<HELP> for explanation

Блог им. enki

июньский фуршет по опционам

поза по июню у меня уже почти нейтральная, так что можно начинать фуршет.
за истекший месяц заработал ровно столько же, сколько и в предыдущий месяц. это неудовлетворительный результат, так как счет подрос и возможностей заработать за месяц было очень много. по сути упущены более половины ситуаций. пока я еще не полностью перестроился под новый рынок, этим объясняется сие недоразумение. легким оправданием служит «расфокусированность» из-за высокой внерыночной активности —  две опционные конференции, поездка в крым (йога-семинар). но с другой стороны, зачастую остраненный взгляд на происходящее тоже нужен, так что отлучение от монитора на длительные сроки в целом скорее даже полезны, во всяком случае в перспективе, даже если в конкретных эпизодах неудачны.
поза на июль-сентябрь открыта. не знаю что буду делать в августе, так как на две-три недели буду без связи  (горы, северная индия), ну да что-нибудь придумаю. (отдам позу в управление ;-))

ВОПРОСЫ!
 

Алексей, экспирация на каком уровне для твоей позы самая выгодная в настоящий момент?
avatar

megatrade

megatrade, уже все равно.
вы работаете с квартальными опционами? месячные не рассматриваете?
avatar

Carlos

Carlos ( Avar ), и квартальные и месячные
Алексей, здравствуйте. Сейчас вроде наметился вектор на рост исторической волатильности, как долго, по вашему он продлится? покупали ли вы сентябрь? Я лично долго думал, все складывал и вычитал и решил, что покупка сентября и только его — наиболее оптимально в условиях текущего сентимента и его динамики (как завернул).
Ивлев Георгий, мне кажется текущая волатильность пока будет держаться. если выйдем опять на 150 тогда возможно что-то поменяется. да, я как всегда куплен в коллах.
Каленкович Алексей (enki), чистая покупка волы? без проданных путов? :)
Ивлев Георгий, у меня не бывает чисто купленных и чисто проданных позиций.
Июньскую позицию (с йогой не связано) в студию. Обсудим коллективно.
avatar

Zigzag

Zigzag, зачем обсуждать коллективно то, что уже было и все всё и так понимают?
Лучше так: Алексей, какая у вас позиция открыта на июль-сентябрь (можно просто в греках — тетта, гамма, вега)
Ивлев Георгий, можно и так. Тоже интересно), главное лирики поменьше)
Ивлев Георгий, тета -63 вега 256 гамма 0.045. но это не слабая гамма, это уже сильная. по сути сегодня у меня гамма выросла раза в два — за счет смещения в зону купленности и докупки подешевевших опционов. вижу возможность быстрого движения наверх, так что такая гамма при небольших рисках по веге меня устраивает
Каленкович Алексей (enki), спасибо, у меня так же, желаю нам удачи :)
Zigzag, ее уже нет.
Каленкович Алексей (enki), я так понимаю июль начался с покупки голых колов
Zigzag, нет, чистая покупка возможна но в целом как правило неэффективна
Здраствуйте, на одной из конференций обсуждались появления недельных опционов и снижений комиссий, есть ли какие-то туманные даты, когда этого можно ожидать?
avatar

Никита

Никита (Сaffeineone), пока у меня нет информации. но намеренние у биржи точно есть. к сожалению нет уверенности что вопрос комиссий будет сразу решен в адекватном ключе. но будем бороться :-)
Каленкович Алексей (enki), спасибо) давайте петицию напишем)
Никита (Сaffeineone), да, я уже думал над этим. но правильно сделать кпкое-то обоснование, расчет и выходить с конкретным предложением
Здравствуте! Алексей, раскажите нам что-нубудь про Гнома.
Z-spin, с гномом лично скорее всего не знаком (и уж точно не знаю кто скрывается за этим псевдонимом). по поводу его торговли — все очень адекватно описано. я был с другой стороны баррикад и отлично помню это время.
Roger, я не маркетмейкер, мне трудно об этом судить. меня честно говоря мало волнует спред. я покупаю и продаю вне зависимости от спреда.
Рефлексия — это хорошо, но тема фуршета не раскрыта!

