комментарии Константин Дубровин на форуме

no hud, с каких пор лимитник на продажу показывает готовность закупиться? Это готовность продать. Не получится все продать здесь, сдвинут пониже. А продают умные деньги тогда, когда ожидают падения. Вы же, как типичный агитатор, перевираете всё наоборот. Пусть каждый сам сделает вывод. Больше вопросов не имею…

Андрей Бажан,
С одной стороны вы правы… Торговать против айсберга сложно… и не разумно.
С другой стороны вы и не правы.
Очень часто айсберг используют для сокрытия истинного намерения.
Вы ставите плиту сверху, а сами мелкими заявками подбираете все что снизу… и так набираете позицию...
Разница в обьемах.
В теории нас учат, что чем ниже цена тем меньше предложение (тем меньше желающих продать) и тем выше спрос.
Рано или поздно продавец удовлетворит свою потребность в продаже… и как мы видим продавцов ниже 1,03 не очень много (их нет) иначе бы цена опустилась ниже, но при этом сделки проходят 1,5 ляма/час (13-15 млн в день)… что в принципе не так мало для неликвидной акции при наличии явной отпугивающей заявки айсберга и большой доли неопределенности вокруг акции.
Но, айсберг это один продавец и каков его интерес — мы не знаем, знаем только что срочности в продаже по любой цене нет…
Меня учили что цена будет снижаться до тех пор пока на рынке не останется продавцы, а будут одни покупатели… и тогда цена начнёт расти до противоположной ситуации.

Konstantin, то, что стеночку поставили, показывает их готовность закупиться на этих уровнях. Но желающих отдать нет — оборот 1.3 млн. с открытия.

no hud,
Наколько помню айсберг это 1к100
если мы видим 1000 лотов (чуть больше 1 млн рублей), то общий объем заявки не более 100 000 лотов… 100 млн рублей
грубо говоря по 1,5 млн в час… выходит заявка будет съедаться не более 8 дней…
3 из них прошли
Будем ждать

10-30 айсберг опять вернули…

Что тут за жаришка сегодня? смотрю активное обсуждение!

Тимофей Мартынов,
несколько дней по Энел стоял айсберг сначала на 1,05 потом на 1,03 и обьемы падали каждый день
а сегодня растаял.
в стакане нет продавцов

Konstantin, это после 2022? На ближайшие 3 года не только все, но и сама компания смотрит пессимистично на свои показатели. А после 2022 для текущего рынка слишком далеко, чтобы на основании этого входить даже в следующем году.

Андрей Бажан,
Тут не только в компании дело, а в общем в отрасли и в аналогах
Даже если Энель ничего не будет инвестировать по ДПМ-2, все распродаст, ветряки не стрельнут, а например Юнипро Интеррао Русгидро и прочие ОГКшки будут, то по мультипликатора Энель будет подтягиваться к средним по отрасли и общий рынок Электроэнергетики будет расти, в отрасль придут инвестиции, будет расти рентабельность и ЧП.
ДПМ-2 это около триллиона инвестиций, под гарантию государства со сроком возврата инвестиций 6-7 лет и дальнейшей повышенной доходности из за роста эффективности и снижение издержек на содержание оборудования.
По сути из консервативной коммунальной компании энергетики становятся компаниями роста… такое случается не часто на рынке, что б не отдельная компания… в целом отрасль стала расти.
Вот например металлургам что б увеличить прибыль на 50% надо на 50% больше производить и продавать металла… или что б Газпром увеличил прибыль на 50% так же надо на 50% больше производить и продавать газа, нарастить добычу можно — сложнее найти покупателя, а тут во первых покупатель уже есть и никуда не денется. Во вторых инвестиции понятно как и когда вернутся.
Энел в этом плане с их планами по ВИЭ будет иметь премию к рынку.

Он обеспечивает себе упущенную прибыль?

Андрей Бажан,
В данном случае да.

