ответы на форуме

adastra, спасибо, надо переосмыслить.

aperov2006, вы все правильно говорите с точки зрения чистой бухгалтерии, просто есть разница в нюансах понятий долг и обязательство. Долг — это один из видов обязательств, часть пунктов раздела об обязательствах (а не весь раздел).

Компания еще не выполнила услуги перед клиентами — это обязательство. Не выплатила зарплаты — это тоже обязательство. А вот если (и только если) компания взяла кредит и должна его вернуть то это именно долг(ну и обязательство тоже).

0PK, так не бывает. По самой сути бухгалтерского баланса: активы — это имущество компании, пассивы — это источники этого имущества (кредиты,...

aperov2006, чистый долг это «Задолженность по долгосрочным и краткосрочным кредитам и займам за вычетом денежных средств и их эквивалентов.».

Чистый долг = Краткосрочные кредиты и займы + долгосрочные кредиты и займы — Денежные средства и эквиваленты.

И да, он может быть отрицательным. Здесь примеры: journal.open-broker.ru/research/top-5-rossijskih-emitentov-s-otricatelnym-chistym-dolgom/

Pimple Rok, чтобы понять этот показатель, думаю, нужно рассуждать так: «Я покупаю всю компанию за ее капитализацию (столько она стоит сейчас...

aperov2006, но чистый долг может быть и отрицательным?! например посмотрите «Астру». так как нет данных по капитализации, до размещения, а есть запас кэша и низкий долг, то EV имеем со знаком "-", или чистый долг у нас отрицательный.

Простите, хочу уточнить… Получается EV это справедливая цена компании (ну или справедливая капитализация)?

Pimple Rok, чтобы понять этот показатель, думаю, нужно рассуждать так: «Я покупаю всю компанию за ее капитализацию (столько она стоит сейчас на рынке) и после покупки буду еще должен отдать чистый долг компании. Тогда она полностью будет моя. То есть, реально на приобретение 100% компании я потрачу денег больше, чем просто ее капитализация. Соответственно предполагаемая рентабельность инвестиций будет не „Чистая прибыль компании за год/Капитализация (или E/P)“, а „Чистая прибыль компании за год/EV (E/EV)“. Получается EV это точно не справедливая стоимость. По сути справедливая стоимость — это балансовая стоимость (валюта баланса) минус все долги = собственный капитал компании (и то тут много условия, которые увеличивают и уменьшают ее. Например, имущество есть и имеет балансовую стоимость, но продать его за данную стоимость сейчас не реально или рентабельность использования этого имущества крайне низкая или очень высокая и т.п.). В общем по хорошему, при выборе компании для инвестиций не только на показатели нужно смотреть, но и вникать в суть бизнеса компании и понимать, что можно и возможно ли будет сделать для роста прибыльности ее деятельности и ее стоимости. А если вы собрались купить всего несколько штук акций, то по сути показатель EV вам бесполезен, повлиять на деятельность компании вы не сможете. Проще на P/E смотреть и на динамику выручки, прибыли и долгов. Про справедливую стоимость почитайте книги на Литрес: Говард Маркс „О самом важном“ и его же „Рыночные циклы“, а также Бенджамин Грэм „Разумный инвестор“.

aperov2006, Спасибо

aperov2006 Огромное спасибо, понятно.

Сергей, видимо правильно будет так: «мы считаем BV как СОБСТВЕННЫЙ капитал компании за вычетом НЕматериальных активов и гудвилла»

Смысл BV в том, чтобы определить примерно за сколько можно продать материальные активы компании в случае ее банкротства. Гудвилл и нематериальные активы, и так сольются до нуля при банкротстве.

Таким образом, P/BV показывает степень риска вложений в компанию.

Если показатель равен 1, то в случае банкротства компании вы как минимум не потеряете свои вложения. Если показатель равен 5, то в случае банкротства компании вы потеряете 80% своего вложенного в нее капитала.

Значение 0,5 в теории в развитой экономике говорит о недооценке компании. В терминологии Бенджамина Грэма (книга «Разумный инвестор») тут «можно купить доллары по 50 центов». И это просто подарок судьбы. Но в России политические риски «дикого капитализма» делают значение 0,5 уже нормой.

aperov2006, А обязательства не нужно вычитать?

Сергей, видимо правильно будет так: «мы считаем BV как СОБСТВЕННЫЙ капитал компании за вычетом НЕматериальных активов и гудвилла»

Смысл BV в том, чтобы определить примерно за сколько можно продать материальные активы компании в случае ее банкротства. Гудвилл и нематериальные активы, и так сольются до нуля при банкротстве.

Таким образом, P/BV показывает степень риска вложений в компанию.

Если показатель равен 1, то в случае банкротства компании вы как минимум не потеряете свои вложения. Если показатель равен 5, то в случае банкротства компании вы потеряете 80% своего вложенного в нее капитала.

Значение 0,5 в теории в развитой экономике говорит о недооценке компании. В терминологии Бенджамина Грэма (книга «Разумный инвестор») тут «можно купить доллары по 50 центов». И это просто подарок судьбы. Но в России политические риски «дикого капитализма» делают значение 0,5 уже нормой.

aperov2006, если -7 то вообще эту компанию не рассматривать? спасибо!