Или «можно начинать» означает, что ты еще перед монитором, но уже с бокалом пива? :)
Андрей Агапов, какой бокал! я в субботу с друзьями отдегустировал продукцию крымских производителей в трех позициях и пока хватит :-)
Каленкович Алексей (enki), раз уж топ не попал в соответствующую тему (Алексей, уж Вы то знаете, что она называется «опционЫ») выскажусь по дегустациям.
На мой взгляд все «крымские позиции» от до муската красного камня один и тот же основной тон а ля вяленный виноград, т.к. последний превращается в изюм прям на ветке)
Сам тон я люблю, но по моему, он существенно доминирует над любыми оттенками.
avatar

ProfFit

ProfFit, да, согласен. тем не менее букет очень важен. например портвейн «сурож» с полуторадесятками медалей мне и моим друзьям понравился гораздо меньше «скромного»(четыре медали) «белого крымского» и дело очевидно в букете — кокур, ркацители, алиготе против чистого кокура в суроже.
Каленкович Алексей (enki), Алексей, как продвигается опционный блок TSlab?
avatar

navig

Алексей, как продвигается опционный блок TSlab?
avatar

navig

navig, сильно выбились из графика. сейчас переконфигурим ситуацию (роли в комманде) и попробуем нагнать упущенный темп. т.е. порадовать пока нечем и трудно прогнозировать срок. тем не менее продукт точно будет, но раньше осени новостей не будет.
Каленкович Алексей (enki), досадно, а подход к ценообразованию согласован?
avatar

navig

navig, нет, пока о ценообразовании и рано говорить. скорее всего будет что-то условно-бесплатное (/за символические деньги) с минимумом функционала (скорее всего без какой либо автоматизации) и набор средств автоматизации как опции за деньги. основная проблема в том, что делать недорогой качественный софт для такого узкого тынка как наш не получится, а просто взять много — никому не продашь. поэтому будет система обучения — чтобы народ понял как этим всем хозяйством грамотно пользоваться и почему выгодно покупать дорого то, что открывает новые возможности.

я пробовал такой принцип несколько лет назад. проводил индивидуальное обучение по ТА. Две девушки открыли небольшие счета и в процессе обучения проводили сделки. я просто курировал процесс давая ошибаться (чтобы накопили разнообразный опыт), но и не давая сильно ошибаться. результат — за время учебы они вполне прилично освоили материал и к тому же еще и в плюсе оказались, несмотря на то, что обучение бесплатным не было.
Алексей, имеет ли Ваш взгляд на рынок какую-то сезонность?
avatar

Roman_

Roman_, да, имеет. но я это не анализирую и не использую.
могу привести аналогию — возьмем ТА — под ТА обычно подразумевается целый ворох методов, подходов и т.п. Я когда разбирался в ТА постепенно просто отрезал «лишнее» — сводил к минимуму тот арсенал которым можно пользоваться. т.е. метод который работает слишком слабо проще выкинуть и не тратить на него свое внимание чем пытаться применять. вот сезонность на мой взгляд примерно такого же типа показатель — использовать можно, но это в целом не так эффективно. хотя не исключаю что есть закономерности которые следовало бы учесть.
Каленкович Алексей (enki),
рекомендуете ли использовать календарные конструкции? Если да, то при каких условиях? Спасибо!
Григорий, скажем так — я календарь в чистом виде не делаю, однако у меня всегда есть позы по разным сериям. я их смотрю как вместе так и по отдельности. принцип прост — каждая отдельная серия может жить сама по себе, но когда их две, одна может быть чуть более купленная если другая серия чуть более проданная, что дает календарный эффект.
Алексей, добрый день. Будет ли видео с двух опционных конференций?
avatar