Konstantin, не забываем про большой дивгэп в июне

Валерий Иванович,
В этом и есть основная неопределенность, будет ли договоренность по продаже РГРЭС… и каков будет размер гэпа: 13 копеек прибыли от операционной деятельности или еще копеек 30 от продажи РГРЭС....
Если 13коп то цена от 1,15р скаканет на 1,05р и пойдет закрывать гэп, если все-таки продадут РГРЭС и 60% пустят на спецдивиденды… то цена скаканет на 0,7р… и так же начнет расти но уже дольше и тяжелее
Вторая неопределенность в том что из активов будет на первом этапе включено в ДПМ-2.
Но прелесть ситуации с Энел в том, что снятие этих неопределенностей в любом случае будет положительно воспринято.
Самый писсимистичный вариант развития событий это продажа РГРЭС по 21млр из них 10 пойдет на погашени долгов и 11 на спецдивиденд
тогда будет гэп 35+13копеек (48 копеек)… и фактичсеское обновление низов 2009-2016 годов…
Но кэшем придет почти 40 коппек дивидендов

Господа не ссорьтесь.
… будет и у держателей Энеля сегодня праздник
Если сегодня цена не уйдет ниже 1,02, то к концу недели будет выше 1,07… и это будет начало большой волны роста котировок.
Низкая ликвидность с одной стороны плоха тем что при желании продать сколь-нибудь существенный обьем — происходит продавливание стакана….что мы и видели последние 2 недели...
Но на самом деле это капля… весь обьем — это 540млн рублей… или чуть мене 8 лямов долларов… копейки
Обратная сторона низкой ликвидности — в том что рост будут таким же быстрым если не быстрее....
Обьяснение простое
Когда был продавец — и цена шли вниз… то покупатель мог набрать позицию… существенно не влияя на цену и все кто хотели продать — по сути уже сделали это
А сейчас, когда продавец закончит SALE, для покупателя на рынке уже будет мало ликвидности и если набрать тот же обьем 8млн… при стандартных рыночных обьемах — потребуется 23 торговых дня… месяц....
По технике Акции Энель находятся в переоде сжатия волатильности в коридоре 1,15 и 1,01… теоретически цена может уйти и на 0,85 в мае-июле, но быстро и не на долго.
Но фактически если акции Энел не будут обновлять низы 2009 и 2016 года 60-65коп за штуку, то я жду цену 2,75.

Айсберги на пустом месте не переворачиваются ) Им надо закупиться обратно, и явно не на 1.10.

Андрей Бажан, если айсберги в Вашем понимании хотят закупится, легко может к 1,1.
Или Вы полагаете, что объем к нулю должен упасть?

no hud,
средний дневной объм по Энел 23 ляма…

Однако айсберги на продажу очевидны. Сперва 1.05, теперь 1.03. Продолжите последовательность )

Андрей Бажан,
И объемы падающие тоже интересны
с 6 февраля 251-78-48-37-42-34-24-13 и сегодня тоже 13 с небольшим лямов всего....

Konstantin, Ветряки да, риск есть. Но они почему-то хватаются за него, ещё 70 Мвт хотят взять в России. В Бразилии строят, по-моему 700 МВт  ветряк.

khornickjaadle,
понятно почему в европе
там это субсидируют (у нас хотят тоже)
и там газ дороже чем у нас
Энел на то и рассчитывает, у нас цена газа будет приближаться к европейской… о ем и желает газпром

Shmikl, На пике капекса могут опустить.
khornickjaadle,
Или после дивидендного гэпа летом
цена вырастет до 1,12 потом отсечка и минус дивиденд 12коп. и вот он желанный рубль…

Shmikl, естественно! Просто вопрос времени и терпения)

Михаил FarEast,
а я так не думаю… тут техника говорит если пробиваем низы от 24/12/18 0,995р… то возможен форс мажор, не знаю какой… может срабоает страновой риск, может валютный… санкции, авария… не знаю… но я б на это не закладывался… у меня стоп стоит как раз на этом уровне
там где у вас точка входы у меня StopLoss

Konstantin, Спасибо за коммент, целый труд! Удвоение ЧП думаю возможно, если учесть агрессивный план по ветрякам. Ниже рубля можно будет искать точку входа.

