Дефляционный коллапс, гиперинфляция , крах доллара . Часть 1

Этой статьёй начинается серия публикаций о мировом кризисе, который уже начался в реальной экономике и после небольшого восстановления (что наблюдаем сейчас), которое может затянуться на месяцы,  продолжится.

Также будет обращено внимание на популярные “темы” от экономистов и экспертов о гиперинфляции и крахе доллара. Классический пример это статья на Bloomberg  A Crash in the Dollar Is Coming . Подобная ситуация уже наблюдалась в начале 2018-го и обсуждалась в публикации доллар умер – начинается его рост.  Сейчас же они будут рассмотрены не с точки ТА и ВА, а теоретически.

Ответить на вопрос  почему не стоит ждать краха доллара достаточно просто: потому что приближается дефляционный коллапс ( он же мировой кризис), а во время дефляции наблюдаются проблемы с обслуживанием долга, который номинирован преимущественно в долларе  и американская валюта является старшей мировой. 

Почему именно дефляция, а не гиперинфляция, что это вообще такое, этот и другие вопросы будут рассмотрены в последующих обновлениях. Поможет в этом сайт deflation.com , где достаточно подробно рассмотрены эти темы. Публикуется перевод одного из материалов (www.deflation.com/Answers/What-are-the-causes-of-deflation), чёрным будут вставляться комментарии. 

Каковы причины дефляции?

Чтобы понять причины дефляции, необходимо прежде всего уточнить её определение. Вокруг этого часто возникает непонимание. Многие люди определяют дефляцию как падение цен, а инфляцию-как рост цен. Эти определения неверны и описывают последствия дефляции и инфляции, а не их причины.

Дефляция – это сокращение количества денег и кредита в экономике, где деньги являются социально приемлемым средством обмена, хранения ценности и окончательной оплаты, а кредит-это право на доступ к деньгам.

Таким образом, понимание того, что вызывает сокращение денег и кредита, является ключом к пониманию причин дефляции.

Существует две основные причины дефляции:

1. Накопление избыточного кредита.
2. Отрицательное социальное настроение.

Важно отметить, что накопление кредита наблюдается уже долгие годы, а вот настроения начали меняться недавно ( если не считать такой попытки в 2008-2009). 

Предварительные условия для причин дефляции

Для того чтобы в экономике наблюдалось сокращение денежной массы и кредитов, необходимо было в первую очередь обеспечить наращивание денежной массы и кредитов. Это можно рассматривать как основное предварительное условие для причин дефляции. В течение последних двух столетий меньшая часть экономистов, особенно из австрийской школы, таких как Людвиг фон Мизес и Фридрих Хайек, а также совсем недавно из так называемых посткейнсианцев, таких как Стив Кин, писали об опасности чрезмерной кредитной экспансии. Хотя идея о том, что кредитная экспансия приведет к сокращению кредита, далека от чисто теоретической, академической концепции. Достаточно взглянуть на историю, чтобы увидеть, что дефляционным периодам предшествует накопление избыточного кредита. Фактически, в письме 1957 года  Elliott Wave expert Гамильтон Болтон подвел итоги исследования, которое он предпринял для изучения основных депрессий в США с 1830 года. Он обнаружил, что:

• Все (депрессии) были вызваны дефляцией избыточного кредита. Это был один общий фактор.
• Иногда казалось, что ситуация с избытком кредита длится годами, прежде чем пузырь лопнул. (касается самых нетерпеливых с вопросами “когда” ).
• Какое-то внешнее событие довело дело до конца, но признаки были видны за многие месяцы, а в некоторых случаях и годы вперед. (коронавирус идеальное внешнее событие, признаки и причины также описывались заранее). 
• Ни один из них никогда не был совсем похож на предыдущий, так что публика всегда была одурачена таким образом.
• Некоторые панические настроения возникали при большом государственном профиците доходов (например, в 1837 году), а некоторые-при большом государственном дефиците. 
• Кредит есть кредит, независимо от того, является ли он несамоликвидирующимся или самоликвидирующимся.
• Дефляция несамоликвидирующихся кредитов обычно приводит к большим спадам.

По последним двум пунктам Болтона, самоликвидирующийся кредит – это кредит, который выплачивается с процентами от производственной экономической деятельности. Например, компания занимает деньги, чтобы купить новую машину для увеличения производства. Увеличенная продукция создает добавленную стоимость для того чтобы оплатить назад кредит, с процентами. Несамоликвидирующийся кредит – это когда, например, кто-то берет взаймы для покупки телевизора, никакой экономической ценности это не добавляет к экономике.

Накопление избыточного кредита будет продолжаться до тех пор, пока а) существует общая готовность людей брать взаймы и ссужать, и Б) заемщики имеют возможность возвращать свои кредиты с процентами. Наиболее важным фактором является готовность людей заниматься кредитной деятельностью и, когда это изменится, это будет вызвано движением в сторону негативного социального настроения.

Негативная Динамика Социальных Настроений Вызывает Дефляцию

Тенденции в социальном настроении – это  причина всего. Накопление избыточного кредита (инфляции), которое является предвестником последующей дефляции, само по себе обусловлено позитивно меняющимся социальным настроем. Люди с оптимизмом смотрят в будущее и потому свободно берут взаймы и ссужают. Фондовый рынок идет вверх, и облигации компаний пользуются большим спросом, потому что социальное настроение не обнаруживает ничего, кроме голубого неба на горизонте.

Однако в какой-то момент, когда цикл созревает, настроение переходит из положительного в отрицательное. Нет никакого “катализатора” для такого изменения настроения-это происходит подсознательно и естественно. Но по мере появления новых негативных настроений общество в целом начинает проявлять большую осторожность. Это пронизывает отдельные решения, касающиеся финансовых вопросов. Кредиторы начинают проявлять меньшую готовность к кредитованию, но заемщики также начинают проявлять более осторожное отношение. Процесс начинается медленно, почти незаметно, но постепенно набирает обороты, пока, как выразился Болтон, ” не произойдет серьезная неудача” приносит дефляцию в голову. Великий кредитный кризис 2008 года не просто так возник из ниоткуда. Кредитные рынки начали ломаться в 2007 году, когда готовность кредиторов и заемщиков начала ослабевать.

Замедление кредитного рынка и экономической активности, вызванное негативной тенденцией в социальных настроениях, означает, что существующие деньги циркулируют меньше. Накопление наличных денег становится преобладающим, поскольку все более осторожное общество видит ценность наличных денег. По мере того как цены на товары и услуги падают, возникает целая система отложенных покупок. Это может привести к дальнейшему накоплению наличных денег, дальнейшему падению цен и дефляционной спирали.

По мере дефляции кредита эффект денежного мультипликатора становится обратным, в результате чего объем банковских депозитов в экономике (деньги) также сокращается.

Пример

В 1980-х годах социальные настроения в Японии были весьма позитивными, и это подпитывало рост задолженности частного сектора. Как видно из приведенной ниже диаграммы, задолженность частного сектора в процентах от валового внутреннего продукта (ВВП) выросла с примерно 150% в 1981 году до более чем 200% к концу десятилетия. Позитивная тенденция настроений также вызвала огромный пузырь на фондовом рынке. Накопление избыточного кредита было предварительным условием, и последующая негативная тенденция в социальных настроениях была основной причиной дефляции в Японии.

Японский фондовый рынок достиг своего пика в 1989 году и начал 18-летний спад с резким падением в 1990 году. Следует отметить, что задолженность частного сектора в процентах от ВВП продолжала расти вплоть до 1994 года. Это было в основном связано с сокращением ВВП, но уровень долга остается. В конечном счете, однако, дефляционные силы также приводят к сокращению долга, и дефляция долга в Японии набрала темпы во второй половине 1990-х годов и в нулевые годы, когда усилилась негативная тенденция в социальных настроениях.

Опыт Японии говорит нам, что, хотя дефляция может привести к краткосрочным периодам острого стресса, общий процесс имеет тенденцию быть длительным и затянутым. Требуется время для того, чтобы избыточный кредит был спущен, и это связано с негативной тенденцией социального настроения, которая его вызывает.

Более подробно: ELLIOTWAVE.ORG