Ali

Ali, это не ко мне вопрос
Алексей, подскажите, пожалуйста:

1. Я понимаю, что об управлении позицией коротко не рассказать, но все же если не сложно опишите, что Вы делали с позой в июне на падении? роллировали, покупали опционы или что-то еще

2. Если мы чуть занижаем волатильность (рассчитывая на рост), то расчет теоретической стоимости опциона (по нашей улыбке) покажет, что опционы на рынке переоценены, а соответственно, покупая их, мы уменьшаем нашу оценку портфеля. Плюс, если производить расчет с учетом нелинейности времени, то коэф. t будет равен приблизительно количеству рабочих дней, а это в свою очередь сказывается на расчете теоретической стоимости опциона тоже в сторону ее занижения. Соответственно, к примеру, 135 кол должен стоить не 2000, а 1800. И если мы имеем оценку портфеля в +100000 пунктов, то покупая 100 колов мы автоматически уменьшаем эту оценку на 200*100=20000 пунктов… Или я совсем запутался и не правильно понимаю Вашу стратегию?

спасибо
Тихонков Александр, 1. не смогу описать — действий очень много было, самых разных. я уже и не вспомню что и как делал. но конечно покупал много и часто.
2. у меня же три улыбки — из них одна для оценки портфеля — ее не часто меняю. так что все эти колебания оценок я просто игнорирую.
более гибкий учет времени не может ни занизить ни завысить оценку. он просто делает расчет более точным и соответственно лучше видны отклонения от статуса-кво текущих цен. например в пятницу очень часто народ занижает волу, но делает это «на глазок» ну а я вижу насколько этот глазок врет.
кстати, просто занижать или завышать волу для расчета дельты — как показывает опыт — практика порочная. лучше всегда стараться быть адекватным воле. но вопрос этот конечно остается крайне сложным. тут у меня самого вопросов больше чем ответов.
Каленкович Алексей (enki),
1. напомните, пожалуйста, для чего у Вас модельная и портфельная улыбки, чем они отличаются :))
2. у Вас сейчас центральный страйк на 130К на июле купленный или проданный?
спасибо
Тихонков Александр, 1. модельная — для расчета дельты.
портфельная для оценивания позиции. т.е. модельная может меняться достаточно часто (хотя лучше пореже), а портфельная еще реже для более адекватного оценивания текущих действий. в целом портфельная помогает ориентироваться если пробуешь какие-то новые подходы и трудно разобраться. при стандартных действиях можно и без нее нормально работать.
Каленкович Алексей (enki), а к примеру сегодня: рыночная волатильность снизилась, а реализованная (историческая) почти не изменилась (ну или заметно медленнее снижалась, по-моему мнению). Как часто Вы меняли модельную волатильность, и насколько в течение дня она у Вас уменьшилась (если уменьшилась, конечно)
Тихонков Александр, именно сегодня(вчера) модельную немного понизил, где-то на пол процента. планирую не менять ее несколько дней
Тихонков Александр, 2. купленый
Каленкович Алексей (enki), а куплен почему: дешев, больше гаммы дает по сравнению с другими страйками или еще что-то? мне кажется, что 26 волатильность 130 страйка — это все еще дорого или Вы другого мнения?
