Государственный долг США. Почему доллару скоро придет конец.
Добрый день. В комментариях к нашему последнему посту, один из читателей написал комментарий, о большом долге США. Смогут ли США вернуть этот долг? Зачем они его так раздули? И приводит этот довод, как аргумент в пользу того, что в скором времени финансовые рынки постигнет крах, который мир не видел. Об этом и поговорим.
Для начала взглянем на структуру государственного долга США по итогам 2019 года.
График его структуры на промежутке в 22 года из отчета министерства финансов США за 2019 год.
https://www.treasurydirect.gov/govt/reports/pd/feddebt/feddebt_ann2019.pdf
Область без заливки — это внутригосударственный долг. Долг, который держат государственные организации. По большей части фонд социального страхования.
Область, закрашенная синей заливкой внешний американский долг.
И топ 10 его держателей в миллиардах USD.
https://ticdata.treasury.gov/Publish/mfh.txt
В российском медиа пространстве, часто высказывают такие мысли, что мол США набрала столько долгов, что если КНР заставит их вернуть долг, то они в момент обанкротятся и вообще, супостаты живут в долг за нас счет.
Это достаточно распространённый миф. Сейчас мы его обсудим.
Что значит держатели долга? Это значит, что страна купила бонды США, они же облигации. То есть дала в долг под определенный процент на определенный срок. Будет получать свой процент все время пока держит эти бумаги, а по окончанию срока, прописанного в проспекте облигаций, получит назад сумму долга.
Страна, которая держит бумаги не может просто взять и потребовать от США возврата денежных средств за купленные бумаги.
Проведем аналогию с банком. Вы взяли ипотеку на 10 лет. Платите установленный процент, не нарушаете обговорённые условия. И тут вламываются коллекторы и требуют, чтобы завтра вы все вернул иначе пожалеете. Вот именно на этой схеме основан миф.
Иностранное государство может избавиться от долга США. Для этого оно может просто начать продавать эти облигации. Если, предположить, что, какая-либо страна захочет продать все свои облигации на бирже в моменте и сделает это прямо в стакан, то есть выбросит на рынок весь объем. То это вызовет обвал цен, облигации станут стоить очень дешево, не 100% а, например, 50%. Соответственно, доходность их вырастет в 2 раза. Примерно, с 2% до 4%. А дальше произойдет следующее. Их в моменте раскупят по таким ценам пока они не восстановятся до своих привычных 100%.
Показательный пример евробонды РФ RUS-28. Это российские еврооблигации, которые номинируются в USD процент соответственно они тоже платят в USD.
Свечи месяц.
Купоны(выплаты) по этим облигациям 12,75% годовых от номинала. Это 127,5 USD в год, при номинале в 1000 USD. То есть, при текущих ценах в 175% от номинала это 7% годовых в валюте. При достаточно низком риске.
Свечи дневные
Минимум который, был 25.09.2018 составлял 126% от номинала. Доходность облигаций по такой цене 10% годовых.
Вероятно, в тот злосчастный день, крупный держатель решил избавиться от них продав в рынок. Что произошло видим на график. По таким ценам бумаги были выкуплены в моменте, и цена вернулась к своим 160 привычным процентам. Именно так работает спрос и предложение на бирже.
Еще один момент который мы хотели бы обсудить это процент долга от ВВП страны. 20 триллионов долларов для США не то же самое что 20 триллионов долларов для Ганы.
Посмотрим топ стран по госдолгу к ВВП страны.
США не входит даже в топ 10 на конец 2019 года. А лидирует в этом списке Япония. Причем в Японии такая ситуация наблюдается с кризиса 1990ых. А это уже 30 лет. И ничего, нормально себя чувствуют. ВВП на душу населения значительно выше, чем к примеру, в РФ с долгом в 15%.
Теперь немного теории о том, зачем государства набирают долги и как это работает.
Для того что бы экономика росла, гражданам необходимо тратить и потреблять. Но когда растет уровень жизни, у граждан появляются свободные денежные средства, и они начинают их откладывать. Откладывая их, они по сути изымают деньги из экономики. Но люди знают об инфляции и несут деньги на депозиты, чтобы сохранить покупательскую способность своих средств. Банки пытаются выдать кредиты из тех сумм что поступают на депозиты. Есть люди, которым не хватает денежных средств, и они хотели бы взять кредит и потратить их, простимулировав экономику. Но видя ставки под 20% годовых они не хотят этого делать. Богатые копят деньги, а бедные хотят тратить больше, но из-за высоких процентов предпочитают уменьшать свой бюджет вместо того, чтобы брать кредит.
Центральный банк, снижает ключевую ставку. Те, кому не хватает денег берут кредиты и тратят их с комфортом, ведь 5% годовых это не 20. Но и они со временем удовлетворят свои потребности. ЦБ продолжает снижать ставку до околонулевых процентов, что мы и видим в развитых странах.
Зачем копить на эту малышку, когда можно взять кредит под 1% годовых. Лайк если согласен.
Итак, ставки околонулевые. Цб может снижать ставку только в минус. В этом случае, клиенты будут платить за то, что их деньги лежат в банке. Поэтому они забирают их и перекладывают в банку!
Кредиты брать никто не хочет, и тратить никто не хочет. Это может ввести экономику в оцепенение. Государство настало твое время.
И правительство делает свой ход. Начинает тратить больше, чем получает, тем самым создает дефицит бюджета. Выпускает облигации и тратит эти деньги. Закрывая дефицит бюджета.
Недавний пример, пособия, которые США выплачивает в связи с коронавирусом. Прибавляем к ним налоговые послабления и льготы. И получаем серьезный дефицит бюджета. Где взять деньги? США, увеличивает размер госдолга на 2,3 триллиона долларов. Виктория Боня, будет вне себя от ярости, когда об этом узнает.
Еще пару слов о госдолге США.
График соотношения госдолга США к ВВП. В 1946 году, после окончания второй мировой войны он составлял около 120% и был выше нынешнего. Кстати, в апреле 2020 он составлял 116% ВВП.
С этим разобрались.
Большой гос. долг — это не всегда страшно и крах рынкам и финансовый апокалипсис, и дефолт, и вот это вот все. Но есть и обратная сторона. Большой госдолг создает определенные риски.
Во-первых, чем больше государственный долг, тем больше средств нужно на его обслуживание. Ага, платим купоны по бондам. Сейчас США платит очень мало на его обслуживание из-за низкой инфляции, около 2%. Сравните сколько платит РФ по RUS-28 из примера выше. Причем платит в иностранной валюте которая на длительном промежутке времени дорожает относительно рубля. Это вызывает доп. риски для РФ, которых нет у США, ведь ее долг в национальной валюте.
Во-вторых, действительно, государство может столкнуться с угрозой невозможности выплатить деньги всем вкладчиком если они в один момент захотят забрать свои вклады. В теории это может создать риск дефолта.
Но т.к. США является эмитентом долларов, эти риски не выглядят пугающими.
Во-первых, государство может увеличить налоговую нагрузку, и начать сокращать дефицит бюджета.
Во-вторых, может начать крупную эмиссию долларов. Это не есть хорошо, и увеличит инфляцию.
А еще может применить оба способа сразу.
В любом случае, пока у США есть в руках эти инструменты, вероятность дефолта близка к нулю.
Тема достаточно обширная и хотелось бы написать немного больше интересного, но статья уже получилось достаточно большая.
Кто дочитал до конца небольшой бонус. Отрывок бывшего посла США в РФ Майкла Макфола с выступления в школе гражданского просвещения.
https://www.youtube.com/watch?v=Z6HsFhs3cPs
А как вы считаете правильно ли поступает США наращивая государственный долг стимулируя экономику или консервативная политика РФ с низким государственным долгом лучший путь?
