<HELP> for explanation
A B C D E F G H I J K L M N O P Q R S T U V W X Y Z
1 2 3 4 5 6 7 8 9 0

QE

QE (Quantitative Easing, количественное смягчение) — политика «количественного смягчения». 

Монетарная политика, при которой центральный банк начинает выкупать суверенные и/или ипотечные облигации в объявленном объеме с целью способствовать снижению их доходностей (снижение процентных ставок по долговым бумагам) и увеличить ликвидность в финансовой системе.

Выкуп активов в этом случае ведется как-будто бы за счет созданных новых, напечатанных денег, что ведет к расширению баланса центрального банка, увеличению денежной массы в экономике. Но количественное смягчение отнюдь не эквивалентно включению печатного станка (далеко не всегда созданый кредит попадает в реальную экономику в виде непосредственных денег).





Механизм QE [3].
ФРС исполняет QE через операции на открытом рынке (OMO). 
QE представляет собой обмен активами: ФРС меняет резервы (запись на счете) на казначейские облигации. Частный сектор отдает облигацию, приобретает депозит. Чистая стоимость активов частного сектора не меняется — количество денег не растет.

С другой стороны, такая схема лишает стимулов держать казначейские облигации и заставляет частный сектор искать более доходные вложения в реальной экономике. В результате деньги идут в ипотечное кредитование, корпоративное/потребительское кредитование и на фондовый рынок. Так достигается влияние на экономику.

Если полученные деньги частный сектор продолжает хранить на счетах ФРС, QE фактически не работает.



История
С термином QE современный финансовый мир познакомился благодаря действиям ФРС в марте 2009 года.

  • Первое QE ФРС США провело не в 2009, как принято считать, а еще в период Великой Депрессии, в 1932 году. Тогда объем выкупа составил $1 млрд. Операции продолжались до 1936 года[3].
  • QE 1932
  • В 2009 ФРС начала программу выкупа активов, которая составила $1,7 трлн
  • В ноябре 2010 была запущена программа QE2 объемом $600 млрд.
  • Суммарный объем операций QE в США составил 15% от ВВП.
  • 13 сентября ФРС объявляет QE3 — выкуп $40 млрд. ипотечных MBS ежемесячно до момента достижения экономических целей.
  • 12 декабря ФРС расщиряет QE3 с $40 млрд до $85 млрд 
Общий объем операций QE Банка Англии по 5.07.2012 составил 375 млрд фунтов или 25% ВВП.



Баланс ФРС после QE:
баланс ФРС QE

Влияние QE на фондовый рынок:




QE и инфляция.

Существует заблуждение, что поскольку политика количественного смягчения создает необеспеченные деньги, это обязательно приводит к инфляции.

Логика заблуждения такова: в результате QE денег становится больше, а количество товаров и услуг — столько же. В результате инфляция растет, а курс национальной валюты снижается.   

Но если обратится к механизму QE, то становится понятно, почему это мнение может быть ошибочным.

Пример:
  • ФРС создает $1 млрд «из воздуха»
  • на них ФРС выкупает, например у банка Citi казначейские облигации.
  • ФРС переводит Citi на резервный счет Citi в ФРС $1 млрд.
  • Если спроса на товар и на кредиты в экономике нет (ловушка ликвидности), то Citi оставляет этот $1 млрд на своем резервном счете в ФРС до лучших времен, и деньги эти в экономику не попадают.
  • Таким образом, стоит помнить, что инфляцию создает увеличение спроса на товары и услуги, а не напечатанные мертвым грузом деньги.
Таким образом, когда существенная часть «напечатанных денег» возвращается в резервы коммерских банков на балансе ФРС, инфляционного давления на экономику не происходит[2].

Изменение резервов ФРС после в период QE:
резервы ФРС 2013 

Изменение денежной базы за время  QE:
Изменение денежной базы за время  QE



Другие картинки
считается, что политика  QE сделала богатых еще богаче, а бедных еще беднее. Почему?
Потому что QE повышает цены активов, что хорошо для состоятельных
И повышает стоимость жизни через рост уровня цен, что плохо для бедных
Как QE влияет на благосостояние богатых и бедных?





Индекс S&P500 и интервенции ФРС:


сколько денег напечатали 6 крупнейших центробанков мира [1]:




Рост индекса S&P500 и раздувание баланса ФРС:
QE


ссылки:
Все записи по теме QE на смартлабе
Итоги QE2. Какое влияние политика ФРС оказала на рынки? (21.06.2011)
Поведение РФР после QE (14.09.2012) 
Влияние QE3 на рынок и экономику (22.11.2012) 
Влияние QE на фондовый рынок (10.12.2012) 
Как ФРС скупает долги? (06.12.2012) 
Вкладчики заплатили за QE $360 миллиардов (07.12.2013)
Как объяснить своей бабушке, что такое количественное смягчение QE (24.01.2015)

Источники:
[1] William Gross, Money For Nothing 
[2] Пол Кругман «Выход из кризиса есть!» 
[3] http://research.stlouisfed.org/publications/mt/20100701/mtpub.pdf



Видео от Банка Англии, кратко объясняющее, как работает Quantatibe Easing:

www.bankofengland.co.uk/education/Pages/inflation/qe/video.aspx
avatar

Марина


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP