vizak: Оглавление для сохраненных любых ссылок

По умолчанию

По пользе По рейтингу По дате По комментариям По умолчанию

• Мой блог
• Блоги людей
• Любые ссылки

• ИЖС
  
  • 05.04.2021

    Анкета ИСЖ.Страховщики предложили анкету для проверки знаний клиента при покупке полисов страхования. Экспертный совет канала «РАНТЬЕ» @rentierru предлагает свой вариант анкеты:1. Я понимаю, что за продажу полиса получат комиссию мой менеджер, банк, страховая компания, инвестиционная компания. Эти выплаты напрямую отразятся на моей доходности.2. Я уведомлен что по итогам 2017-2018 годов средняя доходность трехлетнего полиса ИСЖ составила 3,3% годовых, пятилетнего 2,4% годовых (https://www.cbr.ru/Press/event/?id=2202)3. Я знаю, что по данным Ведомостей на 1 июля 2019 года доходность половины полисов ИСЖ не превысила 1% (https://www.google.com/amp/s/amp.vedomosti.ru/finance/articles/2019/06/27/805273-dohodnost-polisov)4. Я знаю, что ЦБ рекомендовал банкам ограничить продажи ИСЖ (https://www.forbes.ru/newsroom/finansy-i-investicii/418519-cb-rekomendoval-ogranichit-prodazhu-investicionnyh-strahovyh)5. Я знаю, что официальная инфляция в России составила: 2018 год — 4,2%; 2019 год — 3,04%; 2020 год — 4,9%6. Я понимаю, что существует такая намного более дешевая и ликвидная альтернатива ИСЖ, как покупка полиса страхования жизни от несчастного случая и фондов ETF на индексы.

    
• Баффет. Байбек Apple доля 5,2>5,4
  
  • 25.07.2021

    Эссе Уоррена Баффета об инвестициях в недвижимость. Полезно для всех.Я с год назад уже писал о своём отношении к инвестированию в недвижимость, но в том посте нет противоречий с основными принципами изложенными Баффетом. Там подразумевал пассивное вложение денег и примитивную аренду, утверждая, что в нашей стране- это не лучший способ обеспечить себе старость.Статья интересная и полезная, дедушка всегда прав. Речь даже не столько о недвижимости, как о подходе к инвестированию в любой актив. Пользуясь этими же принципами, Баффет инвестировал и в компании, о чём ни раз писал. Покупка Heinz ярчайшее подтверждение главного тезиса этого эссе. Думаю, и вы согласитесь с великим инвестором. Удачи!!!В эксклюзивном отрывке из своего предстоящего письма акционерам Уоррен Баффет оглядывается на два приобретенных объекта недвижимости и на те уроки, которые они предлагают инвесторам в акции.buffett Автор посещает (второй раз в жизни) 400 акров земли в пригороде Текамы, штат Небраска, которые он приобрел в 1986 году за $280’000.FORTUNE – «Инвестиции наиболее разумны, когда они наиболее напоминают бизнес» – Бенджамин Грэхем, «Разумный инвестор»Лучше всего будет начать это эссе цитатой Бена Грехема, поскольку очень многое, что я знаю об инвестициях, я узнал от него. Я еще расскажу про Бена чуть позже, когда буду говорить об обыкновенных акциях. Но вначале позвольте мне рассказать о двух небольших инвестициях вне рынка акций, сделанных мною очень давно. Хотя они и не сильно повлияли на мой капитал, они поучительны. Эта история берет свое начало в штате Небраска. В период с 1973 по 1981 год в западных штатах произошел взрывной рост цен на сельскохозяйственную продукцию, вызванный распространенным убеждением, что грядет безудержная инфляция, подпитываемая кредитной политикой небольших сельских банков. Вскоре пузырь лопнул, в результате цены снизились на 50% и более, что разорило как бравших кредиты фермеров, так и их кредиторов. Банки Айовы и Небраски лопнули в этом пузыре, как и в нашей недавней Великой рецессии.В 1986 году, я купил ферму с 400 акрами земли, расположенной в 50 км к северу от города Омаха, у FDIC. /Federal Deposit Insurance Corporation — Федеральная корпорация страхования депозитов – прим. С.С./ Это обошлось мне в $280’000, значительно меньше, чем кредит обанкротившегося банка на покупку фермы за несколько лет до этого. Я ничего не понимал в работе фермы. Но у меня есть сын, который любит земледелие, и от него я узнал, сколько кукурузы и соевых бобов будет производить ферма, и каковы эксплуатационные расходы. На основании этих данных я рассчитал, что прибыль фермы должна cсоставить около 10%. Я также подумал, что, вероятно, прибыль увеличится с течением времени и, что цены на урожай будут расти. Оба ожидания подтвердились.Мне не требовались необычные знания или умственные способности, чтобы сделать вывод, что у этой инвестиции нет недостатков, и есть существенный потенциал роста. Конечно, иногда там случается неурожай, и цены иногда разочаровывают. Но что с того? Там бывали и необычайно хорошие годы, и я никогда ни под каким давлением не стал бы продавать владение. Теперь, 28 лет спустя, ферма утроила свои доходы, а стоит в пять раз или более того, что я заплатил. Я по-прежнему ничего не понимаю в сельском хозяйстве, и лишь недавно второй раз посетил ферму.В 1993 году я сделал еще одну небольшую инвестицию. Ларри Сильверстейн, владелец Salomon в то время когда я был CEO компании, рассказал мне о нью-йоркской торговой недвижимости в Нью-Йоркском Университете, которую продавала Resolution Trust Corp. Опять же, пузырь лопнул – в части коммерческой недвижимости – и RTC была создана для управления имуществом обанкротившихся банков, чья оптимистичная практика кредитования подпитывала глупость.И здесь анализ был прост. Как и в случае с фермой, без кредитного плеча текущий доход от собственности составлял около 10%. Но собственность плохо управлялась RTC, и доходы от нее выросли, после того как несколько пустующих магазинов были сданы в аренду. Что еще важнее, крупнейшие арендаторы, занимавшие около 20% площадей, платили аренду около $5 за фут, тогда как другие арендаторы – в среднем $70. Завершение договоров аренды через 9 лет должно было придать мощный импульс росту прибыли. Расположение недвижимости также было превосходным: Нью-Йоркский Университет исчезать не собирался. Я присоединился к небольшой группе, включавшей Ларри и моего друга Фреда Роуза, купившей здание. Фред был опытным, полноценным инвестором в недвижимость, который со своей семьей должен был управлять имуществом. И он это сделал. Когда срок старых договоров аренды истек, прибыль выросла в три раза. Ежегодная доходность наших инвестиций в акционерный капитал в настоящее время превышает 35%. Более того, наш первоначальный ипотечный кредит был рефинансирован в 1996 году и повторно в 1999 году, что позволило вернуть 150% от наших вложений, не говоря уже о приобретении собственности.Доходы как от фермы, так и недвижимости в Университете, вероятно, увеличатся в ближайшие десятилетия. Хотя прибыль не будет удивительной, эти два вложения будут давать твердые удовлетворительные доходы для моей жизни и, соответственно, для моих детей и внуков.Я рассказал эти истории, чтобы проиллюстрировать некоторые фундаментальные законы инвестиций:Вам не нужно быть экспертом, чтобы достичь приемлемого уровня доходности инвестиций. Но если Вы не эксперт, вам нужно признать свою ограниченность и следовать простым курсом, который достаточно хорошо работает. Будьте проще, не прыгайте выше головы. Если вам обещают быструю прибыль, реагируйте быстрым «нет».Фокусируйтесь на будущей доходности актива, который вы рассматриваете. Если вы не можете сделать грубую оценку будущих доходов от актива, просто забудьте про него, и двигайтесь дальше. Ни у кого нет возможности оценить каждый инвестиционный актив. Но всезнайкой быть не надо; достаточно лишь понять, какие действия вы предпринимаете.Если же вместо этого вы фокусируетесь на перспективах изменения цен на предполагаемые покупки, вы занимаетесь спекуляциями. В этом нет ничего непристойного. Однако я знаю, что я не в состоянии успешно спекулировать, и я скептически отношусь к тем, кто говорит о стабильном успехе этого занятия. Половина из тех, кто подбрасывает в воздух монетку, выигрывает свой первый раунд; но ни одного из этих победителей не ждет прибыль, если он продолжит игру. И тот факт, что какой-то актив имел высокую стоимость в недавнем прошлом, вовсе не причина, покупать его.В этих моих двух небольших инвестициях я думал только о прибыли, которую будут приносить вложения, и не заботился об их ежедневной оценке. Игру выигрывают игроки, которые смотрят на игровое поле, а не те, чьи глаза прикованы к табло. Если вы в состоянии наслаждаться субботами и воскресеньями, не наблюдая за ценами акций, попробуйте сделать это в будни.Формирование своего мнения об экономике, равно как и выслушивание экономических или рыночных прогнозов других людей — это пустая трата времени. Более того, это опасно тем, что может затуманить ваше видение фактов, которые действительно важны. (Когда я слушаю телевизионных комментаторов, заумно рассуждающих о том, что дальше будет делать рынок, я вспоминаю нелицеприятный комментарий Микки Мэнтла /Mickey Mantle – американский профессиональный игрок в бейсбол – прим. С.С./: «Вы никогда не узнаете, как проста эта игра, пока не окажетесь в комментаторской будке»)Две мои покупки были сделаны в 1986 и 1993 гг. Что происходило с экономикой, процентными ставками, или фондовым рынком в те годы, или в непосредственно следующие за ними 1987 и 1994 гг. – не имело никакого значения и не определяло успех этих инвестиций. Я не могу вспомнить, что говорили заголовки газет или эксперты в то время. Что бы они ни болтали, кукуруза будет расти в Небраске, а студенты будут стекаться в Нью-Йоркский Университет.Существует одно важное различие между двумя моими небольшими инвестициями и инвестициями в акции. Акции ежеминутно дают вам оценку ваших вложений, тогда как я еще не встречал котировок моей фермы или недвижимости в Нью-Йорке.Для инвесторов в акции должны быть огромным благом дикие колебания оценок их вложений – и для некоторых инвесторов так оно и есть. В конце концов, если капризный парень с фермы, граничащей с моим владением, каждый день выкрикивает мне цену, по которой он должен либо купить мою ферму, либо продать мне свою, и эти цены изменяются в течение коротких промежутков времени в зависимости от его психического состояния – почему бы мне не воспользоваться его странным поведением? Если ежедневно выкрикиваемая им цена окажется смехотворно низкой, а у меня будут некоторые лишние деньги, я мог бы купить его ферму. Если выкрикнутое им число будет до смешного высоким, я мог бы продать ему свою.Владельцы акций, однако, слишком часто допускают, чтобы капризное и иррациональное поведение их коллег-владельцев делало их собственное поведение нерациональным. Поскольку существует так много разговоров о рынках, экономике, процентных ставках, поведении цен акций и т.д., некоторые инвесторы полагают, что важно прислушиваться к экспертам – и, что еще хуже, важно основывать свои действия на их комментариях.Люди, которые могут спокойно сидеть в течение десятилетий, владея своей фермой или жилым домом, слишком часто превращаются в безумцев, когда они подвергаются потоку биржевых котировок, которые комментаторы сопровождают подразумеваемыми сообщениями «Не сидите просто так, делайте что-нибудь!» Для таких инвесторов ликвидность превращается из безусловного блага в проклятие.«Flash crash» /Падение фондового рынка США 6 мая 2010 года, когда Dow Jones упал на 9% — прим. С.С./ может навредить инвестору не больше, чем выкрики эксцентричного и болтливого соседа по ферме, в которую я инвестировал. На самом деле, кульбиты рынка могут быть полезны настоящим инвесторам, если у них оказывается достаточно денежных средств, когда цены уходят далеко за пределы разумного. Атмосфера страха – ваш друг при инвестициях; мир эйфории – это ваш враг.В ходе экстраординарной финансовой паники, произошедшей в конце 2008 года, я ни разу не задумывался о продаже моей фермы или недвижимости в Нью-Йорке, хотя резкий спад явно назревал. И если бы я владел 100% твердого бизнес с хорошими долгосрочными перспективами, для меня было бы глупо даже рассматривать его продажу. Так зачем мне продавать мои акции, которые являются небольшими долями в прекрасных бизнесах? Правда, любая из них, в конечном счете, может принести разочарование, но вместе, как группа они работают прекрасно. Может ли кто-то всерьез верить, что исчезнет невероятное количество производственных активов и неограниченная человеческая изобретательность, которые есть в Америке?Когда мы с Чарли Мангером покупаем акции, которые мы рассматриваем как небольшие доли в компаниях, наш анализ очень похож на тот, который мы используем для покупки всего бизнеса. Сначала мы должны решить, можем ли мы трезво оценить прибыль в течение пяти лет и более. Если ответ «да», то мы будем покупать акции (или бизнес), если они продаются по разумной цене по отношению к нижней границе нашего прогноза. Однако если мы не в состоянии оценить будущие доходы – как обычно и бывает – мы просто переходим на рассмотрение других вариантов. 54 года, которые мы проработали вместе, мы никогда не отказывались от привлекательных покупок из-за макроэкономики, политической среды или мнений других людей. Эти факторы никогда не берутся вовнимание, когда мы принимаем решения.Однако, очень важно, что мы осознаем наш «круг компетенции», и остаемся внутри него. Даже когда мы делаем некоторые ошибки, как с акциями, так и с бизнесами. Но они не приведут к катастрофам, которые случаются, к примеру, когда долгий рост рынка вызывает покупки, основанные на ожидании поведения цен и желании быть в центре событий.Большинство инвесторов, конечно же, не сделают изучение перспектив бизнеса приоритетом в своей жизни. Если они мудры, они придут к выводу, что недостаточно знают о конкретных предприятиях, чтобы предсказать их будущую рентабельность.У меня есть хорошая новость для таких непрофессионалов: типовому инвестору не нужен этот навык. В целом, американский бизнес прекрасно чувствовал себя в течение длительного времени, и будет продолжать это делать (хотя, несомненно, с учетом непредсказуемых скачков). За 20-й век промышленный индекс Доу-Джонса вырос с 66 до 11’497 пунктов, выплачивая при этом все возрастающий поток дивидендов. 21-й век станет свидетелем дальнейших успехов, которые почти наверняка будут весомыми. Цель непрофессионала – не в том, чтобы выбрать победителей, – ни он, ни его «помощники» не смогут сделать это… Но скорее следует владеть срезом предприятий, которые в совокупности обязаны показывать хорошие результаты. Индексный фонд S&P500 с низкими издержками позволит достичь этой цели. Это ответ для непрофессионала на вопрос «Куда» инвестировать. «Когда» – это тоже важно. Главная опасность состоит в том, что робкий или начинающий инвестор будет выходить на рынок во время чрезвычайного изобилия, а затем разочаруется, неся бумажные потери. (Вспомните недавнюю реплику Бартона Биггса: «Бычий рынок – он как секс. Вы чувствуете себя лучше всего перед тем, как все закончится»). Противоядие от подобного неверного выбора времени покупок инвестором состоит в том, чтобы аккумулировать акции в течение длительного времени, и ни в коем случае не продавать их, когда новости плохие, а акции далеки от своих максимумов. Соблюдая эти правила, «ничего-не-знающий» инвестор, который диверсифицирует вложения и несет минимальные расходы, может практически не сомневаться в удовлетворительных результатах. В самом деле, неискушенный инвестор, знающий о своих недостатках, скорее всего, получит долгосрочные результаты лучше, чем осведомленный профессионал, у которого есть хотя бы одно уязвимое место.Если «инвесторы» начнут неистово покупать и продавать друг другу сельхозугодия, то ни доходность, ни цены на их продукцию от этого не увеличатся. Единственным следствием такого поведения будет уменьшение общей выручки фермерских хозяйств из-за существенных затрат на получение советов и переходы прав собственности.Тем не менее, как отдельные лица, так и институты будут постоянно призывать быть активными, поскольку получают прибыль от предоставления консультаций или проведения сделок. В результате издержки могут стать огромными, и для инвесторов в совокупности – бесполезными. Поэтому не обращайте внимания на болтовню, сохраняйте расходы минимальными, и инвестируйте в акции, так, как если бы это была ферма.Я должен добавить, что мои деньги там же, где и мои советы: то, что я предлагаю здесь, по сути, соответствует инструкциям, которые я изложил в своем завещании. Оно предусматривает, что денежные средства будут переведены под управление опекуна моей жены. (Мне приходится использовать наличные деньги для индивидуального завещания, поскольку все мои акции Berkshire Hathaway (BRKA) будут полностью распределены между определенными благотворительными организациями в течение 10 лет после закрытия фонда). Мой совет управляющему прост: вложить 10% средств в государственные краткосрочные облигации и 90% — в индексный фонд S&P500 с очень низкими издержками. (Я предпочитаю Vanguard (VFINX)). Я верю, что долгосрочные результаты такой политики управления превзойдут те, которых достигнет большинство инвесторов – будь то пенсионные фонды, учреждения или частные лица, которые работают с высокооплачиваемыми менеджерами.А теперь вернемся к Бену Грэхему. Большую часть того, что я знаю об инвестициях, я узнал из обсуждений в книге Бена «Разумный инвестор», которую я купил в 1949 году. Моя финансовая жизнь изменилась с этой покупкой.До прочтения книги Бена я бродил по инвестиционному ландшафту, пожирая все, что написано на эту тему. Большая часть того, что я читал, увлекала меня: я пробовал свои силы в анализе графиков и использовал рыночные знаки для предсказания движения акций. Я сидел в брокерских фирмах, следя за лентой тикера, и я слушал комментаторов. Все это было интересно, но я не мог избавиться от ощущения, что я занимаюсь не тем.В отличие от всего этого, идеи Бена были логически облечены в элегантные, удобные для восприятия слова (без букв греческого алфавита или сложных формул). Ключевые для меня моменты содержались в том, что в последующих выпусках попало в Главы 8 и 20. Эти ключевые идеи определяют мои инвестиционные решения сегодня.Два интересных факта о книге. В более поздние издания были включены описания неназванных инвестиций, которые стали «золотой жилой» для Бена. Бен сделал покупку в 1948 году, когда он писал первое издание, и – внимание! – речь шла о компании Geico. Если бы Бен не увидел особые качества Geico, когда она была еще в зачаточном состоянии, мое будущее и Berkshire были бы совсем другими.Издание книги от 1949 г. также рекомендует акции железной дороги, которая позже продавалась по $17 за акцию, зарабатывая при этом около $10 за акцию. (Одна из причин, по которой я восхищался Беном, в том, что у него хватало мужества использовать текущие примеры, оставив себе открытым для насмешек, в случае если он ошибётся). В частности, низкие оценки стоимости вытекали из правил бухгалтерского учета того времени для железных дорог, которые требовали исключать из своей прибыли существенную часть нераспределенной прибыли дочерних компаний.Рекомендуемой акцией была Northern Pacific, а ее наиболее важными дочерними предприятиями были Чикаго, Барлингтон и Куинси. Эти дороги сейчас являются важными частями BNSF (Burlington Northern Santa Fe), которая сегодня полностью принадлежит Berkshire. Когда я читал книгу, Northern Pacific стоила около $40 млн. Теперь ее правопреемники (во многом изменившиеся, если быть точным), зарабатывают эту сумму каждые четыре дня.Я не могу вспомнить, сколько я заплатил за эту первую копию «Разумного инвестора». Но сколько бы она не стоила, она подчеркивает истину поговорки Бена: цена — это то, что вы платите; ценность – это то, что вы получаете. Из всех инвестиций, которые я когда-либо делал, покупка книги Бена был лучшей (если не считать двух моих свидетельств о браке).Уоррен Баффет — генеральный директор Berkshire Hathaway. Данное эссе является отредактированным отрывком из его ежегодного письма акционерам.Эта статья из выпуска FORTUNE от 17 марта 2014 г. Источник.

