АО «Федеральная пассажирская компания» (ФПК — ключевая дочерняя структура ОАО «РЖД», обеспечивающая практически все пассажирские перевозки дальнего следования в стране) весной 2026 года представила сильные финансовые результаты за **полный 2025 год**.
Хотя в первой половине года компания фиксировала локальный спад из-за удорожания ремонтов и закупок вагонов, по итогам всего 2025 года ФПК продемонстрировала рекордную выручку и операционную маржинальность благодаря высокому спросу на внутренний туризм и индексации тарифов.
Ниже приведены данные консолидированной отчетности по стандартам **МСФО** и российским **РСБУ** за 2025 год, а также промежуточный срез на **2026 год**.
## Финансовая отчетность за 2025 год (МСФО и РСБУ)
При анализе ФПК важно разделять стандарты: по МСФО (где учитывается субсидирование и долгосрочная аренда) чистая прибыль выросла, тогда как по российским стандартам (РСБУ) зафиксировано бумажное снижение прибыли из-за опережающего роста затрат на обслуживание инфраструктуры.
### Основные показатели по МСФО (Консолидированные данные)
* **Выручка:** 450,06 млрд рублей *(мощный прирост на 14,6% к 2024 году)*.
* **Чистая прибыль:** **34,03 млрд рублей** *(рост на 29% по сравнению с 26,4 млрд рублей годом ранее)*.
* **Показатель EBITDA:** **83,8 млрд рублей** *(увеличение на 23,9% г/г)*. Опережающий рост дочерних доходов над операционными расходами позволил поднять общую рентабельность по EBITDA с 17,2% до **18,6%**.
* **Чистый долг:** Вырос в 1,7 раза — до **86,5 млрд рублей**. Тем не менее, долговая нагрузка удерживается на безопасном уровне: коэффициент Чистый долг / EBITDA равен всего **1,0х**.
### Основные показатели по РСБУ
* **Выручка по РСБУ:** 427,76 млрд рублей *(рост на 14,7%)*.
* **Чистая прибыль по РСБУ:** **19,6 млрд рублей** *(снижение на 25,8%)*. Падение на внутреннем контуре связано с увеличением инвестиционных затрат и удорожанием лизинга новых вагонов.
### Расчет показателя ROE (Рентабельность капитала)
Поскольку балансовый собственный капитал ФПК на конец 2025 года находился в диапазоне ~220–235 млрд рублей, рентабельность капитала распределилась следующим образом:
* **ROE по МСФО:** составил солидные **~14,5% – 15,1%** (увеличение эффективности за счет роста чистой прибыли холдинга).
* **ROE по РСБУ:** снизился до **~8,5% – 9%**.
## Промежуточные финансовые результаты за 1 квартал 2026 года (РСБУ)
Согласно официальной бухгалтерской отчетности, опубликованной в мае 2026 года, начало года для ФПК имеет традиционный сезонный характер:
* **Выручка за 1 квартал 2026:** 83,85 млрд рублей *(стабильный рост на 10,5% по сравнению с 1 кварталом 2025 года)*.
* **Чистый убыток за 1 квартал 2026:** **-11,63 млрд рублей**.
> **Важный нюанс:** Январь-март для пассажирских перевозок всегда являются низким сезоном (за исключением новогодних праздников). Основную массу чистой прибыли и EBITDA компания традиционно зарабатывает во II и III кварталах (сезон летних отпусков). Квартальный убыток является плановым и перекроется летними объемами перевозок.
>
## Резюме по EBITDA и ROE
1. **Эффективность бизнеса (EBITDA):** ФПК остается высокомаржинальной госкомпанией. Результат в 83,8 млрд рублей по EBITDA доказывает, что ядро бизнеса (перевозка пассажиров) при текущих тарифах генерирует отличный денежный поток.
2. **Инвестиции давят на ROE:** ФПК реализует масштабную программу обновления подвижного состава (закупка новых двухэтажных вагонов и вагонов проекта «2023»). Из-за роста долгосрочных обязательств (они выросли со 46,6 до 120,95 млрд рублей) нагрузка на капитал растет, что временно сдерживает показатель ROE на уровне ниже инфляции по стандартам РСБУ, однако по МСФО показатель выглядит устойчиво (на уровне 15%).
