комментарии Alex Dyuk на форуме

  1. Логотип АБЗ-1
    🛑 АБЗ-1: Rating Shopping, долг 8 млрд и уголовное дело. Почему облигации с рейтингом «A-» выглядят как «мусорные»?
    Пока инвесторы ищут, куда припарковать кэш в конце 2025 года, стоит внимательно посмотреть на эмитента АО «АБЗ-1». Их бумаги торгуются с доходностью, характерной для надежных заемщиков (рейтинг ruA-).

    Но если копнуть глубже отчетности и посмотреть на реальные события «в полях», картина складывается пугающая.


    Собрал для вас 4 красных флага, которые эмитент, кажется, забыл упомянуть в раскрытии информации.




    🚩 Флаг №1. Классический Rating Shopping


    В ноябре 2024 года произошло событие, которое многие пропустили. Рейтинговое агентство АКРА отозвало кредитные рейтинги группы (ранее BBB(RU)) по инициативе рейтингуемого лица без подтверждения.
    Перевод на русский: Эмитенту, видимо, не понравилось, что АКРА оценивает их на «тройку» (BBB), и они решили «уйти по-английски», переключившись на агентство, которое дает более красивый рейтинг «A-».


    Такая смена «оценщика» на фоне роста долга — классический сигнал проблем.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  2. Логотип АБЗ-1
    АБЗ-1 (Выпуск 002P-05): Купон КС+500 б.п. с «сюрпризом». Риск уголовного дела и этический дефолт
    На долговой рынок выходит новый флоатер от АО «АБЗ-1».
    Параметры:
    • Тикер: АБЗ-002P-05
    • Купон: Ключевая ставка + 500 б.п. (ежемесячно)
    • Объем: от 2 млрд ₽
    • Рейтинг: ruA-
    • Сбор: 9 декабря.
    • Важно: Только для квалов.

    Выглядит как щедрая премия к рынку. Но бесплатный сыр бывает только в мышеловке. В комплекте с этими облигациями идут серьезные неторговые риски, которые могут обнулить инвестиционную привлекательность. Разберем по пунктам.

    1. Операционный риск: Вмешательство СК РФ (Update от 06.12)
    Средства от выпуска идут на развитие, в том числе на скандальную стройку нового завода в Белоострове.
    6 декабря, Председатель Следственного комитета Александр Бастрыкин поручил доложить о результатах проверки по этому объекту.

    Фактура: Застройщик вырубает 10 га леса, при этом в реестре Госстройнадзора отсутствует разрешение на строительство данного объекта.
    Комитет по природопользованию официально подтвердил: на участке живут краснокнижные виды.
    Для инвестора: Вход главы СК в игру — это риск ареста техники, обеспечительных мер и остановки стройки на неопределенный срок. Вероятность кассовых разрывов и проблем с обслуживанием долга резко возрастает.

    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  3. Логотип АБЗ-1
    Специализированный анализ облигационного займа на строительство асфальтобетонного завода АО «АБЗ-1»
    Комплексный анализ кредитного риска облигационного выпуска на строительство АБЗ в Курортном районе Санкт-Петербурга с учетом экологических, юридических и общественных факторовОбщая оценка проекта и эмитента

    Компания реализует облигационный выпуск (АБЗ-1-002P-04-боб; ISIN: RU000A10DCK7) объемом 3 млрд рублей со сроком 2 года 11 месяцев для строительства асфальтобетонного завода в Белоострове (Курортный район Санкт-Петербурга). Согласно методике УК ДОХОДЪ (раздел 2), кредитоспособность эмитента должна оцениваться через внутренний кредитный рейтинг и показатель качества (Quality).