    
  • 25.07.2021

    Самый сложный период Berkshire Hathaway Баффетта Обратите внимание на доходность периода 1974-1975 годов. Сначала стоимость компании упала на 49% (!) при падении рынка на 26%, а в следующем году выросла всего на 2,5% при росте рынка на 37%. Если рискуешь и выбираешь акции самостоятельно, то рано или поздно придется пережить период разгромного проигрыша. Продержаться помогает фундаментальный подход к инвестициям, то есть понимание, что на самом деле стоит за стоимостью акций. В крайнем левом столбике показан прирост прибыли бизнесов, которыми владела Berkshire Hathaway на капитал компании. Если не смотреть на акции, а ориентироваться только на реальные показатели бизнеса, то падения нет. В 1974 году прирост составил 5,5%, в 1975 — почти 22%.Со временем рынок переоценил портфель Berkshire. Акции компании Баффетта после неудачного периода опережали по доходности индекc S&P500 в течение 8 лет подряд. Большинство торгующих по интуиции, слухам или на основе просмотра графиков не продержится на рынке больше 5 лет. Почему? Любая стратегия имеет дни поражений. В этот период инвестор обычно задается вопросом: «А стоит ли продолжать инвестирование после получения убытка?». У фундаментального инвестора будет утвердительный ответ, потому что он ориентируется не на цену, а на перспективы прибыльности бизнеса, стоящего за акциями. Он понимает, что сегодня у рынка может быть плохое настроение, а завтра — эйфория, и наоборот. Или, что в этом году экономика находится в кризисе, а в следующем выйдет из него, и доходы компаний вновь пойдут вверх. Торгуя по рекомендациям, слухам, сигналам, графикам невозможно дать объяснения, почему стратегия вдруг перестала работать, и почему она вновь станет прибыльной в дальнейшем. Поэтому такой инвестиционный подход, чаще всего, живет на рынке до ближайшей коррекции.

    
  • 25.07.2021

    Письмо Баффетта Каждый год, начиная с 1965-го, Уоррен Баффетт пишет письма акционерам, в которых описывает подход к инвестициям. В субботу вышло новое 15-страничное письмо (https://www.berkshirehathaway.com/letters/2020ltr.pdf). Отмечаем интересные моменты. Cамый большой владелец активов в СШАБаффетт с удивлением отмечает, что Berkshire Hathaway оказалась самым крупным владельцем основных средств среди компаний США. Они составляют $154 млрд. На втором месте телеком AT&T со $127 млрд. При этом сразу же Баффетт поясняет, что лучших результатов добивается бизнес, который требует минимальных активов, чтобы производить высокомаржинальный продукт. В этом можно усмотреть намек на признание ошибок в стратегии. Об управлении BerkshireСледующую цитату можно считать ответом на вопрос, почему не меняется стратегия компании. «Фил Фишер в книге сравнивал управление публичной компанией с управлением рестораном. Можно предложить клиенту бургер и колу, а можно блюда французской кухни. Однако не стоит переключаться с одного на другое. Ваше позиционирование для клиентов должно соответствовать тому, что они получают. В Berkshire мы подаем бургеры и колу уже 56 лет и мы ценим клиентов, которым эта еда нравится».Держитесь в стороне от облигацийБаффетт присоединяется к скептикам рынка облигаций. «Облигации — не тот инструмент, в котором надо быть сегодня. Можете ли вы поверить, что доходность по 10-летним облигациям США составляет 0,93%, когда в сентябре 1981 года она была 15,8%? Инвесторов в облигации по всему миру ждет мрачное будущее.» Выбор акций — игра с положительной суммой Баффетт отмечает, что десятки миллионов ищут рыночных гуру с привлекательными идеями и ценовыми таргетами. Естественно, что недостатка в таких предложениях нет. Но нужно помнить, что владение акциями это, в любом случае, игра с положительным ожиданием. «Терпеливая обезьяна, которая соберет портфель путем метания 50 дротиков в мишень с компаниями из S&P 500, со временем получит дивиденды и прирост капитала. Работать это будет до тех пор, пока она не начнет делать изменения.»Это посыл к тому, зачем нужны все эти сигналы и таргеты, если инвестор, случайно купив несколько десятков акций, скорее всего, получит результат не хуже. Выкуп акций вместо дивидендовБаффетт подчеркивает приоритет выкупа акций перед дивидендами Berkshire. «В 2020 году было выкуплено почти 81 тыс. акций класса А за примерно $25 млрд. Это увеличило вашу долю владения компанией на 5,2% и не потребовало никаких действий.» Очевидно, что дальше холдинг продолжит возвращать деньги акционерам через выкуп. Магия выкупа акций в AppleБаффетт отмечает как работает выкуп акций на примере инвестиций в Apple. " Когда мы закончили покупать акции Apple в 2018 году, наша доля в компании была на уровне 5,2%. Мы потратили на это $36 млрд. В 2020 году мы продали акций компании на $10 млрд, но наша доля в Apple в итоге все равно выросла до 5,4%."Сила эффекта от сокращения количества акций в обращении, на которую до сих пор обращает внимание не так много инвесторов.

    
  • 25.07.2021

    Заметка на полях про «старые деньги». Американский финансовый аналитик Шон Вильямс подсчитал, что акции Coca-Cola, которые находятся в портфеле Уоррена Баффетта, были им приобретены по средней цене в $3,25 за акцию. Емнип, Баффетт закончил формирование своей позиции в Coca-Cola в 1994 году, а начал он еще в конце 80-х.А теперь — важное. Можно было бы подсчитать доходность вложений американского инвестора, исходя из текущей цены акций Coca-Cola — $52 за акцию, и это выглядело бы впечатляюще, но было бы довольно глупо. И вот почему: для того чтобы именно «получить» эту доходность в конкретных деньгах, акции нужно было бы продать, и этой бумажной «доходности» НЕ СУЩЕСТВУЕТ до тех пор пока акции не проданы, а значит в любой момент эта доходность может резко сократиться из-за колебания текущей цены акцию. Желающие могут посмотреть на график перспективного финтеха из индекса Dax 30, немецкого «единорога» с высокими инвестиционными рейтингами, — Wirecard AG.Зато, если подсчитать другую доходность: сколько процентов годовых получает Баффет, на свои доллары когда-то вложенные в акции Coca-Cola, то получается цифра в примерно 52% в долларах в ГОД (~$1,68) на деньги, когда-то вложенные в Coca-Cola. И эти деньги он получает каждый квартал, без каких-либо действий, продаж акций и так далее. Дивиденды будущих периодов — тоже величина неизвестная, но зато риск «не получил никакой прибыли (или потерял большую часть прибыли) из-за того что не успел продать до обвала» — серьезно снижен. Я периодически пишу (https://t.me/crimsondigest/1038) (считайте это моим «public service») на тему «старых денег» (https://t.me/crimsondigest/1042), подчеркивая что ни облигации (неважно какие), ни популярные сейчас акции роста (неважно какие), ни индексные фонды (хотя бывают, пусть и очень корявые, но исключения) не дают возможности стать теми самыми «old money» — «старыми деньгами», и зарабатывать именно так. Но самое главное что не дает стать «старыми деньгами» это — (а) нежелание заморачиваться и взять на себя (а не положить на дядю/банк/советника/фонд) ответственность за свое финансовое будущее, (б) нежелание ждать (и зависть к историям быстрого обогащения) и (в) нежелание инвестировать в скучные компании. Потому, «старых денег» всегда и везде было мало. Может, это и к лучшему.

    
  • 25.07.2021

    Инвестиции Berkshire в Apple наглядно демонстрируют силу обратного выкупа

    
• Начинать с ОФЗ, корп, ВДО, фишки, 2 эшелон, IPO
  
  • 25.07.2021

    Мой метод инвестирования «Без названия»27 мая589 прочиталиПривет, хочу поделиться своим методом инвестирования, которому я так и не дал названия, потому что нечто похожее уже существует. И прежде чем поделиться отличиями моего метода, посмотрим, что пишут другие инвесторы. Ну, вот, например:«Кратко опишу свою стратегию без конкретных тикеров: поиск фундаментально качественных компаний с понятным бизнесом, с высокими ростом выручки, прибылью на акцию, использованием прибыли (рост капитала + обратный выкуп + дивиденды), рентабельностью активов, приемлемой долговой нагрузкой, приемлемой (не обязательно низкой) ценой. Стратегия известна как смарт-инвестирование либо инвестирование в качество. Отличие от стоимостной (стратегии) заключается в том, что цена актива не имеет ключевого значения, прежде всего — показатели фирмы, отличную компанию можно купить и по высокой цене, а плохая компания и даром не нужна. «Лучше купить прекрасную компанию по средней цене, чем среднюю компанию по прекрасной цене» (Баффетт)».Это мне переслал с одного из чатов мой приятель-инвестор @vasya_fiz (Telegram) со словами: «О, я нашёл название для твоей стратегии». Здесь намёк на то, что я тоже почти не учитываю котировки.Что я могу сказать? Молодцы, что и название уже придумали для такого типа инвестирования! Смарт-инвестирование. Здорово! Вот только у меня всегда такое чувство, что когда чему-то дают название, и это становится направлением, мне хочется как-то сепарироваться и объяснить, что я всё-таки разделяю такой подход, но не точь-в-точь.И дело не в том, что я хочу таким образом потешить своё самолюбие, а в том, что описанной стратегией инвестирования я уже пользовался в прошлом. Сначала я оценивал и финансовые показатели фирмы, и цену, т.е. был «пэнаешником» (от мультипликатора P/E, где P — капитализация, E — чистая прибыль). На эту тему даже есть юмористическое видео.Ссылка на него будет в конце статьи.Позднее я «бомбанул» на «пэнаешность» и отказался от учитывания цены при определении инвестиционной привлекательности компании. Я составлял огромные таблички со всеми возможными финансовыми показателями и мультипликаторами, которые только мог посчитать. Думал, что глядя на эти данные, можно выбрать хорошую компанию.Что я изменил в этом подходеКроме измерения числовых переменных (выручка, чистая прибыль, рентабельность, долговая нагрузка и т.д.) я предложил использовать лингвистические переменные.Лингвистические переменные используются в таком разделе математики как нечёткая логика. Такие переменные принимают не числовые значения, а значения фраз из естественного или искусственного языка.Примером является измерение уровня конкуренции, где эта переменная может принимать значения «низкое», «ниже среднего», «среднее», «выше среднего», «высокое». Это можно описать ещё короче и проще — то, что трудно измерить численно, оценивается «на глаз».Всё просто :)Таким образом, в моём подходе числа немножечко приглушаются. Это не касается выручки и чистой прибыли. Эти показатели — в фокусе, и «резкость» на них максимальная. Остальные показатели я смотрю только в отдельных случаях, когда сравниваю компании внутри одного сектора.Другими словами, меня интересует далеко не весь спектр финансовых показателей, а если ещё точнее — не всё в этом спектре одинаково важно. Урезанный угол обзора на финансовые показатели компенсируется целым набором лингвистических переменных. Какие это переменные?Лингвистические переменные в инвестиционном анализеПриведу возможные примеры лингвистических переменных:какой уровень конкуренции внутри отрасли?каково участие основателя компании в бизнесе?как оцениваются перспективы и точки роста компании?насколько понятна миссия?Что это означает на практике? «Высокая» конкуренция создаёт больше трудностей, чем конкуренция «выше среднего». «Среднее» участие основателя в компании лучше, чем «низкое». Уровень многообразия и ясности перспектив и точек роста «ниже среднего» будет лучше, чем «низкий» уровень. То же касается и миссии.Пример возможного сравнения двух компаний.От чего зависит эффективность использования лингвистических переменных в инвестиционном анализе?Количество самих переменных. Чем больше переменных, тем точнее может быть оценка. К упомянутым в примере выше можно добавить другие, свои. Например, ориентированность на клиента, инновационность, сила бренда.Приоритет в переменных. Какая переменная важнее? К примеру, вы можете решить, что не так страшна высокая конкуренция, как то, что основатель компании отошёл от дел. Или вы можете считать, что будь у компании хоть сотни точек роста, пока нет чёткой и прозрачной миссии, толку не будет.Эксперт. Очень многое зависит от экспертности того, кто даёт эту оценку. Вы или кто-то другой? Разные эксперты — разные оценки. Это может накладывать свой существенный отпечаток на эффективность использования лингвистических переменных в инвестиционном анализе.Кто хочет искренне отблагодарить автора за работу над материалом, можете сделать это способом ниже.

    
  • 25.07.2021

    Инструменты БайсайдаHongkongerJuly 15, 2021Одна из нашумевших тем последних месяцев – инфраструктурный драйв новой американской администрации. Желающие могут погрузиться в дебри конгрессиональной политики США самостоятельно, а для этой заметки мы лишь возьмем в качестве примера базового тезиса теорию, что индустриальный сектор получит в ближайшие году мощную поддержку в виде роста прямых инфраструктурных госрасходов. Мы с вами – аналитик или портфельный управляющий, сидящий одним солнечным утром перед блумбергом и собирающийся нагенерить новых инвестиционных идей, ну или, как минимум, чуть ближе познакомиться с сектором.Начать мы можем с построения вселенной релевантных имен, для чего есть два способа: скринер компаний в терминале или исследование секторального индекса. Начнем со скринера: он предстает перед глазами по команде EQS и позволяет отфильтровать все публичные компании планеты практически по любому критерию, который придет в голову. При желании, список можно отфильтровать так, чтобы в нем были только те компании, у CFO которых день рождения совпадает с вашим.Всего наименований акций в терминале — 1.5m; каждый введенный нами последующий критерий это число уменьшает — активные (полмиллиона), только главные листинги (100к), только на биржах США (16к), только индустриальные имена минус военные компании, транспорт и базовая продукция (880), только больше полумиллиарда капитализации (213), только стоящие не дороже 12 раз EV/TTM EBITDA (43), только с позитивным кэшфлоу, только не выше определенного уровня долговой нагрузки и тд и тд.В нашем списке с произвольными критериями имен осталось 29.Результаты скрининга, в свою очередь, можно рассортировать по возврату в произвольный период, размеру, оценке, фундаментальным характеристикам, волатильности и так далее.Второй способ — это исследование секторального индекс или трекающего его ETF. Найти такой индекс/ETF можно в терминале, начав вводить US Industrials – вот первая страница результатов, которые можно дополнительно отфильтровать по типу инструмента, от mutual funds до хедж-фондов:От крупных провайдеров самым размерным по объему активов оказывается SPDR Industrial Select Sector (XLI), который мы коротко осматриваем на странице DES, прежде, чем перейти к разбору конкретных имен.Страница DES — короткое описание и дашборд для любого инструмента или индекса в терминале — от бонда до фьючерсного контракта.Набрав команду PORT, мы можем заняться детальным разбором портфеля фонда: имена, вес, фундаментальные характеристики, оценка ликвидности, результаты за любой период, статистические данные изменения цены, VaR, сценарный анализ, бенчмарк, аттрибуция результатов, корреляция с любым другим интересующим нас активов и многое другое. Но мы здесь за списком позиций. Вот он:Крупнейшее имя в фонде — Honeywell. Копнув чуть глубже, мы можем узнать динамику размера позиции в фонде и ее вклада в результы порфеля. Здесь мы также можем устроить этому (или любому другому собранному самостоятельно) портфелю стресс-тест, по сути устроив мини Монте-Карло с подъемом ставок, инфляцией, спредами и так далее, что покажет нам, как портфель может повести себя в таких условиях, основываясь на исторических данных.Каждое из этих имен можно исследовать отдельно, прогоняя через количественные и качественные фильтры, настроенные в соответствии со своими представлениями о прекрасном. Обычно это делается в экселе, где у большинства аналитиков есть свои темплейты для оценки компаний и активов. Альтернатива – библиотека эксель-черновиков от блумберга, пример которой с топ-позицией фонда XLI показан ниже:Пример эксель-дашборда для отдельного эмитента — с фундаменталом, техническими параметрами, бизнес-сплитом и тд. Эксель формат позволяет легко манипулировать информацией и быстро строить/апдейтить модели — от мнения о результатах на ближайшую четверть до z-score акции — количестве стандартных отклонений цены (ценового индикатора) от среднего за какой-то период.Эксель вид страницы рекомендаций банков и брокеров, который в терминале открывается командой ANR.Работа эквити-аналитика в экселе заслуживает отдельного комментария — это безусловно и без всяких шуток тот инструмент, на котором держится мировая финансовая система. Работа с провайдерами данных вроде блумберга, S&P Capital IQ, Wind и других возможна благодаря API-аддонам, которые позволяют массированно вытаскивать данные на спредшит через формулы с простым синтаксисом.Плагины от провайдеров. Формулы можно собирать через конструктор, постепенно запоминая, либо, торопясь или оказавшись в тупике, нажать специальную кнопку «помощь» на клавиатуре и переложить задачу «вытащить среднее годовое значение EV/EBIT для всех компонентов Russel 2000 в период с 1994 по 1998» на Викрама или Хойтина из поддержки. Кроме простого API, блумберг с недавних пор предлагает BQL — Bloomberg Query Language, который не случайно звучит похоже на SQL. BQL предлагает чуть-чуть усложненный синтаксис, который, тем нее менее, значительно облегчает эксель-страницы (и жизнь аналитика), так как решает вычислительные задачи на сервере вместо твоей машины. Например, вместо того, чтобы вытягивать 10,000 дата-поинтов, нужных для примера в подписи к последнему фото, и вычислять среднее, весь запрос можно уместить в одной клетке, которая после (долгого) размышления выдаст результат. Выглядеть это будет примерно как в этом коротком видео в канале — <a href="/r.php?u=https%3A%2F%2Ft.me%2FHKequity%2F916&amp;s=1318037225">t.me/HKequity/916</a>.Но вернемся к нашим индустриальным компаниям. Составив себе шортлист фундаментально привлекательных (что бы мы под этими словами ни понимали) имен, мы ищем возможности оценить, насколько они способны быть выгодоприобритателями от нашего первичного тезиса — роста госрасходов. Хорошим предиктором будущих выигранных госконтрактов логично считать прошлые выигранные госконтракты. На нашу удачу, блумберг дает полный фукнционал для исследования рынка госконтрактов, релевантных законопроектов, активности лоббистов и многого другого. Находится он по логичному адресу BGOV:Contract Intel Tool поможет найти любые госконтракты, которые можно отфильтровать по заказчику, дате, вендору, размеру, названию и, конечно, индустрии услуг. В подразеделе «Объекты и стройка» выше — $449b контрактов в последние пять лет; кликнув на все тот же Honeywell — главный вендор МинЭнерго, можно узнать, что львиная доля — за управление Kansas City Plant — кому интересно, можно погуглить.Если вам интересно отследить, сколько та или иная компания за отчетный период заплатила вашингтонским лоббистам, кому именно и что они там лоббировали — спасибо американским институтам, эта информация тоже тщательно записана и публична доступна, в терминале и вне его:Предположим, что после этих изысканий, наше внимание привлекла одна из компаний из того самого первоначального скринера — Great Lakes Dredge & Docks (GLDD; компания взята наобум). И не слишком известная, и фундментал, допустим, хорош, и относительно недорогая, и лоббисты работают, и госконтракты выиграны на много лет безбедного существования вперед, и немало еще обещают быть выигранными исходя из бизнеса компании и нашего понимания вероятных расходных планов, которые сейчас обсуждают в Конгрессе. Просто пример, никаких реальных мнений или рекомендаций.Что у нас по цифрам? Если под рукой нет экселя, можно быстро оценить ситуацию на экране FA.Здесь будут и официальные цифры всех отчетностей, и оценки блумберга, и рассчет показателей, и мультипликаторы оценки и консенсусы на будущие четверти и года. Все показатели можно перевести в любую валюту с последним или историческим обменным курсом. Копание в фундаментале — одна из редких функций где CapIQ, по моему мнению, превосходит блум — там больше «ручных» команд, которые переносят и корректируют данные для общегопризнанного формата, плюс при клике на цифру можно сразу попасть на скриншот оригинального файла, чтобы быть на 100% уверенным в ее правильности. Покончив с оценкой фундаментала, хотелось бы поближе познакомиться с менеджментом и планами. Как раз время ланча, и, заказав тейкаут, мы ищем на ютубе/линкедине/где угодно еще интервью, статьи, комментарии CNBC и речи на церемонии приема наградных статуэток любых крупных корпоративных лидеров. CEO Lasse J Petterson, посмотрим.Вечный таймстамп для истории — интервью из ковидной эры (думает Гонконгер, мешая палочками лапшу).Составив визуальный портрет, мы двигаемся на DSCO — поиск по документам и файлингам компании, где не теряя времени открываем транскрипцию последнего звонка для аналитиков по итогам первой четверти 2021:Здесь же можно открыть всю переписку с SEC, доступный твоей фирме внешний рисерч, пресс-релизы и многое другое.Из транскрипта Earnings Call всегда можно узнать много интересного помимо сухого квартального отчета. Здесь тебе и шутливая перебранка между менеджментом или аналитиками на звонке, которая дает догадки о климате в команде и отношениях с банками, и упоминание о планах заказать еще одно роющее судоходные каналы судно в конце этого года за $35 млн, и намерение выкупить с рынка ставшие дорогими 8%-е облигации, выпущенные в мае 2017. (Пара забавных постов про траскрипты — тут: <a href="/r.php?u=https%3A%2F%2Ft.me%2FHKequity%2F918&amp;s=2814277111">t.me/HKequity/918</a> ).Если вы, как и Гонконгер, делаете мульти-ассет, то упоминание долгов не может вас не заинтерсовать. Отправляемся на DDIS, чтобы посмотреть, выкупили ли, и как торгуется долг сегодня:DDIS показывает распределение долга по годам. Переложились на 2029, как и планировали. Характеристики долгового профиля компании — справа. Посмотрим на цены и характеристики бонда, вдруг интересно, учитывая наше позитивное мнение об индустрии. Клик на синий бар и знакомая команда DES приводят нас на описание бумаги:Объем, купон, спред, рейтинг, погашении, опции, лоты, брокеры и многое другое. Страница GP позволяет оценить историю цены выпуска с мая.Ап онли. (Привет КЖ). Не буду и говорить, что, конечно, с ценой долга и акций можно строить любые графики, сравнения, производные, оценки волатильности, беты к индексу, объема, VWAP, размеров трейдов и многое, многое другое.Прикинуть на коленке нынешний спред, YTM, YTW можно в калькуляторе по адресу YAS.4,4% к погашению в случае колла, со спредом в 391 пункт к 5-летней трежари и дюрацией в 6,4 года. Хорошо это ли плохо подскажет фундаментальная оценка, бенчмаркинг с другими похожими бумагами и так далее.Вне зависимости от того, понравился ли мне долг или акции, после обработки этой и другой доступной информации о компании я захочу поговорить с настоящим экспертом в рытье каналов, создании искусственных пляжей и канализационных систем по заказу государства — главном бизнесе GLDD, в котором я, скорее всего, понимаю мало или не все. В этом мне помогут т.н. «экспертные сети», среди которых одной из самых крупных и популярных является компания Gerson Lehrman Group (GLG). GLG объединяет сотни тысяч бывших и нынешних экзектьтивов, ученых, политиков и специалистов всех возможных типов, давая им возможность дорого продавать свою экспертизу по телефону. Клиенты GLG — инвестиционные фирмы всех мастей, которым нужны специалисты для консультации в темах от применяемых технологий искусственного оплодотворения в Исландии до особенностей маркетинга потребительских товаров в Монголии. В запросе к GLG можно затаргетировать и сам менеджмент Great Lakes или бывших сотрудников (если еще нет в базе — они найдут общие контакты, сделают приятное предложение, заонбордят и вернутся к тебе с датой звонка), но best practices рекомендуют обратиться за экспертизой к непрямым конкурентам и другим специалистам. Тема и угол разговора, конечно, будут варьироваться в зависимости от моего интереса — от общих вопросов по индустрии до фискальных привычек компании, до репутации менеджмента в индустрии, до трек-рекорда своевременного введения в строй прошлых обновлений канало-копательного флота, однако вся информация строго будет либо публичной, либо лишь косвенно ценной сама по себе, однако хорошо дополняющей складывающийся в твоей голове общий тезис.Наконец, чтобы убедиться, что ничего не упущено, не лишним будет почитать и внешний рисерч от банков и брокеров — как правило, это аналитики, которые следят за компанией какое-то время. Их отчеты, хотя и не могут быть руководством к действию, часто перечисляют важные драйверы цены и события на горизонте, о которых ты мог и не знать. Дополнительно можно использовать свои отношения с селл-сайдом чтобы попросить интересного аналитика по бумаге на звонок и поболтать с ним за тезис.После оценки технических моментов цены и широкого рынка, ты готов либо перейти к следующей идее, либо вынести рекомендацию своему PM (если ты аналитик) либо выше в инвестиционный комитет. Вот так, сильно упрощая, это и работает.В этой заметке мы показали только короткий, пускай и репрезентативный набор функций и инструментария институционального инвестора на байсайде, который, конечно, отличается от фирмы к фирме и от менеджера к менеждеру. Мне кажется, для многих частных инвесторов доступность и объемы информации об инструментах могут стать новостью — в таком случае, это возможность задуматься о данных, которые для принятия инвест-решений используете вы. Как показывает практика, больше информации вовсе не равняется лучшим инвестициям, иначе успешных частных инвесторов бы не существовало; однако частое желание неопытного человека «отыграть» какую-то новость на рынке должно после этой заметки справедливо показаться несколько более сложной задачей.<a href="/r.php?u=https%3A%2F%2Ft.me%2FHKequity&amp;s=1999155807">t.me/HKequity</a> — канал институционального инвестора в Гонконге.