khornickjaadle,
По ветрякам я вообще не считал… не с чем сравнивать в РФ...
Потому их и строят на какие то смешные обьемы мощности… как будет Эффект от первых полей — тогда можно будет масштабировать…
30 лярдов конечно много для Энел… но по факту капля в море
Нет даже прогнозов Энел о КИУМ ВИЭ, ни о себестоимости электроэнергии ни о сроке окупаемости инвестиций и расходах на содержание.
ВИЭ у Энел — это венчурные инвестиции (хотя в мире они это уже делают)… если они выстрельнут, то долговая нагрузка уйдет уже в 2023 году ( хотя я сомневаюсь), потому что если ВИЭ покажут свою эффективность и рентабельность, то их надо будет масштабировать, а это новые кап. затраты, но кап.затраты уже на увеличение мощности а не на модернизацию старых… мне такое развитие событий больше нравится.
К тому же как я понял при масштабировании ВИЭ удельная стоимость снижается существенно.

При ДПМ-2 уголь затраты на Рефту будут в районе 200 ярдов.

khornickjaadle,
Тут требуется уточнить
У Рефы установлено 3,8 ГВт мощности из них старше 45 — всего 1,2 ПРи ограничении кап. затрат на угольные станции — это 64 млрд. р А никак не 200 ярдов
Если же говорить об общих потенциальных затратах, то
Рефтинская имеет 3,8 ГВт мощности из них 1,2 старше 45 лет при максимальной цене капзатрат на ГВт 54ярда — 64 ярда
Невинномысская имеет 1,5 ГВт мощности из них 1,0 старше 45 лет при максимальной цене капзатрат на ГВт 33ярда — 33 ярда
Среднеуральская имеет 1,5 ГВт мощности из них 1,1 старше 45 лет при максимальной цене капзатрат на ГВт 33ярда — 37 ярда
Конаковская имеет 2,5 ГВт мощности из них 1,8 старше 45 лет при максимальной цене капзатрат на ГВт 33ярда — 59 ярда
Итого
Энел имеет 5,1ГВт мощностей старше 45 лет с максимальной суммой кап. затрат на ремонт в размер 193лярда....
Если учесть, что ДПМ-2 долгоиграющая тема и каждый год планируется включать в программу по 3-4 ГВт из подлежащих модернизации 41 ГВт.., на конкурсной основе… то путем нехитрых вычислений получается пропорция
Х-5,1
4-41
, где Х ежегодное включение мощностей Энел в программу модернизации
0,5 ГВт мощности будет включено в среднем от Энел в программу ДПМ-2… это ежегодные затраты на модернизацию от 16,5 до 25 млрд рублей ( в зависимости от того что будут модернизировать газовые или угольную мощности)… в среднем около 20 лярдов в год до 2024 года
И Энелю в рамках ДПМ-2 удастся модернизировать только 2,5-3ГВт из требуемых 5,1 установленных (По моим оценкам)
Дополнительно Энел вписался в ВИЭ с капзатартами на 2019-2021 год в размер 30 лярдов (плюс 10 лярдов в год в среднем)
Итого нужно инвестировать по 30 лярдов в год на модернизацию и ВИЭ
Каждый год увеличивать долг на 30 лярдов до 2021 года и тратить на капекс весь СДП.
Критическим будет 2021 год, когда долг компании будет почти 60 лярдов при текущей рыночной каппитализации 37 лярдов
Но есть и положительное в этом… с 2021 года (если Энел не впишется ни в какие еще затратные проекты ВИЭ) капекс будет снижаться
на 10 лярдов каждый год с 2022 по 2024 годы

С 23 по 25 год будет снижаться и долговая нагрузка
А с 2024 начнет расти чистая прибыль
в 2025 году она вырастет на 30% по сравнению с 2019 годом до 11 лярдов
в 2026 чистая прибыль вырастет на 100% по сравнению с 2019 годом… до 15 лярдов
Дивиденд с 2025 года составит порядка 25 копеек (60% ЧП)
Исходя из див. доходности 8-12% годовых цена акции в 2025/26 составит от 2 до 3 рублей (среднее 2,5 рубля)
В среднем акции Энел должны расти по 15 % в год… с текущих 1,05р до целевых 2,5р к 2024 году
140% за 5 лет Выгодно….я думаю да!




