Что вызвало падение цен на рискованные активы?

Утро понедельника на мировых фондовых биржах оказалось окрашено в ярко красные тона. Слабые экономические данные по США усилили опасения по поводу спада в экономике, что вызвало на прошлой неделе продажи рискованных активов. В начале этой недели обвал на биржах усилился, поскольку инвесторы забирали деньги из падающих в цене акций и криптовалют. На этом фоне значительно вырос спрос на такие защитные активы, как гособлигации США, японскую иену и швейцарский франк.

На предыдущей неделе мы видели мощное усиление курса иены к доллару. В начале этой недели этот процесс продолжился. Все дело в том, что в самом конце июля в один день провели заседания два ведущих центробанка мира: Банк Японии и Федеральная Резервная Система. Японский банковский регулятор «ужесточил» свою денежно-кредитную политику, подняв ставку на 0,15% (выше ожиданий), а также сообщил о сокращении объемов ежемесячных покупок гособлигаций в два раза. Этот фактор и вызвал усиление курса иены на прошлой неделе более, чем на 4% и еще 2,6% в начале этой.

В тоже самое время, участники рынка заложились на то, что ФРС наверняка снизит свою ключевую ставку в сентябре. В конце прошлой недели это вызвало падение доходностей по гособлигациям США и привело к сокращению разрыва в доходности между гособлигациями Японии и США. Из «коротких» позиций по японской валюте стали активно выходить спекулятивные деньги, что привело к резкому укреплению курса иены. Но это негативно повлияло на акции японских экспортеров, что спровоцировало настоящий обвал на фондовом рынке Японии (индекс Nikkei-225 сегодня рухнул на 12%, показав свое самое большое однодневное падение с октября 1987 года). Неприятие рисков привело к усилению продаж на всех мировых фондовых биржах, снижению цен на сырье, падению цен на нефть.

На таком негативном внешнем фоне российский рынок акций в понедельник тоже снижается. Индекс МосБиржи сегодня теряет 2,6% (2825 п.), поскольку помимо общего ухудшения настроений на мировых фондовых биржах, котировки нефти марки Brent опустились ниже $76/барр, то есть вернулись к ценовым минимумам этого года.

Что касается курса рубля, то он продолжает жить своей жизнью. Внебиржевой рынок РФ стал совсем непрозрачным. Поскольку индекс доллара за последние дни демонстрировал слабость, то такую же динамику в понедельник мы наблюдаем и на российском внебиржевом рынке: USD/RUB опустился до 84,8 руб. С учетом того, что на прошедшую неделю курс юаня резко окреп к доллару, то по отношению к рублю он также немного укрепляется (CNY/RUB 11,92).

Всех интересует, чего ждать дальше? Индекс VIX в начале этой недели резко подскочил до отметки 37, что примерно в три раза выше, чем он был в середине июля (13). При этом фондовый индекс Nasdaq-100, в котором сосредоточены ведущие технологические гиганты с самой большой капитализацией, упал с июльских максимумов почти на 17%. Курс японской иены (как безопасный актив) за это же время укрепился на 12%, а индекс доллара ослаб на 2,5%.

Попробуем посмотреть, как ранее вели себя рынки во время схожей динамики. В последний раз столь же резкий взлет индекса волатильности наблюдался в марте 2020 г. — это был разгар мировой пандемии и экономики многих стран тогда ушли на карантин. Поэтому в то время индекс VIX тогда взлетел до отметки 80, фондовый индекс Nasdaq рухнул на 30%, курс иены взлетел на 10%, а курс доллара локально ослаб на 4,5%. Как видим, масштаб проблем тогда и сейчас был разным. С весны 2020 года и по настоящий момент во время локальных коррекций рост индекса VIX не превышал отметки 38, и как правило период высокой нестабильности держался не более двух недель.

В этой связи можно ожидать, что на эта неделя на мировых валютных и фондовых рынках может быть решающей. Либо мы видим локальный risk-off, либо это начало нового среднесрочного тренда. Кстати, прозорливый инвестор Уоррен Баффет в конце 2-го квартала увеличил долю кэша в своих портфелях – это главное правило во всех кризисах. Денежные запасы Berkshire Hathaway достигли рекордного уровня в $277 млрд после того, как инвестор-миллиардер сбросил акции Apple на $76 млрд.

Сильной взлет индекса VIX ранее часто сопровождался потрясениями, выходящими за рамки фондовых рынков. 3-кратный рост VIX был ранее в 2011 году по время европейского долгового кризиса. А 5-кратный скачок VIX совпал с кризисами 2008 и 2020 годов.

Возможно, что в ситуацию как-то вмешаются и регуляторы. В биржевых СМИ ходят слухи, что ФРС может провести в начале этой недели экстренное заседание после мощной коррекции на фондовых рынках Японии. Это значимое событие может ощутимо повлиять на все мировые финансовые рынки. Поэтому покупка падающих в цене активов пока — не лучший вариант поведения для неискушенных инвесторов во время обвала рынков. Лучше подождать, пока падающий нож воткнется и перестанет дрожать.   

Читать обзор на Finam.ru

✅Подписывайтесь на наши телеграм-каналы: Финам Инвестиции и Торговые сигналы