    
  • 25.07.2021

    Как минимум, вполне можно обгонять инфляцию и депозит без каких-то специальных знаний, если подходить к этому с умом.

    
  • 25.07.2021

    Вам не нужно быть экспертом, чтобы достичь приемлемого уровня доходности инвестиций. Но если Вы не эксперт, вам нужно признать свою ограниченность и следовать простым курсом, который достаточно хорошо работает. Будьте проще, не прыгайте выше головы. Если вам обещают быструю прибыль, реагируйте быстрым «нет». Фокусируйтесь на будущей доходности актива, который вы рассматриваете. Если вы не можете сделать грубую оценку будущих доходов от актива, просто забудьте про него, и двигайтесь дальше. Ни у кого нет возможности оценить каждый инвестиционный актив. Но всезнайкой быть не надо; достаточно лишь понять, какие действия вы предпринимаете. Если же вместо этого вы фокусируетесь на перспективах изменения цен на предполагаемые покупки, вы занимаетесь спекуляциями. В этом нет ничего непристойного. Однако я знаю, что я не в состоянии успешно спекулировать, и я скептически отношусь к тем, кто говорит о стабильном успехе этого занятия. Половина из тех, кто подбрасывает в воздух монетку, выигрывает свой первый раунд; но ни одного из этих победителей не ждет прибыль, если он продолжит игру. И тот факт, что какой-то актив имел высокую стоимость в недавнем прошлом, вовсе не причина, покупать его. В этих моих двух небольших инвестициях я думал только о прибыли, которую будут приносить вложения, и не заботился об их ежедневной оценке. Игру выигрывают игроки, которые смотрят на игровое поле, а не те, чьи глаза прикованы к табло. Если вы в состоянии наслаждаться субботами и воскресеньями, не наблюдая за ценами акций, попробуйте сделать это в будни. Формирование своего мнения об экономике, равно как и выслушивание экономических или рыночных прогнозов других людей — это пустая трата времени. Более того, это опасно тем, что может затуманить ваше видение фактов, которые действительно важны. (Когда я слушаю телевизионных комментаторов, заумно рассуждающих о том, что дальше будет делать рынок, я вспоминаю нелицеприятный комментарий Микки Мэнтла /Mickey Mantle – американский профессиональный игрок в бейсбол – прим. С.С./: «Вы никогда не узнаете, как проста эта игра, пока не окажетесь в комментаторской будке»)

    
  • 25.07.2021

    Как показывает практика, больше информации вовсе не равняется лучшим инвестициям, иначе успешных частных инвесторов бы не существовало

    
  • 25.07.2021

    Опасения аналитиков и ЦБ небеспочвенны. Стремление заработать на бирже порой влетает в копеечку. Согласно данным «Investing.com Россия», каждый второй частный инвестор хотя бы раз терял деньги. Чаще всего — те, кто вкладывал в акции, — 72 процента. В валюту — 19, золото и драгоценные металлы — 15, криптовалюту — 15. Меньше всего подводили биржевые фонды — Exchange Traded Funds, в них разочаровались лишь шесть процентов опрошенных. В ПИФах — пять, в облигациях — четыре и в ОФЗ — два.

    
  • 25.07.2021

    Стратегия инвестирования: найдется другой умный и большой Наше сообщество развивается и участники продолжают делиться своими инвест стратегиями. В дополнение к прошлым двум активным участникам с их стратегиями: 1. индексное (https://t.me/iks_chat/1685) инвестирование с самостоятельным констурированием индексов на высокорисковые активы (IPO, крипта и так далее), 2. строго дивидендное инвестирование (https://t.me/iks_chat/1714) на широкий класс активов, добавился третий инвестор. Также со своей уникальной стратегией выбора акций, которую можно назвать «найдется другой умный и большой». Цитирую (https://t.me/iks_chat/2401) ниже его сообщение из чата: «Расскажу и про свой подход тоже. У меня некая смесь стратегий, пожалуй. Основное — старое доброе стоимостное инвестирование. Отношусь к покупке акций именно как к покупке доли в бизнесе и доли в его прибыли, и больше совсем никак😂 Соответственно, смотрю на то, что компания зарабатывает. EBITDA, выручка, денежный поток, прибыль. На P/E смотрю)) Стартапы, которые собираются заработать кучу денег в будущем и покорить мир, не трогаю, так как статистика говорит о том, что 9 из 10 стартапов так ничего и не заработают. Отрасли, в которых ничего не понимаю (например, фарма/медицина) — тоже обхожу. При этом, на что делаю самый основной упор: на поиск недооцененных активов и неэффективностей рынка. Я считаю, что рынок можно обыгрывать. К гипотезе эффективного рынка отношусь крайне скептически, и считаю что в конечном счёте рынок — это большая толпа, которая вполне себе может ошибаться. Ошибаются все — я, любой другой человек, физики, управляющие фондами, учёные, президенты стран, а толпа особенно. Да, не так часто рынок ошибается. Но время от времени на рынке бывает «халява», та самая неэффективность. Увидеть её не так просто, разумеется, иначе этой халявы бы и не было) Но это возможно. И вот эти неэффективности и таят в себе самую большую доходность. Соответственно, стараюсь находить хорошие компании с хорошими денежными потоками в момент, когда их продают очень дёшево. Дивидендные бумаги, кстати, люблю, при прочих равных отдаю им предпочтение. Дело даже не в самих дивах, а в том что это лишний аргумент в пользу того, что рынок заметит и исправит эту неэффективность. Что-то вроде Exxon Mobil в октябре, дивидендная доходность которого доходила до 10% в долларах в момент распродажи. Халява? Она самая 😂 Возможно, это некая противоположность «теории большего дурака» — я как раз верю, что найдутся умные люди, которые обязательно будут покупать хороший актив, рано или поздно. Кстати, при всей любви к акциям рентабельных бизнесов, я допускаю мысль, что «нет плохих активов — есть плохие цены на них». Скажем, золото я считаю чисто спекулятивным активом без денежного потока, но почему не закинуть его процентов 5 в портфель в спокойное время, когда оно стоит дёшево? Высока вероятность, что в следующий кризис оно выстрелит, так почему нет. С облигациями тоже самое. Сейчас не беру их вообще, неинтересно при таких ставках. Но при этом, самая большая на мой взгляд халява, которую я вообще видел на рынке- это ОФЗ в декабре 2014, после задерга ставки ЦБ. Люди, купившие тогда, забрали вместе с купонами чуть больше 80% за три года, притом что рубль за это же время существенно укрепился. В почти безрисковом инструменте, госбондах! Халява? Конечно) То есть на мой взгляд, любой актив может быть интересным, вопрос цены. По поводу диверсификации — обеими руками «за». Да, это уменьшает потенциальную доходность. Но я лучше возьму три компании из отрасли вместо одной самой интересной, чем буду брать на себя риски того, что по закону подлости у одной компании что-то пойдет не так) Плечи отрицаю полностью, торгую только на свои. К шортам в чистом виде отношусь отрицательно, но как к инструменту хеджирования — очень положительно, особенно к валютным. Скажем, если на очередной панике рубль упал и мои долларовые активы в рублях подорожали — почему бы не зафиксировать это шортом фьючерса на доллар? Если ошибусь — не так страшно. Вот как-то так. Агрессивно-консервативная стратегия :)» @peshock

    
  • 25.07.2021

    Люди всё время меня спрашивают: ̶з̶н̶а̶ю̶ ̶л̶и̶ ̶я̶ ̶Т̶а̶й̶л̶е̶р̶а̶ ̶Д̶ё̶р̶д̶е̶н̶а̶ какие книжки, материалы и телеграм-каналы читать, чтобы научиться инвестициям? Вот прям часто спрашивают. Итак, в чем проблема. Есть хорошие книжки. Есть. Но в них описаны концепции/стратегии, которые: 1. Работали в момент написания книжки; 2. Имеют слишком общий характер; 3. Верны лишь наполовину в лучшем случае; 4. Не учат никакому подходу и навыки не закладывают. Я долго думал, как описать обучение инвестициям. Как научиться? Первая беда — я не уверен, что я умею сам. Вторая беда — нужно становиться машиной принятия решений, а это непростой путь. Чтобы стать машиной для принятия решений — нужно, сюрприз — принимать решения. Много. Потом анализировать результаты, исправлять свои подходы и снова принимать решения. И так далее. Долго это. А никто не хочет разбогатеть медленно.Каждый хочет быстро узнать, как правильно инвестировать, но это невозможно в принципе. Игра устроена так, что условия меняются на ходу, все постоянно адаптируются к стратегиям друг друга и аксиом настолько мало, что когда их описываешь в качестве совета получается чересчур абстрактно. Вот совет: “не делай ничего слишком быстро, не дергайся”. Хороший совет? Хороший. Помогает ли он прочитавшему? Не помогает. Совет нужно превратить в навык — нужно 500 раз поторопиться, каждый раз себя одергивать, чувствовать себя, чувствовать ситуацию, чтобы в итоге на очередном круге научить себя притормаживать ровно настолько, насколько нужно. Книжки хороши для узнавания сложных концепций из узкой предметной области. Например, книжки про опционы, или про финансовую отчетность, или про конкретную технологию. Но, чтение этих книжек не сделает вас инвестором!Инвестором вас сделают только самостоятельные инвестиции, а также рефлексия, исследования, работа над ошибками и годы практики. По-другому никак. Это плохая новость. А хорошая — вам все равно придется всем этим заниматься, и реально разбираться в том, что вы делаете, потому что у вас нет выбора. Во всех остальных случаях вы будете терять деньги на дистанции. Такие дела! Сорри, если кого расстроил. У меня просто нет книжки или канала, с которым я был бы на 100% согласен и мог бы порекомендовать. Я не вполне согласен даже со своим каналом. Хорошего вечера.

    
  • 25.07.2021

    «Люди постоянно пытаются угадать: в какой момент лучше начать инвестировать? Это все напрасная трата времени. Мое исследование показало, что если бы вы инвестировали в акции по $1000 на протяжении 30 лет с 1965 по 1995 годы, и вам повезло каждый год вкладывать на минимуме, то среднегодовая доходность вложений составила бы 11,7%. Если бы вам не так везло и вы каждый год вкладывали на максимуме, то результат составил бы 10,6% годовых. Это вся разница между абсолютным неудачником и везунчиком на рынке акций! Люди тратят невероятно много времени и мысленных усилий, пытаясь понять, куда пойдет рынок дальше и в какой момент войти в него. Но на самом деле вы должны просто купить и держать акции. А каждый раз, когда рынок упадет на 10%, увеличивать вложения в него, если, конечно, можете себе это позволить.»=======Это был отрывок интервью управляющего инвестиционным фондом Fidelity Питера Линча журналу PBS.Результат такого эксперимента для России за последние 20 лет – 17.49% годовых для «абсолютного везунчика» и 13.15% годовых — для «абсолютного неудачника». Нельзя сказать, что это несущественная разница, но интуитивно она она может удивлять.Само собой, этот пример просто показывает, что в долгосрочном периоде рынки акций растут благодаря учету инфляции и росту экономики в ценах, а постоянное инвестирование и сложный процент делают свое дело.

    
  • 25.07.2021

    ОДНО ИЗ ЛУЧШИХ ИНТЕРВЬЮ О СТОИМОСТНОМ ИНВЕСТИРОВАНИИОтличное и большое интервью Энтони Дедена (Anthony Deden), главы частного инвестиционного фонда Edelweiss Holding.Это очень длинный (не все справятся) и подробный разговор о выборе компаний для инвестиций в стиле Value Investing (наиболее известные представители — Уоррен Баффет, Чарльз Мангер (Berkshire Hathaway), Ховард Маркс (Oaktree Capital), Билл Экман (Pershire Square) и другие), то есть об инвестициях как бизнесе.Впрочем, в интервью есть много интересного для любого, кто любит поразбираться в отдельных компаниях, а не в классах активов и рынках в целом — про оценку прибыльности, PE, EBITDA, оценку менеджмента, инвестиционные идеи, поиск целей для инвестиций и так далее.Вот пара интересных цитат из этого видео: ====«Важно понимать мотивы тех, кто владеет компанией. Изучая компанию, вы понимаете «сеют ли они семена» на год или для работы в течение десятков лет.Много лет назад у нас сбыла доля в Safra National Bank в Люксембурге. Мы владели ей семь или восемь лет, и цена никогда не менялась. Она всегда была 50, 51, 52, 49, в течение всех семи лет. Но бизнес шел очень хорошо. Дивидендная доходность на тот момент составляла 12%. Текущая доходность. И я отчетливо помню, как кто-то спросил меня: «Почему вы владеете этими акциями? Их цена никуда не двигается». Я ответил: «Это отличный бизнес». Эдмунд Сафра был самым настоящим банкиром из всех банкиров. Он один из моих героев. Затем однажды HSBC заплатил мне 195 долларов за акцию, когда он продал банк через семь, восемь, девять лет. И все это время я получал 12% годовых в виде дивидендов. Дело в том, что мы делаем множество суждений на основании ежедневных или еженедельных цен на что-либо, не имея понятия о том, какие семена сеются сегодня, хорошие или плохие, могут ли они принести плоды через год, два, три или четыре. Я пытаюсь это понять». ====«Полтора года назад меня попросили выступить в Нью-Йорке на каком-то форуме. И организаторы мне говорят: «Слушай, ты скажешь, что хочешь сказать, но потом дай нам две хорошие инвестиционные идеи. Люди привыкли к таким вещам, и они ждут этого». И я им говорю: «Представьте, что вы спрашиваете врача: «Можете дать мне названия двух хороших лекарств?». Это будет странно, правда? Это тот же вопрос.Инвестиционная идея бесполезна, если вы не понимаете, подходит ли она тому, кому вы ее даете. Если какое то лекарство полезно для вас, совершенно не обязательно будет правильным сказать «Тони, тебе тоже нужно его принять», потому что оно мне может быть не нужно и даже быть вредно для меня».====Интервью полностью: <iframe width="560" height="315" src="//www.youtube.com/embed/a4_U6bS-cU4" frameborder="0" allowfullscreen></iframe>Кратко об Edelweiss Holding можно узнать из этой презентации (pdf) (https://edelweissholdings.com/docs/EH-2020-01-Corporate-Presentation.pdf).

