные по отдельным секторам.

🔵Выпуск в промышленности вырос на 0,3% месяц к месяцу, в обрабатывающей промышленности — на 0,7%

🔵В добыче по-прежнему все довольно депрессивно — даже с исключением сезонности выпуск сократился на 0,4%

🔵Стройка пострадала сильнее всего, но уже не из-за календарного, а из-за климатического фактора. Помесячную динамику Минэк тут не приводит, но в феврале объемы строительных работ снизились на 14% после снижения на 16% в январе

🔵Активность в торговле замедляется — оборот розничной торговли, общественного питания и платных услуг населению в феврале вырос на 1,2% год к году после 1,9% месяцем ранее

🔵Цены в обрабатывающей промышленности снижаются. Сводный индекс цен производителей в феврале 2026 года снизился на 1,3% год к году

🤷‍♂️В сезонность верится все меньше

Об этом намекают и вчерашние данные по PMI в обработке. Мы сильно сомневаемся, что динамика ВВП в марте окажется сильно лучше, а значит то, что ЦБ зовет «положительным разрывом выпуска» должно исчезнуть уже совсем скоро, если этот фактор не исчез уже сейчас.

А значит и ставку можно и нужно будет снижать

Получайте нашу аналитику раньше всех: t.me/+mK0E84LywtVmMjdi

#ДКП #ВВП