Инвестиции в золото: какие активы могут быть интересными на текущий момент

Возможный портфель для инвестирования в золотые активы на российском рынке

Оптимизм на рынках снизил спрос на защитные активы и сформировал понижающийся тренд на графике золота. При реализации рисков обострения торговых войн США, Brexit, рецессии в Германии и долгового кризиса в Китае, цена на золото в среднесрочной перспективе может достичь отметки 1615 долл за унцию. При, временном «затишье» — может снизится до 1460 долл (100 дневная средняя скользящая) или 1400 долл (200 дневная средняя скользящая).

Золото, как и любой металл, испытывает взлеты и падения, его цена не стоит на месте. Но одно на рынке остается практически неизменным — это лидирующие производители. Спрос на рынке золота было и остается достаточно большим, а объемы добываемого металла практически не меняются. Единственный способ увеличить доход компаний – повысить цены на золото при продаже другим игрокам. Однако наибольшая часть золота скупается центральными банками, а на рынке драгоценных металлов объем ранее добытого металла куда больше: золото используется в качестве средства накопления, и лишь небольшая его часть перерабатывается, поэтому новые поставки имеют куда меньшее влияние на ценообразование.

Для анализа выбраны наиболее интересные публичные компании с наибольшей капитализацией.

Barrick Gold

Канадская горнодобывающая компания, мировой лидер в области добычи золота. Штаб-квартира находится в Торонто, провинция Онтарио, Канада. Компания ведёт добычу золота и геологоразведочные работы в США, Канаде, Австралии, Перу, Чили, Аргентине, Танзании, России, Южной Африке, Пакистане, Колумбии, Папуа-Новой Гвинее и Доминиканской Республике. Barrick Gold принадлежит 26 рудников, на которых кроме золота добываются серебро и медь. Компания также работает в направлении металлов платиновой группы и никеля. Запасы золота на месторождениях компании в 2004 году составляли 89 млн. унций (2795 т). По состоянию на 2008 год, доказанные и вероятные золотые запасы увеличились до 138.5 млн. унций. В 2010 году запасы золота компании Barrick Gold оценивались в 139,8 млн. унций. Число сотрудников превышает 22 тыс. человек. Barrick Gold владеет 20 % акций компании Highland Gold Mining (HGM) — второй по размерам запасов золота (около 520 т) российской золотодобывающей компании. В России HGM работает в Хабаровском крае (месторождение Многовершинное — основной золотодобывающий актив), на Чукотке (Майское), в Забайкальском крае (Тасеевское и Новоширокинское месторождения). Barrick Gold принадлежит 50% в проекте разработки Pt-Pd месторождения Федорова тундра в Мурманской области.

Компания Newmont Mining

Является одним из крупнейших производителей золота в мире и самым крупным в Северной Америке. Компания основана в 1916 году. Штаб-квартира расположена в Денвере, штат Колорадо, США. Акции компании входят в индекс Standard & Poor’s 500. Кроме золота, компания также производит другие металлы, включая медь и серебро. Newmont Mining ведет деятельность в США, Индонезии, Австралии, Новой Зеландии, Гане, Перу, Канаде, Боливии, Узбекистане, Мексике и Новой Зеландии. Почти 50% металла производится предприятиями, расположенными в Северной и Южной Америке. Ее доказанные и вероятные запасы составили приблизительно 93,5 млн. унций. В Newmont Mining работает около 12,4 тысяч человек.

Полюс Золото

Компания разрабатывает рудные и россыпные месторождения золота в Красноярском крае, Иркутской, Магаданской, Амурской областях и Якутии (Куранах). Крупнейший актив — месторождение Олимпиада в Красноярском крае. Доказанные и вероятные запасы составляют 2208 тонн, а оцененные, выявленные и предполагаемые ресурсы находятся на уровне 6002 тонн. По этим показателям «Полюс» занимает, соответственно, второе и третье место в мире. В 2016 году предприятия «Полюса» произвели 1 968 тыс. унций золота. Выручка компании по МСФО в 2018 году составила $2 458 млн. На предприятиях компании работает около 18 тыс. человек.

Анализируя мультипликаторы долговой нагрузки лучше всех выглядит Полюс – его соотношение долг к прибыли (Net Debt / EBITDA) – всего 0,1x.

С точки зрения мультипликаторов цена/прибыль (P/E) наиболее предпочтительные компании Полюс, Лензолото, Anglogold, Sibanye.


Детальные сравнительные финансовые показатели компаний из выборки