Тихонков Александр, 26 вола на деньгах — сейчас вполне обоснованная цифра. да я куплен для гаммы. не думаю что мы надолго задержимся на этом уровне (130+-).
Каленкович Алексей (enki), а при использовании нелинейного времени пересчитываете волу в годовую исходя из количества нелинейных периодов? Их ведь больше получается, а когда делим на большее, то получаем меньшее в результате.
xp-trade, время как ни считай идет в долях года. мой расчет дает более гибкие оценки непосредственных событий (выходные, праздники) а в целом примерно те же цифры получаются для больших периодов что и по линейному времени. т.е. год у меня примерно тех же 250 единиц только размазаны они неравномерно.
Каленкович Алексей (enki), то что вы даете нерабочему времени веса больше нуля слышал, а то что рабочему даете веса меньше не слышал. Чего с рабочим временем то делать?
xp-trade, мой подход таков — рабочее время, основная сессия — вес 1. вечерняя сессия вес меньше (не помню сколько примерно 0.6 -это все на глаз делалось, без статистки). далее нерабочее время вес примерно 0.15. еще праздники со своим весом в зависимости от комбинации — кто работает (мы/они) и кто не работает. таким образом считаю по всем временным интервалам. потом суммирую за год. теперь любой интервал внутри года получаем делением взвешенного интервала на интеграл за год. по факту полдучаестя, как написал выше — вес года примерно те же 250 единиц, т.о. средний рабочий день около 1. но я не стремился к этой единице — просто так получилось.
Каленкович Алексей (enki), да вот, в году 250 рабочих дней, если даже только ночь умножить на коэффициент 0.15 то у меня получается 175 рабочих дней в году. (Ну а как еще — в линейном ночь шла с коэффициентом 1, а тут с коэффициентом меньшим — получается меньше чем 250). При переводе волы в годовую умножаем мы там на корень из 250 в одном случае и на корень из 175 — в другом. И все — нелинейное время стабильно показывает ниже волу, чем линейное. Что не правильно делаю?
xp-trade, все сделано правильно, неправильный только вывод. мы работает не в днях а в долях года. поэтому перевод в годовую волатильность в вашем случае нужно сделать SQRT( 175/Tвзв). в данном случае 175 это не количество дней а лишь нормировочный член. для больших интервалов нет разницы по взвешенному времени вы делаете расчет или по обычному, потому что соотношение будет примерно равным. разница именно для оценок пограничных ситуаций, например вечер пятницы и утро понедельника.
Каленкович Алексей (enki), Твзв это Коэф. взвешивания? Т.е. если основная сессия идет, то мы (в приведенном выше примере) для перевода в годовую волатильность умножаем на корень(175/1), в вечернюю — на корень(175/0,6), а для учитывания нерабочего времени что необходимо сделать?
Алексей, а где Вы смотрите календарь торговли в США для придания этим дням соответствующего веса?
Тихонков Александр, из разных источников
Тихонков Александр, Твзв — это ваш взвешенный интервал времени — сумма всех периодов с учетом весов.
