Итоги 2025 года и прогнозы от аналитиков «Финама»: рубль, нефть, драгметаллы и биткоин

2025 год был насыщенным для мировых рынков — он принес как неожиданные взлеты, так и острые падения. Аналитики «Финама» подвели итоги и представили прогнозы на 2026 год — в этом посте рассказываем о ключевых событиях на сырьевых и валютных рынках, а также о вероятных сценариях динамики цен в этом году. 

Рубль

В 2025 году рубль оказался существенно крепче, чем ранее прогнозировалось. Пара USD/RUB показала снижение на 29%, что стало возможным за счет повышенных ставок по рублям, высоких объемов продажи валюты из резервов со стороны ЦБ, росту объемов расчетов в рублях за экспорт и импорт, повышенных объемов продажи валюты экспортерами, притоку денег со счетом зарубежных банков во внутренний контур от физлиц, а также закрытию большинства каналов по выводу валюты за рубеж.    

Однако в перспективе 2026 года будет ряд важных факторов, которые поспособствуют постепенному ослаблению курса рубля. К ним можно отнести: 

• ожидаемое снижение ставок ЦБ РФ;
• сокращения объемов продажи валюты со стороны Банка России;
• более низкие цены на нефть.

При этом остается неопределенность в отношении снятия антироссийских санкций в случае урегулирования ситуации на Украине. Здесь не стоит ожидать быстрой отмены значимых санкционных ограничений. В базовом сценарии аналитики «Финама» ожидают, что средний курс доллара в 2026 году будет около 85 руб., а прогноз на конец года — район 92 руб. При негативном сценарии (конфронтация с Западом и сохранение санкций) курс доллара может подняться в район 98-100 руб. к концу 2026 года. При позитивном сценарии (отмена части санкций на российский экспорт и начало нормализации отношений с США) курс доллара в перспективе года может восстановиться до 85-88 руб.  

Нефть

В 2025 году средняя цена на нефть марки Brent сложилась чуть выше $68/барр., а средняя цена на нефть марки Urals — чуть выше $57/барр.

Ключевые факторы:

• действия ОПЕК+, который в апреле начал наращивать добычу нефти;
• деэскалация горячей фазы конфликта на Ближнем Востоке;
• рыночные опасения о растущем профиците в результате снижения спроса.

В 2026 году геополитическая обстановка останется сложной. ОПЕК+ может пересмотреть свои решения относительно квот. Вместе с тем, рынок будет находиться под давлением на фоне ожиданий профицита. Скидки на российские сорта нефти будут постепенно выравниваться по мере адаптации бизнеса к санкциям.

По мнению экспертов, средняя цена на нефть марки Brent в следующем году сложится в диапазоне $63-65/барр. Средняя цена на нефть марки Urals будет находиться в диапазоне $54-56/барр. 

Золото 

В 2025 году средняя цена на золото сложилась на уровне $3390 за тройскую унцию. Рост цены за год превысил 60%, что стало лучшим результатом с 1979 года. Цена обновила свой исторический максимум, превысив отметку $4380 за тройскую унцию. 

Главные факторы на рынке золота, которые повлияли на динамику цены в 2025 году: 

• приход в Белый дом Дональда Трампа и начало торговых войн;
• геополитическая неопределенность;
• рост притока средств в ETF и продолжающиеся покупки со стороны центральных банков;
• спекулятивный интерес и FOMO-эффект.

В 2026 году ситуация в целом останется благоприятной для цен на золото. Геополитические риски остаются высокими. ФРС может перейти к более существенному снижению ключевой ставки. 

В базовом сценарии рост средней цены на золото продолжится. Средняя цена может сложиться в диапазоне $4100-4300 за тройскую унцию.

Серебро

В 2025 году средняя цена на серебро сложилась на уровне $38,9. За год цена поднялась более, чем на 120%. Рост почти в 2 раза опередил рост цен на золото. Цена сформировала новый исторический максимум на отметке $64,7.

Главные факторы на рынке серебра, которые повлияли на динамику цены в 2025 году: 

• структурный рыночный дефицит в объеме порядка 800 млн унций накопленным итогом;
• снижение курса доллара;
• рост притока средств в ETF;
• спекулятивный интерес и FOMO-эффект.

В 2026 году, как и в случае с золотом, рост цен на серебро может продолжиться. В базовом сценарии аналитики ожидают, что цена преодолеет отметку $66 и может выйти к отметке $70-75. Однако нужно учитывать, что цена достаточно сильно отклонилась от своего среднего значения —возможна коррекция. В альтернативном сценарии существует возможность снижения цены и глубокой коррекции на рынке.

Биткоин

В 2025 году средняя цена на биткоин сложилась на уровне $102,4 тыс. Ключевыми событиями для биткоина и в целом для рынка криптовалют в текущем году стали:

• изменение законодательства в США, принятие трех актов: Anti CBDC Act, CLARITY Act, и GENIUS Act; кроме этого, Дональд Трамп также подписал указ, разрешающий включать в пенсионные планы 401(к) криптовалюту – это увеличивает спрос на цифровые активы;
• курс ФРС США, направленный на дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики; как следствие доллар США в 2025 году снижался, а это способствовало росту цен на криптовалютном рынке;
• нестабильность ситуации во внешнем и внутреннем контуре США. В частности, на криптовалютный рынок влияло приостановление работы правительства (шатдаун) и ситуация вокруг тарифных войн.

В наиболее оптимистичном сценарии аналитиков существует вероятность достижения ценой отметки $187 тыс. При этом цена будет проходить несколько реперных точек, которые будут либо подтверждать, либо, наоборот, опровергать этот сценарий. Первой реперной точкой является способность быков пробить и закрепиться выше отметки $121,5 тыс. На текущий момент мы видим, что добиться этого у быков не получилось. Несмотря на то, что в начале октября цена превышала отметку $125 тыс., продолжить рост у нее не вышло.

Аналитики «Финама» смотрят на актив умеренно оптимистично и cчитают, что вероятность продолжения роста от текущих уровней достаточно высока.

❗ Еще больше идей от аналитиков «Финама»

✅ Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы