Barclays Plc рекомендует клиентам переводить свои активы из казначейских облигаций США

  11 февр. (Блумберг) — Barclays Plc рекомендует клиентам
переводить свои активы из казначейских облигаций США, доходность
которых растет, в долговые бумаги российских госкомпаний,
которые предлагают самые высокие ставки доходности на
развивающихся рынках за исключением Венесуэлы и Украины.
     Спред доходности долларовых облигаций таких госкомпаний как
ОАО “Газпром‘‘ и Группа ВТБ, рейтинг которых ‘‘BBB’’ равен
суверенному рейтингу России по версии Standard & Poor’s и Fitch
Ratings, к индикативным казначейским облигациям США в среднем
равен 2,82 процентного пункта: по данным Barclays, это третий по
ширине спред. При этом доходность негосударственных промышленных
компаний из США и Европы, по данным лондонского банка, превышает
доходность казначейских бумаг в среднем на 1,7 процентного

пункта.
     Казначейские облигации США пережили в январе самое резкое
почти за год снижение котировок, вызвав опасения Билла Гросса,
главы крупнейшего облигационного фонда мира, а также инвестора
Джима Роджерса, что падение еще не достигло дна. Вложения в
краткосрочные облигации российских компаний позволят инвесторам
сократить убытки, ведь их доходность выше по сравнению с
квазисуверенными долговыми бумагами других стран такого же
кредитного качества и сходного срока погашения, говорит Азиз
Сундерджи, стратег по развивающимся рынкам Barclays.
     ‘‘Если вас беспокоит обвал рынка казначейских облигаций, то
самое лучшее, что можно сделать — это сократить дюрацию портфеля
и купить бумаги с более широким спредом доходности, — сказал
Сундерджи в телефонном интервью из Нью-Йорка. — Российские
долговые бумаги подходят для этой роли лучше всего’’.

                        Доходность растет

     С начала года доходность 10-летних казначейских облигаций
США подскочила к 20:05 мск 8 февраля, по данным в терминале
Блумберг, на 20 базисных пунктов, или 0,20 процентного пункта,
до 1,96 процента. Спред доходности российского госдолга к
казначейским облигациям США сократился на два базисных пункта до
176, свидетельствуют индексы JPMorgan Chase & Co. Аналогичный
спред мексиканских и бразильских долговых обязательств к
американским бондам составляет, соответственно, 164 и 153
базисных пункта.
     Российские квазигосударственные компании предлагают по
своим краткосрочным облигациям одну из самых высоких премий
среди аналогов на развивающихся рынках, добавил Сундерджи.
     Доходность облигаций Газпрома с погашением в ноябре 2015
года составляет 2,73 процента, что на 99 базисных пунктов выше
доходности долговых обязательств сходного срока погашения
бразильской нефтяной госкомпании Petroleo Brasileiro SA,
свидетельствуют данные в терминале Блумберг. При этом спред
доходности облигаций обеих компаний с погашением в 2021 году
равен 19 базисным пунктам.
     Спред доходности еврооблигаций российских компаний с
государственным участием к суверенным долговым бумагам сходного
срока погашения составляет в среднем 154 базисных пункта — это
самый широкий спред среди всех стран, за исключением Украины.
Спред показывает, что, помимо премии за суверенный риск,
держатели таких бумаг получают дополнительное вознаграждение,
отмечают в Barclays. Эмитенты бразильских квазисуверенных
облигаций платят держателям премию в 138 базисных пунктов к
суверенному риску, а мексиканских — 84 пункта.

                        Статданные из США

     Опасения инвесторов, что Федеральная резервная система
завершит в этом году выкуп облигаций, были подогреты
обновленными данными Министерства труда США, которые показали,
что прирост новых рабочих мест в конце 2012 года был выше, чем
показывал предыдущий отчет. Инфляция в США в 2014-2016 годах
может ускориться, что ‘‘подстегнет рост доходности долгосрочных
облигаций’’, сказал в начале февраля содиректор по инвестициям
Pacific Investment Management Co. Билл Гросс.
     Если разница в доходности длинных бумаг начнет
увеличиваться, покупатели облигаций с короткими сроками
погашения могут оказаться в затруднительном положении, считает
Огедай Топкулар из RAM Capital SA в Женеве, который участвует в
управлении облигациями развивающихся стран на $250 миллионов.
     ‘‘Главное здесь — выбрать нужный момент’’, — сказал
Топкулар по телефону 8 февраля.

                       Гособлигации

     Стоимость долларовых гособлигаций РФ с погашением в апреле
2042 года увеличилась, а их доходность снизилась на один
базисный пункт до 4,51 процента. Доходность рублевых ОФЗ с
погашением в июне 2017 года сегодня выросла на один базисный
пункта до 6,23 процента. На 17:32 мск курс рубля мало изменился
и составил 30,1685 за 1$.
     Котировки пятилетних кредитно-дефолтных свопов, отражающие
стоимость страховки от дефолта по облигациям РФ, выросли на один
базисный пункт до 142 базисного пункта, свидетельствуют данные в
терминале Блумберг. Свопы, дешевеющие в случае улучшения
настроения инвесторов, стоят на шесть базисных пунктов дороже
контрактов с бумагами Турции, рейтинг которой ‘‘BBB-’’ по версии
Fitch на одну ступень ниже. В случае дефолта правительства или
компании покупатель кредитно-дефолтных свопов получает
номинальную стоимость бумаг в обмен на базовые активы или
денежный эквивалент долга.
     Хотя правительство РФ планирует продажу долей в
государственных компаниях, риски ‘‘относительно невелики’’,
говорится в отчете Barclays от 28 января. Инвесторам также
следует обратить внимание на более короткие облигации
российского оператора системы нефтепроводов ОАО ‘‘Транснефть”,
ОАО “Российские железные дороги” и подконтрольного ВТБ ОАО
“Банк Москвы”, говорится в докладе.
     “Если вы хотите сократить дюрацию портфеля и приобрести
облигации с более короткими сроками погашения, в России хорошие
условия для этого”, — сказал в интервью Сундерджи.