для вычисления исторической волатильности я написал формулу с неравномерными промежутками (сам написал, скорее всего не очень верно с точки зрения матстатистики, но здесь и так все не очень точно) теперь при расчете волы у меня каждый отсчет еще имеет весовой коэффициент. и вес его равен — интервал*вес, далее перевожу его в долю года. нерабочее время учитывается путем изменения первого торгового интервала. например в 10:01 — это не интервал 1 минута, а интервал с 23:50 до 10:01 с учетом весов. таким образом вес первой минуты сильно занижается и мы уходим от необоснованных скачков волатильности после неторговых периодов.
Каленкович Алексей (enki), Спасибо
В формуле БШ для расчета греков и теоретической стоимости опционов используется показатель t (время) как КОРЕНЬ(оставшееся время до экспирации/количество дней в году), т.е. сейчас это КОРЕНЬ(27/365)
А Вы вместо этих цифр ставите взвешенные периоды, т.е. приблизительно на июле у Вас получается КОРЕНЬ (21/250), где 21 – это взвешенное время оставшееся до экспирации, а 250 – это взвешенное годовое время?
Если да, то взвешенное годовое время (в данном случае 250) Вы как считаете: с 01.01.2013 по 31.12.2013 придаете каждому временному интервалу вес и складываете его или же год течет вместе со временем, т.е. сейчас рассчитывается год исходя из периода с 18.06.2013 по 18.06.2014 или как-то по-другому?
Тихонков Александр, считаю год с 01.01.2013 по 31.12.2013вот прямо сейчас у меня на июльскую экспирацию получается 19.92 единиц времени.
Каленкович Алексей (enki), т.е. «t» в долях года для расчета греков и теоретической стоимости опционов Вы делите 19,92 на 250(приблизительное взвешенное годовое время с 01.01 по 31.12)?
Тихонков Александр, да
Каленкович Алексей (enki), Ваш опыт бесценен и Вы им делитесь — спасибо большое :))
Каленкович Алексей (enki), только первую минуту размазываете на ночные минутки? А почему не пять например? Или 10-ть?
xp-trade, это был пример на минутках, с остальными интервалами то же самое.
Каленкович Алексей (enki), ну да, т.е. ночное время размазываете по первому интервалу, просто я хотел уточнить не мало ли одного интервала?
xp-trade, что значит размазываю? не размазываю, это именно формальный подход. первый интервал несет все информацию за все неторговое время до него, вот именно поэтому его вес такой искаженный. а следущие за ним интервалы уже «нормальные»
Каленкович Алексей (enki), а когда двигаем «окно», по которому считаем волу, скажем 1000 минуток, это линейные минутки или нелинейные? По идее должны быть нелинейные, правильно?
xp-trade, конечно нелинейные
Алексей, для посмеяться: как такое может быть, что вдень, как сегодня при реализовавшейся 35% волатильности (при том, что день только начинается) имплайд снизилась с 31% до 28%? :)
Ивлев Георгий, биржа мне какую-то дикость по вариационке нарисовала… супер позитивный день закроется супер большим убытком… ржу не могу
Ивлев Георгий, да, в целом по рынку у меня тоже сентябрьская поза просела. но по собственной оценке конечно сегодня хороший день. если не застрянем здесь на пару дней, то меня эта ситуация вообще не напрягает.
Ивлев Георгий, речь про июль? да вола припала на 2 процента. ну это скорее хорошо. главное не часто хеджироваться и поймать движение в такой ситуации.
Каленкович Алексей (enki), сентябрь…
Алексей, доброго здравия. Какая сейчас вола по вашей оценке?
avatar

