<HELP> for explanation

rss

Профиль компании

Финансовые компании

Блог компании КИТ Финанс Брокер | Галопом по Европам или “ECB is ready to do whatever it takes to preserve the euro” (часть 1)

В первой части обзора подведем основные итоги года по европейским рынкам. Во второй подробно рассмотрим основной спектр и объем операций ЕЦБ, направленных на управление ликвидностью в рамках Евросистемы, процесс фондирования европейской периферии. В третьей выделим основных получателей ликвидности на основе последних данных европейского монетарного регулятора.
 

Часть 1. Итоги европейского года и “Супер” Марио
 

Как ни пытались в течение всего 2012 г. схоронить Еврозону, но валютный союз продолжает крепко держаться на своих 17-ти опорах. При этом фондовый индекс самого слабого звена – Греции – в 2012 г. показал прирост на +33% YTD. Впечатляет? Ниже на графике представлена динамика основных европейских фондовых индикаторов с начала года.
 Галопом по Европам или “ECB is ready to do whatever it takes to preserve the euro” (часть 1)
В глобальном срезе европейский широкий индекс Euro Stoxx 600 даже сумел обойти MSCI World Index в 2012 г.

 Галопом по Европам или “ECB is ready to do whatever it takes to preserve the euro” (часть 1)
Столь позитивная динамика европейских рынков в первую очередь является следствием решительных действий монетарных властей (но не политиков) Еврозоны, сделавших все возможное и невозможное для устранения так называемого tail risk.
 
Во-первых, речь идет о запуске программ долгосрочного рефинансирования LTRO в декабре 2011 г. и феврале 2012 г., суммарным объемом более 1 трлн. евро, сумевших существенно ослабить риски  наступления кризиса ликвидности в европейской банковской системе.
 

Во-вторых, вербальные интервенции главы ЕЦБ М.Драги сумели вернуть доверие инвестиционного сообщества к монетарному регулятору и его способности контролировать ситуацию с долговым кризисом.
 

Нельзя не вспомнить впечатляющее выступление главы ЕЦБ от 26 июля 2012 г.со словами о том, что “в рамках своего мандата, ЕЦБ сделает все возможное для защиты евро”*.
 

Этот день стал, пожалуй, самым знаковым для Еврозоны в уходящем году. Именно с того момента евро почувствовал уверенность и пошел в рост со своих годовых минимумов, а спрэды итальянских и испанских бондов с немецкими бундесами начали сужаться, указывая на то, что наиболее проблемные вопросы долгового кризисаберутся под полный контроль регулятора.
 
*важно обратить внимание на фразу “в рамках нашего мандата”, подразумевающего, что ЕЦБ продолжает строго следить за инфляцией и предполагает стерилизацию избыточной денежной ликвидности в рамках программ по выкупу активов. 
 Галопом по Европам или “ECB is ready to do whatever it takes to preserve the euro” (часть 1)
Ключевые спрэды долгового рынка
 

На следующих графиках отражено падение доходностей по всему спектру кривых по Италии и Испании с момента знаменательной речи М.Драги.
Галопом по Европам или “ECB is ready to do whatever it takes to preserve the euro” (часть 1)   
 Галопом по Европам или “ECB is ready to do whatever it takes to preserve the euro” (часть 1)
На следующем графике представлено влияние монетарной политики ЕЦБ и вербальных интервенций М.Драги на спрэды 10-летних гособлигаций стран PIIGS с немецким бенчмарком.
 Галопом по Европам или “ECB is ready to do whatever it takes to preserve the euro” (часть 1)
К тому же нельзя забывать, что в арсенале у ЕЦБ остается мощная “bazooooka” в виде программы OMT, которая может быть быстро запущена в случае резкого ухудшения ситуации в странах PIIGS и расширении спрэдов на долговом рынке. Какой же смысл играть против ЕЦБ?
 

Кредитные дефолтные свопы
 

Ниже представлен график стоимости кредитных дефолтных свопов (CDS) на европейские и американские банки, согласно которому страховка от дефолта снизились до уровней, с которых в 2011 г. они стали расти на опасениях усугубления долгового кризиса периферийных стран Европы.
   Галопом по Европам или “ECB is ready to do whatever it takes to preserve the euro” (часть 1)
Индикаторы ликвидности
 

Вместе с этим основные индикаторы ликвидности и кредитные индикаторы опустились к своим посткризисным уровням, что в настоящее время говорит об отсутствии ярковыраженных системных рисков в европейской банковской системе.
 Галопом по Европам или “ECB is ready to do whatever it takes to preserve the euro” (часть 1)
 Галопом по Европам или “ECB is ready to do whatever it takes to preserve the euro” (часть 1)
Что же это за инструменты денежно кредитной политики, благодаря которым ЕЦБ удалось стабилизировать ситуацию в межбанковском секторе и обуздать разрастающийся долговой кризис периферийных стран?

см. часть2 

Дмитрий Шагардин
Брокерская компания КИТ Финанс 
 

Ну что ж, из этого следует что пора шортить евро, а также соевые бобы, кукурузу и золото. Так и поступим в понедельник.

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP