Прекрасное далёко не будь ко мне жестоко

Копаться в прошлом малопродуктивно. Как пел Пётр Лещенко:

«Всё, что ныло, всё, что было -

Всё давным-давно уплыло...»

На бирже ничего не повторяется. Одно и то же блюдо дважды не подают: каждый раз новое и под новым соусом. Полезнее не жалеть о прошлом: «Вот, если бы я тогда купил...», а больше размышлять о будущем. Не зря говорят: «Хороший хоккеист там, где шайба, а гениальный – там, где она будет».

Мне всегда было интересно, что впереди. Когда был подростком, интересно было, что впереди у девочки, которая мне нравилась, теперь, что впереди у страны и мировой экономики в целом. Именно от понимания будущего зависит успех на рынке облигаций. И прошедшая пара лет это отчётливо показала. Такие высокие ставки в истории нашей страны бывали и раньше, но так долго — никогда. И кто-то воспользовался этой возможностью, а кто-то неправильно интерпретировал будущее и недополучил прибыль, которая шла в руки без риска. Например, слишком оптимистично смотрел в будущее, ждал скорого снижения ставки и выбрал не флоатеры, а длинные фиксы. А то и вообще зачем-то пошёл в акции.                                     

Обидно бывает, заработав деньги, упорным трудом, талантом или, благодаря счастливому стечению обстоятельств, в одном месте, потерять их в другом (как одна певица, для которой важней всего была погода в доме, пока сам дом не потеряла).

И это другое место часто бывает биржа.

И ладно ещё, если человек лудоман. Такой всё равно, не на бирже, так на ставках или азартных играх всё спустит.

У военкоров есть такое выражение «туман войны» — это когда поступающие сведения проверить невозможно, они путаны, носят противоречивый характер. На мой взгляд, будущее нашего рынка в таком же тумане и нужно быть осторожным. Ёжик, из старого советского мультфильма, в тумане потерял свой узелок, упал в реку и несколько раз обосрался, когда наткнулся то на лошадь, то на летучую мышь, то на дерево, то на собаку...

Не разделяю оптимизма по поводу мирного соглашения и перспектив 2026 года. Спекулятивные всплески могут быть, но короткие и отыграть их можно не успеть, а застрять вполне себе надолго. Конечно, бывает пир и во время чумы, но ставить на это...

Какой бы ни был итог мирного урегулирования — он не устроит никого.

Всё ли устроит Россию, если даже она получит Крым, Донбасс и пару новых регионов?

Дадут ли России что-нибудь новые выборы (само проведение которых целая эпопея: сроки, обеспечение безопасности), если придёт Залужный или ему подобный?

Будет ли довольна Европа, которая ухнула в эту войну кучу денег, разрушила экономику и показала всему миру свою недееспособность?

Про Украину я вообще молчу.

А значит будет постоянно тлеющий очаг враждебности и потенциальной угрозы. Ни о каком потеплении отношений с бывшими, наиболее удобными потребителями наших ресурсов, речи не идёт. Снижения затрат на ВПК в ближайшие годы не будет, а вот снижения цен на природные ресурсы, в случае развития мирового кризиса можно ожидать.

На сегодня наша экономика из-за санкций во многом инкапсулирована и, за счёт этого, в том числе, обрела некую новую реальность с крепким рублём и отсутствием оттока капитала. Что будет потом, если их начнут снимать?

НИКТО не просчитал и не предсказал такого поведения рубля. Он ведёт себя, как хулиган, почувствовавший свою безнаказанность или свинья, которую пустили за стол, а она и ноги на стол.

Позволили 79? А нате вам 77!

А может это новая реальность? Правительство заявило о структурной перестройке экономики. Вовремя, конечно, на фоне повышения налогов и заградительных размерах ставки. Но, видимо, полагаться только на зажатый повсюду экспорт подешевевших энергоресурсов не приходится. Да и они не бесконечны. Всё распродадим, а что потом?

Думаю, в ближайшее время обесцениться рублю сильно не дадут, иначе все предыдущие усилия по борьбе с инфляцией псу под хвост, но и потенциал укрепления ограничен, тем более, что мы хоть и медленно, но ставку снижаем. Последние заявления ЦБ по снятию ограничений на вывод капитала для резидентов и инвесторов из дружеских стран свидетельствуют о том, что дрейф рубля в сторону 75 им сильно не понравился. Действуют они, конечно, оперативно и своевременно, как если бы спасатель вытащил наглотавшегося воды и потерявшего сознание человека на берег и оставил сохнуть, а через недельку приступил к оказанию первой помощи: искусственному дыханию и непрямому массажу сердца.

Понятно, что задачи молодого человека, которому надо всё и сразу и ради этого он готов крутануть барабан на поле чудес и, человека, который почти всё уже себе доказал, различны. Кто-то ставит приземлённые цели, учится правильно копить и для него важно сохранить, кто-то рискует. (Кстати, я вообще считаю, что капитал надо создавать вне биржи, а её инструменты только один из вариантов диверсификации, сохранения и преумножения).

Для тех, кто использует в инвестициях консервативный подход, в Новом году нисколько не потеряют своей актуальности короткие (до двух лет) флоатеры надёжных корпоративных заёмщиков. Почему? Короткие фиксы уступают по доходности флоатерам, длинные перекуплены и несут большие риски (большой навес предложения, с инфляцией могут быть сюрпризы). ОФЗ могут рвануть только в случае снятия ограничений и возобновлении кэрри-трейда, но ставить на это легкомысленно.

Не верю в низкую инфляцию в ближайшие годы. А значит ставки будут оставаться двузначными и это пока интересно. Конечно мне тоже хотелось бы 100%, но я вспоминаю сцену из комедии Гайдая:

«Ох, боярыня — красотою лепа! Червлёна губами, бровьми союзна… (реальная ставка высокая, купоны „ключ“ плюс немного сверху, генерируют постоянный доход лучше депозита...). Чего ж тебе ещё надо, собака?»

И усмиряю свои желания, как монахи плоть.

Чего опасаюсь? Торможение нашей экономики не оставляет шансов для ЦБ. Он только формально независим. Мы видели в этом году, какое оказывалось давление на их решения. Ставка только вниз. И, боюсь, невзирая на инфляцию. Могут вырасти шансы сторонников Глазьева, выступающих против таргетирования инфляции. Инфляцией могут пожертвовать в угоду экономическому росту. Высокая положительная реальная ставка в какой-то момент может стать отрицательной. «Бумажные» активы начнут обесцениваться и куда бежать надо будет думать по ситуации (отчасти поэтому реальные активы — драгметаллы, недвижимость — на пиках цены). Поэтому основная часть капитала должна быть «не заперта», а находиться под руками в коротких, ликвидных инструментах. Чтобы в нужный час успеть сориентироваться и оказаться в нужном месте.

Мой канал в Дзен: dzen.ru/id/6765226e928e984aba7743fb
Мои книги: www.litres.ru/author/sergey-sitaris/