Усиленные Инвестиции: итоги недели 13-20 февраля

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель подрос на +0.3%, против индекса Мосбиржи +0.2%
  
  Рос. рынок на неделе был под влиянием новостей по переговорам в Женеве:
  — Индекс Мосбиржи начал неделю с роста на фоне ожиданий обсуждения энергетического перемирия на переговорах в Женеве (ТАСС), а также на фоне продолжающегося позитива от снижения ключевой ставки в прошлую пятницу (ЦБ РФ)
  — Далее в ходе переговоров и после них рынок снижался: Axios сообщил о «тупике» (РБК), а также Мединский назвал переговоры тяжелыми, но деловыми (ТАСС)
  — Однако затем индекс Мосбиржи отскочил, в том числе на фоне сообщения К. Дмитриева о заинтересованности США в отмене санкций против РФ из-за выгодных проектов (ТАСС)
  — Но после добавило неопределенности заявление Пескова: “Переговоры по Украине находятся на стадии, не предусматривающей публичного обсуждения” (ТАСС)
• Валютная позиция снизилась на -0.2% на фоне выросших цен на нефть – Brent +5.8% за неделю, Urals +7.2%
• Яндекс позитивно (рост по EBITDA ускорился) отчитался за 2025 q4:
  — Выручка +28.2% г/г (против +32.2% в предыдущем квартале и исторического темпа +40.8%)
  — Скорр. EBITDA +80.2% г/г (против +42.8% в предыдущем квартале и исторического темпа +70.8%)
  — Рентабельность по скорр. EBITDA 20.1% увеличилась с 14.3% годом ранее
  — Скорр. чистая прибыль +69.8% г/г. Нескорр. чистая прибыль +154% г/г
  — Чистый долг сократился на 35.3 млрд руб (1.9% от капитализации)
  — FCF годовой +95.2 млрд руб (положительный), 5.0% от капитализации
  — EV/EBITDA LTM 7.1x
  
  Менеджмент дал гайденс на 2026 год:
  — Выручка +20% г/г
  — Скорр EBITDA +25% г/г (~350 млрд руб)
  
  Менеджмент рекомендует дивиденды по итогам 2025 года в размере 110 руб на акцию или 2.3% див. доходности к текущей цене (LTM див. дох 3.9%)
• По основным компаниям изменения: Яндекс -0.8%, OZON +1.6%, TBank +3.7%, МТС +2.3%, Полюс -0.8%, Промомед -1.3%, Сегежа 2.4% (шорт-позиция)
• Также на неделе:
  — Провели закрытый вебинар и рассказали про взгляд на рынок и текущие идеи на нем, возможности портала и ответили на вопросы
  — В эфире БКС обсудили ключевую ставку, последние новости и текущие идеи на рынке, запись доступна в YouTube и ВК
• В России инфляция с 10 по 16 февраля 2026 года составила 0.12% после 0.13% с 3 по 9 февраля. Годовая инфляция составила 5.87% на 16 февраля, после 5.93% неделей ранее (BFM)
• Комиссии маркетплейсов для селлеров за три года выросли более чем на 58% (Коммерсантъ)
• Правительство РФ отказало группе «Самолет» [акции компании не держим] в предоставлении льготного кредита (Коммерсантъ)
  
  ¹Изменения цен здесь приводятся от вечера пятницы прошлой недели к ценам вечера последней пятницы (момент окончания торгов).

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.

С уважением,

Команда Усиленных Инвестиций