    Ниже анализ УК ДОХОДЪ  analytics.dohod.ru/bond/RU000A10DCK7

    Специализированный анализ облигационного займа на строительство асфальтобетонного завода АО «АБЗ-1»

     

    Анализ экологических, юридических и общественных факторов, выявленных в ходе исследования, требует корректировки изначальных оценок. Ситуация вокруг проекта приобрела федеральный масштаб с вовлечением депутата Государственной Думы РФ Марченко Е.Е., который 7 ноября 2025 года провел встречу с жителями и поддержал их позицию против строительства завода в «легких города». Параллельно Следственный комитет РФ по поручению Председателя Бастрыкина проводит проверку по данному проекту, а в судебные инстанции подано множество исков.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  4. Логотип АБЗ-1
    Alex Dyuk,
    там заказник Сестрорецкое болото, на нём ничего строить нельзя

    Perser, Территория завода примыкает вплотную к заказнику
  5. Логотип АБЗ-1
    Alex Dyuk,
    там заказник Сестрорецкое болото, на нём ничего строить нельзя

    Perser,
    У них территория прилегает к заказнику, юридически они могут там строить, но рисков много
  6. Логотип АБЗ-1
    АБЗ-1: скрытые риски крупного инвестиционного проекта в Курортном районе Петербурга
    Общественность Санкт-Петербурга обеспокоена громким проект перебазирования асфальтобетонного завода №1 в Курортный район. Правительство города утверждает, что новый завод будет построен по современным экологическим стандартам, однако специалисты предупреждают об угрожающих рисках, которые могут превратить амбициозный проект в многомиллионные убытки для инвесторов.

    🕳️ Геологическая дилемма: торф под ногами

    Как свидетельствуют имеющиеся фотографии местности, территория будущего строительства в поселке Белоостров имеет явные признаки заболоченности. На дневную поверхность выходят торфяные грунты — материал, крайне непригодный для возведения тяжелых промышленных объектов. Согласно актуальным нормативам, изложенным в СП 22.13330.2016 «Основания зданий и сооружений», опирание фундаментов непосредственно на торф запрещено. Пункт 6.4.22 документа прямо указывает: «Опирание фундаментов на торф, сапропель, ил и другие органические грунты не допускается, если они залегают в пределах сжимаемой толщи основания».

    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  7. Логотип АБЗ-1
    🚨 АБЗ-1: скрытые риски крупного инвестиционного проекта в Курортном районе 🚨

    Общественность Санкт-Петербурга обеспокоена громким проект перебазирования асфальтобетонного завода №1 в Курортный район. Правительство города утверждает, что новый завод будет построен по современным экологическим стандартам, однако специалисты предупреждают об угрожающих рисках, которые могут превратить амбициозный проект в многомиллионные убытки для инвесторов.

    🕳️ Геологическая дилемма: торф под ногами

    Как свидетельствуют имеющиеся фотографии местности, территория будущего строительства в поселке Белоостров имеет явные признаки заболоченности. На дневную поверхность выходят торфяные грунты — материал, крайне непригодный для возведения тяжелых промышленных объектов. Согласно актуальным нормативам, изложенным в СП 22.13330.2016 «Основания зданий и сооружений», опирание фундаментов непосредственно на торф запрещено. Пункт 6.4.22 документа прямо указывает: «Опирание фундаментов на торф, сапропель, ил и другие органические грунты не допускается, если они залегают в пределах сжимаемой толщи основания».

    «Торф — это катастрофа для фундаментов промышленных объектов, — поясняет эксперт по геотехнике, знакомый с проектом АБЗ-1. — Даже при относительно небольшой мощности торфяного слоя (1-2 метра) мы сталкиваемся с крайне низкой несущей способностью, высокой сжимаемостью и, что критично, риском неравномерных осадок. Для завода производственной мощностью 650 тысяч тонн в год это может означать сверхнормативную деформацию фундаментов оборудования, разрушение коммуникаций и, в конечном итоге, остановку производства».

    ⚖️ Критическая дилемма: закрытый завод или экологические обещания?

    Особую тревогу вызывает прямое заявление вице-губернатора Санкт-Петербурга Бориса Пиотровского, занимающего этот пост с 2021 года: «Если асфальтобетонный завод в Курортном районе построят, то только закрытого типа, чтобы не вредить экологии». Эксперты отмечают, что это создает серьезную дилемму для инвесторов.

    «Здесь возникает фундаментальный конфликт, — объясняет геотехнический эксперт. — С одной стороны, власти обещают построить завод закрытого типа для минимизации экологического воздействия. С другой стороны, именно закрытый тип завода подразумевает возведение дополнительных капитальных конструкций — высоких стен, перекрытий, систем вентиляции и фильтрации, что увеличивает и количество фундаментов и нагрузку на них. При наличии торфяного основания реализация такого проекта потребует колоссальных вложений в основание — либо глубокого свайного поля, либо полной замены торфяного слоя на огромной площади».

