О [возможном] будущем падении рубля

За последние три недели нефть сильно просела. Brent c ~$90 за баррель упал до ~$83 за баррель (а есть шансы, что летом упадёт ещё). Несмотря на падение, текущее комбо курса рубля и цены нефти РФ полностью устраивают.

Базовый прогноз Минэкономразвития предусматривает среднюю экспортную цену на российскую нефть в $71,3 за баррель в 2024 и курс рубля $USDRUB в 90.1 руб.

Сейчас цена нефти повыше (даже с учётом дисконтов), курс рубля послабее, но есть добровольные сокращения добычи в ~5%, что в целом для бюджета хоть и не приятно, но не критично.

· «За чем смотрим?»
Если падение нефти продолжится и нефть на низких уровнях задержится, то стоит помнить примерно следующие цифры: «нефть по $80 и выше» при курсе «доллар по 90» это хорошо, это «С — Стабильность». С облигациями можно дальше спокойно баловаться добавляя в портфель и ожидая разворота нашего ЦБ по ДКП (Денежно-Кредитной Политике)

«нефть по $79 и ниже» при курсе «доллар по 90» это уже повод насторожиться. С учётом, хоть и минимальных, но существующих дисконтах и добровольном сокращении (в мае 400 тыс/б, в июне 471 тыс/б). Бюджету потребуется, скажем так, немного переставить курс повыше (чтобы сделать доходы от экспорта побольше).

· «Как сильно повыше курс?»
Зависит от того как сильно ниже будет нефть и как долго она будет ниже. У нас есть хороший запас от начала года. Наели небольшой жирок, так как уже три месяца подряд (фев/март/апр) есть дополнительные нефтегазовые доходы

Но когда (и если) этот жирок проесть, то в такой конфигурации курс нужен будет выше и ЦБ снижение ставки опять отложит. Так как встанет вопрос как не допустить разгон инфляции (ставкой само собой, других инструментов сейчас особо нет). В такой ситуации облигации не лучший вариант.

Но, как всегда, появятся другие возможности. Как пример за дешевеющей нефтью (до перестановки рубля) начнут следом дешеветь и наши нефтедобытчики: Лукойл $LKOH, Роснефть $ROSN, Газпром Нефть $SIBN и т.д. Если нефть будет сильно падать, то и ОПЕК+ вообще и Мухаммед ибн Салман в частности даст всем шортистам нефти по рукам и нефть, как всегда, отскочит.

Для тревожных.
В мае рублю ничего не угрожает. Так как валюта за расчёты поставки нефти идёт до двух месяцев (об этом говорил Заботкин на последней пресс-конференции ЦБ). А в первой половине Апреля цена нефти была $90+

Будет отлично, если летом всем желающим дадут закупить нефтяные активы со скидкой. Тревожные на этих качелях наверно потеряют продав, как часто бывает, на дне. Но тут ничего не поделаешь. Без чьих-то продаж на дне, купить актив со скидкой не получится. Сделка это всегда две стороны.

---
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Тинькофф и БКС).
Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией