Истории суждено повториться: Сбер - 388₽, ставка ЦБ - 4,25%

Коротка память у инвесторов. При ставке 19% и ожидании роста на 100-200 б.п. на заседании ЦБ на следующей неделе, уже забыли, что когда-то ставка была 4,25%. А было такое явление не так давно – 3,5 года назад. Исторический минимум 4,25% держался почти 8 месяцев: с июля 2020 г. по март 2021 г.

Как известно, история повторяется, а экономика и фондовый рынок имеют циклический характер развития. Поэтому рано или поздно процентная ставка вернется к около историческим минимумам, а акции достигнут новых максимумов.

Сейчас можно наблюдать события аналогичные событиям 2014-2015 гг., когда ставка ЦБ выросла до максимального за 11 лет уровня – 17%. После этого она снижалась на протяжении почти 5 лет.  

Рост ставки в 2014 г. совпал с крымскими событиями: 1 марта 2014 г. премьер-министр Автономной Республики Крым (АРК) обратился к президенту России с просьбой об оказании содействия в обеспечении мира и спокойствия на территории АРК, а 3 марта 2014 г. ЦБ поднял ставку до 7%. До этого ставка в течение шести месяцев была на уровне 5,5%. За непродолжительный период времени — к концу 2014 г. — ставка выросла до 17%.

Зависимость между динамикой акций и процентной ставкой в экономике имеет негативную корреляцию: ставка растет – акции падают и наоборот. Снижение акций при растущей ставке объясняется ростом расходов на обслуживание долга, ростом затрат из-за инфляции, снижением активности и спроса покупателей.

Зависимость между ростом процентной ставки и акциями отчетливо прослеживается в «зеленой» фишке российского фондового рынка.

16 декабря 2014 года акции Сбера достигли минимума года на уровне 33,9₽ на росте ставки ЦБ в этот же день с 10,5% до максимального за 11 лет уровня — 17%.

После этого Сбер не обновлял минимумов 2014 г. и непрерывно рос на протяжении более 3-х лет, достигнув 217₽ за акцию. Активная фаза роста Сбера началась не сразу после роста ставки до 17%, а спустя 10 месяцев – в октябре 2015 г., когда ставка снизилась до 11%.

Отчетливая связь между хаем по ставке ЦБ и лоу 2014 года по акциям прослеживается не во всех «голубых фишках», а индекс IMOEX достиг минимумов раньше – в марте 2014 г.

Сбербанк и ставка ЦБ

Увидим ли обновление минимума 2024 года на уровне 240,01₽  и новое дно по Сберу в день решения ЦБ по ставке 25 октября? Возможно. Впереди еще целая неделя, а заседание совета директоров в пятницу.

Поднимет ли ЦБ еще раз ставку? Неизвестно. Увидим ли ралли по акциям? Тоже непонятно, но хотя бы должны обновить максимумы этого года и исторические.

В повторении истории роста настораживает то, что до ралли, начавшегося в октябре 2015 г., был почти 5-ти летний боковик после роста с минимумов 2009 года.

В итоге

Не рискнув, не узнаем. Только методом проб, правильного расчета размера позиции и при положительном матожидании по сделке, когда риск окупится с лихвой, можно принимать решения, действуя в состоянии невозможности предсказать развитие событий. А сожаление от упущенной возможности, как правило, бывает больше, чем от убыточной сделки.

«Пропустить важную сделку — это еще более серьезная ошибка, чем совершить плохую сделку» — Майк Беллафиоре