    
  • 25.07.2021

    Денежный потокЧто я хочу от рынка? Чтобы он каждый месяц давал мне “беззаботную” зарплату. Вот ее и надо оценивать. Растет она или падает. У меня нет задачи накопить на что-то. Поэтому я и не смотрю на виртуальный рост портфеля.

    
  • 25.07.2021

    Как простому человеку стать инвестором. 12 шагов.

    
• Манипулирование Белуга ТГ Злой финансист
  
  • 11.04.2021

    Эксклюзив ЗФ: у Билла Хванга было 20 млрд долларов, а затем он потерял их все за 2 дняИстория гостя казино, который увеличил капитал в 100 раз за 8 лет и всё потерял за 2 дня. Билл Хванг был величайшим трейдером, о котором Вы никогда не слышали. ЗФ считает, что статья Bloomberg о Билле Хванге заслуживает вашего внимания — поэтому мы перевели её на русский язык.Почитайте на выходных: <a href="/r.php?u=https%3A%2F%2Ftelegra.ph%2FSkaz-o-tom-kak-u-Billa-Hvanga-bylo-20-mlrd-dollarov-a-zatem-on-poteryal-ih-vse-za-2-dnya-04-09&amp;s=1560077301">telegra.ph/Skaz-o-tom-kak-u-Billa-Hvanga-bylo-20-mlrd-dollarov-a-zatem-on-poteryal-ih-vse-za-2-dnya-04-09</a>

    
  • 11.04.2021

    До начала вброса информации средний дневной оборот в акциях 10 млн. рублей в день.В день массированной информационной атаки 175 млн. руб. в день.Интересно будет посмотреть на продолжение, так как обычно «сливки снимают» в течение 72 часов, трех торговых дней.

    
  • 11.04.2021

    <a href="/r.php?u=https%3A%2F%2Ft.me%2Fmarkettwits%2F125373&amp;s=4157175563">t.me/markettwits/125373</a>

    
  • 11.04.2021

    Брокеры о текущей ситуации: «Крупный игрок манипулирует рынком ценных бумаг РФ». Мифический «Кукл»

    
• Инфляция. Облигации
  
  • 02.11.2021

    Какие активы защищают от инфляцииЧто значит «защита от инфляции».В периоды повышенной инфляции актив дает доходность выше инфляции, то есть растет больше, чем широкий индекс потребительских цен.Периодами повышенной инфляции предлагается считать те периоды, в которых инфляция в развитых странах в годовом выражении превышает 5%. Например, в США с 1925 года было 9 периодов повышенной инфляции. С мая этого года начался 10-ый.Инфляция.jpgКакие же активы обгоняют инфляцию, а какие проигрывают.Выводы сделаны на основе статистики рынка СШАОбгоняют инфляцию:Сырьевые товары (особенно энергетические)Art и виноИдут в ногу с инфляцией:Акции сектора energy (нефтяники, газовики, энергетические угольщики, уран)НедвижимостьПроигрывают инфляции:Облигации и депозиты (особенно с длинными сроками до погашения)Широкий рынок акций. Слабее остальных выступают компании секторов, ориентированных на потребительские расходыПодробнее остановимся на отдельных секторах на рынке акций и сырьевых товарах.Сектора на рынке акций:Среди секторов на рынке акций лучше всех защищают от инфляции акции сектора energy (нефтяники, газовики, энергетические угольщики, уран). Они в среднем идут в ногу с инфляцией (см. столбцы с real returns), обгоняли инфляцию в 4 из 8 последних случаев высокой инфляции (см. столбцы с real returns и hit rate). Не стали исключением и последние 3 эпизода (см. столбцы с real returns).Относительно неплохо выглядят акции из сферы здравоохранения.Слабее всех – сектора, ориентированные на потребителя (инфляция «разъедает» покупательную способность потребителя).Покупател.jpgСырьевые товары:Лучше всех – энергетическое сырье. В среднем значительно обгоняло инфляцию и была выше или на уровне инфляции в 7 из 8 периодах повышенной инфляции.Золото в среднем смотрится неплохо. Однако золото (и золотодобывающие компании) действительно хорошо показали себя как защита от инфляции только в двух периодах повышенной инфляции в 1950-ые годы.Сектора.jpgДанные по другим рынкам в таблицах ниже:НедвижимостьНедвига.jpgArt и виноWine.jpgОблигацииОблиг.jpgМатериал подготовлен аналитиками RDV PREMIUM на основе статьи: The Best Strategies for Inflationary Times, 21.05.2021prem.jpg RDV PREMIUMprem.jpg РынкиДеньгиВласть

    
  • 02.11.2021

    (Гипер)инфляция: будет ли и что делать инвесторуИнфляция в США впервые за 30 лет ускорилась выше 5%. За последние 100 лет такое случалось лишь 9 раз.Потребитель получил слишком много стимулов от государства, производители не поспевают наращивать выпуск продукции.Расходы американцев на товары сейчас на 20%+ выше, чем до ковида. Спрос за ~1.5 года вырос на такую же величину, как до этого за 8 лет.Инфляцию быстро может остановить только сворачивание стимулов. Но в ноябре 2022 года в США промежуточные выборы в конгресс — правящие в США демократы вряд ли решатся на ужесточение политики перед сложными выборами. В прошлом высокая инфляция ускорялась, когда власти не ужесточали монетарную и фискальную политику по политическим причинам.Инфляция в ближайшее время может ускориться до 10% и более (вероятность такого сценария ~50%) и даже есть риск (вероятность &gt;0%) трехзначной инфляции в развитых странах.Во время высокой инфляции инвестору следует избегать облигаций (особенно длинных) и акций. Но есть и исключения.Исторически от высокой инфляции могут защитить акции сырьевых компаний (особенно энергетических: нефтяных, урановых), а также тех компаний, которые могут легко переложить рост цен на потребителя (алкоголь, лекарства, медицина).Что происходит?Инфляция в США выше 5% — впервые с 2008 года. С 1925 года инфляция поднималась выше 5% лишь 9 раз.инфляция.pngТему инфляции даже начали поднимать (и, возможно, тем самым еще ускорять инфляцию) наиболее популярные лидеры мнений.Например, СЕО Twitter и Square Джек Дорси в своем Твиттере написал, что в США и во всем мире скоро произойдет гиперинфляция:twitter.jpegВ ответ Илон Маск подмечает, что уже наблюдает сильное инфляционное давление:Musk.jpegПочему инфляция была низкой и теперь ускорилась?Инфляция возникает в случаях, когда слишком много денег “бегает” за слишком малым количеством товаров.Факторы, которые обеспечивали в последние 30 лет низкую инфляцию в крупнейших экономиках мира, перестали работать. В некоторых случаях же и вовсе стали играть в пользу усиления инфляции.На стороне большого количества денег (или спроса) мягкая монетарная и фискальная политика.До коронакризиса центральные банки, конечно, проводили программы количественного смягчения и снижали ключевые ставки до нуля и даже отрицательного уровня. Но все же регуляторы были довольно дисциплинированны и аккуратны. Многие правительства вообще прибегали к fiscal austerity (жесткой бюджетной экономии), например, в Европе.В ответ на коронакризис монетарные и фискальные власти, особенно в США (и ФРС, и государство), влили слишком много денег в экономику.Особо стоит обратить внимание на фискальную политику в США: американцы потратили из бюджета так много денег, что дефицит бюджета в 2020 и 2021 годах составил 14.9% и 13.4% ВВП, соответственно (более $6 трлн за два года). Расходы бюджета почти в два раза превысили доходы. Долг к ВВП взлетел выше 100% ВВП. Дефицит бюджета и гос. долг были выше только во время Второй мировой войны.Рост потребительских расходов в США.Потребрасходы.pngРасходы американцев на товары, $ млрд. Данные собираются ежемесячно. На графике показаны в годовом выражении с поправкой на сезонность.Американцы, пользуясь стимулами, увеличили свои расходы на $1 трлн в год (или на 20%) по сравнению с доковидным уровнем. До этого увеличение расходов на $1 трлн заняло 8 лет. Не удивительно, что производители не успели повысить производство в ответ на рост спроса — и цены на товары пошли в рост.На стороне малого количества товаров (или предложения):Малый потенциал вовлечения новых трудовых ресурсов в глобальную экономику. Глобализация втянула в международную торговлю сотни миллионов китайцев. Еще 40 лет назад 80% жителей Китая жили в деревне и занимались сельским хозяйством — то есть почти не участвовали в производстве товаров для мирового рынка. Сейчас 60% китайцев живут в городах и уже производят товары для мирового рынка и новым рабочим рукам взяться неоткуда.Остановка производств. Всплески инфляции в прошлом случались после войн и революций, когда разрушенные или ориентированные на войну производства не успевали за спросом. В последние 10-летия разрушительных военных конфликтов в крупных странах мира не было — не было и высокой инфляции. Ковидные локдауны стали чем-то похожим на войну: на месяцы остановилось производство многих товаров.Нарушение цепочек поставок. Локдауны еще и создали повышенный спрос на доставку, переманив сотрудников из традиционных логистических отраслей. Как результат: многомесячные пробки в контейнерных портах и взлетевшие в небо цены на морские перевозки контейнеров.Ningbo-Zhoushan-port_Sh.jpg Пробки в китайском контейнерном порту Яньтянь.На стороне низкой инфляции остались только силы технического прогресса благодаря удешевлению производства многих товаров, например, бытовой электроники, и старения населения. Пожилые люди заинтересованы лоббировать низкую инфляцию, поскольку они меньше тратят и обладают большими накоплениями. Однако сейчас влияния этих сил недостаточно для сдерживания инфляции.На стороне высокой инфляции появился новый фактор: недостаточный уровень инвестиций в надежные источники энергии — нефть, газ, уголь, атом. Падение инвестиций, в том числе из-за ESG, привело к недостаточному уровню производства энергии и, как следствие, резкому росту цен на энергию. Энергия – это основа производства почти всех товаров и услуг.уран.png НефтьГаз.pngЧто дальше?Ускорение инфляции.Скорее всего, инфляция в развитых странах (и особенно в США) будет повышенной как минимум до середины 2022 года.Да, часть ограничений, вызванных локдаунами, будет устранена. Однако предложению понадобится более длительный период — месяцы и даже годы — на то, чтобы удовлетворить возросший спрос. Необходимо создать больше товаров под большее количество денег: построить новые производственные мощности, вовлечь в производство новых «китайцев» (например, африканские страны).Да, цены на некоторые сырьевые товары упадут, как уже случилось с ценами на древесину в США или железную руду и уголь в Китае. Однако за шесть месяцев не построить новые месторождения или новые атомные электростанции.Чтобы быстро остановить инфляцию, нужно сократить количество денег. То есть монетарные и фискальные власти должны вмешаться и ужесточить политику.В прошлом периоды высокой инфляции затягивались, а инфляция ускорялась, если власти не решались своевременно ужесточить монетарную и фискальную политику. Продолжительное игнорирование ускорения инфляции может привести к гиперинфляции — росту цен на 10-ки % в день. А вместе с этим — к дезорганизации экономики и общества, как было, например, в Веймарской республике в 1930-е.Почему власти вряд ли быстро решатся на ужесточение политики?Несколько факторов, которые будут демотивировать власти (прежде всего в США) ужесточать монетарную политику:Во-первых, в ноябре следующего года в США пройдут промежуточные выборы в Сенат и Палату представителей. Демократам на них нужно победить. То есть они мотивированы увеличивать бюджетные траты и препятствовать ужесточению политики ФРС.Во-вторых, центральные банки в развитых странах хотят добавить к своим КПЭ метрики потепления климата. То есть они смогут вести более мягкую монетарную политику, если климат продолжит теплеть. У большинства из них ранее основным КПЭ была именно инфляция. Впервые за последние десятилетия у ЦБ мира появляется не экономический КПЭ.В-третьих, ФРС пока продолжает стимулировать экономику как и во время ковида, игнорирует проблему ускоряющейся инфляции, называя ускорение “временным” и утверждая, что у ФРС есть инструменты побороть инфляцию. Похожим образом ФРС себя вела в 1970-ые, тогда инфляция превысила 10% годовых и ФРС пришлось повышать ставку до 20%. Но тогда долг к ВВП у США был около 30%, а не как сейчас 100%. То есть побороть инфляцию тогда было политически и экономически проще.Сколько может продлиться высокая инфляция?Минимум до середины 2022 года.Как сильно может ускориться инфляция?Мы думаем, что есть реальный риск (вероятность &gt;50%) того, что инфляция может превысить 10% в годовом выражении в США в ближайшее время.Может ли инфляция радикально выйти из под контроля и достичь десятков или даже сотен процентов в год?В развитом мире в 20 веке гиперинфляция была редким явлением. Но все же случалась. Так, в Израиле в период с 1972 по 1987 годы цены выросли в 10 000 раз, инфляция разгонялась почти до 500% в год. В развивающихся же странах они случались многократно (в Зимбабве, Аргентине, Бразилии, России, Венесуэле и многих других).israel.png Инфляция в Израиле, % г/г.Обычно инфляция выходит из под контроля в тех странах, в которых возникают сомнения в платежеспособности государства: сможет ли то расплатиться по обязательствам и обещаниям за счет налоговых доходов или ему придется печатать деньги. В тех, случаях когда ответом на этот вопрос являются “не сможет” и “придётся печатать” и случаются гиперинфляция.Есть риск (вероятность &gt;0%), что США (да и многие другие развитые страны) могут оказаться в ситуации гиперинфляции, учитывая дефицит бюджета в 13-15% ВВП и долг в 100%+ ВВП. Однако произойдет ли это и когда утверждать не возьмемся.Что делать инвестору.Опираясь на прошлый опытСледует избегать:Облигации (особенно долгосрочные, особенно долларовые).Широкого рынка акций. Особенно акций потребительских компаний, в том числе и технологических, особенно из США. Многие из них сталкиваются с перебоями в поставках, не всегда могут перенести растущие затраты на потребителя, а их оценка сильно страдает из-за растущих ставок дисконтирования. Поскольку эти акции доминируют на мировом рынке, то рынок акций в целом будет падать.История показывает, что при гиперинфляции акции будут расти в след за ценами в экономике. Но не обгонят инфляцию. Так, например, было в Израиле в 1970-ые и 80-ые. Тогда акции выросли в 6 500 раз, однако цены на потребительские товары выросли еще сильнее — в 10 000 раз. Однако отдельные сектора рынка акций вполне могут догонять и обгонять инфляцию…Следует обратить внимание на:Акции сырьевых компаний, особенно производящих энергетическое сырье (например, Роснефть или Казатомпром). Сырьевые товары (особенно энергетические) традиционно опережают инфляцию в периоды высокой инфляции и даже растут больше, чем акции сырьевых компаний. Однако акции сырьевых компаний нам представляют более предпочтительной инвестиций, так как значительно опережают сырьевые товары в долгосрочной перспективе.Акции компаний, однозначно имеющих возможность переложить инфляцию на потребителя (компании медицинского сектора и производители алкоголя, табака).В период высокой инфляции российские акции выглядят интереснее американских.Отдельно отметим:Рубль вероятно будет укрепляться к доллару и евро (благодаря жесткой политике ЦБ РФ и высоким ценам на энергоносители).Московская недвижимость, скорее всего, будет остывать из-за жесткой политики ЦБ РФ. Хотя недвижимость в целом является хорошим хеджем от инфляции.Золото — неоднозначный хедж от инфляции. В современной истории оно значительно обогнало инфляцию в двух эпизодах высокой инфляции в 1970-ые. Тогда золото было безальтернативным способом хеджирования от инфляции. Однако с тех пор на рынке появилось много широкодоступных инструментов инвестирования в различное сырье: у золота появились конкуренты в виде криптовалют и ETFов на все виды сырья. Они снижают привлекательность золота как защиты.Возможно, хорошим хеджем от инфляции является биткойн. В случае с биткойном на историю опереться не получиться: биткойн не существовал во время предыдущих эпизодов высокой инфляции в развитых странах. Если предположить, что биткойн имеет общие черты с золотом или art’ом, то биткойн может быть хеджем от инфляции.Подробнее о динамике различных классов активов в периоды высокой инфляции можно прочитать в нашем недавнем обзоре.Материал подготовлен экспертами клуба RDV PREMIUMprem.jpg RDV PREMIUMprem.jpg РынкиДеньгиВласть

