Прогноз ВВП на 2026-2028 годы
Уже известны первые оценки ВВП за 3 квартала 2025 года. Изменился прогноз ЦБ по инфляции и денежной массе до 2027 года и появился прогноз на 2028 год.
Значит, настало время обновить прогноз ВВП на 2026-2028 годы.
Прогноз кратко
Сначала итоги:
Ожидаемый рост ВВП в 2025 году: 1,1%.
Прогноз роста ВВП:
- 2026 год: +0,9%;
- 2027 год: +1,2%;
- 2028 год: +1,5%.
Подробности далее.
2025 год
Наш предыдущий прогноз (см. https://dzen.ru/a/aEqrpd7WoVOH_7UG) предусматривал три сценария динамики ВВП.
График 1. Сценарии прогноза от июня 2025
Источник: dzen.ru/a/aEqrpd7WoVOH_7UG, график 10.
После выхода данных за 2 и 3 кварталы 2025 года (обозначены на графике ниже) стало очевидно, что реализуется пессимистичный сценарий.
График 2. ВВП: сценарии и факт
Это означает, что ВВП перестал выходить на «расчётную траекторию», а движется параллельно ей.
Пессимистичный сценарий предполагал, что ВВП в 2025 году вырастет на 1,1%.
Таблица 1. Прогноз ВВП от июня 2025
Источник: dzen.ru/a/aEqrpd7WoVOH_7UG
Сейчас этот сценарий оказался базовым.
2026-2028 годы
Ранее наш прогноз ВВП состоял, условно, из двух частей.
- Рост по «таблице умножения ВВП»;
- Дополнительный рост за счёт того, что ВВП «догонял» отставание от расчётной траектории.
2025 год показал, что вторую часть можно исключить из расчётов. В этом случае задача прогнозирования упрощается, достаточно пользоваться «таблицей умножения ВВП».
Для этого необходимо посчитать темпы роста реальной денежной массы до конца 2028 года.
Прогноз ЦБ
ЦБ ЦБ выдал прогноз инфляции и денежной массы до конца 2028 года.
Таблица 2. Прогноз ЦБ до 2028 года
По прогнозу ЦБ минимальным рост денежной массы будет в 2026 году.
Расчёт динамики реальной денежной массы
Если всё пойдёт в соответствии с этим прогнозом, то динамика РДМ в ближайшие 3 года будет такой, как показано на графике.
График 3. Динамика реальной денежной массы до 2028 года
Рост РДМ продолжит замедляться в 2026 году и немного ускорится в 2027 и 2028 годах. Среднегодовая динамика:
- 5,3% по итогам нынешнего 2025 года;
- 2,6% по итогам 2026 года;
- 4,2% по итогам 2027 года;
- 5,3% по итогам 2028 года.
(см. соответствующие выноски на графике 3).
Зная среднегодовую динамику РДМ, мы можем сделать прогноз ВВП с помощью «таблицы умножения ВВП».
Прогноз ВВП на 2026-2028
Найдём темпы ВВП, соответствующие ожидаемой динамике РДМ.
Таблица 3. Фрагмент «таблицы умножения ВВП»
По «таблице умножения» вычисленной динамике РДМ соответствует рост ВВП
- — менее 0,9% в 2026;
- — около 1,2% в 2027;
- — около 1,5% в 2028.
Резюме
Падения ВВП не ожидается, но и быстрого роста тоже. Экономика продолжит стагнировать.
===
Телеграм: @m2econ
Навигатор: https://dzen.ru/a/ZPyf34uBfzz9x0pr
… может ставку а не курс?)
… и продлится этот рост также, от силы 1 год)2023 +4,08%
2024 +4,34%
Как видите два года. Надо учесть, что ставка ЦБ действует с задержкой, потому что реально на экономику влияет ставка кредита vs текущая инфляция. И только ставка нового кредита зависит от новой ставки ЦБ.
А. Г., в те нуливые кредитный станок был в состоянии дистрофии, поэтому не совсем корректное сравнение. Люди и предприятия спасались от инфляции в валюте.
Сегодня с реальной ставкой около нуля, как вы предлагаете, этот номер не пройдёт, негде кроме товаров укрыть капитальчик если и с валютой сегодня проблемы = инфляция укусит сразу.
А. Г., если бы в нулевые валюта была не нужна рубль бы проблемно укреплялся. В тот период рос объём экспорта, а ЦБ и эконом.агенты выкупали эту выручку.
Поэтому активность печатного станка не раскачивала курс болезненно и не вызывала инфляцию, у агентов всегда был под рукой простейший инструмент сбережения на около нулевой реальной ставке по вкладам — это валюта.
А. Г., мы отклоняемся в несущественную болтовню, в общем, сегодня те условия в точности создать невозможно, поэтому ваш вариант политики с исторической формулой «инфляция+1» погонит цены в рост = ставку надо не на исторический уровень, а на уровень откуда инфляция начнёт активно снижаться сегодня, а не прогнозировать на основе «в те годы же работало». Это может быть инфляция+1, а может быть инфляция+10 итд...
Макроэкономика — это не аналитика или математика, а вот так:
Если бы экономисты захотели изучить лошадь, они бы не стали ходить и смотреть на лошадей. Они бы сидели в своих кабинетах и говорили себе: «Что бы я сделал, если бы был лошадью?»
Рональд Коуз
Я уж много раз писал, что инфляция при ставке 7.5% выросла до 6.5%. Ну было бы 105 и что в этом плохого?
Как раз как и почему мы росли в 1999-2010 — это самое существенное для экономики России с 1992-го.
А. Г., что было тогда мы уже обсудили, была защита от инфляции (приток валюты).
Сейчас можно повторить тот рост нулевых если создать надёжное убежище на вклады заранее, перед рублёвыми интервенциями ЦБ, а не тогда когда уже дом горит. Дать рынку инструмент сбережения и высокая ставка не станет препятствием росту кредитования.
Спрос на рынках рулит ростом, а не рискованная дешевизна кредитов. Таргет спроса + контроль инфляции. Такая формула в политике, похожа на покупку опциона, но только лучше — неограниченная перспектива с нулевым риском.
Кстати в части превосходства роста рублей над инфляцией Россия в 1999-2010 продублировала «рейганомику». А с 2011-го в той же денежной политике стала дублировать Картера с небольшими перерывами.
А в 1995-1997 работал в ОГО и тоже знаю как там всё изменилось после девальвации.
А. Г., у меня к вам просьба, вы можете С.Блинову подсказать, что такое поддержка и сопротивление в тех.анализе цены индивидуального товара и что эти два понятия не уместно применять в отношении например такого показателя:
… у него там под 18 трлнами сейчас поддержка, а выше, до осени 20 года, сопротивление было, представляете?))
Дело в том, что к нему в телегу в гости заходят всякие неуравновешенные от тех.анализа и пудрят ему голову так, что он начинает уже мыслить этой бякой по имени тех.анализ.
Надо спасать макроэкономиста нашего, а то совратят ведь чудики, начнёт ГиПами всякими или бабочками какими нибудь макро анализировать.
Помогайте, меня не слушает!))
Рост налогов делает базовый сценарий -2% ВВП роста.
какие больше 0, при росте налогов?
Если со старыми налогами 1% и замедляется.
Да, если меньше налогов собрали, то частный сектор потратит чуть больше, а государственный чуть меньше.
Если налоги подняли, то частный сектор потратит меньше, а государственный — больше.
От перемены мест слагаемых сумма не меняется.
Налоги выполняют дестимулирующую функцию.
Строго по учебнику.
Например налог на детей — НДС на еду поднимается до 22% для того чтобы рождалось меньше детей.
НДС на золотые слитки и серебро = 0% для того чтобы люди вместо детей покупали золотые слитки.
А налог на бизнес мелкий принимается чтобы мелкий бизнес выпустил своих неэффективно испытуемых работников на рынок труда и закрылся.
Сейчас в РФ структурно низкая безработица — и для ее увеличения государством закрывается наименее эффективный малый бизнес.
И ставится дополнительный барьер для нового бизнеса — новый бизнес скорее всего будет неэффективно использовать труд.
и значит налоги на него кратно повысить нужно с целью увеличения безработицы.
Ставка налога влияет на принятие решения экономическими агентами.
Вот если-бы не влияло тогда да… в одном месте прибыло в другом убыло.
А так рост налогов снижает эффективность экономики.
частсь бизнесов которые были бы рабочими со старыми налогами с большими налогами закроется.
и вот эта дельта — это чистый убыток общества от повышения налогов.
Антон Б, ооо! батенька! Да вы редкостный маньяк!!!))
(Сергей Николаевич, вы тут не ругайтесь на меня, Антоха всё равно меня не видит, он давно уже в ЧС спрятался))
Вы его приглашайте к себе в тележную компанию, там у вас люди от тех.анализа + этот персонаж, с такой глубинной причинностью, слитный такой ударный кулак может получиться.)