Почему важно не пропустить оферту по облигациям?

В среду вышли свежие данные по инфляции: за 12 дней января инфляция составила 1,25%. Вероятно в ближайшее время ключевую ставку не будут снижать (первые заседания 13 февраля и 20 марта). Это может означать, что еще один год облигации могут быть доходнее других инструментов.

На рынке облигаций компании начали анонсировать новые первичные размещения облигаций. В январе ожидается сбор заявок на участие в размещении следующих выпусков: Евротранс9, АПРИ 2Р13, Аэрофьюэлз 3Р1, ВУШ 1Р5 и 1Р6, Глоракс 1Р5, ПСБ Финанс 2Р2.

Также у некоторых выпусков будут оферты. Ближайшая оферта 3 февраля у выпуска Самолет 1Р13 (из тех которые меня интересуют). Рассмотрим понятие оферты и ответим на вопрос почему важно ее не пропустить.

Оферта по облигациям — это предложение провести досрочное погашение ценных бумаг по заранее оговорённой цене. Такая возможность есть не у всех облигаций. Условия погашения зависят от типа оферты, которая указывается в эмиссионной документации во время выпуска облигаций. Некоторые брокеры в описании облигации указывают тип и дату оферты.

Существуют следующие виды оферт:

1. Пут-оферта
Также ее называют безотзывной. Владелец облигации имеет право в определенную дату вернуть её эмитенту и получить номинал. Облигацию также можно оставить до следующей оферты или до окончания периода обращения.

2. Колл-оферта
Отзывная оферта даёт право эмитенту выкупить облигацию по номиналу в определенную дату. Погашение происходит в одностороннем порядке. Как правило,

Если оферта безотзывная, то досрочное погашение облигации происходит по требованию инвестора, а если отзывная, то по требованию эмитента.

При покупке безотзывной облигации с пут-офертой инвестор не может рассчитать её доходность к погашению. Эмитент устанавливает ставку купона только до даты оферты, а затем размер купона пересматривается. Бывает что эмитенты устанавливают размер купона сильно ниже рыночного, а иногда и до 0,01%. Соответственно стоимость облигации после объявления такого купона сильно падает. Информацию о новом купоне эмитент может опубликовать незадолго до даты оферты. Поэтому важно не пропустить дату оферты, а иногда и продать выпуск до объявления купона во избежание маленького купона.

Выводы

• Если вы только начинаете разбираться с облигациями, не рекомендовал бы связываться с облигациями у которых есть оферта. Если все-таки уже такие облигации куплены, то как минимум необходимо знать вид и дату оферты и возможные последствия при наступлении даты оферты.
• У меня в портфеле облигаций сейчас 3 выпуска с пут-офертой (Самолет 1Р13, СТМ 1Р4 и ГТЛК 2Р4) и ТелХолБ2-6 с колл-офертой. Держу на контроле даты. Ближе к делу буду принимать решение оставлять или продавать перед офертой.