xp-trade

xp-trade, 25-27%. т.е. прямо сейчас я думаю можно ожидать что будет небольшая тенденция к падению волатильности, поэтому совсем недавнюю оценку в 28 я уже жду чуть ниже. хотя если рынок развернется то легко увидим и 30-32.
Алексей, в течении часа, когда определяется расчетная цена RI, имеет место направленная активность алгоритмов в основных фишках индекса. Сегодня активно лили в биды (особенно LKOH), но спрс был достаточен и цена не изменилась.
Чем по-вашему объясняется это явление?
twoyellowtickets, ценой в день экспирации вполне заметно манипулируют. это началось пару лет назад.
Каленкович Алексей (enki), Да, IV повысилась, можно работать.
Как вы считаете есть ли смысл продавать опционы в рамках какой-либо стратегии при волатильности <20? Даже если это ваша фиирменная стратегия? Вроде май, июнь — прекрасные примеры когда хороши были покупки угла пут+колл.
avatar

Simix

Simix, ну конечно можно все что угодно, если вы понимаете почему ваша стратегия работает. за последний год, мы увидели ситуацию что вола может долго держаться ниже 20, значит есть шанс что скоро это станет нормой. ну и когда средний уровень волы за год окажется в районе 20 то почему бы ее не продавать. другой вопрос — уже настало такое время или нет.
Каленкович Алексей (enki), в том то и дело, что сам «расчетный час» ничего не решает, уровни уже заняты до 15 часов, затем на споте идет направленный обмен позами. Хотя версия с удержанием уровня и выглядит логичнее всего, механика происходящего на борьбу держателей и подписчиков ну никак не похожа.
Алексей, Вы несколько раз упоминали о том, что ушли с основной работы когда однажды опоздав на 5 мин потеряли деньги. Я не могу понять как это могло произойти если торговать по Вашей стратегии? На ум приходит два варианта: рынок открылся сильно выше и откатился вниз и Вы тем самым недозаработали. И второй вариант — рынок открылся нормально и резко пошел вниз (и то, если гамма хорошо положительна, была бы прибыль, ну максимум безубыток)…
Тихонков Александр, да, первый вариант, «потерял» в смысле «недозаработал». тогда как раз утренние скачки были приличными и обычным действием (да и сейчас это правльно) при открытие с гепом — сразу выравнивать дельту. т.е. как раз на первой-второй минуте не позже. в тот день таки получилось — открылись с гепом но через несколько минут полностью вернулись в исходную точку.
Каленкович Алексей (enki), ну это можно также трактовать как и «потерял» — так как за ночь тета же списалась и это действие по сути компенсировало тету, поэтому я говорю просто — потерял.
вопрос конечно надо было бы на следующий фуршет отнести, но я думаю, Вы забудете ))
насколько и как часто Вы со вчерашних 22.00 до сего момента меняли модельную волатильность? на сколько в итоге она выросла (если выросла, конечно)?
Тихонков Александр, выросла, но не помню с какого уровня. если так дело пойдет и завтра еще вырастет. менял несколько раз — не удержался и, как часто бывает на таком рынке, — попилило-т.е повышал и понижал раза два
Каленкович Алексей (enki), а понижали почему? Вроде бы сегодня целый день реализованная волатильность медленно, но росла…
фортс «рисует» убыток или нет?
Тихонков Александр, ну скажем так — в голове вертятся слишком много возможных сценариев — трудно сбалансировать. раньше было проще — действовал однозначно, однако август 11 и прошлый год наложили отпечаток, теперь каждый раз с оглядкой, что заметно мешает.
Тихонков Александр, да все ок, прибыль есть. другой вопрос что в такой ситуацити надо действовать агрессивней. похоже завтра будет «кровавая баня» на рынке и особенно на опционах
«расфокусированность» из-за высокой внерыночной активности ))))))))))))))) «бухал, семинарил и на торговлю йуХ забил»… перевод для мяса!!!
avatar

MELITO

Алексей, если не секрет, как ты считаешь волатильность фртс?
Дело в том, что индикатор ATR очень сильно отличается от RTSVIX, он запаздывает за рынком и торговать по нему проблематично. Да и ко всему прочему стоимость опционов плохо коррелируется с RTSVIX-ом.
avatar

trulimon

Сразу добавлю, вот сегодня RTSVIX присел, цена фртс выше, а 115 сентябрьский страйк не снизился, а даже вырос.
avatar

trulimon

Алексей, будьте добры, помогите, пожалуйста, разобраться с дельта-хеджированием в Вашей стратегии:
Я знаю несколько способов. Самые известные – это по уровню дельты или через равные промежутки времени. Но все эти способы описываются для голой купли/продажи.
В Вашей же стратегии при росте актива можно было бы использовать хедж по изменению дельты. (т.е., например, хедж каждые 100 дельт), но:
1. Как определить какое оптимальное (или близкое к оптимальности) количество дельт для хеджа?
2. А при снижении рынка уже покупка этих 100 дельт не подойдет. Гамма будет стремиться к 0. Т.е. при снижении дельта хедж не подходит без роллирования опционами?
Вы также говорили о том, что выравниваете дельту на росте по техническим уровням. Так вот, к примеру, вчера, хороший день для покупателей опционов, для меня оказался не очень хорошим. Например, на вечерней сессии я отметил уровни RIU3 121000 и 123000 покупка фьючей, 125000 и 128000 продажа. В итоге при движении в 4000 пунктов (со 122200 до 126200) я прокатился только в 2000 пунктах. И получается, что реализованная волатильность росла, а хедж я осуществил как будто волатильность на самом деле ниже.
3. Как Вы действовали вчера вечером и почему?
Спасибо большое за ответы 

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP