Слив облигаций reStore с текущей доходностью 22.57%Уважаемые коллеги, может, подскажите, чем вызван и чем опасен текущий слив облигаций реСт...
Дарк, делал недавно анализ на основании отчетности за 2022 год (самая свежая доступная), никаких признаков что у компании что-то плохо — нет. Чистый долг вообще у компании отрицательный (на эту дату); вопрос конечно 4,126 млрд руб. собираемости дебиторской задолженности, т.к. на этот счет просто нет данных. Но 3 млрд руб. погашения облигаций в июне 2024 г. компания по идее должна пройти (если акционеры не разочаровались в бизнесе и не вытаскивали из компании средства и эквиваленты в течение 2023 года, отчетности за который мы еще не видим).
Я склонен думать, что основной фактор, который по-настоящему давит на реСтор — это ситуация с М.Видео, потому что последняя компания является как бы «старшим братом» в части модели бизнеса для первой, и у М.Видео уже совсем-совсем реальные проблемы (посмотрите где сейчас облигации МВ Финанс). Похоже, что она вчистую проигрывает рынок маркетплейсам (выручка падает, прибыли 2 года нет и не будет в 2023-м, долг — гигантский); есть гипотеза, что опасения автоматически транспонируются на реСтор. реСтор тоже сильно потерял в выручке (-54% год к году — 2022/2021), хотя сохранил близкую прибыль, даже нарастил ее до 2,347 млрд руб. Другие факторы — ожидание дальнейшего роста ключевой ставки давит на весь рынок, погашение за горизонтом марта 2024 г., непонятка что будет с курсом рубля после этого рубежа — все это тоже способствует росту доходности инструмента...
Не исключаю, что крупный держатель облигаций мог решить переложиться (в близкие к погашению ОФЗ, или уйти в валюту из инструмента с погашением за горизонтом марта 2024 г.), возможно, отсюда и «плиты». Трудно что-то посоветовать, тут каждому решать самому, в зависимости от приоритетов.