Если гворить по технике, то я вижу вот такую картину… чисто волновой анализ
ru.tradingview.com/chart/ENRU/Qm6aTN27-ehnel-rossiya-enru/

«но мы точно не собираемся снижать инвестиционную активность»

Интересно, как, МТС то со штрафом уже сам будет иметь долговую нагрузку нормальную.
Как-то неустойчиво это все выглядит

Дедал, МТС продаст долю озон на ipo в сл году имхо

А вообще реально Ргрэс перепрошить с угля на газ? Или при повышенных тарифах это не имеет смысла… Ну или хотя б сделать модернизацию и сделать Ргрэс угольно газовой?

Konstantin, судите сами.

Во-первых, экономика.
Рынок платит за модернизацию:
— уголь 54 млн.руб/МВт
— газ 33 млн.руб/МВт

Гарантированный возврат инвестиций:
— уголь 1379 тыс.руб/МВт/мес
— газ 864 тыс.руб/МВт/мес

При этом Энел может поставить оборудование без затрат:
ввезти блоки из Европы (которые там уже не нужны),
взять в Китае, под гарантии Синошура.

Во-вторых, для перевода на газ нужно получить лимиты. Поскольку газа периодически не хватает, это трудно реализуемо.
Правда, если введут санкции на СПГ (об этом пишут сейчас периодически), то Новатэк вполне может дать лимиты. Но это — дело будущего. Технически перевести на газ несложно и не очень дорого.

no hud, я про другое, сейчас РГрэс работает на угле и мазут как резерв, после модернизации разумнее сделать на угле (тк это выгоднее) и на резервном газу( ТК это перспективнее) и когда дпм закончится топиться уже газом

А вообще реально Ргрэс перепрошить с угля на газ? Или при повышенных тарифах это не имеет смысла… Ну или хотя б сделать модернизацию и сделать Ргрэс угольно газовой?

Алексей, это значит, 98 млн евро. с процентами может живыми деньгами прийти?

no hud,
тут другое… деньгами оно и не нужно ибо оборудование всеравно надо закупать...
просто из капитализации 40 лярдов… 8.1 лярд лежат ввиде оборудования на складе в петербурге ( по сути замороденые активы)
просто введение этого оборудование в производственные мощности — позволит получать дополнительно 1 млрд чистой прибыли

Konstantin, дополню своё и Ваше.

2 варианта.
1. По окончанию суда материнская Энел вернет 8,1 ярд с процентами в Энел Россия (исковые требования «вернуть российской компании 8,1 млрд руб., потраченных на покупку турбины»).
Появляется СДП. Он может быть использован на тепловую модернизацию, на ветроэнергетику, на дивиденды. Или в пропорциях. Но он есть.

2. Запуск этого блока — без капзатрат получать дополнительно 1 млрд чистой прибыли в год. Это может дать +20% дивидендов.

Так?

no hud,
ПО первому варианту я б не рассчитывал… возврат денег и возврат оборудования — не нужно ни Материнской Энел ни Энел Россия.
А после установки данного оборудования — его возврат станет физически не возможен.
По сути любой вариант развития событий положительно скажется на СДП, так как вырастет эффективность использования капиталла.
Про рост ДД — тоже не рассчитывал бы, всетаки впереди большой этап реорганизации с газоугольной генерации на газоветровую...
Мой план развития событий — рост цены акции до уровня 1,4рубля (в течении года) и консолидация на уровнях 1,4-1,6р и стабильная дивидендная политика по выплатам 0,11-0,12 рублей (7-8% годовых)… до 22 года… а дальше новая программа модернизации и строительства ветряков…

Алексей, это значит, 98 млн евро. с процентами может живыми деньгами прийти?

no hud,
тут другое… деньгами оно и не нужно ибо оборудование всеравно надо закупать...
просто из капитализации 40 лярдов… 8.1 лярд лежат ввиде оборудования на складе в петербурге ( по сути замороденые активы)
просто введение этого оборудование в производственные мощности — позволит получать дополнительно 1 млрд чистой прибыли