    
  • 02.11.2021

    Новогодняя страшилка: нефть, золото и Доу Джонс000Все началось с заказа спрогнозировать цены на нефть на 10 лет вперед, результаты оказались за пределами нефти, газа и здравого смыслаДмитрий Адамидов FollowВсе нижеизложенное – форменная страшилка, нечто вроде детской сказки про «черную руку». Просьба поэтому и относиться к ней соответственно и не орать дурным голосом: «Как низко пала наша аналитика!» Спешу сообщить: наша аналитика зияет, где ей и положено, а применительно к тексту – праздник все-таки, хочется иногда побаловаться и вспомнить пионерское детство. Кроме того, есть у аналитиков такое суеверие: как публично сделаешь самый важный прогноз, так он сразу и не сбудется. Так вот – я был бы рад, если приведенный ниже прогноз никогда не сбудется. Искренне, причем. А уж как оно будет в реальности – поглядим. Нефть на 10 лет вперед | Страшилка первая: экономика вообще | Страшилка вторая: нефть, золото и фондовый рынок | Три страшных сценарияФото: Fotolia/PhotoXPress.ruНЕФТЬ НА 10 ЛЕТ ВПЕРЕД Вы, наверное, думаете, что Новый год – это светлый праздник? Дед Мороз, подарки, новогоднее ралли на фондовом рынке и все такое прочее… Ничего подобного! Возможно, так было в прежние времена, или людям просто приятно так считать, но по факту нынешний Новый год – это водораздел, который знаменует собой окончание эпохи: не хронологическое, но экономическое завершение XX века с его безудержным экономическим ростом, верой в прогресс, несмотря ни на что, и прочие заблуждения, в том числе и касающиеся того, что Дед Мороз, капитализм и социализм существуют на самом деле. Или о том, что показатели ВВП и инфляции действительно что-то показывают, а манипулирование процентной ставкой взаправду на что-то влияет. Вскоре мы убедимся, что вещи не такие, как они выглядят, о чем еще в 1970 году, в частности, предупреждал нас Джим Моррисон, но тогда его никто не слушал – не до того было. Совсем скоро это станет очевидным, равно как и то, что надо будет платить по долгам, которые наделали наши отцы (а применительно к России – в основном даже не наши отцы, а, с позволения сказать, отцы-командиры). Одним словом – кризис грядет. Предвижу вашу реакцию: отвлекшись от салата оливье вы корчите кислую мину и небрежно роняете: «Опять этот кризис – не мог бы, в самом деле, придумать чего поумнее? А то стали совсем как «Голубой огонек» в новогоднюю ночь – вещаете одно и то же. Надоело!». Что тут скажешь? Сам не рад. Но так и выбор не богат. Экономика – это вообще не очень занимательно. Здесь с действительно свежими новостями даже хуже, чем в светском сериале «Алла Пугачева сходится и расходится с Филиппом Киркоровым» или сексуально-производственном романе «Александр Лебедев пытается продать свои авиаактивы». Либо рост, либо кризис. Роста не будет, остается кризис. Никто, понятное дело, точно не знает, что, собственно, будет, когда уже, наконец, придет этот самый кризис, но все подозревают, что ничего хорошего. Так я подтвержу и в чем-то усилю ваши подозрения: мы в «Инвесткафе» тут посчитали, и … в общем, правда, – ничего хорошего. Чем, собственно, и хотелось бы вкратце поделиться с дорогими читателями. Начиналось всё довольно невинно: нам заказали исследование, в котором надо было сделать прогноз по цене на нефть на 10 лет. Понятно, что нефть в рамках I–II кварталов прогнозировать сложно, но ничего не поделаешь: заказ есть заказ. Стали думать. И в результате насилия над мозгом выводы получились далеко выходящие за пределы нефти, газа и здравого смысла. Впрочем, судите сами. Очень кратко, потому что ясное дело – всем пора на корпоратив, и вообще – елку поломают без нас. СТРАШИЛКА ПЕРВАЯ: ЭКОНОМИКА ВООБЩЕ Многое, конечно, будет зависеть от скорости печатания денег. Денег на рынке в любом случае будет много, потому что большинству государств деваться некуда: альтернатива эмиссии, как мы уже обсуждали ранее, – дефолт, а это прежде всего идеологически неприемлемо – у нас же, если кто забыл, рыночная экономика и эффективное денежное регулирование царствует по всему миру. Но вопрос в том, насколько много. В общей сложности для «окончательного решения долговой проблемы» (и государства, и частных корпораций) США и ЕС надо будет напечатать минимум $20 трлн (это уже с учетом триумфально прошедших по миру QE1 и QE2), а если будет все сильно нехорошо, то и $25–30 трлн. Но их можно напечатать за год, а можно и за 10–15 лет, что, как нетрудно догадаться, картину на рынке поменяет кардинально. Если предположить, что все же чрезмерно большой и быстрой эмиссии не будет, а денежные власти будут вбрасывать в год по $1–2 трлн, как это, собственно, и было в период 2008–2010 гг., то ожидать нас в ближайшие 10 лет будет примерно следующее. Инфляция будет высокой: примерно как в 1970-е годы и «замылить» её, как это удавалось до сих пор, вряд ли получится (для интересующихся занижением реальных темпов инфляции: бетонных доказательств нет, но BEA давно уже на подозрении). Поэтому потребительские цены и цены производителей расти будут гарантированно, что по доллару, что по евро. Возможно, это будет довольно умеренно: 4–6% в год, возможно, временами инфляция будет ускоряться и до 8–10% в год. Все зависит, как уже говорилось, от темпов печатания денег. Экономический рост будет в лучшем случае нулевой. Нет, конечно, нарисовать ВВП при желании можно (бумага всё стерпит), но, по совести говоря, события 2008 года показали, что, несмотря на все денежные инъекции и рапорты о скором преодолении кризиса, физические объемы потребления расти категорически не хотят (или не могут, что будет вернее). В этой связи, например, потребление той же нефти столь ударными темпами, как в 1990-е и 2000-е годы, расти точно не будет. Даже наоборот: в лучшем случае нас ждет стагнация спроса на нефть, в худшем – спад. И это – принципиально новая ситуация для нефтяного рынка: такого не было со времен кризиса 1970-х годов. А что же будет с финансовыми активами? А вот что: номинально всё будет дорожать. Потому что денег много. Но поспевать за темпами инфляции это никак не будет. Впрочем, судите сами. Вот график Доу нашего Джонса (с логарифмической шкалой – для удобства) за более чем 100 лет.Легко можно убедиться, что в 1930-е годы, при Великой депрессии, фондовый рынок сильно упал и потом кое-как отрос, а в 1970-е годы, в эпоху нефтяного кризиса и стагфляции, фондовый рынок никуда не падал, но и не рос практически. За Великую депрессию не скажу, а вот повторение 1970-х годов мы вполне можем увидеть в 2010-х: симптомы практически те же. То есть вложения в фондовый рынок (подчеркну – не спекуляции, а именно долгосрочные вложения) в 2010-е годы, скорее всего, будут низкодоходными. Если вообще не отрицательно доходными, учитывая высокие темпы инфляции. СТРАШИЛКА ВТОРАЯ: НЕФТЬ, ЗОЛОТО И ФОНДОВЫЙ РЫНОК Ну, бог с ним, с Доу Джонсом. А что же ожидать в плане цен на нефть и золото? Сразу надо отметить, что последние лет 20 цены на нефть, золото, акции и прочие активы со здравым смыслом коррелируют весьма избирательно. Это и понятно: рыночные воротилы при принятии решений исходят из так называемых волшебных коэффициентов. Что это такое? Ну вот, например, приходило ли вам когда-нибудь в голову задуматься: а сколько на унцию золота можно купить баррелей нефти? Или как соотносится Доу Джонс и цена на золото? Если нет, то ниже к вашим услугам предлагаются графики. Начнем с отношения Доу к цене золота. Ниже приводится график за последние 80 лет.ИСТОЧНИК: HTTP://WWW.GOLDPRICE.ORG/DOW-GOLD.HTML#GOLD_PRICE_HISTORY, HTTP://WWW.BULLIONVAULT.COM/Если приглядеться, что можно заметить, что соотношение цен золота и фондовых индексов в периоды кризисов на пике паники опускается до уровня 2–3, а в периоды подъемов на пике эйфории – вырастает до уровня 25–40. То есть как только в экономике дела плохи, «народ» (в смысле – игроки, участники рынка) начинает покупать золото. И чем хуже дела в экономике, тем меньше соотношение Доу/золото. Великая депрессия и кризис 1970-х годов на графике видны вполне наглядно. Теперь перейдем к золоту и нефти. Ниже приводится график соотношения цены унции и барреля.ИСТОЧНИК: HTTP://PATSAK.INVESTCAFE.RU/POST/2395/Что мы видим? В послевоенный период в моменты кризисов за унцию золота дают около 20 баррелей (а если всё очень плохо, то может и до 30 вырасти, как было в 1973 году, в период «нефтяного шока»), а в период роста и всяческого процветания – около 9–10 баррелей. ТРИ СТРАШНЫХ СЦЕНАРИЯ Теперь если все это сложить вместе и подумать: а как, собственно говоря, будет проявляться кризис на финансовых рынках, – то картинка получается следующая. Самый лучший вариант (оптимистичный) – Доу Джонс и все мировые фондовые рынки никуда не падают, а потихоньку себе стагнируют: скажем, в среднем растут на 1% в год. В этом случае ничего ужасного как будто не происходит и истерики никакой на рынках нет. Соотношение Доу/Золото находится на уровне 7 (сейчас 8,3), а соотношение золото/нефть – постепенно с нынешних 15 растет до 20. Мягкая форма кризиса. Вариант средней паршивости (умеренно пессимистичный). Фондовые рынки все же падают процентов на 20–25 (условно говоря, по Доу с нынешних 11 500 до 9 000). Соотношение Доу/Золото находится в этом случае на уровне 4,5–5, а соотношение золото/нефть – на уровне 25. Это не Великая депрессия, но уже недалеко. И, наконец, самый плохой вариант (негативный) – если события будут развиваться как в 1929–1933 годах. В этом случае Доу падает до 6000–6500 (то есть почти наполовину), соотношение Доу/Золото находится в этом случае на уровне 3,5 а соотношение золото/нефть – на уровне 30. Что же будет в этом случае с ценами на нефть и золото? Извольте.В 2011 году нефть все равно будет дорожать, и среднегодовая цена составит примерно $102–106 за баррель. А вот потом удорожание прекратится, и с развитием кризиса цены будут падать. Правда, все равно не до $8–12, и даже не до $30. Хотя на панике и спекуляции не исключено временное снижение котировок до уровня $40–50.На графике по золоту получается такой, с позволения сказать, гробик. При этом ни о каких $10 000, конечно, речь не идет (все опять же от Бернанке зависит, но если денег печатаем умеренно, то и цены загнать слишком высоко будет проблематично). Но «свои» $1900–2000 желтый металл достигнет при любых вариантах. Верить или не верить этому – ваше дело, дорогие друзья. А вообще – всех с Новым годом, счастья и удачи, несмотря ни на что. Кризис там или не кризис – какая разница!

    
  • 02.11.2021

    Инфляция на всех радарах…Личные наблюдения, ожидания и разговоры, да уже даже и статистика кричат нам о растущем инфляционном давлении. Однако сама по себе инфляция не так уж опасна, до некоторой степени, конечно. Даже наоборот, умеренная инфляция стимулирует экономическую активность. Собственно, «съедает» наши сбережения не столько сама инфляция, сколько отрицательные реальные процентные ставки. Только вот обесценениваются при этом не только сбережения, но и долги.А вот здесь действительно можно начинать бояться. У США не так много пространства для маневра, учитывая огромный госдолг. Повышать ставку при таких обстоятельствах крайне нежелательно, иначе расходы на обслуживание этого долга станут неподъемными. А вот комбинация высокой инфляции и низкой номинальной ставки будет вымывать стоимость долга, облегчая это бремя для главного должника мира.Может поэтому федрезерв упорно продолжает настаивать на сохранении низких ставок, несмотря на очевидные уже проинфляционные риски?

    
  • 02.11.2021

    Отвечу уважаемому Петру (http://t.me/Bablopobezhdaetzlo/1827): Все знакомые мне институциональные инвесторы по вопросу долларовой инфляции находятся в лагере центробанков: мартовский и апрельский выброс — временное явление, обусловленное низкой базой и пандемийными искажениями, которое скоро снова вернётся к своей среднесрочной норме в 1.8-2.2%. Аргументы: согласно длинным моделям, 20% инфляции проистекает от долгосрочных (secular) факторов (мировое население, производительность труда и тд), и 80% — от циклических; из 80% циклических, больше 80% объясняется всего двумя переменными — стоимость труда и стоимость ренты (R^2=82% в одном хорошем исследовании с такой простой двухфакторной моделью, которое я видел). Из этих двух: стоимость труда в реальном выражении в США падает аж с 1970-х, если ориентироваться по федеральной минимальной почасовой оплате, и точно не будет расти в условиях внезапной децентрализации рабсилы, устроенной пандемией (географический круг претендующих на место стал гораздо шире — эффект, немного схожий с изобретением телепорта). Рента — на коммерческую недвижимость, средства производства и офисы тоже находится под давлением, пока экономика перестраивается — смотря на что, конечно, но ощущение из разряда «палец по ветру» именно такое. Техи, часто обвиняемые в убийстве инфляции, будут только крупнее и мощнее; слегка болеющая политикой глобализация, скорее, меняет форму и приспосабливается, нежели решительно отступает. Деньги, которые печают, идут не тем, кто купит на них мыло и спички (стимми-чеки — крохи в сравнению с общей эмиссией), а тем, кто покупает на них финансовые активы. Долларовые долги и налоги, которые надо платить, а также бурно растущий рынок американских акций — по-прежнему мощные глобальные пылесосы ликвидности. Однажды все это может поменяться, если доллар потеряет резервный статус — но это не вопрос ближайшего будущего. С другой стороны: если политический аппарат в США испытывает бóльшие экзистенциальные проблемы, чем осознают институциональные инвесторы, то всякая сдержанность в вопросе дефицита может быть окончательно оставлена. Если сохранение пособий станет условием политического выживания, то стоимость труда поднимется — работодателю нужно будет платить больше, чем чеки от государства, просто чтобы нанять хоть кого-либо. Инфраструктурный законопроект, который будут обсуждать в ходе утверждения бюджета в мае — отличный тест в этом плане. Если целиком будут банковать за счёт дефицита — очень тревожный звонок, но пока base case — что по крайней мере $1 трлн из $1.9 найдут при помощи игр с налоговым кодексом.Акциям (ненадолго) это не понравится, но в долгосрочных плане для ваших долларовых активов это будут очень хорошие новости.Telegram (http://t.me/Bablopobezhdaetzlo/1827)ИНВЕСТ НАВИГАТОРДавайте негромко, давайте вполголоса…ФРС купила в феврале $180 млрд в рам

    
  • 02.11.2021

    Долларовая инфляция растет, что будет с золотом?Долларовая инфляция в марте составила 2.6% за прошедшие 12 месяцев. Таргет Федрезерва, напомню, 2%. Если в России 0.6% инфляции – это вообще ни о чем, то в США это уже серьезное превышение таргета. Здесь нужно отметить, что больше влияние оказал эффект низкой базы. В прошлом году в марте началась пандемия и цены падали. Однако, учитывая, что большая часть ускорения пришлась на начало этого года, можно констатировать, что инфляционное давление сегодня уже есть.Золото на этих новостях выросло на 0.7%. Казалось бы, все логично. Многие из нас воспринимают желтый металл как защиту от инфляции. На очень длинном горизонте так и есть. Еда, одежда в золоте сегодня стоит ± столько же, как и 100 лет назад. Но если вы мыслите более коротким горизонтом, то закон ценообразования золота отнюдь не так прост. Смотрите график. Золото очень сильно обратно коррелировано с реальной доходностью 10-ли летних гособлигаций США. Реальная доходность – это номинальная доходность минус инфляция. Что такая зависимость значит для нас? Доколе рынок верит, что скачок инфляции временный, номинальная доходность длинных бондов расти не будет. Инвесторы не будут их продавать. Это очень хорошо для золота. Инфляция растет, а номинальные доходности нет. Реальная доходность падает. А вот если рынок поверит, что инфляция – это надолго? Бонды будут сброшены, номинальные доходности вырастут сильнее самой инфляции, а золото упадет. В общем, если рынок недооценит инфляцию (недопродаст длинные бонды), то хорошо держать золото в портфеле, если, наоборот, переоценит (перепродаст длинные бонды), то лучше не держать золото. Почему вообще есть такая связь между доходностью бондов и динамикой цены золота? Все просто. Думайте о золоте, как о максимально надежной вечной облигации с нулевым купоном. @intrinsic_value

    
  • 02.11.2021

    ПОДБОРКА СТАТЕЙ ОБ ИНВЕСТИЦИЯХ В ОБЛИГАЦИИ Теория: Основы инвестирования в облигации (https://t.me/dohod/10210)Номинал, срок, купоны, доходность, основы ценообразования, цели и базовые правила инвестирования. Кредитный риск в облигациях (https://t.me/dohod/10224)Кредитные рейтинги, дефолты, управление кредитным риском. Ценовой риск в облигациях (https://t.me/dohod/10253)Связь процентных ставок и срока до погашения, дюрация и выпуклость облигаций, управление ценовым риском. Стратегии управления портфелем облигаций (https://t.me/dohod/10272)Активные и пассивные стратегии, управление структурой дюрации. Формирование портфеля облигаций (https://t.me/dohod/10292)Отбор бумаг, ограничения, оптимизация и совершение сделок. Настоящая доходность высокодоходных облигаций (https://t.me/dohod/8575)О рисках высокодоходного (High Yield) сектора облигаций. Практика: Полный гид по выбору облигаций (https://t.me/dohod/10463)🔹 Стратегия Альтернатива депозиту в облигациях (https://t.me/dohod/10485)🔹 Сбалансированная стратегия (https://t.me/dohod/10474)🔸 Спекулятивные стратегия (https://t.me/dohod/10497)🔸 Стратегия в высокодоходных облигациях (https://t.me/dohod/10510)=========== Еще больше статей по хэштегу #доходъоблигации

    
  • 02.11.2021

    Доходности отчетливо влияют на цены акцийНапример на момент написания Dow Jones возле исторического максимума, Russell 2000 — почти плюс 20% с начала года, а Nasdaq минус 5% от своего максимума или +2% сначала года. Как я уже писал ранее, меня интересует triple witching date или 19 марта, когда исполняются контракты по многим опционально и фьючерсам в США. ФРС попытается не дать рынку упасть, однако не следует забывать, что Буш подписал закон о TARP октябре 2008, а рынок акций в США продолжал падение до марта 2009.В 2018 году ФРС сама обрушила рынок (одновременно поднимая ставку Fed Funds сворачивая QE), который в результате вынудил ФРС развернуть свою монетарную политику на 180.ФРС надеялась, что рост акций рано или поздно приведёт к росту ВВП (ВВП США на 70% состоит из потребления). В 2000-х Wall Street действительно разбогатела, однако обычные американцы разбогатеть не смогли: сначала они понесли потери во время падения рынка акций в 2000-2002, затем в 2008. Одно дело, когда богатеют предприниматели и совсем другое, когда богатеют финансовые «инженеры» за счёт buy backs. Поскольку богатство распределяется неравномерно — спрос растёт вяло (в случае с США и ВВП). Но растёт не только социальное неравенство.Растущие индексы засасывают деньги, которые могли бы пойти в реальную экономику. Возможно поэтому ФРС решит сделать акции чуть менее привлекательными. Пока же акции неприбыльных компаний растут опережающими темпами (обгоняют прибыльные). Deutsche bank считает, что около трети полученных через стимул денег американцы потратят на фондовом рынке (около $150 млрд). Наблюдаемый рост индексов уже включил эти ожидания в цены.Гораздо больше риска для США не в акциях, а в долгах. Банки по-прежнему неохотно кредитуют. Чтобы банк охотно кредитовал ему нужно:1. Интересный проект2. Спрос на кредиты от хороших заемщиков3. Качественное залоговое обеспечение.Вместо этого ФРС продолжает начислять хоть и мизерный, но положительный процент на резервы.Если акции начнут стагнировать или даже медленно сползать вниз — это вызовет переток капитала с акций на рынок облигаций. Таким образом, доходности по облигациям перестанут расти, а риск дефолтов уменьшится. Пока доходности трежериз продолжают расти инвесторы наблюдают, кто моргнёт первым: ФРС из-за трежериз или рынок акций. Поскольку акции уже торгуются как будто COVID-19 не было, скорее всего, ФРС позволит доходностям трежериз вырасти до доковидных уровней.

    
  • 02.11.2021

    онечно ФРС не может не вмешаться. Как она может вмешаться? Существуют два способа: operation twist и yield curve control. В первом случае ФРС будет одновременно продавать короткие облигации и на вырученные деньги покупать длинные облигации. Таким образом, такая операция нейтральна с точки зрения количества долларов в системе. Короткие доходности вырастут, длинные упадут — кривая станет более плоской. Для акций банков это плохо. Для остальных акций хорошо, особенно хорошо для высокотехнологических.Во втором случае будет нечто напоминающее зеркальное отражение QE: при QE центральный банк выкупает фиксированный объём облигаций по любым ценам — при YCC он будет выкупать любой объём облигаций по фиксированной цене. В этом случае баланс ФРС продолжит расти.Если поделить капитализацию S&P500, или золота, или недвижимости США на баланс ФРС, то получится, что все такие пропорции торгуются в коридоре. Растёт баланс ФРС = растёт недвижимость и S&P500. И наоборот. Если будет YCC, то баланс вырастет, значит вырастут акции. И облигации. И золото. И вообще любые финансовые активы. ФРС не может позволить ставкам расти потому что ему вверили еще и контроль за уровнем безработицы. На первый взгляд, безработица падает. Но если ее скорректировать на уровень labour force participation, то получится, что она около 10% в США — это очень высокая безработица. Значит ставки должны оставаться низкими. Кроме того, растущие ставки рано или поздно обрушат акции. И укрепят доллар. Все это неприемлемо. С другой стороны растущий рынок акций «засасывает» в себя весь капитал, который мог бы пойти на потребление или на инвестиции в производство. Значит безработица связана с ростом акций и это надолго. А тут еще и цифровизация с роботизацией.Дорожающие финансовые активы — это не только хорошо, но и плохо: все больше людей будет за бортом этого праздника. Ведь чтобы обеспечить себе прежний прирост благосостояния человеку нужно будет купить все больше финансовых активов: чем дороже покупка — тем меньше ожидаемая будущая доходность. Значит социальное расслоение усилится. Средний класс уменьшится: у него зарплаты растут медленнее, чем финансовые активы на рынке.

    
  • 02.11.2021

    Я всегда говорил, что реальную инфляцию в РФ надо смотреть через рост цен на автомобили.Товар со стабильным спросом, низким влиянием сезонности и каких-либо дефицитов. Одновременно с этим отражает в себе рост цен огромного количества сырья (металл, пластик, резина, кожзам, ткань и так далее).Так вот, за год автомобили в РФ подорожали в среднем на 25-30%.

    
  • 02.11.2021

    Для тех, кто до конца не понял причинно-следственной связи в последнем посте.Рекомендую прочитать 3 моих недавних публикации:1. Об инфляции (https://t.me/inflation_shock/1078) в евродолларе.2. О структуре (https://t.me/inflation_shock/1081) индекса цен в США. 3. О степени корреляции (https://t.me/peshock/11) между официальной инфляцией в США и финансовыми инструментами.Охлаждение рынка сырья, очевидно, должно стабилизировать доходность в трежерис. Ведь инфляционные ожидания упадут и доходность прекратят догонять «до справедливых значений».В результате ситуация на фондовом рынке должна нормализоваться и Nasdaq может снова начать отыгрывать (https://t.me/peshock/9) свое отставание последнего месяца от стоимостных акций. Но это все, конечно же, пока не точно. Надо смотреть за дальнейшей динамикой индекса сырья.

    
  • 02.11.2021

    Нефть дорожает, а рубль стоит колом. Почему?Вижу, что в последние дни это стало очень популярным вопросом у подписчиков.У нас инфляция прет полным ходом (в основном за счет стоимости импорта), нефть тоже прет вверх, а ЦБ скупает валюту с рынка, не оставляя шансов на рост рубля и торможение инфляции. Почему?В общем-то, я уже объяснял (https://t.me/inflation_shock/1052) это ранее. Наш ЦБ может печатать ровно столько рублей, сколько мы получаем от продажи сырья (преимущественно нефти). Если рублей печатается больше, чем нам поступает валюты от экспорта, то в рубле получается инфляция. Чем больше дисбаланс, тем больше инфляция.Мы уже ровно год испытываем тот самый дефицит. При этом Минфин устраивал каждый месяц рекордные размещения ОФЗ, которые выкупались по факту на баланс ЦБ через операцию РЕПО (https://www.instagram.com/p/CAGlHQ6jJPs/) с нашими банками. То есть, дефицит финансировался из печатного станка.А как я писал (https://t.me/inflation_shock/1052) ранее, эта схема может работать опять же, если на каждые 80 «пустых» кредитных рублей в резервах ЦБ появится доллар.Если долг растет быстрее, чем резервы, то опять получаем инфляцию.Такая уж у нас экономика трубы.Так что хорошо, что закупают валюту. Иначе бы инфляция при очередном нефтяном шоке точно бы стала трехзначной. Ведь когда-то же надо было сформировать обеспечение для пустой рублевой массы, которую генерировали целый год.Рубль начнет расти не когда нефть в очередной раз подорожает на 3-5 баксов, а когда ОПЕК+ начнет восстанавливать прежние уровни добычи. Вот тогда уже действительно что-то из этого валютного рога изобилия перепадет и жителям РФ через повышение курса рубля.Сейчас там настолько все плохо, что прошлая нейтральная (бездефицитная для бюджета РФ) цена нефти с 43 баксов подвинулась до 75. А по поводу доллара по 68 рублей в июне 2020: надеюсь все уже понимают, что это была чисто политическая тема, которая стоила прожигания огромных резервов, перед голосованием по поправкам в конституцию.

    
  • 02.11.2021

    Инвестор PavelP12 230 подписчиковМожно ли защитить свои деньги от инфляции? Представляю шесть ценных бумаг.

    
• Торговля облигациями. Лестница. Штанга. Пуля
  
  • 15.02.2021

    Как заработать на облигациях: три простые стратегии

    
• Не продавать при падении сложно
  
  • 11.04.2021

    «МНЕ ВСЕ РАВНО»: УНИКАЛЬНЫЙ НАВЫК В ИНВЕСТИЦИЯХ Знаменитый индийский философ Джидду Кришнамурти во время одной из лекций откровенно признался: «Вы знаете, в чем мой секрет? Видите ли, мне все равно, что происходит вокруг». В реальности такой подход может быть сильным навыком в инвестициях. Количество умных людей в мире растет. Исследования показывают, что средний IQ увеличивается на 10 пунктов за поколение. За последний год почти 20 000 тысяч человек получили статус сертифицированных финансовых аналитиков (CFA), а их общее число выросло до 154 тысяч. Высокая конкуренция привела к тому, что рынок вознаграждает только уникальные навыки. Но вряд ли можно назвать уникальным навыком что-то полученное из учебников или университетов. Вам вряд ли поможет то, что всем умным уже известно. Что же уникально? Секрет индийского философа: «Мне все равно». Но не стоит воспринимать его легкомысленно. Конечно, вы должны думать об итоговых результатах инвестирования. Но если вы перестанете переживать о том, как вы придете к этому результату или, что будут думать другие люди о вашей стратегии, то получите преимущество, которое имеет в лучшем случае один из тысячи инвесторов. Есть два способа, как добиться хороших результатов: 👉Делать что-то, что не делают другие (придумать уникальный подход к выбору акций). 👉Использовать готовые стратегии, но уметь терпеть периоды, когда они приносят убытки (вкладывать долгосрочно в индекс акций стран). Инвестор может применять оба подхода, но «не париться» о происходящем вокруг, будет ключевым навыком в каждом случае. Что означает этот навык? 🔥 Не бояться казаться глупым, когда вы знаете, что остальные еще глупее Инвестор Питер Кауфман, как-то сказал Уорену Баффету: «В 1999 году во время пузыря в интернет-акциях США все говорили, что ты идиот, который отстал от времени. Знаешь, почему ты богат? Потому, что это плата за готовность публично выглядеть неудачником». Наполеон говорил, что военный гений должен делать «обычные вещи, когда остальные сходят с ума». 🔥 Понимать, что подход не совершенен Некоторые проблемы в инвестициях не решаемы. Любая стратегия может показать убыток, а диверсификация будет казаться то избыточной, то недостаточной. Вам надо признать, что, какой бы тщательный анализ не был проведен, итоговая доходность находится вне вашего контроля. Главное правило – разработать стратегию, которая максимально увеличит вероятность достижения цели. 🔥 Уметь менять точку зрения Представьте, что вы авторитетный аналитик, который высказывает свое мнение по перспективам компании. Но потом вы осознаете, что прогноз был дан неверный. Если вы поменяете точку зрения, то ваш статус в глазах общественности снизится. На самом деле умение менять мнение, не обращая внимания на публику – величайший дар. 🔥 Не пытаться объяснять все происходящее на рынке Изменятся ли ваши действия, если будете знать, почему рынок сегодня упал на 1%? Вероятно нет, надеемся нет. Большинство комментариев и новостей о финансовом рынке – мусор, который не важен для ваших инвестиций. Сосредоточьте внимание только на той информации, которая будет действительно полезной. Определите, на что вы можете влиять (https://t.me/dohod/9780) при принятии инвестиционного решения и сосредоточьтесь на этом. Дайте себе право на ошибку и отдавайте отчет, в чем вы не являетесь специалистом. И знаете что? Не парьтесь о том, что будет происходить дальше. ========= Это был адаптированный перевод статьи Моргана Хазела «Not Caring: A Unique and Powerful Skill (https://www.collaborativefund.com/blog/not-caring-a-unique-and-powerful-skill/)»

    
  • 11.04.2021

    «Ничего не делать» должно быть настройкой по умолчанию для большинства инвесторов, но, как показывает реальность, легче сказать, чем придерживаться этого правила.

    
  • 11.04.2021

    Самая эффективная стратегия последних 10 лет была в том, чтобы вообще ничего не продавать. При разумной диверсификации, конечно.

    
  • 11.04.2021

    Корреляция между ценой нефти и ценой акций отдельных российских компанийПо графикам выше (https://t.me/peshock/25).— IT. В России нет нормального аналога Nasdaq или FAANGM. Поэтому взял Яндекс. Можно заметить, что цена его акций до недавнего времени была крепко связана с ценой нефти. И они четко ходили в общем тренде. Это логично: Яндекс в основном зарабатывает в РФ (с дешевой нефтью труднее зарабатывать), да и на каждой панике инвесторы вместе с нефтью стабильно сливали и российские акции. В 2020 тренд по большому счету сохранился, но Яндекс получил гораздо больший множитель к цене нефти. Причины этому очевидны: компания отлично заработала на карантине + общий хайп вокруг техов в 2020 году.— Золотодобытчики. Корреляция здесь отрицательная, поскольку падения на рынке нефти обычно связаны с разного рода кризисами, когда инвесторы перекладываются в золото, и сырье это ходит обычно в противофазе. К тому же дешевая нефть — это дешевый рубль, а значит снижающиеся затраты золотодобытчиков при растущих доходах (цене на металл).— Металлы, банки. «Мы с Тамарой ходим парой». Тут абсолютно четкая корреляция. Цены на металлы обычно падают вместе с нефтью (сигнализируя об общем спаде мировой экономики), а значит и цены добытчиков металлов фактически гуляют вместе с ценами на нефть, и дешевеющая рабочая сила здесь не сильно выручает. Что же касается банков, и в частности Сбера, тут следующая взаимосвязь: дешевая нефть = проблемы российской экономики = череда дефолтов. Поскольку основной бизнес Сбербанка — это по-прежнему кредиты, то и перспективы его заемщиков играют первостепенную роль в оценке его акций.— Ритейл. На примере Пятерочки (X5 RG), Магнита, MVideo, Детского мира. Здесь корреляции нет практически никакой. Пик Магнита пришелся на самые тяжелые для экономики РФ годы (2014-2017). В случае просадок нефтяных цен (и рубля) МВидео и Детский мир обычно, напротив, увеличивали выручку. Народ боялся инфляции и бежал все скупать. В 2020 году акции непродовольственного ритейла ушли вниз вместе с нефтью, но это было лишь стечением обстоятельств, вызванных карантином. Ритейлеры скорее выигрывают от очередной девальвации рубля. Особенно если могут быстро перестраивать свой бизнес под меняющийся спрос и логистические цепочки.Резюме:1. Далеко не всем российским компаниям становится «плохо» при дешевой нефти. Обычно очередной обвал на рынке нефти и паника толкает акции золотодобытчиков вверх. По большому счету, если вы держите в портфеле акции золотодобытчиков, то вы ставите против роста экономики РФ.2. Все остальные сырьевики (металлы, уголь, продовольствие) плюс-минус ходят вместе с нефтью. На рынке сырья все связано. Широкая группа металлов или продовольствия не может расти при дешевеющей нефти. С банковским сектором так же, поскольку кредиты они выдают в том числе сырьевикам и их сотрудникам. Так что утверждение о том, что «дешевеющий рубль помогает экспортерам» — скорее миф. Гораздо важнее для этих компаний мировые цены на их продукцию, чем экономия 10-30% на зарплате сотрудников и услуг подрядчиков. 3. Весь крупный розничный ритейл обычно выигрывает от очередной девальвации в РФ по причине подешевевшей нефти. Но его долгосрочный рост все же неизбежно зависит от высоких цен на нефть. Нефтяной кризис на 3-4 года скорее всего уничтожит любого ритейлера из-за высокой кредитной нагрузки отрасли и очевидного падения спроса в случае затяжного глубокого кризиса. Ритейл любит краткосрочные паники, когда за квартал удается сделать годовую выручку.4. Существуют примеры, когда российские компании вообще в отрыве от рынка нефти или в противофазе с ним растут. Это те случаи, когда компания использовала очередной рыночный сдвиг (новые технологии, паттерны поведения, сегмент пользователей, карантин и так далее) и смогла быстро занять новый рынок. Магнит, Яндекс, Тинькофф, Fix Price — хорошие тому примеры. То есть, падающая нефть и девальвируемый рубль еще не значат, что на российском рынке не получится отыскать перспективные компании. Важно, как компания приспосабливается к новым обстоятельствам.

    
  • 11.04.2021

    «Люди постоянно пытаются угадать: в какой момент лучше начать инвестировать? Это все напрасная трата времени. Мое исследование показало, что если бы вы инвестировали в акции по $1000 на протяжении 30 лет с 1965 по 1995 годы, и вам повезло каждый год вкладывать на минимуме, то среднегодовая доходность вложений составила бы 11,7%. Если бы вам не так везло и вы каждый год вкладывали на максимуме, то результат составил бы 10,6% годовых. Это вся разница между абсолютным неудачником и везунчиком на рынке акций! Люди тратят невероятно много времени и мысленных усилий, пытаясь понять, куда пойдет рынок дальше и в какой момент войти в него. Но на самом деле вы должны просто купить и держать акции. А каждый раз, когда рынок упадет на 10%, увеличивать вложения в него, если, конечно, можете себе это позволить.»=======Это был отрывок интервью управляющего инвестиционным фондом Fidelity Питера Линча журналу PBS.Результат такого эксперимента для России за последние 20 лет – 17.49% годовых для «абсолютного везунчика» и 13.15% годовых — для «абсолютного неудачника». Нельзя сказать, что это несущественная разница, но интуитивно она она может удивлять.Само собой, этот пример просто показывает, что в долгосрочном периоде рынки акций растут благодаря учету инфляции и росту экономики в ценах, а постоянное инвестирование и сложный процент делают свое дело.

    
  • 11.04.2021

    КАК ПОТЕРЯТЬ ДЕНЬГИ НА ИНВЕСТИЦИЯХ В САМЫЙ ЛУЧШИЙ ФОНДСамым успешным инвестиционным фондом с 2000 по 2010 годы был CGM Focus Fund (CGMFX). Его среднегодовая доходность составила 18% годовых против почти нулевой (0.69%) доходности индекса S&P500. В общем, вы могли бы увеличить свой капитал в 5 раз в долларах за 10 лет и это несмотря на лопнувший пузырь доткомов в 2000 году и Великую Рецессию 2008 года.Это великолепная доходность, но согласно модели компании Morningstar (https://www.morningstar.com/articles/303206/did-you-do-as-well-as-your-fund), средний инвестор фонда фактически терял 11% в год (и в некоторые моменты даже больше — до 16% годовых). Это не опечатка: фонд рос с темпом 18% годовых, но его средний инвестор потерял 11% годовых.Всё потому, что инвесторы вели себя… как люди. Они пытались определить время покупки и продажи. Например, огромные деньги пришли в фонд в 2007 году после бурного роста… чтобы испытать падение на 48% в следующем году. В начале 2009 года, на минимумах рынка, фонд испытал крупнейший отток инвесторов.Инвесторы принимали эмоциональные решения, основываясь на недавних событиях, неоднократно меняя свою позицию, и, как это обычно бывает в таких случаях, в самое неподходящее время.=======Вывод, который можно сделать из этой ситуации состоит в том, что вам следует определиться со своей стратегией и придерживаться ее. Если вы не можете терпеть просадку в 48%, вам не следует инвестировать значительную часть капитала в фонды акций как и строить стратегию на попытках выбирать время покупки и продажи бумаг.

    
  • 11.04.2021

    О трудностях маркет-таймингаВсем нам хочется купить акцию подешевле, а продать подороже. Тем не менее, стабильно удачно покупать подешевле и продавать подороже удается лишь единицам, а для абсолютного большинства такой подход на самом деле вреден.Что такое маркет-тайминг? Это попытка предсказать будущее поведение цен с целью купить актив как можно дешевле или продать как можно дороже. Одна из главных причин почему обычному инвестору не стоит пытаться заниматься маркет-таймингом — у него нет никакого преимущества. Помимо обычного инвестора на рынке также соревнуются тысячи трейдеров, аналитиков и хедж-фондов с оборудованием для высокочастотного трейдинга — у каждого из них есть очевидное конкурентное преимущество в предсказании цен. Это что касается краткосрочных спекуляций. Если вы ждете подходящего момента для долгосрочных инвестиций, то…Ждать рыночного апокалипсиса бессмысленно. В исторической перспективе это может звучать смешно, но вы не представляете сколько инвестиционных фондов сидели на кэше с 2013-2014 гг. потому что ждали грандиозного падения рынков, для которого этот кэш и берегли. С тех пор S&P500 больше чем удвоился, а менеджеры таких фондов остались ни с чем. Сейчас статистика показывает, что рынки перегреты как никогда прежде, но в силу особенностей монетарной политики в мировом масштабе такая перегретость может оставаться еще долгие годы. Просадки в цене — это нормально. Инвесторы занимаются маркет-таймингом потому что боятся просадок и упущенной доходности. Тем не менее, с большой вероятностью маркет-тайминг приведет и к тому и к другому. У Уоррена Баффетта есть прекрасная цитата:“Вам не стоит владеть акциями компаний, если падение в цене на 50% в течении короткого периода времени причинит вам серьёзный стресс.” Фундаментальный анализ — лучший друг долгосрочного инвестора. Вне завимости от того, кто вы — обычный инвестор или сам Уоррен Баффетт, ничего лучше фундаментального анализа еще не придумали если вы хотите остаться в плюсе на горизонте нескольких лет и более. Не страшно купить хорошую компанию по нормальной цене, страшно купить плохую компанию по хорошей цене.В статистике есть такое понятие как mean reversion — возврат к среднему. Несмотря на то, что “медийность” акций сейчас ценится гораздо выше их фундаментальных показателей, в долгосрочной перспективе пузыри лопаются, а убыточные компании банкротятся. Времена низких ставок и аттракционов монетарной щедрости со стороны мировых центробанков тоже не вечны и рано или поздно закончатся. Если компания которой вы владеете действительно сильна с фундаментальной точки зрения, ее акции в любом случае вырастут и принесут вам прибыль, а на краткосрочные колебания просто не стоит обращать внимания.

    
  • 11.04.2021

    самый крупный промежуток между пиками рынков был с сентября 1929 года по сентября 1955 года и составил невероятные 6490 торговых сессий или 26 лет.Схожую картину можно наблюдать и в наши дни. Рынку понадобилось 1803 торговых сессий, чтобы восстановиться от падения в марте 2000, рост случился только в мае 2007. Впрочем, «потерянное десятилетие» не зря так называется, пик начал обваливаться уже в октябре 2007 и рынок увидел новый максимум в марте 2013, через 1376 торговых сессий.Отдельно отметим, что тут не учитывается инфляция. Высокая инфляция была отличительной чертой 60-х и 70-х. Если взять её в расчёт, то восстановление рынка после падения в 68 году заняло не 4 года, а скорее 14 лет (до 1982).

    
  • 11.04.2021

    самые прибыльные счета брокера либо были забыты или вовсе принадлежали мертвым.

    
  • 11.04.2021

    Как действовать при падении рынка

    
  • 11.04.2021

    Возвращаться в акции всегда сложно. Многие ли инвесторы в панике обыграли Covid-19?