Будет интересно узнать ваше мнение в комментариях.
Наш блог на других ресурсах:
https://www.instagram.com/company_bridge/?hl=ru
https://zen.yandex.ru/id/5e231d8e028d6800b1144bcc
Каким будет этот удар? Не знаю, возможно и распродажа облигаций и долларов, а возможно санкции, возможно Китай просто откажется продавать свои товары США «по дешевке» за ничего не стоящий доллар и США спешно придется искать альтернативы, что нереально.
Только те, которые им может организовать США, но Китай не СССР, он очень сильно интегрирован в мировую торговлю, и многим странам в случае чего придется делать выбор между Китаем и США (да что там говорить, сами США очень зависят от китайских товаров, а потому давить как на СССР они на Китай не смогут), думаете случайно Германия и Франция сомневаются о необходимости посещения анти-китайского трамповского G7?
Еще раз повторяю, что уже сказал в прошлом посте, у Китая в 4 раза больше населения, чем в США, т.е. рынок потенциально в 4 раза больше, это значит что Китай с легкостью может жить вообще без внешней торговли (правда пока потеницально). Но и сейчас внешняя торговля для Китая уже менее значима, чем внутренняя.
Ваша проблема в том, что у вас очень инерционное мышление, а ваши данные чрезвычайно устарели, вы живите категориями десяти-двадцати летней давности и не следите ни за экономическими показателями, ни за новостями, что для трейдера неприемлемо.
за 2018 год ушло пол млрд.
Через 2-3 года обслуживание только превысит ТРЛН.!!!
Пока население мира растет печатать деньги единственный выход. Фактически всем миром создали США и продолжают поддерживать
Размещаем и без них. Но им не запрещено. Хотят, пусть заходят.
Страна может перестать участвовать в аукционах. А текущий долг продать на вторичном рынке, который достаточно ликвиден.
Ну а если там не хватает покупателей, появляется ФРС и скупает предложение. Так что ФРС и скупит то, что выбросит на рынок Страна.
назло всем банановым мечтателям
Но если забыть предыдущий пункт, то утверждение о том, что доходность тут же вернется обратно это БРЕД. Все будет зависеть от обстановки, если покупатели затарились по полной сегодня, то завтра они уже возможно покупать не будут, а может и сегодня не будут. Многие могут заметить, что Китай скидывает облиги и отказаться от них, многие могут последовать примеру Китая, и никакая потенциальная доходность тут не поможет. Если уж берет автор примеры из нашей истории, то посмотрел бы что творилось с облигами в кризисы 2008го и 2014го, прибыльность постоянно росла, но покупать облигации никто не торопился. И что мешает случиться тому же самому с облигациями США?
Как можно настолько упрощать картину?
Даже если никто в мире не захочет покупать дешевые бонды США, что крайнемаловероятно. Всегда будет крайний вариант в лице ФРС, который рад будет скупать облигации по 50% от номинала или ниже.
О каких именно инструментах 2008 и 2014 года идет речь?
Именно тогда курс рубля значительно упал к долларам.
Это многое объясняет.
И я не понимаю почему вы уверены, что США застрахованы хоть от рисков, хоть от падения доллара.
Вот представим самую худшую ситуацию — завтра Ядерная война, кому будут нужны облигации США?
Можно представить и более мирный риск — инфляция.
Кому понадобятся облигации с доходностью 2%, если инфляция будет 20%? А доллар ничем не обеспечен, кроме своего уникального положения, которое потихоньку подрывают и Китай, и Россия, и ЕС и многие другие страны.
Вы правы в том, что абсолютно безрисковых инструментов нет. Разве что, автомат Калашникова, пакет гречки и яма в лесу.
А чем обеспечен доллар ответил Майкл Макфол. Ссылка на видео есть в почте, посмотрите, оно короткое.
BRIDGE, т.е. своих денег ставишь ноль.
Значит цена прогноза тоже ноль.
Основные вроде перечислил.