немного мыслей после анализа раскрытия информации эмитента, ПВО и публичной информации.
На мой взгляд, к дефолту частично привели действия банка ПСБ. Специально или опосредственно не знаю, но вот какие мысли по этому поводу. ПСБ является основным владельцем 7-го выпуска бумаг для профессиональных участников. Так же банк является ключевым финансовым партнером эмитента. По видимому, после введения противоэпидемиологических мер началась работа по уменьшению стоимости фондирования и продлению сроков кредитов. Со стороны банка, видимо последовало требование сократить задолженность по облигациям, взамен банк продлит кредитную линию. Эмитент пошел на это требование и выставил на осень три оферты по выпуску находящемуся у банка по 100 млн каждая. В ответ на это банк согласился продлить кредитную линию до ноября 2022 года с лимитом 2 млрд. Так же условием продления кредитной линии, по-видимому, было погашение в срок остатка 7-го выпуска. В сентябре эмитент подписал соглашения со всеми банками(ПСБ, Сбер, ВТБ) о продлении кредитных линий в совокупности на 6.5 млрд.
Как я понимаю, в планах эмитента было погашение 07 выпуска за счет средств кредитной линии ПСБ. Банку видимо это не понравилось, ведь он хотел снизить кредитные риски эмитента, а ему предложили просто заменить одни обязательства другими. Как я понимаю, велась длительная переписка между эмитентом и банком о выделении средств в рамках кредитной линии на погашение облигаций, но банк не давал точного ответа и затягивал выделение средств в рамках открытой кредитной линии. В зависимости от условий кредитного договора, у банков есть такая возможность выделять деньги только под определенные цели.
Обслуживание долгов в части купонных выплат эмитент осуществлял за счет операционной деятельности, поэтому средства на последние выплаты по купонам у него были, а вот деньги на ПОГАШЕНИЕ рассчитывал получить у ПСБ.
В результате, как мы видим получился технический дефолт.
Недавний займ от Арифметики на сумму 10 млн, как я понимаю, предназначен на выплату купонов по 2-му выпуску до конца января. Сумма как раз бьется. Таким образом, эмитент пытается и дальше продолжать обслуживать долги и стоит вопрос срочно набрать средства для погашения 07 выпуска. Зачем ПСБ так принципиально поставил вопрос с погашением за счет иных средств я не совсем понимаю, наводит на мысль о желании кого-то через банк завладеть активами компании.
Резюмируя, предположу, что в рамках имеющихся кредитных линий в других банках, возможно удастся до истечения срока найти средства на погашение 07 выпуска, однако такой конфликт вырвавшийся наружу с основным финансовым партнером не пойдет на пользу Эмитенту. Ближайшая выплата купона по 02 выпуску должна несколько поддержать котировки и возможно они несколько скорректируются вверх за счет снятия избыточного предложения.
Kromnomo, это все сектантские посты я считаю. Мы все протеребонькали вспышку. И теперь даже если ОР и погасит эти 600 лямов народ будет стремиться от облигаций избавиться и новые выпуски не покупать. А банки тоже новые кредиты вряд ли дадут. В итоге «обувь» поставит кеды за икону и накроется медным тазом, что очень прискорбно. Народ будет стараться сбыть облиги эмитенту по оферте. И сами посадят его в лужу. Лично я бы отказался от купонов и даже ещё бы сотню тысяч им в долг дал, если бы они года за 3 просто погасили бы облигации частями. Уж лучше потерять часть чем всё. Но всех держателей облигаций на это не уговорить. Поэтому пойдем ко дну и сядем усе вместе.
NeNoy, сейчас на рынок хлынуло очень много непрофессионалов «инвесторов», которым совершенно фиолетово, что там происходит у эмитента. Покупатели на бумаги найдутся всегда, даже если она дефолтная и эмитент официально на стадии банкротства. Даже среди более профессиональных инвесторов есть те, кто уверенно зарабатывает на дефолтных бумагах.
Тем не менее, нам о дефолте еще рано говорить и на мой взгляд скидывать бумаги по текущим ценам крайне опрометчиво. У компании кроме долгов всё же есть какие-то активы, пусть даже и переоцененные в несколько раз. Нужно мобилизоваться и потрудиться что бы выплыть.
Считаю, что шансы имеются