    
• Ребалансировка. Диверсификация. Усреднение год
  
  • 25.07.2021

    Нельзя делать ставку на одну компанию, необходима постоянная ребалансировка портфеля

    
  • 25.07.2021

    🔎Азбука инвестора: что такое ребалансировка портфеля Ребалансировка портфеля – это восстановление исходной структуры активов в портфеле. Каждый инвестор выбирает возможный уровень риска для инвестиционного портфеля. Допустим, инвестор выделил 50% капитала на акции и 50% на суверенные облигации. Через год доля акций в портфеле выросла до 70% на фоне более высокой доходности. Чтобы восстановить допустимый для стратегии инвестора уровень риска, необходимо провести ребалансировку портфеля. 👉Недавний пример крупной ребалансировки портфелей – сброс акций технологических компаний инвестиционными фондами в 4 квартале 2020 – 1 квартале 2021 года после их резкого роста в кризисный год. Эта ребалансировка оказала давление на котировки акций технологического сектора, которые до сих пор не восстановились до своих максимумов. 📌Последствия ребалансировки портфеля ✅Инвестор покупает упавшие активы по низким ценам, а выросшие продает на пике, таким образом восстанавливая уровень риска в портфеле и получая дополнительную доходность в длинной перспективе. ✅Инвестор ограничивает перспективную доходность, так как актив, который рос более быстро, может демонстрировать такие результаты в течение определенного времени. Несмотря на возможность ограничить доходность, главная задача ребалансировки – восстановить уровень риска, с которым согласен инвестор. Ведь при инвестициях исключительно в высокодоходные волатильные активы потери в период экономической турбулентности могут быть выше, чем рассчитывал инвестор. 📌Как ребалансировать портфель ✅Продать акции, которые выросли, купить упавшие. Активы, которые подросли в цене, продаются, а на вырученные деньги покупаются акции, доля которых в портфеле уменьшилась. ✅Купить акции, упавшие в цене, на дивидендную и купонную доходность акций и облигаций. ✅Пополнить счет для покупки активов, которые упали в цене 📍Существует два основных подхода к ребалансировке портфеля: 1️⃣По временному признаку. Ребалансировка проводится регулярно – раз в квартал, полгода или год. На протяжении выбранного периода, даже в случае резкого скачка котировок одного актива, ребалансировка не проводится. 2️⃣По отклонению от структуры. Ребалансировка портфеля происходит, когда доли активов отклоняются от заранее выставленных на определенную величину. Такой подход требует частого (вплоть до ежедневного) мониторинга портфеля. 👉Пример такого подхода – 5/25. Ребалансировка портфеля происходит, если доля актива меняется на 5 или 25% от текущей доли, в зависимости от того, что наступает раньше. Например, доля золота в портфеле составляет 10%, ребалансировка будет произведена, если доля упадет до 7,5% или вырастет до 12,5% (1/5 от доли золота в 10%). Другой пример: бонды составляли 40% в портфеле, их доля выросла на 6% (меньше 25% от доли, но выше другого критерия в номинальные 5%). Проводить ребалансировку портфеля обязательно – для сохранения допустимого уровня риска. Но каждый инвестор устанавливает допустимые параметры исходя из объема средств, которые он готов потерять в краткосрочной перспективе. Ребалансировка стабилизирует портфель в долгосрочной перспективе.

    
  • 25.07.2021

    Метод усреднения по Эдлесону. Более эффективное стоимостное усреднение10 марта7,5 тыс. прочитали4 мин.316 нравитсяСтратегий и методов инвестирования можно встретить массу. Есть — математически выверенные, есть проверенные временем, есть работающие у счастливчиков, понятные и непонятные.Сегодня хотел поделиться с вами интересным методом усреднения, который предложил американский ученый Майкл Эдлесон. Он интересен тем, что приводит к тому, что на пиковых значениях рынка вы покупаете меньше акций или не покупаете вовсе, а на просадках вы покупаете большее количество акций. Да, звучит сперва как обычное усреднение, но это не так. Давайте рассмотрим на конкретном примере.Вообще было трудно найти этого ученого, потому что в русскоязычной среде все его называют М. Эдлсон. А на самом деле он Эдлесон, и как оказалось, он даже написал собственную книгу еще 1993, поэтому я смог найти несколько выдержек из книги и поделюсь ими с вами.Стоимостное усреднениеВ целом, если посмотреть на рынок, он не всегда двигается вверх, как многим может показаться на первый взгляд. Бывают времена, когда среднерыночная доходность находится в минусе на протяжении нескольких лет. К примеру средняя доходность за 4 года с 28 по 31 год была -17%:Из книги Эдлесона, данные взяты по всем акциям торгующимся тогда в СШАОднако, если рассмотреть все падения и подъемы и сверить их по торговым дням, месяцам, годам и четырехлеткам, то мы увидим следующую картину:За 7419 дней 55% дней было прибыльных, 45% убыточных, в 5-ти дневном промежутке почти тот же результат, а вот если посмотреть промежутки в годах — то ваша вероятность поймать прибыльное время была 74%. Ну и, рассматривая четырехлетки, (Эдлесон определяет рыночные циклы равными как раз, примерно по 4 года) то 91% этих циклов был бы в вашу пользу.То есть, рассматривая ваши инвестиции в небольших промежутках времени — ваша вероятность сводится почти к 50/50. Чем больше рассматриваемый промежуток — тем вероятнее ваши шансы увеличить капитал. Но когда покупать и когда продавать? Это самые сложные вопросы с которыми сталкиваются многие инвесторы. У Эдлесона есть свой метод.В чем суть метода усреднения по Эдлесону?В отличии от обычного усреднения, в методе Эдлесона нужно брать не ежемесячно/ежеквартально/ежегодно вносимую сумму (далее буду говорить только про ежемесячный вариант для простоты), а установить для себя итоговую ежемесячную стоимость портфеля.То есть, например, у вас в планах сформировать портфель на 120 000р за этот год. Вы не вкладываете все сразу, и не вкладываете по 10 000р ежемесячно. Вы выставляете для своего портфеля так называемые чекпоинты:Первый месяц 10 000р, второй 20 000р, третий 30 000р, и так далее.Затем, в первый месяц покупаете акций на 10 000р. Ждете наступления второго месяца и смотрите на текущий результат портфеля. К примеру, он немного просел и стоит сегодня 8700р. Но в вашем чекпоинте записан следующий месяц в размере 20 000р. Значит, вам нужно добавить на второй месяц 11300р и купить на них акций. Улавливаете суть? На третий месяц вы снова сверяете данные и докидываете столько денег, сколько не хватает до 30 000р.Где-то к 7-му месяцу, допустим, когда ваш чекпоинт 70 000р, вы смотрите на стоимость портфеля, а он стоит уже 75000р. Тут у вас есть два варианта. Либо вы не закидываете денег вовсе, либо продаете часть акций (на 5000р, которые превышают ваш лимит) и ждете следующего месяца.В результате у вас получится что-то вроде этого:На рисунке сравнение обычного усреднения — слева, и стоимостного усреднения — справаВыходит, что в случае с простым усреднением у вас фиксированные внесения, но периодически плавающий портфель, а в случае стоимостного усреднения ваш портфель — это почти прямая, ведь вы заранее задали для него границы, а внесения колеблющиеся.Давайте подытожим материал:Метод Эдлесона — достаточно интересен на мой взгляд, так как позволяет, можно сказать, покупать на падении больше, а на подъеме либо не покупать, либо продавать, тем самым фиксируя прибыли на пиках.Но, в нем есть и свои минусы. Например, у вас портфель 500 000 рублей. И вы решили, что за год осилите его рост до 700 000 рублей. Но тут, внезапно случается коррекция, которая уводит портфель в минус до 380 000р, и, чтобы вам держать свою планку — вам нужно вложить уже не 200 000, а 320 000р. С небольшими суммами это более рабочая стратегия нежели с большими.Однако, если у вас уже накоплен, к примеру 1 млн рублей, то такой метод мог бы стать отличной возможностью постепенного входа на рынок. Например, по 50 000р в месяц в течение 20 месяцев могут помочь вам не попасть сразу же на коррекцию, и, в случае, если она произойдет, воспользоваться возможностью и купить больше акций. А если все будет продолжать расти, то вы будете вкладывать меньшие суммы дожидаясь нужного момента.Но опять таки — все упирается в психологию, временные горизонты и стойкость нервной системы инвестора. Поэтому как и всегда — вам решать, какой метод или стратегия больше всего подходит именно вам.

    
  • 25.07.2021

    АГОНИЯ И ЭКСТАЗ JP Morgan Asset Management выпустил обновленную версию отчета «Агония и экстаз», посвященную рискам и выгодам концентрированных позиций в акциях. Это всего третья версия отчета, первые две были выпущены в 2004 и 2014 годах. Вывод всегда примерно один – выбирать отдельные акции очень сложно. Более 40% всех акций, которые когда-либо входили в индекс Russell 3000, испытали «катастрофическое падение курса», которое определяется как снижение на 70% с пикового уровня, который более не был достигнут. «Убиваются» даже лучшие акции, такие как Apple и Amazon. Разница между победителями и проигравшими состоит в том, что первые восстанавливаются, а вторые — нет. Не обманывайте себя, в реальном времени никто не знает, какие компании станут первыми или вторыми. Примерно в 40% случаев концентрированная позиция по одной акции давала отрицательную абсолютную доходность, и в этом случае она была бы хуже, чем простая денежная позиция. И примерно в двух третях случаев концентрированная позиция по одной акции была хуже диверсифицированной позиции по индексу Russell 3000. В то время как наиболее успешные компании в долгосрочной перспективе принесли огромное богатство, только около 10% всех акций с 1980 года соответствовали определению «мегапобедителей» (megawinners). Эти данные по отраслям представлены на картинке ниже. Каковы основные причины катастрофических неудач публичных компаний? Хотя некоторые катастрофические потери могут казаться сегодня очевидными или неизбежными, оглядываясь назад вы бы увидели, что руководство компаний, их совет директоров, аналитики, рейтинговые агентства и сотрудники все твердо верили в их долгосрочный успех. Согласно отчету, большинство случаев неудач в значительной степени не контролировалось руководством. Вот главные причины: 🔹 Изменение цен на сырьевые товары, которые нельзя хеджировать; 🔹 Государственная политика: изменение ставок возмещения расходов, медленные темпы утверждения патентов, приватизация, увеличивающая масштабы конкуренции, изменение объема субсидий для возобновляемых источников энергии, изменения в правилах налогообложения, спонсируемые государством предприятия с низкой стоимостью финансирования часто вытесняют деятельность частного сектора, антимонопольные правила и пр.; 🔹 Что касается действий правительства, то дерегулирование оказалось столь же разрушительным, как и повторное регулирование, особенно в телекоммуникациях, коммунальных услугах и финансовых компаниях; 🔹 Иностранные конкуренты, доля которых на рынке увеличивается за счет государственных субсидий и валютных манипуляций; 🔹 Нарушение прав интеллектуальной собственности (например, влияние «патентных троллей», которые, по оценкам, обходятся американским предприятиям более чем в $20 миллиардов в год); 🔹 Изменения в тарифной или торговой политике разных стран; 🔹 Мошенничество со стороны неисполнительных сотрудников, на которое, согласно расследованиям SEC, приходится около 30% всех случаев или мошенничество со стороны сотрудников или руководства компаний; 🔹 Экспансия со стороны конкурентов, ведущая к падению цен. ======= Полная версия отчета (pdf) (https://theirrelevantinvestor.com/wp-content/uploads/2021/03/agony.pdf)

    
  • 25.07.2021

    🔮Понимание того, что мы не знаем будущее – простая и важная часть процесса инвестирования. Многие забывают, что за высокими доходностями стоит неопределенность, и что простое управление рисками улучшит долгосрочные результаты. Легендарный финансовый историк и экономист Питер Бернстайн говорил, что «выживание – единственный путь к богатству». Это означает, что не нужно гнаться за максимальной доходностью, если она несет угрозу потери всех активов. Возможно, вы слышали истории, как кто-то заработал много на бирже за короткий промежуток времени. Однако этим счастливчикам повезло, если они смогли после этого уйти с рынка, потому что за сверхвысокой доходностью неизбежно следуют провалы. 👉 Базовые правила управления рисками включают: 🔹 1) Формирование диверсифицированных портфелей. Если вы активный инвестор, держите минимум 10-15 акций. Они должны представлять разные сектора и желательно страны, чтобы их доходности как можно меньше зависели друг от друга. Если у вас нет времени на исследование рынков, то нужно действовать пассивно – сформировать портфель из диверсифицированных индексов, лишь изредка занимаясь их ребалансировкой. 🔹 2) Определение доли облигаций. Надежные облигации – хороший инструмент контроля риска. Их ожидаемая доходность ниже, чем у других активов, однако они позволят чувствовать себя комфортно, даже во время кризиса. Если у вас нет сбережений, то первая цель – сформировать подушку безопасности, которая на 80-90% должна состоять из облигаций. Если вы готовы к рискам и действовать агрессивно, то доля облигаций может быть сокращена до 10-20% 🔹 3) Не использовать заемные средства для инвестирования, если в этом нет реальной необходимости. Увеличивая «плечо», вы создаете вероятность сценария, в котором останетесь без активов. Если вы будете использовать эти простые правила, то долгосрочно получите результаты инвестирования гораздо лучше, чем «горячие головы», вкладывающие все свои и заемные деньги в акции 1-2 компаний в расчете на чудо.

    
  • 25.07.2021

    Свыше 10 лет — долгосрочные инвестицииПочему такой длинный срок? Я для себя определяю это тем, сможет ли рынок восстановиться после сильнейшего кризиса, если зайти на хаях.Например, после обвала 2008 года индекс Мосбиржи восстановился только через 7 лет. Индекс РТС (индекс Мосбиржи, выраженный в долларах), кстати, не восстановился до сих пор. Индекс американского рынка S&P500 после пика в 2007 году восстанавливался 5 лет. А после краха доткомов (https://zen.yandex.ru/media/investor_sergei/na-rynkah-nachalas-korrekciia-itsektora-vspominaem-krah-dotkomov-5f56993c2bf8ae1b727d11c3) в 2000 году едва восстановился к 2007 году, но снова рухнул. В итоге вновь вернулся к значениям 2000 года через 13 лет. Если срок инвестирования больше 10 лет, в течение которых вы не будете изымать активы, то долю акций можно нарастить до 60-70%. Кстати, за всю историю американского рынка не было ни одного интервала в 20 лет, когда индекс рынка акции потерял бы в стоимости. Конечно, приведенные примеры слишком общие. Нужно учитывать диверсификацию (https://zen.yandex.ru/media/investor_sergei/kak-diversifikaciia-pomojet-ne-razoritsia-i-zarabotat-5f59da30254de314362c7fa8), ребанасировки (https://zen.yandex.ru/media/investor_sergei/kak-vnosit-sredstva-v-aktivy-ispolzuia-rebalansirovku-5f509ddd50251b53038e782a), размеры довнесений и другое. Но, думаю, дают понятие о сроках инвестирования.

    
  • 25.07.2021

    Вывод Поскольку инвестирование может вызывать эмоциональную реакцию, инвесторам необходимо думать долгосрочно и использовать дисциплинированный подход. Отказ от изначально запланированной инвестиционной стратегии может быть слишком дорогостоящим. Как показывают многочисленные исследования, наиболее значимые “разрушители” — это поведенческие факторы: неспособность к ребалансировке, маркет-тайминг и соблазн погони за сверхприбылью.Программа “дисциплинированных” сбережений гораздо более надежна, чем рынки. Регулярные пополнения портфеля и его увеличение с течением времени могут оказать удивительно сильное положительное воздействие на долгосрочные результаты.

    
  • 25.07.2021

    все, что требуется для создания капитала, — «это время, внутреннее спокойствие, широкая диверсификация и минимизация числа сделок и комиссий» 3 простых совета начинающим инвесторам

    
  • 25.07.2021

    Большую часть времени долгосрочный инвестор получает удовольствие, но к «сюрпризу» в -40% раз в десятилетие также нужно быть готовым.

    
  • 25.07.2021

    Фундаментальные принципы инвестирования — Часть 2. Баланс и распределение активов

    
  • 25.07.2021

    не теряя в ожидаемой доходности, можно сократить риски. Нобелевский лауреат Гарри Марковиц как-то сказал, что диверсификация это единственный бесплатный ланч в мире инвестиций.

    
  • 25.07.2021

    «Портфель лежебоки, или как за 12 лет увеличить капитал в 118 раз»

    
• БПИФ ДОХОДЪ Индекс дивидендных акций РФ (DIVD)
  
  • 30.03.2021

    DIVD — БПИФ «ДОХОДЪ Индекс дивидендных акций РФ». Первая ребалансировка

    
  • 30.03.2021

    Сериал Банки.ру. Охота на дивиденды. Часть 3: портфель из «аристократов»

    
  • 30.03.2021

    Энел Россия. Отказ платить дивиденды в 2021 г. Что делать инвестору дивидендщику

    
  • 30.03.2021

    Ребалансировка дивидендного портфеля: повышаем доходность

    
  • 30.03.2021

    БПИФ ДОХОДЪ Индекс дивидендных акций РФ (DIVD) появился на Мосбирже 19 января 2021 г. Разбор DIVD

    
• За15лет5млнВместо600тырНаЯндексДзене
  
  • 16.05.2021

    А почему никто не говорит про дивидендную стратегию?Вы вот тут все рассуждаете про рост капитализации, и графики/аналитика у вас у всех берутся тоже исключительно из расчета цены акций. Получается, что такими графиками вы равняете условный Яндекс, который никогда в жизни не платил дивидендов, и МТС, который платит в среднем по 7-8% дивами в год. На длинной дистанции (допустим, 10 лет) цифры в итоге будут очень сильно различаться и никакого толку от такой статистики не будет.Все деньги уже несколько лет планомерно превращаются в мусор. Рубль за 7 лет потерял 80% покупательной способности. Была у бабки пенсия, допустим, 10к в 2013 году, если она не выросла, то теперь по факту у бабки осталось 2к. Такая вот арифметика.В валюте все не так критично. В долларе, по моим прикидкам, за эти же 7 лет инфляция получилась что-то вроде 30%, в евро где-то 20%.Но тоже мало приятного. В общем, сейчас желательно вкладываться в любые активы и товары, а не сидеть в кэше. Тут главный вопрос, в какие активы. Так вот, чтобы не бегать с горящей попой, когда очередные пузыри падают на 60% за пару дней, не надо за этими пузырями и гоняться.Надо выбирать дивидендные темы и спокойно в них сидеть. Я вот принципиально не приемлю эту игру «найди большего дурака». Вот акции FAANGM или каких-нибудь Алибабы + JD.com это хорошая инвестиция в долгосрок? Кто-то скажет «посмотрите на их график, они только растут». Но по-моему, пример Алибабы показал, что они не всегда растут. То есть, у инвестора на руках в любой момент времени бумажная прибыль. И вот он сидит чешет репу, когда же продать, сегодня или еще подождать? Ждет, а там обвал 30% за пару дней, а ему деньги нужны были на цели в жизни. В общем, чистая спекулятивщина и никакого планирования.Меня вот лично интересуют только активы с денежным потоком. Тот же Apple хотя бы платит какие-то дивы. Сейчас 0,35% от стоимости акций в год. Для тех, кто держит акции с 2016 года, это уже 2,1% в год. Не так уж плохо в долларе, на уровне трежерис 15леток. Причем актив остается у вас на руках и вам не надо дергаться. Но по текущим ценам Apple с точки зрения денежного потока, конечно, мусор.Вообще, извлекать дивиденды можно много из чего. В той же крипте есть масса способов.Я занялся майнингом в 2013 году. Начинал с видеокарт, потом перешел к асикам. Доходность там была запредельная. Причем курс самой криптовалюты на это принципиально не влиял.Если задаться целью и включить голову, в РФ можно найти много помещений с бесплатным или околобесплатным электричеством. Тема конечно не совсем легальная, но тем не менее. С самими видеокарточками тоже много тем и их можно было получать бесплатно. Покупаешь карточки в магазине электроники на разных лиц, пользуешь почти год, а потом сдаешь с претензией, что это брак. Просто перепрошиваешь биос, приносишь в магазин, проверяют — не работает. Внешних дефектов нет. Гарантийный срок еще не прошел. По закону тебе должны вернуть новую карточку или деньги. Если карточек дефицит или в говнорубле очередная гиперинфляция, то чувакам проще вернуть тебе деньги, чем подорожавшую карточку. Но тебе-то все равно. Для тебя она бесплатная и следующий цикл закупки карточек тоже будет бесплатным.Но это еще не все грани потребительского экстремизма)Когда наступала очередная криптозима, а на моей памяти их было уже 3, у простодушных инвесторов хайпожоров можно было скупать эти карты, которым было по 3-4 месяца, по 30-40% от изначальной цены. Они работали у меня еще 6-7 месяцев, после отправлялись точно так же в магазин с возвратом полной стоимости, то есть мне за все это еще и приплачивали. Но, конечно, нужно было побегать. Волка ноги кормят :)В итоге вне зависимости от того, что там творилось на рынке, я в среднем имел див. доходность 800 — 1000 % годовых, потому что затрат было минимум (бегунки в ДНС + сторож-техник на ферме, ну и по мелочи затраты на доп. оборудование).

    
  • 16.05.2021

    Люди тратят деньги на курсы по инвестициям, однако все, что нужно знать для успешных инвестиций укладывается в 4 простых шага: ▫️Тратить меньше, чем зарабатывать ▫️Сберегать и инвестировать разницу ▫️Купить диверсифицированный портфель из акций хороших компаний ▫️Иметь терпение, чтобы ждать результатов 🥇👍 Самый простой гид по инвестированию, который как-то сформулировал Морган Хазел. Удивительно, что до сих пор немногие придерживаются подобного подхода, вместо этого, пытаясь угадывать точки входа и выхода из акций, использовать кредитные плечи и покупать непонятные структурные продукты.

    
  • 16.05.2021

    Global Markets (BCS GM) провёл традиционный пересмотр дивидендной корзины «Топ-5 акций компаний РФ», и по сравнению с предыдущим (https://t.me/invest_day/784) вариантом бумаги Норильского Никеля уступили место префам Татнефти. Как отмечается в обзоре, несмотря на негативное влияние введённых прошлой осенью налоговых изменений на планы роста, Татнефть остаётся в числе хороших дивидендных фишек. По оценкам Global Markets, ожидаемая див.доходность префов компании на 12 месяцев приблизилась к 13%: «Мы ожидаем солидную выплату в размере 72 рублей на акцию, которая будет примерно поровну разделена между финальным дивидендом за 2020 год и промежуточным за 2021 год. Отметим, что оценка последнего была повышена из-за неожиданно сильного начала года с точки зрения цен на нефть. После ралли в 1 кв. 2021 года мы по-прежнему отмечаем умеренный потенциал роста котировок бумаг Татнефти, как и у большинства российских нефтяных аналогов», — указывается в обзоре. 📖 Таким образом, в настоящее время дивидендная корзина от BCS GM состоит из следующих бумаг: НЛМК Северсталь ММК Сургутнефтегаз (ап) Татнефть (ап) #NLMK #CHMF #MAGN #SNGS #TATN

    
  • 16.05.2021

    Так где там дно?Сейчас из всех утюгов талдычат про рост доходности американских облигаций из-за роста инфляционных ожиданий. Но как понять критичность ситуации и возможную глубину падения?Я решил попробовать в этом разобраться. Выше представлено (https://t.me/inflation_shock/1095) несколько графиков:1. Соотношение между дивидендной доходностью S&P500 и 10-тилетних трежерис,2. Див доходность S&P500 за 5 лет,3. Доходность 10-тилетних трежерис,4. Инфляция в США за 10 лет,5. Инфляционные ожидания в США за 5 лет,6. Ставка ФРС за 10 лет.Начнем с того, как мы получили новый пузырь доткомов.Взгляните на первый график. Весной соотношение доходности S&P500 и десятилеток достигло невероятных высот: 3,2 при среднем 0,9 в последние 10 лет.Все благодаря катастрофическому падению доходности в трежерис до 0,54% в самый критический момент. Вызвано это было ожиданиями дефляции. И действительно, в самый критический момент спекулятивная инфляция, включающая еду и топливо, доходила до 0,1% (красная линяя на графике 4). Не спекулятивная долгосрочная (синяя линяя) была в районе 1,1%.В целом такая низкая доходность трежерис была оправдана. Поскольку реальная доходность трежерис была положительной относительно спекулятивной инфляции и была отрицательной всего лишь на 0,5% относительно долгосрочной.При этом инфляционные ожидания на тот момент были 262%. Важный момент, стоит обратить на него внимание при дальнейших рассуждениях.Как из этой схемы деньги потекли в техи, которые не платят дивидендов?Дело в том, что «дивидендные коровы», которые платят большие дивиденды, очень сильно завязаны на рост экономики и цены на сырье. И Ковид по ним мощно ударил.Очевидно, многим пришлось сократить свои дивиденды, а их будущее на момент весны-лета 2020 было крайне туманным. Вспомните отрицательную цену на нефть.При этом техи, которые вовсе не платят дивидендов или платят крошечные, сплошь и рядом выигрывали от Ковид. Большинство из них серьезно подтянули свои доходности и прибыли за этот год и карантин выглядел для них на тот момент крайне перспективно. Собственно поэтому в них и потекли бабосики.Если совсем упрощать, низкая доходность десятилетних трежерис говорит нам о сверхдешевых деньгах в экономике. Значит, среднестатистический инвестор будет избегать инструментов с фиксированной доходностью и выбирать так называемые акции роста (не платят дивы, но цена их акций в перспективе может очень сильно вырасти). К тому же техи, биотехи еще и крайне выигрывали от пандемии. А сверху это полировалось продвижением зеленой энергетики, которое пампило заодно электроповозки.Таким образом мы с вами и получили тот самый пузырь доткомов №2.Поскольку индекс S&P500 включает 500 самых крупных компаний США и включает их пропорционально капитализации, от этого пампа доля техов без дивов за год сильно выросла. Таким образом див доходность стала рекордно малой. К тому же «див коровы» по-прежнему не могли выплачивать большие дивы.Тем временем инфляция начала понемногу отрастать обратно, а вслед за ней и доходность трежерис. При этом див. доходность S&P500 только лишь падала. Как итог сформировался дисбаланс, который прорвало в январе 2021. Рынок решил, что экономика начала полноценное восстановление и победа над Ковид где-то близко, и инфляция будет стабильно расти. Значит, пора восстанавливать паритет до 0,9.Такой мощный слив техов связан с их малой долей в выплате дивидендов относительно основного индекса. И рынок хочет вернуть соотношение техов и «див коров» к значениям 2019 года. На текущий день соотношение уже вернулось к 0,9. После того, как в индексе сделают ребалансировку, коэффициент может упасть еще сильнее. Ведь доля дивидендных акций вырастет.Так что можно заключить, что дальнейший пролив техов будет уже скорее истерией, чем ориентацией на все эти мультипликаторы.Обратите внимание, что инфляционные ожидания рынка всегда были сильно выше официальных данных. Стабильно x2 в среднем. С одной стороны, это еще одно подтверждение моего прошлого тезиса (https://t.me/inflation_shock/1094). А с другой, по настоящему опасным уровнем инфла-ожиданий для техов может стать лишь 3,5%-4%.

    
  • 16.05.2021

    РОЛЕВАЯ МОДЕЛЬУ дивидендных инвесторов мало героев, по крайней мере, если судить по книжным полкам и обложкам в Fortune или BusinessWeek.Дивиденды, похоже, являются самым неправильно понимаемым аспектом инвестирования в акции. Большинство профессионалов безразлично к дивидендам, а удивительно большое меньшинство настроено враждебно. Даже любители дивидендов, которых вы можете услышать или прочитать, обычно говорят о чем-то еще, используя дивиденды в рамках какой-то более интересной темы, чтобы убить время. Настоящие фанаты, те, кто понимает решающую роль дивидендов в долгосрочной перспективе, встречаются в профессиональных кругах очень редко.Как редактор ежемесячного информационного бюллетеня Morningstar Dividend lnvestor, посвященного этой теме, я являюсь одним из тех редких профессионалов. И хотя я, как никто другой, восхищаюсь Уорреном Баффетом, Питером Линчем, Марти Уитманом и многими другими известными и успешными инвесторами, мой истинный герой — барабанная дробь, — Марджори Брэдт.Не тратьте слишком много времени, пытаясь вспомнить ее имя; она никогда не появлялась на CNBC и не упоминалась в Wall Street Journal. Она никогда не писала книги об инвестировании и не управляла паевым инвестиционным фондом. В действительности, фондовый рынок никогда даже не был ее хобби. Тем не менее, я готов поспорить, что долгосрочный инвестиционный результат Марджори превосходит результаты подавляющего большинства инвесторов за последние полвека.Я познакомился с Марджори, работая помощником биржевого маклера в 1999 году. Марджори и ее муж Дон приводили в порядок свое обширное поместье, и им нужна была базовая информация о стоимости их портфеля.Мне вручили папку толщиной в шесть дюймов (15 см.) со старыми отчетами, некоторые из которых относились к 1950-м годам. Их текущий портфель почти полностью состоял из различных акций — потомков AT&T, первоначальной Bell System. Отталкиваясь от этого, я заметил, что счет Марджори отличается явным отсутствием активного управления. Казалось, что она лишь реинвестировала свои дивиденды — квартал за кварталом, год за годом, десятилетие за десятилетием.После дня работы я, наконец, нашел основу богатства Марджори: несколько подарков в виде акций AT&T, подаренных ей ее отцом в период с 1955 по 1962 год. Их первоначальная стоимость составляла 6 626 долларов. Почти сразу она подписалась на план реинвестирования дивидендов AT&T. Вместо того, чтобы получать чеки на дивиденды каждые три месяца, она превратила эти выплаты в дополнительные акции, что приводило к увеличению дивидендов и так далее. К 1999 году эта инвестиция превратилась в портфель, состоящий из отдельных акций на сумму более 1 миллиона долларов — все они являются потомками первоначального Ma Bell.Я был поражен. Вот все это богатство, но Марджори и пальцем не пошевелила, чтобы заработать его. Она не предвидела бушующую инфляцию 1970-х годов, рост цен на золото, рост акций small caps, затем large caps и снова small caps. Она ничего не предсказывала — да и не должна была. Она просто держала акции, реинвестируя каждый дивиденд, позволяя этим растущим дивидендным выплатам делать всю работу.========Это был отрывок их книги Джоша Питерса «The Ultimate Dividend Playbook».Нужно сказать, что Марджори повезло с акциями, выплачивающими действительно большие дивиденды на протяжении стольких лет. Так же многим повезло с ростом цен акций Apple, Microsoft или Monster Beverage, которые выплачивают гораздо более скромные дивиденды или не выплачивают их вовсе.С появлением фондов (https://www.dohod.ru/individuals/mutual-funds/bpif/divd) и возможности относительно дешево покупать любое число акций стало легче собрать более разнообразный портфель, в который очень вероятно попадут акции-лидеры и по дивидендам и по росту и полагаться исключительно на удачу не придется. Идея рассказа этой истории в том, как работает реинвестирование (будь то дивиденды или периодическое инвестирование сбережений) на долгосрочном горизонте для долгосрочных целей.

    
  • 16.05.2021

    Только спустя шесть долгих лет до меня дошло, что это значит! Это значит, что не зависимо от того какая цена котировок сегодня, ты должен ждать, м продолжать инвестировать дальше, наращивая свой инвестиционный портфель.Удивительно, я написал огромное количество статей и прочитал уйму материалов на эту тему, но именно собственный опыт объясняет намного доходчивей.Пока я искал, что купить подешевле, проданные мной акции продолжали показывать хороший рост а я терял прибыль.Теперь я четко понимаю, купил и забыл. Только тогда, начнутся настоящие инвестиции. Начнёт срабатывает сложный процент и прибыль на твоём брокерском счету будет расти не зависимо от изменения курса стоимости акций в данный момент времени.

    
  • 16.05.2021

    Пенсионный фонд «Кубышка». Январь 2021 г. Итоги 176 мес. инвестирования в дивидендные акции России

    
• Налоги. ИИС
  
  • 28.05.2021

    🧾 Как рассчитывается новый налог на вклады? Федеральная налоговая служба пояснила (https://www.nalog.ru/rn77/news/activities_fts/10237437/), как будет рассчитана налоговая база. Я подготовил для вас краткое резюме: ♻️Ставка налога 13%, применяется только к процентам по вкладу; ♻️ Налогом облагается только сумма полученных вами процентов, превышающая 42 500 ₽ в год, по всем счетам суммарно, вылаченная после 01.01.2021. Например, вы открыли вклад на 900 000 ₽ со ставкой 5%: 45 000 ₽ – это прибыль, проценты по вкладу, которые вы получите за год. Налог будет ужержан с 2 500 ₽ (45 000 минус 42 500₽). Всего вам придется заплатить 325₽. Платить новый налог нужно будет осенью 2022, когда банки сдадут данные в ФНС о выплаченных процентах. Налоговая отправит вам налоговый расчёт. Дробить вклады до 1млн рублей между разными банками не имеет смысла, будет учтена сумма выплаченных процентов по всем счетам. ⚠️Кэшбэк не будет учитываться при расчёте процентов по счетам.

    
  • 28.05.2021

    Успей до 30 апреля. Как платить налог на дивиденды иностранных компаний. Пошаговая инструкцияАвтор: Инвестор Сергей (https://smart-lab.ru/profile/Investor_Sergei/)Ребята, вы подали налоговые декларации за 2020 год? Помните, что 30 апреля — крайний срок?Налог на дивиденды от иностранных компаний — эта процедура вводит в ступор неопытных инвесторов, потому что отчитываться необходимо самостоятельно. Кажется, что это сложный процесс. На самом деле нет. Но нужно знать о нюансах.Отчитываться нужно тем инвесторам, которые подписали налоговую форму 8W-ben (делается через брокера). Она необходима для налоговой Службы США, чтобы сократить размер налога.❌ Если данная форма не подписана, то инвестор платит 30% налог на дивиденды от компаний из США. Налог за него перечисляет брокер. Инвестору нужно подать декларацию, налог с него не спишут.✅ Если форма подписана, то общая сумма налога уменьшается до 13%. Из них 10% перечисляет брокер, а инвестору необходимо отчитаться самостоятельно в российскую налоговую службу об еще 3%.Шаг 1️⃣: заказываем у брокера Справку о доходах за пределами РФМожно сделать на сайте или мобильном приложении брокера или через его клиентскую поддержку.В этой справке содержатся все сведения, которые необходимы для декларации.Шаг 2️⃣: самостоятельно проверяем размер налога, который необходимо уплатитьМожно не заморачиваться, я но всегда перепроверяю. Переношу все сведения в отдельную таблицу (Excel или Google Документы). Когда я делал первый раз так, то неожиданно обнаружил, что брокер насчитал на некоторые бумаги налог в 30%, хотя у меня уже была подписана форма 8W-ben.Оказалось, все дивиденды до даты подписания формы подлежали 30% налогу. Поэтому я внес в декларацию дивы, пришедшие после даты подписания формы.Также выясняем к какой юрисдикции относится компания. Не все иностранные компании базируются в США. Например, TCS Group (Тинькофф) прописаны на Кипре, поэтому необходимо платить полную сумму налога в 13%.Шаг 3️⃣: заполняем декларацию в личном кабинете налогоплательщика на сайте налоговой P.S. в шаге номер 3 очень много именно иллюстрированной пошаговой инструкции, которую чисто физически телеграм не даст разместить здесь. Советуем перейти сюда: <a href="https://smart-lab.ru/blog/688971.php">smart-lab.ru/blog/688971.php</a> и изучить/сохранить материал полностью❤️Источник: @smartlabnews (http://t.me/smartlabnews/5402)

    
  • 28.05.2021

    Как платить налог на дивиденды иностранных компаний. Пошаговая инструкция

    
  • 28.05.2021

    https://t.me/InvestorSergei/547

    
  • 28.05.2021

    Самый подробный гайд по налогамНалогообложение в инвестициях — важная и довольно сложная область знаний. Постоянно меняющееся законодательство, вынуждает держать руку на пульсе и корректировать свою инвестиционную стратегию.Сегодня, эксперт Ассоциации развития финансовой грамотности и член экспертного совета Центробанка Александра Вальд выложила (https://t.me/life_and_invest/642) в открытый доступ материалы своего платного курса «Налоги инвестора».Более 80 страниц полезной информации о том, как рассчитывается налогооблагаемая база с учетом изменений с 2021 года. Детальные примеры, пошаговое руководство по подаче деклараций и еще много всего интересного. Пользуйтесь!

    
  • 28.05.2021

    Наконец-то заполняю 3-НДФЛ по дивидендам США

    
  • 28.05.2021

    Платить или не платить налог на дивиденды по американским акциям? Стоит ли «экономить»?

    
  • 28.05.2021

    Разбираемся, как получить налоговый вычет с ИИС типа А

    
  • 28.05.2021

    ФНС готова с марта автоматически предоставлять имущественные и инвестиционные вычеты

    
  • 28.05.2021

    Упрощённый вариант получения вычета на взносы на ИИС

    
  • 28.05.2021

    Как использовать обычный брокерский счет вместе с ИИС?

    
• Индекс.42.Транснефть.БПИФ.5-10лет
  
  • 04.04.2021

    Улитка против зайца: почему важно смотреть не только на рост прибыли, но и на рентабельность капитала Понимание связи между ростом прибыли и рентабельностью капитала поможет лучше анализировать бизнес и стать более продвинутым инвестором. Концепция изложена на основе трэда от 10-K Diver (https://twitter.com/10kdiver/status/1375843142319099907). Представим, что есть компания Улитки и компания Зайца. Компания улитки увеличивает прибыль темпом на 6% в год. Компания Зайца на 9% в год. Оба бизнеса торгуются за 15 годовых прибылей. Какая из них будет лучшей инвестицией? Вроде бы очевидный ответ — выбрать компанию Зайца. При одинаковых мультипликаторах вы покупаете бизнес, который растет быстрее. Однако не стоит торопиться. Для правильного выбора, кроме темпов роста прибыли, нужно посмотреть на то, сколько капитала бизнесу необходимо, чтобы расти. Зарабатывая прибыль, бизнес решает, что с ней делать. Он может реинвестировать в развитие, а может выплатить дивиденды. Представьте, что компания Улитки 90% годовой прибыли отправляет на дивиденды. Оставляя себе всего 10%, компания способна генерировать рост прибыли на 6% в год. Компания имеет рентабельность капитала в 60%. Допустим, что Заяц действует ровно наоборот. 90% прибыли он реинвестирует, что помогает ему добиться роста прибыли на 9% в год. Компания имеет рентабельность капитала в 10%. На картинке ниже показано, сколько инвестор заработает за 10 лет вложив $1500 в компанию Улитки и компанию Зайца. Каждая из них в первый год имела $100 прибыли, то есть P/E=15x. На 10-й год инвестор продает компании по такому же мультипликатору. 🐌За 10 лет Улитка заработала для инвестора $1186 дивидендов + $1034 роста стоимости акций. Итоговые активы инвестора выросли до $3720. 🐇Заяц заработал $152 дивидендов + $1758 роста стоимости акций. Итоговые активы инвестора выросли до $3410. Среднегодовая доходность инвестиций в улитку за 10 лет — 9,5%, в зайца — 8,6%. При более медленном росте прибыли совокупный доход от инвестиций в Улитку оказался выше.

    
  • 04.04.2021

    Лучший предсказатель долгосрочной доходности? То, насколько популярен рынок акций Федеральный резервный банк Сент-Луиса считает интересную статистику по доле акций в портфеле инвесторов США. Сейчас показатель достиг максимума за 20 лет и составляет 47%. Наименьший интерес к акциям в XXI веке наблюдался в I квартале 2009 года. Тогда доля акций не превышала 27%. Если на график доли акций в портфелях наложить доходность индекса S&P500 в следующие 10 лет, то можно увидеть любопытные результаты. Чем больше инвесторы ставят на акции, тем более низкую доходность в дальнейшем получают. Зависимость сохраняется на протяжении всего периода доступной статистики.График подтверждает то, что описано во многих классических книгах по инвестированию. История показывает, что для долгосрочного инвестора нет времени лучше, чем после продолжительного периода забвения рынка. Но верно и обратное, худшее время наступает после бума популярности акций.

    
  • 04.04.2021

    Транснефть С другой стороны, если государству надо будет качнуть денег в дивиденды, то по примеру АЛРОСА есть свободный денежный поток.🎪 Он хорош и будет далее таковым. Прибыль, как мы знаем — компонент изменчивый и творческий.😉 Не просто же так акции собирают полтора года уже.

    
  • 04.04.2021

    Как инвестировать в индекс

    
• Стратегия покупки акций только одним лотом
  
  • 23.01.2021

    Стратегия покупки акций только одним лотом

    

Копировать ссылку

00.00.0000