Технология Micron: осторожный протектор
Micron Technology Inc. - один из ведущих мировых производителей продуктов динамической памяти с произвольным доступом, обычно используемых в потребительских ПК и мобильных телефонах. Помимо DRAM, они также являются ведущим поставщиком энергонезависимых перезаписываемых запоминающих устройств (NAND), которые специально используются в твердотельных накопителях.
Приложения ее продуктов все чаще используются в облачных серверах, как в промышленных, так и в других корпоративных приложениях. Компания стала свидетелем значительного увеличения маржи за последние несколько кварталов в результате почти 20% роста средней цены продажи DRAM в результате высокого потребительского спроса. Акции Micron показали отличный рост, поэтому стоит оценить, является ли компания выгодной покупкой или нет.
Micron продемонстрировала ряд хороших результатов и смогла сообщить об очередном полномасштабном росте за третий квартал, который закончился 3 июня. Выручка компании в размере 7,42 миллиарда долларов оказалась ошеломляющим изменением на 36,48% по сравнению с выручкой в 5,44 миллиарда долларов, о которой сообщалось в в соответствующем квартале 2020 года и уверенно превзошли консенсус-прогноз аналитиков в 7,23 миллиарда долларов.
Выручка была преобразована в валовую маржу в размере 42,12% и операционную маржу в размере 30,34%, что значительно выше, чем в том же квартале прошлого года. Чистая прибыль Micron составила 1,74 миллиарда долларов, а скорректированная прибыль на акцию в 1,88 доллара была на 16 центов выше средних ожиданий Уолл-стрит. Что касается денежного потока, Micron сообщил о операционном денежном потоке в размере 3,56 миллиарда долларов и потратил 2,08 миллиарда долларов на инвестиционную деятельность, в результате чего команда менеджеров получила положительный свободный денежный поток.
Положительные стороны EUV
Самыми значительными конкурентами Micron в своей операционной нише являются Samsung Electronics Co. Ltd. и SK Hynix , которые поддерживают оборудование с более высокой производительностью — литографию в ультрафиолетовом диапазоне. Увидев преимущества EUV, компания решила перейти на производство DRAM на основе EUV. Однако компании потребуется много времени, чтобы перейти на новую технологию, поэтому она решила и дальше полагаться на свой процесс 1-альфа для увеличения продаж. Компания начала производить микросхемы памяти, используя технологию 1-альфа, которая обещает лучшую производительность за счет улучшения плотности и снижения энергопотребления.
Руководство считает, что, наряду с продуктами DRAM, внедрение EUV может также привести к значительному увеличению доходов, поскольку производители сократили свои производственные затраты в больших масштабах. Другая причина заключается в том, что EUV обещает более высокий выход чипа памяти на пластину для технологии производства DRAM, который намного выше, чем у любого другого оборудования. Эти стратегии побудили руководство Micron включить их в свою технологическую дорожную карту.
Ожидается, что внедрение EUV будет иметь более высокие капитальные затраты, чем ожидалось в 2021 финансовом году. Руководство уже разместило заказы на закупку нескольких инструментов EUV от ASML Holdings NV в рамках долгосрочного соглашения об объеме. Предполагается, что авансовый платеж за эти системы внесет значительный вклад в капитальные затраты в ближайшие годы.
Восстановление цен на флэш-память NAND
Micron является не только ведущим производителем DRAM, но и производителем флэш-памяти NAND, рынок которой превышает предложение DRAM. Учитывая уравнение спроса и предложения, цены на DRAM росли и имеют положительный прогноз на год, при этом руководство ожидает средне-однозначного роста к третьему кварталу. С другой стороны, цены на NAND фактически упали в первой половине 2021 года, но руководство ожидает восстановления от 5% до 10% в ближайшие кварталы. Цены на память в недавнем прошлом были подорваны торговой войной между США и Китаем, но этот рынок пережил сильное восстановление после пандемии Covid-19. Повышение цены стало ключевым фактором роста стоимости акций Micron, что также является причиной того, что руководство имеет очень позитивный прогноз выручки на год.
Последние мысли
Акции показали феноменальный рост за прошлый год, но их движение стабилизировалось, учитывая их заоблачную оценку. Компания уже торгуется с коэффициентом соотношения стоимости предприятия к выручке, равным 3,31, что является более высоким показателем для полупроводниковой отрасли. Важно отметить, что, хотя маржа компании на данный момент высока, а текущее соотношение цены и прибыли 20,92 может показаться низким, отрасль Micron носит циклический характер, и эта маржа может сократиться в долгосрочной перспективе.
Micron, безусловно, хорошо внедряет инновации, и, учитывая тот факт, что EUV вполне может стать будущим для производства DRAM, стратегия внедрения может еще больше увеличить маржу компании. Это причина, по которой большинство аналитиков имеют рейтинг покупки акций. Однако я считаю, что инвесторам следует действовать очень осторожно и, возможно, искать более выгодную цену, прежде чем вкладывать средства.
Прошу Всех в мой Телеграмм, скоро в нём будут инсайдерские сделки на пропусти момент.
