Уоррен Баффет: игнорируйте затраты, сосредоточьтесь на ценности

Быть инвестором никогда не было так просто. За последние несколько десятилетий стоимость торговли и открытия инвестиционного счета резко упала, а количество инструментов, доступных для индивидуальных инвесторов, также резко увеличилось.

Теперь любой желающий может зайти в Интернет и ознакомиться с основами компании и исследовать ее с помощью всего лишь нескольких щелчков мышью. Существует множество веб-сайтов, посвященных визуализации данных и помощи инвесторам в оценке ценных бумаг с минимальными усилиями.

Эти инструменты могут быть полезны, но, на мой взгляд, они также могут отрицательно сказаться на производительности. Постоянный приток информации может скрыть то, что важно, и заставить инвесторов совершать определенные типы ошибок.

Видя красный

Большинство онлайн-брокерских счетов показывают инвесторам, сколько денег они зарабатывают на отдельных позициях.  Они также могут подробно описать доходность за установленный период и любые комиссии, которые могли повлиять на общую прибыль. Еще раз, эти инструменты могут быть полезны. Однако некоторые из них предназначены для того, чтобы инвесторы больше торговали, чтобы брокер мог получать более высокую прибыль.

Например, если у меня есть позиция стоимостью 10 000 долларов, а стоимость этой позиции падает до 8 000 долларов, платформы, показывающие прибыль или убытки по позициям, могут проиллюстрировать это красным шрифтом и знаком «- 2 000 долларов». Математически это верно, но красный цвет ассоциируется с опасностью, и мы знаем, что психологическая предвзятость неприятия потерь означает, что люди чувствуют потери вдвое больше, чем ценят прибыль.

Таким образом, выделяя убыток красным цветом и делая убыток заметным, платформа может побуждать инвесторов к действию. То же самое и с прибылью. Если инвесторы могут увидеть значительную прибыль по позиции, их можно поощрить продать и зафиксировать прибыль.

Решения об инвестиционной покупке или продаже не должны основываться на том, сколько прибыли или убытков инвестор получил по той или иной позиции. Вместо этого они должны основываться на здравом суждении и анализе фундаментальных характеристик лежащей в основе безопасности.

Один из способов обойти некоторые из перечисленных выше проблем — игнорировать покупку или балансовую стоимость акций в своем портфеле. Уоррен Баффет проиллюстрировал этот принцип в 2009 году. Когда его спросили, как он будет управлять портфелем акций, стоимость некоторых из которых резко выросла, он сказал:
«Мы бы владели примерно полдюжиной акций, которые нам нравятся больше всего… это не имело бы никакого отношения к нашим затратам на них. Это было бы связано только с нашей оценкой их цены по сравнению с их стоимостью. не имеет значения, какова стоимость. И, кстати, если бы они упали на 50%, мы бы сказали то же самое… Основа стоимости не имеет ничего общего с фондом. Когда мы с Чарли управляли фондами, мы не волновались о том, идет ли что-то вверх или вниз. Мы беспокоились о том, сколько оно стоит по сравнению с тем, за что продается ».

Стоимость и цена

Этот принцип имеет смысл во всех рыночных условиях, но он необходим во времена рыночной турбулентности. Сравнение рыночной стоимости и себестоимости ценных бумаг может быть невероятно обманчивым способом оценки стоимости. Вся эта цифра говорит инвестору о том, какую прибыль или убыток он получает от позиции.

Он не говорит им, сколько стоит компания или сколько она может стоить с учетом ее конкурентных преимуществ и потенциала роста. Это просто число, моментальный снимок того, когда была приобретена ценная бумага и по какой цене.

Более того, если инвесторы будут использовать принцип запаса прочности, цена покупки будет намного ниже фактической внутренней стоимости компании. И если это так, то зачем вообще сравнивать эту цифру с размером прибыли или убытка по позиции? Запас прочности предназначен для компенсации неизвестных. По этой причине это неточное число. Следовательно, основывать торговое решение на цифре, которая изначально была задумана как неточная, вообще не имеет большого смысла.