    По оценкам специалистов, для обеспечения устойчивости завода закрытого типа на 33,5-гектарном участке потребуется либо сложная система свай глубиной не менее 10 метров, либо полная замена торфяного слоя на непучинистые грунты. Оба варианта многократно увеличат смету строительства.

    «Самая опасная перспектива для инвесторов — это то, что в попытке сэкономить на фундаменте проектировщики могут быть вынуждены отказаться от закрытого типа завода, несмотря на обещания вице-губернатора, — предупреждает эксперт. — Это создаст двойной риск: во-первых, инвесторы потеряют деньги в результате нереализованного проекта, во-вторых, город получит завод открытого типа в экологически чувствительной зоне, что приведет к многочисленным судебным искам и возможной остановке производства».

    ⚖️ Юридические тупики и уголовные риски

    К сожалению, геологические проблемы — лишь верхушка айсберга. Как следует из документов, предоставленные земельные участки расположены всего в 70 метрах от границы природного заказника «Сестрорецкое болото». Согласно СанПиН 2.2.1/2.1.1.1200-03, асфальтобетонный завод относится ко 2 классу опасности с санитарно-защитной зоной 500 метров. Это означает, что размещение завода в данном месте технически невозможно без нарушения санитарных норм.

    Кроме того, территория строительства находится в защитной зоне объекта культурного наследия регионального значения — комплекса фортификационных сооружений 1920-1940-х годов. Согласно закону об объектах культурного наследия, защитная зона для ансамбля вне населенного пункта должна составлять 250 метров от внешних границ территории памятника.

    ❗ Важно: Следственный комитет РФ уже сейчас проводит проверку законности предоставления земельных участков под строительство АБЗ-1. Более того, жители Белоострова уже зафиксировали серьезные нарушения до начала официального строительства — в частности, незаконную вырубку леса сверх установленных лимитов и сроков действия порубочного билета. Эти факты могут стать основанием для приостановки проекта еще до начала возведения фундаментов.

    💸 Финансовые перспективы: от многомиллионных вложений к убыткам

    Инвесторы, вкладывающие средства в проект АБЗ-1, сталкиваются с несколькими критическими рисками:

    1. Неучтенные геологические условия при выборе участка: Отсутствие достоверных данных о геологии делает расчеты стоимости строительства слишком условным.  В случае мощности торфа более 2 метров, затраты на подготовку основания могут превысить 40% от первоначальной оценки. Для проекта на 33,5 га это означает дополнительные затраты в десятки миллионов рублей.

    2. Риск приостановки проекта: С учетом уже начатой проверки Следственного комитета и многочисленных нарушений градостроительных норм, существует высокая вероятность судебных исков со стороны экологических организаций, что может привести к приостановке строительства на неопределенный срок.

    3. Дилемма закрытого типа завода: Если инвесторы решат строить завод закрытого типа (как обещано вице-губернатором), смета вырастет многократно из-за сложных геологических условий. Если же пойти по пути упрощения и построить завод открытого типа, это приведет к экологическим скандалам и возможной остановке производства.

    4. Юридическая несостоятельность проекта: Как отмечают юристы, предоставление земельных участков без торгов противоречит п. 1 ст. 39.6 ЗК РФ, что создает риск отмены разрешения на строительство даже после вложений значительных средств.

    «Инвесторы должны понимать, что проект АБЗ-1 в текущей конфигурации — это не просто технически сложный, но и с высокими рисками проект, — резюмирует геотехнический эксперт. — Без полного пересмотра места размещения или радикального изменения проекта есть риск получить не только экономические убытки, но и экологическую катастрофу в одном из самых ценных природных комплексов Санкт-Петербурга — речь о заказнике „Сестрорецкое болото“ (крупнейшим болото Европы, расположенное в городской черте).»

    В условиях, когда бюджет города уже недополучил доходы от отсутствия торгов при предоставлении земельных участков, а экологические риски достигают критического уровня, вопрос о целесообразности реализации проекта АБЗ-1 в выбранном месте становится все более острым. Инвесторам стоит взвесить все риски перед тем, как вкладывать средства в проект, который может оказаться не просто убыточным, но и юридически нереализуемым.
Чтобы купить акции, выберите надежного брокера: