Достаточно интересен анализ самого отчёта Распадской по МСФО. Интересующимся бумагой рекомендую заглянуть в него чуть подетальнее. Неплохо видно, почему объективно не будет дивидендов за 2017 год (безотносительно к высказыванием менеджмента). К сожалению отчёт в долларах (что не здорово, так как имеются существенные искажения от перевода балансовых данных в баксы из рублей, по-моему они значительно превышают заявленные в отчёте 20 млн. у.е.). Самое интересное место в отчёте ниже:
Дебиторская и кредиторская задолженность по расчетам со связанными сторонами (п.12. примечаний к отчётности)
общая кредиторка 444 млн. (из них 413 млн. перед Южкузбассуглем )
общая дебеторка 399 млн. (из них 139 млн. Южкузбассуголь, остальные 260 млн — в основном металлурги Зап-Сиб и Кузнечка).
Разница 45 млн. «почему то» строго равна ДсиЭ по балансу.
Очевидно, что не рассчитаться с Южкузбассуглем и завалить у него добычу для Распадской смерти подобно и выбор менеджмента на сейчас очевиден.
Но при данных ценах (и даже при ценах процентов на 15 пониже) к 01.07.18 расчёты будут завершены и взаимная дебеторка и кредиторка внутри группы Евраз придут к нормальному виду.
Есть одно но — мы не знаем как дебиторка и кредиторка валютируется и на этом может быть дальше продолжена классная схема вытаскивания денег из Распадской в пользу Евраза без дивидендов через курсовые разницы. Итогом предыдущего финансирования по такой схеме на восстановление Распадской в 400 млн. баксов от Евраза стало уменьшение капитала от курсовых разниц на более чем 500 лямов. Правда это работает при резких скачках бакса вверх (надеюсь их в ближайшие 2 года не будет).
А в целом после публикации отчётности в рублях по МСФО и по РСБУ всё станет яснее (мы то акциями на ММВБ в рублях торгуем).
